BIT 투자 연구: 나스닥을 따라갔다면 비트코인은 14만 달러에 가까웠어야 한다

현재 시장은 인플레이션 재가격 책정이 주도하는 거시 조정 단계에 있습니다. 비트코인이 나스닥의 움직임을 지속적으로 따를 수 있다면, 현재 가격은 이론적으로 14만 달러에 가까워야 합니다. 그러나 2025년 10월 이후 두 자산 간의 분화가 뚜렷하게 확대되기 시작했습니다. 그 배경에는 미국의 인플레이션이 다시 상승하고, 시장의 금리 인하 경로에 대한 기대가 반전되기 시작한 것이 있습니다.

최신 데이터에 따르면, 미국 CPI는 이전의 2.4%에서 3.8%로 상승했으며, PPI는 2.9%에서 6.0%로 상승했습니다. 동시에 금리 시장은 2026년 금리 인하에 대한 일부 가격 책정을 점차 철회하고 있습니다. 비트코인에 대해 과거에 시장을 지탱하던 유동성 완화 기대가 약해지고 있습니다. 동시에 이란 상황의 격화로 인해 유가가 2026년 2월 하순 이후 약 40% 상승했으며, 에너지 비용 상승은 시장의 인플레이션에 대한 우려를 더욱 강화했습니다.

현재 가격 책정에 따르면, 시장은 이번 인플레이션을 여전히 일시적인 압력으로 보고 있습니다. 그러나 에너지, 금리 및 위험 선호의 상호 작용이 강화됨에 따라, 시장은 고금리 환경이 더 오래 지속될 위험을 재평가하기 시작했습니다. 이 과정에서 비트코인의 성과는 명목 인플레이션의 혜택을 받을 수 있는 기술주에 비해 뚜렷하게 약해지기 시작했습니다.

인플레이션 재가격 책정: 비트코인이 고인플레이션 환경에서 혜택을 받기 어려운 이유

대부분의 투자자들은 "통화 확장"과 "인플레이션"을 동일한 것으로 간주하지만, 두 가지는 실제로 완전히 다른 시장 단계를 나타냅니다. 지난 몇 년 동안 비트코인의 상승 주요 동력은 본질적으로 유동성 완화와 금리 인하 기대에서 비롯된 것이지 인플레이션 자체에서 비롯된 것이 아닙니다. 2022년 12월, BIT 모델은 가격 압력이 뚜렷하게 완화될 것이라고 지적하며, 중앙은행 정책이 이후 금리 인하 신호를 방출할 가능성을 예고했습니다. 이는 2023년부터 2025년까지 기술주와 비트코인의 상승에 중요한 출발점이 되었습니다.

하지만 문제는 인플레이션이 실제로 다시 상승하기 시작할 때 시장의 논리가 변화한다는 것입니다. 실제 금리가 아직 인상되지 않았더라도, "금리가 더 오래 유지될 것"이라는 기대만으로도 비트코인의 재가격 책정이 촉발될 수 있습니다. 전형적인 장기 자산으로서 비트코인은 금리 경로에 대한 민감도가 매우 높아, 금리 인하 기대가 철회되면 그 가치가 쉽게 압박을 받을 수 있습니다.

동시에 비트코인은 주식처럼 특정 인플레이션 환경에서 구조적 수익을 얻을 수 없습니다. 주식은 기업의 명목 수익 증가로 혜택을 받을 수 있을 뿐만 아니라, 어느 정도는 부채의 실제 부담을 줄일 수 있습니다. 반면 비트코인은 인플레이션에 의해 희석될 부채가 없고, 인플레이션이 확대됨에 따라 증가할 수 있는 현금 흐름도 없기 때문에 이번 인플레이션 상승에서 직접적인 혜택을 보기 어렵습니다. 이는 최근 나스닥과 비트코인 간의 뚜렷한 분화가 발생한 이유를 설명합니다.

에너지 충격에서 금리 제약으로: 시장이 유동성 경로를 재평가하기 시작하다

현재 시장이 진정으로 주목하는 문제는 단순히 "인플레이션이 다시 상승할 것인가"가 아니라, 고인플레이션이 미국 연방준비제도가 금리를 더 오랫동안 높은 수준으로 유지하도록 강요할 것인가입니다. BIT 모델은 미국 CPI가 앞으로 6.0%로 더 상승할 가능성이 있다고 예측하고 있습니다. 이러한 시나리오가 실현된다면, 향후 매번 CPI와 PPI 데이터 발표 전후에 비트코인은 단계적인 하락을 겪을 수 있습니다.

동시에 원유 선물 곡선은 유가가 앞으로 점차 하락할 것이라고 보여주지만, 단기적으로는 전쟁 이전 약 63달러 수준으로 돌아가기 어려운 상황입니다. 현재 시장은 유가에 약 15%의 장기 프리미엄을 반영하고 있으며, 이는 실제로 존재하는 공급 병목 현상을 나타냅니다. 현재 약 101달러의 유가를 기준으로 할 때, 시장은 원유 가격이 2026년 9월에 89달러로 하락하고, 2027년 1월에 80달러로, 2028년 1월에 73달러로 더 하락할 것으로 예상하고 있습니다.

지리적 및 에너지 요인 외에도 AI 인프라 확장이 시장의 기존 인플레이션 경로를 변화시키고 있을 가능성이 있습니다. 데이터 센터 건설, 전력 수요 및 인프라 자본 지출이 에너지 압력을 지속적으로 증가시키고 있습니다. 이는 인플레이션이 목표 수준을 초과하는 시간이 시장이 이전에 예상했던 것보다 길어질 수 있음을 의미합니다. 이러한 환경에서 기술주는 주문 증가와 수익 기대 개선을 통해 혜택을 받을 수 있지만, 비트코인은 고금리 환경에 의해 더 쉽게 압박을 받을 수 있습니다.

전반적으로 이번 시장 변화의 핵심은 비트코인의 장기 논리가 파괴된 것이 아니라, 인플레이션이 다시 상승한 후 시장이 금리와 유동성 경로를 재평가하고 있다는 점입니다. 단기적으로 고인플레이션 환경은 비트코인의 성과를 계속해서 압박하고, 나스닥에 비해 단계적으로 뒤처지게 만들 수 있습니다. 하지만 이는 시장이 비관적으로 전환되었다는 것을 의미하지 않으며, 더 정확히 말하자면 비트코인의 상승 속도가 느려졌을 뿐입니다. 향후 시장이 다시 유동성 완화 기대를 반영하기 시작하면, 비트코인은 여전히 지지를 받을 수 있습니다.

위의 일부 의견은 BIT on Target에서 가져온 것으로, 저희에게 연락하기 위해 BIT on Target의 전체 보고서를 확인하시기 바랍니다.

면책 조항: 시장에는 위험이 있으며, 투자에는 주의가 필요합니다. 본 문서는 투자 조언을 구성하지 않습니다. 디지털 자산 거래는 매우 큰 위험과 불안정성을 가질 수 있습니다. 투자 결정은 개인 상황을 신중히 고려하고 금융 전문가와 상담한 후에 이루어져야 합니다. BIT는 본 내용에 기반한 정보로 인한 어떤 투자 결정에 대해서도 책임을 지지 않습니다.