드래곤플라이, 세쿼이아 등으로부터 6000만 달러 이상의 자금을 확보한 체인 상 파생상품 프로토콜 Variational에 대해 알아보세요 | CryptoSeed

저자: momo, ChainCatcher

최근, 탈중앙화 파생상품 거래 플랫폼 Variational이 Dragonfly의 주도로 5000만 달러 A 라운드 자금을 완료했다고 발표했습니다. 이전 세 번의 자금을 포함하여, Variational의 누적 자금 조달액은 6180만 달러에 달합니다. 그 뒤에는 Dragonfly 외에도 Sequoia Capital, Coinbase Ventures, Bain Capital Crypto, Hack VC 등 여러 유명 기관들이 있습니다.

DeFiLlama의 데이터에 따르면, Variational의 미결제 계약(OI)은 8억 1000만 달러를 초과했으며, Hyperliquid의 940억 달러와는 여전히 큰 차이가 있지만, OI는 현재 체인 상의 파생상품 프로토콜 중에서 네 번째로 높은 순위를 기록하고 있습니다.

경쟁이 치열한 탈중앙화 파생상품 시장에서, Variational이 왜 지속적으로 최고의 기관들의 투자를 받을 수 있었을까요? 팀의 배경은 무엇이며, 어떤 차별화된 경로가 있을까요? 본문에서는 간략히 정리해 보았습니다.

팀의 배경은 무엇인가요?

팀의 배경과 창업 경험을 살펴보면, Variational과 Hyperliquid은 상당히 유사한 점이 많습니다. 두 팀 모두 명문대 출신으로, 양적 거래에서 시작하여 양적 펀드를 설립한 후 체인 상의 파생상품 플랫폼을 구축하게 되었습니다.

하지만 Hyperliquid의 초기 신비로운 팀과 익명성의 접근 방식과는 달리, Variational은 백서에서 창립 팀의 배경과 창업 경험을 공개했습니다.

Variational은 Lucas Schuermann과 Edward Yu가 공동 설립하였으며, CEO Lucas는 콜롬비아 대학교를 졸업하고 이전에는 거래 시스템 엔지니어링 아키텍처를 담당했습니다; Edward Yu는 중국계 배경의 양적 분석가 출신입니다. 두 사람은 콜롬비아 대학교 공학부에서 공부하고 연구하던 중 처음 만나 2017년에 양적 헤지 펀드 Qu Capital을 공동 설립했습니다.

2019년, Qu Capital은 Digital Currency Group에 인수되었습니다. 이후 두 사람은 Genesis Trading에 합류하여 Lucas는 엔지니어링 부사장, Edward Yu는 양적 거래 부사장을 맡았습니다.

백서에 따르면, 2021년 Genesis를 떠나기 전 두 사람이 속한 팀은 수천억 달러 규모의 거래량을 처리한 경험이 있습니다. 퇴사 후, 그들은 자신의 자산 거래 회사 Variational을 설립하고 1000만 달러의 자금을 조달했습니다.

이후 몇 년 동안, 팀은 자산 거래 전략을 운영하면서 주요 CEX 및 DEX와의 거래 인터페이스 통합을 완료했습니다. 그 후, 팀은 자체 거래 비즈니스와 시스템 경험을 바탕으로 Variational Protocol을 개발하고 운영하기 시작했습니다.

또한, Variational의 개발 및 양적 팀원들은 Google, Meta, Virtu Financial, IMC Trading, Jane Street 등 기술 및 양적 기관 출신입니다. 백서에 따르면, 핵심 기술 팀원들은 대체로 10년 이상의 소프트웨어 엔지니어링 또는 양적 연구 경험을 보유하고 있습니다.

제품의 특징은 무엇인가요? Hyperliquid와의 차이점은 무엇인가요?

Variational의 거래 인터페이스를 보면, Hyperliquid와 큰 차이는 없습니다. 플랫폼에는 약 450개 이상의 거래 쌍이 상장되어 있으며, 주로 암호화폐와 TradFi 두 가지 자산 클래스를 포괄하고, 사용자에게 최대 50배의 레버리지 거래 능력을 제공합니다. TradFi 부문은 현재 베타 테스트 단계에 있으며, 공식 발표에 따르면 TradFi 시장에는 100개 이상의 거래 쌍이 상장될 예정입니다.

그러나 Variational은 보도 자료에서 Hyperliquid와의 명확한 차별화된 포지셔닝을 언급했습니다.

Variational은 자신의 모델이 또 다른 Hyperliquid 스타일의 거래소가 아니라 중개업체에 더 가깝다고 언급하며, 목표 사용자는 암호화 원주 거래자에 국한되지 않고, 제로 수수료 거래와 유동성 집합을 통해 체인 상의 파생상품 실행 경험을 전통 시장에 더 가깝게 만들고자 합니다.

현재 Variational은 Arbitrum에서 운영되며, 이중 제품 라인 모델을 채택하고 있습니다. Omni 버전은 소매 사용자에 초점을 맞추고 여러 출처의 유동성을 집합하는 영구 계약 거래 제품으로 자리 잡고 있으며, Pro는 기관 장외 파생상품 거래를 대상으로 하고 있습니다.

Hyperliquid와의 가장 큰 차이점은 주문 매칭 및 유동성 메커니즘입니다. Hyperliquid는 자체 구축한 L1 체인과 공개 중앙 제한 주문서(CLOB)에 의존하며, 프로토콜 내의 시장 조성자 또는 HLP 금고가 경쟁적으로 가격을 제시합니다. 거래자는 Maker/Taker 수수료를 지불해야 합니다. 반면, Variational은 RFQ(요청 가격) 모델을 사용하여 단일 유동성 제공자를 상대방으로 삼고, 체인 상의 내부 시장 조성에 의존하지 않으며, CEX, DEX, 장외 거래 채널 및 전통 금융 시장 조성자로부터 실시간으로 외부 유동성을 집합하고, 헤징을 통해 위험을 관리합니다.

이러한 차별화된 경로를 선택한 이유는 Variational의 CEO Lucas가 체인 상의 유동성이 여전히 CME와 같은 전통 거래소에 비해 훨씬 뒤처져 있다고 생각하며, 주문서 모델에는 "콜드 스타트" 문제가 있다고 보기 때문입니다. 외부에서 유동성을 집합하면 체인 상에서 유동성을 제로에서 다시 구축할 필요가 없습니다.

현재 어떤 단계에 있으며, 어떤 참여 기회가 있나요?

현재 Variational은 Pre-TGE 단계에 있으며, $VAR 토큰은 아직 발행되지 않았습니다. 프로젝트는 2025년 1분기에 TGE를 진행할 계획이었으나, 이후 연기되었으며, 현재 공식적으로 새로운 정확한 TGE 시간을 발표하지 않았습니다.

2025년 12월, Variational은 Omni Points 포인트 시스템을 출시했습니다. 공식 발표에 따르면, $VAR 공급량의 50%는 커뮤니티 인센티브에 사용되며, Points 등 다양한 메커니즘을 통해 점진적으로 배포될 예정이며, 일회성 에어드롭은 없습니다.

포인트 측면에서는 초기 사용자에게 300만 포인트를 소급하여 지급했으며, 이후 매주 금요일 포인트를 지급하며, 전주 거래 스냅샷에 따라 계산됩니다. 포인트 프로그램은 늦어도 2026년 3분기까지 종료될 예정입니다.

현재 주요 참여 기회는 Omni 플랫폼에서 영구 계약 거래를 진행하는 것이며, 거래량이 포인트 획득의 핵심 요소이며, 보유 시간과 타인을 추천하는 것도 추가 포인트를 얻는 데 도움이 됩니다.