워시: 인플레이션이 거의 4주간 진정되고, AI가 경제를 재편하고 있으며, 선행 지침의 필요성이 사라졌다

저자：리자，화얼제이젠문
7월 1일, 유럽 중앙은행이 포르투갈 신트라에서 개최한 연례 중앙은행 포럼에서, 워시(Wash) 는 다시 한 번 미국 연방준비제도는 향후 금리 경로에 대한 선제적 지침을 제공하지 않을 것이라고 명확히 밝혔습니다. 그는 결정권자들이 매 회의에서 최신 데이터를 바탕으로 충분한 논의를 할 수 있기를 바라며, 미리 시장에 정책 방향을 예고하지 않기를 희망한다고 전했습니다.

그는 지난 4주 동안 미국의 인플레이션 위험이 완화되었으며, AI가 가져오는 공급 확장은 경제 운영 방식을 깊이 변화시킬 수 있다고 언급했습니다. 미국은 이러한 변화의 중심에 있지만, AI가 궁극적으로 인플레이션을 가져올지 디플레이션을 가져올지는 중앙은행이 데이터를 바탕으로 판단해야 한다고 강조했습니다.

앞으로 어떤 금리 선제적 지침도 제공하지 않음

워시는 미국 연방준비제도가 "새로운 길을 열고 있다"고 말하며, 앞으로는 과거처럼 금리 방향을 미리 암시하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다:

"우리는 4주 후에 다음 회의를 개최할 것이며, 그때 모두가 진정한 가족식 논의를 펼칠 수 있기를 바랍니다."

그는 다시 한 번 선제적 지침이 현재 경제 상황에서 올바른 정책이 아니라고 강조하며, 앞으로 미국 연방준비제도는 최신 경제 데이터를 바탕으로 결정을 내릴 것이며, 미리 시장에 정책 경로를 약속하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

이는 미국 연방준비제도가 실시간 경제 데이터에 더욱 의존하게 될 것이며, 미리 시장에 정책 신호를 발신하지 않을 것임을 의미합니다.

6월의 금리 회의에서 미국 연방준비제도는 연방 기금 금리를 3.5%-3.75% 구간에서 유지하기로 만장일치로 결정했습니다. 그러나 최신 발표된 금리 점도표에 따르면, 18명의 위원 중 9명이 올해 여전히 최소 한 차례 금리를 인상할 것으로 예상하고 있으며, 시장은 현재 연말까지 최소 25bp의 금리 인상 가능성을 거의 반영하고 있습니다.

그러나 워시 본인은 자신의 정책 성향을 밝히기를 거부하며, 향후 정책 결정은 데이터 성과에 따라 달라질 것이라고 강조했습니다.

AI는 전례 없는 속도로 경제를 변화시키고 있다

워시는 포럼에서 인공지능이 거시 경제에 미치는 영향에 대해 논의했습니다. 그는 AI 모델의 능력 향상이 명백한 지수적 증가를 보이고 있다고 언급했습니다.

그는 AI가 촉진하는 공급 능력의 확장이 향후 통화 정책이 반드시 주목해야 할 새로운 변수로 자리 잡을 것이라고 지적했습니다. 생산성 개선은 경제가 더 낮은 인플레이션 압력 하에서도 더 빠른 성장을 이룰 수 있음을 의미합니다.

그러나 그는 동시에 현재 AI가 고용 시장에 어떻게 영향을 미칠지는 여전히 큰 불확실성이 존재한다고 인정했습니다.

"AI가 언제부터 실제로 고용에 영향을 미치기 시작할지는 여전히 심각한 의문이 있습니다."

그는 미국 연방준비제도가 반드시 완전 고용과 가격 안정을 동시에 달성해야 하는 두 가지 법적 목표를 계속해서 실현해야 한다고 강조하며, 어떤 정책 조정도 두 가지를 모두 고려해야 한다고 말했습니다.

인플레이션 위험은 감소했지만, AI가 인플레이션 효과를 가질지는 여전히 관찰이 필요하다

워시는 지난 4주 동안 미국의 인플레이션 위험이 감소했으며, 이는 최근 가격 압력이 어느 정도 완화되었음을 의미합니다.

그러나 시장에서 일반적으로 논의되고 있는 AI가 과연 디플레이션의 힘인지 새로운 인플레이션의 원천인지에 대해서는 워시는 명확한 답변을 제시하지 않았습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다:

"AI가 인플레이션 효과를 가질지는 중앙은행이 결정해야 합니다."

그는 AI가 한편으로는 생산 효율성을 높이고 공급을 확대할 수 있지만, 다른 한편으로는 새로운 투자와 수요를 자극할 수 있으므로 최종 효과는 데이터 판단에 의존해야 하며, 미리 결론을 설정해서는 안 된다고 강조했습니다.

또한 워시는 미국 연방준비제도의 정책이 미국에만 영향을 미치는 것이 아니라, 글로벌 금융 시장을 통해 명백한 파급 효과를 발생시킬 것이라고 지적했습니다.

연방준비제도의 독립성 재확인: 정책은 외부 압력의 영향을 받지 않음

외부에서 지속적으로 제기되는 미국 연방준비제도의 독립성 문제에 대해 워시는 다시 한 번 명확한 답변을 했습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다:

"미국 연방준비제도는 오랫동안 독립성을 유지해왔으며, 지금도 독립성을 유지할 것입니다. 여러분은 어떤 변화도 보지 못할 것입니다."

이 발언은 시장에서 미국 대통령 트럼프가 최근 연방준비제도에 금리 인하를 지속적으로 촉구한 것에 대한 응답으로 해석되었습니다. 워시는 미국 연방준비제도가 적절한 정책 경로를 자율적으로 결정할 것이며, 외부 정치적 압력에 의해 결정을 변경하지 않을 것이라고 강조했습니다.

미국은 생산성 향상의 거대한 기회를 맞이하고 있다

통화 정책 외에도 워시는 이날 미국 경제의 장기 성장 전망에 대해 중점적으로 언급했습니다.

그는 지난 4주 동안 통화 정책 작업에 집중해왔으며, 현재 미국은 거대한 기회의 시대에 있다고 말했습니다. 워시는 미국 경제의 공급 측이 여전히 강력하며, 잠재 성장률이 상승세를 보이고 있기 때문에 미래 생산성에 대해 낙관할 충분한 이유가 있다고 생각합니다.

그는 지난 4분기 경제 성과가 미래의 참고자료가 될 수 있다면, 미국 경제 전망은 낙관적일 가치가 있다고 말했습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다:

"미국은 생산성 주도의 경제 성장을 두려워하지 않습니다."

그러나 그는 동시에 현재 생산성 개선이 단기 통화 정책에 직접적인 영향을 미칠지는 불확실하다고 인정했으며, 공급 능력의 지속적인 확장은 분명히 향후 정책 결정에 깊은 영향을 미칠 것이라고 말했습니다.

자산 축소 입장은 변함없음

금리 정책 외에도 워시는 미국 연방준비제도의 자산 부채표에 대해 언급했습니다.

그는 지난 4주 동안 자산 부채표에 대한 자신의 견해는 변하지 않았다고 말했습니다. "미국 연방준비제도의 자산 부채표 규모 축소를 희망하는 것은 이미 비밀이 아닙니다."

그러나 그는 자산 부채표가 최종적으로 얼마나 큰 규모를 유지해야 하는지에 대해서는 여전히 개방적인 태도를 유지하고 있다고 밝혔습니다. 워시는 자산 부채표 정책이 주로 자산 가격을 통해 작용하므로, 자산 부채표에 대한 중요한 결정은 공개 논의를 거쳐 FOMC의 집단 결정에 의해 이루어질 것이라고 강조했습니다.

그는 현재 약 6.7조 달러의 자산 부채표 규모가 여전히 팬데믹 이전 수준보다 훨씬 높은 상태이며, 앞으로 자산 부채표를 축소하더라도 단기간 내에 완료될 수 없으며, "18주로는 충분하지 않다"고 말했습니다.

다섯 개의 개혁 작업 그룹이 새로운 진전을 맞이할 것

사실, 선제적 지침을 포기하는 것은 워시가 미국 연방준비제도의 개혁을 추진하는 한 부분에 불과합니다.

지난달, 워시는 다섯 개의 내부 특별 작업 그룹을 설립한다고 발표했으며, 이들은 각각 커뮤니케이션 메커니즘, 자산 부채표, 데이터 사용, 생산성 및 고용, 그리고 인플레이션 프레임워크 등의 주제를 연구할 책임을 맡고 있습니다. 그는 특별 작업 그룹의 구성원 명단이 가장 빠르면 다음 주에 발표될 것이라고 밝혔습니다.

워시는 이러한 작업 그룹이 미국 연방준비제도 내부의 관료들뿐만 아니라 외부 전문가들도 초청할 것이며, 그 중 일부는 미국 외부의 국제 인사들도 포함될 것이라고 말했습니다. 그는 이러한 개혁을 통해 미국 연방준비제도의 정책 프레임워크와 커뮤니케이션 메커니즘을 재검토하여 통화 정책이 현재 빠르게 변화하는 경제 환경에 더욱 적합하도록 만들기를 희망한다고 밝혔습니다.