칩 열풍이 식고 있나? 모건 스탠리 윌슨: 자금이 마이크로소프트, 아마존 등 AI 슈퍼컴퓨터 대기업으로 이동하고 있다

저자：卜淑情，华尔街见闻

미국 주식시장은 단기적으로 새로운 최고치를 경신하기 어려운 상황이며, 자금은 올해 가장 큰 상승폭을 기록한 반도체 주식에서 AI 초대형 클라우드 컴퓨팅 기업(hyperscalers)으로 이동하고 있다.

모건스탠리의 수석 주식 전략가 Michael Wilson은 최신 보고서에서 반도체 섹터의 모멘텀이 감소하고 있으며, 투자자들이 올해 성과가 저조한 AI 슈퍼컴퓨터 대기업인 마이크로소프트, 아마존, 메타로 전환하고 있다고 지적했다.

그는 이러한 순환이 전체 주식시장이 불안정한 배경 속에서 발생하고 있으며, 주요 지수는 계속해서 압박을 받을 것이라고 말했다. Wilson은 또한 S&P 500의 연말 목표가를 8000포인트로 유지하며, 현재 수준에서 약 7%의 상승 여력이 있다고 덧붙였다.

이 판단이 시장에 미치는 직접적인 영향은: 이전에 AI 시장을 선도했던 반도체 주식이 가치 평가 압박에 직면하고 있으며, 슈퍼컴퓨터 대기업은 강력한 핵심 비즈니스를 바탕으로 자금의 새로운 착륙지가 될 가능성이 있다는 것이다. 동시에, 모건스탠리의 전략가 Mislav Matejka도 유사한 견해를 가지고 있으며, 하반기 시장 상승세가 기술 섹터 외로 확산될 것이라고 보고 있다.

반도체 모멘텀 감소, 가치 평가 압박 나타나

필라델피아 반도체 지수는 지난달 사상 최고치를 기록한 이후 누적 14% 가까이 하락했으며, 시장은 가치 평가 거품에 대한 우려가 커지고 있다. 그럼에도 불구하고, 이 지수는 지난해 9월 이후 여전히 123% 상승하여 이전의 큰 상승폭을 보여준다.

마이크론 테크놀로지는 지난달 예상 이상의 판매 예측을 발표했지만, 반도체 주식이 지속적으로 상승하는 데에는 실패하여 섹터 모멘텀의 감소를 더욱 입증했다. 현재 투자자들은 엔비디아와 같은 회사의 발언을 기다리며 AI 칩 수요에 대한 더 많은 단서를 얻고 있다.

Wilson은 모멘텀의 붕괴가 지수에서 비중이 큰 회사들에서 발생하고 있으며, 이는 미국 주요 기준 지수가 단기적으로 계속해서 압박을 받을 것이라고 지적했다. S&P 500 지수는 6월 초 정점에 도달한 이후 점차 하락하고 있다.

슈퍼컴퓨터 대기업: AI 생태계의 가치 저점

Wilson은 최근 반도체 관련 주식보다 슈퍼컴퓨터 대기업에 더 많은 비중을 두고 있다고 밝혔다. 그는 마이크로소프트, 아마존, 메타와 같은 회사들이 AI 생태계에서 매력적이며, 그 핵심은 강력한 기본 비즈니스가 견고한 지지를 제공한다는 점이라고 말했다.

비교적으로, 블룸버그 데이터에 따르면, UBS가 편집한 슈퍼컴퓨터 대기업의 주식 바스켓은 지난해 9월 이후 누적 2% 하락했으며, 이는 반도체 섹터의 상승폭과 뚜렷한 대조를 이루며, 이 집단이 상대적으로 보충 상승할 공간이 있음을 의미한다.

그러나 Wilson은 동시에 슈퍼컴퓨터 대기업들이 최근 시장의 AI 과도한 투자에 대한 우려에 대응하기 위해 자본 지출 계획의 기대치를 하향 조정할 가능성이 있다고 예상했다. 자본 지출 전망은 다음 단계에서 투자자들이 주목할 핵심 주제가 될 것이다.

순환 범위 확대, 기술 외 기회 등장

Wilson의 순환 논리는 슈퍼컴퓨터 섹터에 국한되지 않는다. 그는 소비재, 교통 운송 및 생명공학 섹터가 반도체 주식에서 자금이 유출되는 것의 혜택을 받을 것이라고 전망하고 있다.

모건스탠리의 전략가 Mislav Matejka는 Wilson과 같은 견해를 가지고 있으며, 하반기 시장 상승세가 기술 섹터 외로 확장될 것이라고 주장했다. "AI는 시장에서 유일한 이야기가 아닐 가능성이 높다,"라고 Matejka는 연구 보고서에서 썼다.

주목할 점은, Wilson이 이전에 미국 주식시장이 지정학적 위험 속에서도 강력한 기업 이익으로 회복력을 유지할 것이라고 정확히 예측했으며, 이는 현재 그의 판단에 일정한 참고 가치를 더하고 있다. 그의 연말 S&P 500 목표가는 8000포인트로, 현재 수준에서 약 7%의 잠재적 상승폭을 의미하지만, 단기 변동 위험은 간과할 수 없다.