“투기 자산”에서 “차세대 금융 기반”으로, Crypto는 새로운 TradFi 세계를 만들어가고 있나요?

저자: imToken

사실적으로 말하자면, 지난 몇 년 동안 암호화폐 산업의 대부분의 서사는 거의 집착에 가까운 질문으로 귀결될 수 있습니다:

「다음에 오를 자산은 무엇인가?」

DeFi Summer가 시작된 이후, NFT, 공공 블록체인/L2, 재스테이킹, meme, 심지어 AI 토큰이 차례로 등장했습니다. 각기 다른 서사의 기술적 논리와 시장 배경은 다르지만, 결국 가격 성과로 돌아가게 됩니다. 안정화폐, 지갑 및 크로스 체인 브릿지가 명확한 도구 속성을 가지고 있음에도 불구하고, 시장은 이들이 얼마나 많은 거래와 투기 활동을 수용할 수 있는지에 대한 관심으로 제한되는 경우가 많습니다.

하지만 2026년이 지나면서, 서로 다른 트랙에 분포된 일련의 변화가 같은 시간대에 집중적으로 나타나기 시작했습니다:

• 안정화폐 총 시가총액이 약 3,000억 달러에 도달하며, 전 세계 결제 네트워크에 침투하는 고위 플랫폼 단계에 진입했습니다;
• DTCC가 첫 번째 생산 환경에서 자산 토큰화 전환을 완료하고, 10월에 관련 서비스를 공식 시작할 계획입니다;
• 예측 시장이 암호화폐 원주율 제품에서 증권사 및 규제 거래소로 이동하고 있습니다;
• AI 에이전트는 안정화폐를 통해 데이터, 모델 호출 및 디지털 서비스를 자율적으로 구매하기 시작했습니다;

이러한 변화는 표면적으로는 서로 관련이 없어 보이지만, 함께 놓고 보면 더 완전한 맥락을 발견할 수 있습니다: 암호화폐 산업이 지난 10년 동안 축적한 발행, 보관, 거래, 결제 및 결제 능력이 암호 자산 자체에 대한 서비스에서 점차 더 넓은 금융 활동과 기계 경제로 열리고 있습니다.

다시 말해, 암호화폐는 여전히 투기에서 벗어나지 못했지만, 투기 시장 아래에서 점점 더 완전한 인프라를 구축하고 있습니다.

1. 이러한 돌파구가 거의 동시에 발생한 이유는 무엇인가?

객관적으로 말하자면, RWA, 안정화폐, 예측 시장 및 AI 에이전트는 특정 핫 서사가 갑자기 등장했기 때문에 같은 단계에서 주목받게 된 것이 아닙니다.

진정한 이유는, 새로운 금융 인프라에 필요한 다양한 구성 요소가 수년간 독립적으로 발전한 후, 마침내 서로 연결되기 시작했기 때문입니다.

1. 안정화폐는 화폐를 호출 가능한 인터페이스로 변환합니다

먼저 안정화폐입니다. 그것은 이미 새로운 것이 아니지만, 그 역할이 변화하고 있습니다.

잘 알려진 바와 같이, 초기 안정화폐는 주로 거래소 가격 책정, 체인 상의 헤지 및 암호 자산 거래 결제 등의 작업을 수행했습니다. 대부분의 자금은 여전히 암호화폐 내부에서 순환하고 있습니다. 현재 점점 더 많은 발행자, 은행, 결제 기관 및 핀테크 회사들이 안정화폐를 상점 수금, 글로벌 급여 지급, 기업 결제, 자금 집합 및 크로스 보더 결제에 사용하기 시작했습니다.

Circle이 2026년 1분기에 공개한 데이터에 따르면, 해당 네트워크는 당시 거의 30일 거래를 기반으로 한 연간 거래량이 약 83억 달러에 달하며, 파트너 Nium의 결제 네트워크는 190개 이상의 국가 및 지역을 커버하고 있습니다. 이는 안정화폐가 더 이상 단순한 "체인 상의 달러"가 아니라 소프트웨어가 직접 호출할 수 있는 화폐 형태가 되었음을 의미합니다.

그것은 24시간 이동할 수 있으며, 프로그램에 내장될 수 있고, 조건에 따라 자동으로 해제될 수 있으며, 거래 완료 후 직접 결제 자산이 될 수 있습니다. 인터넷 응용 프로그램에 대해 안정화폐를 보내는 것은 점점 더 결제 API를 호출하는 것과 같아지고 있으며, 중개 은행, 청산 시간 및 크로스 보더 계좌 시스템을 이해할 필요 없이, 단지 금액, 주소 및 실행 조건을 확인하면 됩니다.

이것은 안정화폐가 암호화폐 거래 도구에서 결제 인프라로 전환하는 중요한 변화입니다.

2. RWA는 자산을 프로그래밍 가능한 객체로 변환합니다

안정화폐가 "어떤 돈으로 결제할 것인가"를 해결한다면, RWA는 "어떤 자산이 거래 및 결제될 수 있는가"를 해결합니다.

과거의 RWA 제품은 주로 미국 국채, 머니 마켓 펀드 및 개인 신용과 같은 분야에 집중되어 있었으며, 핵심 가치는 주로 암호화폐 사용자가 체인 외 자산 수익을 얻도록 하는 것이었습니다. 그러나 작년부터 TradFi 인프라가 눈에 띄게 증권 등록, 보관, 거래 및 결제 단계를 체인으로 가져오기 시작했습니다.

7월 15일, DTCC는 실제 생산 환경에서 토큰화 자산 거래 테스트를 완료했으며, 30개 이상의 전통 금융 기관과 디지털 자산 회사가 참여했으며, 10월에 관련 서비스를 공식 출시할 계획입니다. 일반 자산 매핑과는 달리, DTCC는 토큰화된 증권이 전통 증권에 해당하는 모든 권리, 투자자 보호 및 권리 배분을 유지하도록 계획하고 있습니다.

더 이전에, 미국 SEC는 3월에 나스닥이 조건을 충족하는 상장 증권을 토큰화된 형태로 거래할 수 있도록 승인했습니다. 토큰화된 주식은 전통 주식과 동일한 CUSIP을 사용하며, 동일한 실질적 권리를 가지고 있으며, 기존 시장 시스템과 증권 규칙 하에서 계속 거래됩니다.

이는 단순히 "주식 매핑 토큰"을 발행하는 것과 본질적으로 다릅니다. 이는 체인 상의 자산이 실제 소유권, 보관 관계, 회사 행동 및 법적 권리와 연결되기 시작하고, 전통 자산의 일부 생애 주기를 수용하기 시작한다는 것을 의미합니다.

따라서 이 연결이 점차 구축될 때, 블록체인은 단순히 새로운 자산을 창출하는 것이 아니라, 전통 자산의 일부 운영 과정을 수용하기 시작합니다.

3. 예측 시장은 미래 정보를 가격으로 변환합니다

예측 시장이 보완하는 것은 정보와 가격 발견의 층입니다.

주식은 기업의 미래 현금 흐름을 거래하고, 채권은 신용과 이자율을 거래하며, 예측 시장은 어떤 일이 발생할 확률을 거래합니다. 선거 결과, 이자율 결정, 스포츠 이벤트, 회사 사건 및 제품 출시 시간까지 모두 지속적으로 변화하는 시장 가격으로 압축될 수 있습니다 (연장 읽기 《월드컵 열광, 예측 시장에 등장하다: Polymarket이 어떻게 대중화의 길을 열었는가?》).

Robinhood는 예측 시장 사업이 출시 첫 해에 100만 명 이상의 사용자가 참여했으며, 누적 거래량이 약 90억 계약에 달한다고 밝혔습니다. 또한 CFTC의 규제를 받는 거래소 및 청산 인프라를 인수했습니다. 인프라 관점에서 볼 때, 예측 시장은 전통 금융 시장이 대규모로 커버하기 어려운 능력을 제공하며, 분산된 정보를 실시간으로 읽을 수 있는 확률로 집결할 것입니다.

4. AI 에이전트는 새로운 경제 행위자로 자리 잡기 시작했습니다

안정화폐와 RWA는 자산과 자금 문제를 해결하고, AI 에이전트가 가져오는 새로운 변수는 경제 활동을 시작하는 주체입니다.

전통 소프트웨어는 미리 설정된 프로세스를 따라 작업을 수행할 수 있지만, 에이전트는 목표를 이해하고, 서비스를 찾고, 가격을 비교하며, 일정 권한 범위 내에서 결정을 내릴 수 있습니다. 에이전트가 스스로 API를 구매할 수 있게 되면, 그것은 더 이상 정보 도구에 그치지 않고 새로운 경제 행위자가 되기 시작합니다.

문제는 대량의 에이전트가 지불하는 금액이 몇 센트 또는 그 이하일 수 있다는 것입니다. 전통적인 신용카드의 고정 수수료는 이를 커버하기 어렵고, 그들의 고정 수수료, 결제 주기 및 신원 확인 프로세스는 고빈도, 소액, 자동화된 기계 결제에 자연스럽게 적합하지 않습니다.

이것은 안정화폐와 저비용 블록체인이 작용할 수 있는 장면입니다.

Coinbase는 x402와 안정화폐 지갑을 AWS Bedrock AgentCore에 연결하여 기업이 에이전트에 대한 예산 및 거버넌스 규칙을 설정할 수 있도록 하고 있습니다. Google의 Agent Payments Protocol은 암호화 서명된 승인 증명을 통해 사용자가 에이전트가 무엇을 구매할 수 있는지, 금액 한도는 얼마인지, 그리고 구체적으로 누가 작업을 시작했는지를 기록합니다 (연장 읽기 《암호화 AI 프로토콜 전경: 이더리움의 주요 전장에서 AI 에이전트를 위한 새로운 운영 체제를 어떻게 구축할 것인가?》).

2. 다음 세대 금융 인프라는 이미 무엇을 갖추고 있는가?

전반적으로 이 몇 가지 선이 동시에 발생한 이유는, 그들이 본래 같은 시스템의 서로 다른 구성 요소이기 때문입니다.

안정화폐는 화폐를 API로 변환하고, RWA는 자산을 프로그래밍 가능한 객체로 변환하며, 예측 시장은 미래 정보를 가격으로 변환하고, AI 에이전트는 소프트웨어가 자산 교환에 직접 참여할 수 있게 합니다.

하지만 주목할 점은, 암호화폐가 인프라가 되기 시작했는지를 판단하는 것은 시장에서 여전히 투기가 존재하는지를 판단하는 것을 의미하지 않습니다. 주식, 외환 및 원자재 시장에도 여전히 많은 투기 거래가 존재하는 것처럼, 더 중요한 기준은 외부 기업과 사용자가 과거에 수행하기 어려웠던, 비용이 너무 높거나 효율성이 낮은 작업을 완료하기 위해 기술에 의존하기 시작했는가입니다.

이 기준에 따르면, 암호화폐와 Web3는 다음 세대 금융 인프라로서 이미 다층적인 능력을 형성하고 있습니다.

첫 번째 층은 자산 발행 및 매핑입니다.

이제 체인에 들어갈 수 있는 것은 더 이상 원주율 토큰만이 아닙니다. 안정화폐, 국채, 머니 마켓 펀드, 개인 신용, 금, 펀드 지분 및 주식 등 다양한 형태의 체인 상 제품이 등장했으며, 다양한 자산의 체인 상으로의 전환 의미는 단순히 증명서를 지갑에 넣는 것이 아닙니다.

자산이 스마트 계약에 의해 인식될 수 있을 때, 그것은 직접 담보, 대출, 거래, 자금 관리 및 자동화된 투자 프로세스에 들어갈 수 있습니다. 원래 등록 기관, 보관인, 중개인 및 청산 시스템에 분산되어 있던 작업이 더 통합된 실행 환경으로 압축될 기회를 가집니다.

두 번째 층은 24시간 결제 및 결제입니다.

전통적인 크로스 보더 결제는 일반적으로 여러 중개 은행을 거쳐야 하며, 영업 시간, 계좌 시스템 및 지역 네트워크의 제한을 받습니다. 안정화폐는 통일된 자산 기준 하에 거의 실시간으로 24시간 가치 이전을 완료할 수 있습니다.

J.P. Morgan은 Kinexys가 출시 이후 누적 처리 금액이 4조 달러를 초과했으며, 일일 거래 규모가 70억 달러를 초과했다고 밝혔습니다. 또한 블록체인 예금 계좌를 달러, 유로, 파운드, 엔, 홍콩 달러, 싱가포르 달러 및 위안화 등 다양한 통화로 확장했습니다.

간단히 말해, 체인 상 결제는 모든 자금이 공개 발행된 안정화폐로 변환될 필요는 없으며, 미래에는 은행 예금 토큰, 규제 안정화폐, 중앙은행 디지털 통화 및 체인 상 상업은행 통화가 동시에 존재할 수 있습니다. 이들의 공통점은 자금이 프로그램에 의해 읽히고, 조정되며, 자산 인도와 동기화되어 완료될 수 있다는 것입니다.

세 번째 층은 연속 거래 및 가격 발견입니다.

암호화폐는 시장이 24시간 운영될 수 있음을 증명했으며, 스마트 계약을 통해 자동으로 유동성을 매칭하고 관리할 수 있습니다.

이 능력은 더 많은 자산 범주로 확장되고 있습니다. 토큰화된 증권은 거래와 결제 간의 시간을 단축할 수 있으며, 예측 시장은 전통 금융이 직접 가격을 책정하기 어려운 사건에 대한 확률을 제공할 수 있습니다.

미래에는 한 기업이 체인 상 머니 마켓 펀드를 보유할 수 있을 뿐만 아니라, 이자율 예측 시장의 변화를 기반으로 자동으로 현금 포지션을 조정할 수 있습니다. AI 에이전트는 자산 가격, 사건 확률 및 유동성 상황을 동시에 읽고 거래를 실행할지 여부를 결정할 수 있습니다.

그때 시장이 제공하는 것은 단순히 사람들이 볼 수 있는 가격이 아니라, 소프트웨어가 직접 호출할 수 있는 실시간 신호의 집합이 될 것입니다.

네 번째 층은 신원, 권한 및 승인입니다.

금융 활동은 단순히 자산을 이전하는 것이 아니라, 일련의 질문에 답해야 합니다: 누가 거래를 시작했는가? 누가 권한을 가지고 있는가? 이 승인 기간은 얼마나 지속되는가? 금액 한도는 얼마인가? 문제가 발생했을 때 누가 책임을 지는가?

초기 암호화폐는 주로 개인 키를 통해 이러한 질문에 답했습니다. 개인 키를 보유하는 것은 전체 제어 권한을 의미합니다. 그러나 기업, 기관 및 AI 에이전트가 체인에 들어오게 되면, 단일 개인 키는 복잡한 권한 관리 요구를 충족할 수 없습니다.

Google AP2는 검증 가능한 승인 기록을 사용하여 사용자의 의도를 기록합니다. Visa는 에이전트 신원 디렉토리, 증명서 및 평가 메커니즘을 구축하고 있습니다. Mastercard의 Agent Pay for Machines는 기계에 신원 인증, 권한 설정, 거래 및 결제 능력을 제공하려고 합니다.

계정 추상화, Passkey, 다중 서명 지갑, 세션 키 및 지출 전략은 사용자가 특정 응용 프로그램이나 에이전트에 제한된 권한을 부여할 수 있게 하여, 전체 계정 제어 권한을 직접 넘기지 않도록 합니다.

이는 지갑의 역할도 변화할 수 있음을 의미합니다. 미래의 지갑은 단순히 자산과 개인 키를 저장하는 것이 아니라, 사용자 신원, 기관 증명서, 에이전트 권한, 소비 예산 및 승인 기록을 관리해야 하며, 사용자가 체인 상 경제에 진입하는 제어 인터페이스의 역할을 하게 될 것입니다 (연장 읽기 《Web3 지갑 10년: AI 임계점이 가속화되면서, 암호화폐 사용자들의 새로운 지도를 들여다보다》).

다섯 번째 층은 현실 법률 및 규제 시스템과의 연결입니다.

하나의 금융 시스템이 진정한 인프라가 될 수 있는지는 기술이 작동할 수 있는지 여부뿐만 아니라, 현실 법률이 거래 결과를 인정하는지 여부에 달려 있습니다.

2026년 1월, 미국 SEC는 토큰화된 증권에 대한 설명서를 발표하여 발행자가 직접 발행한 토큰화된 증권, 제3자가 기본 자산을 보관하여 형성된 토큰화된 권리, 그리고 단순히 합성 가격 노출을 제공하는 체인 상 제품을 명확히 구분했습니다. 이 구분은 매우 중요합니다. 왜냐하면 여러 제품이 "체인 상 주식"처럼 보일 수 있지만, 실제로 보유자가 가지는 법적 권리는 완전히 다를 수 있기 때문입니다.

CLARITY 법안은 SEC와 CFTC의 규제 범위를 더 명확히 구분하고, 디지털 자산 발행, 거래 플랫폼, 소프트웨어 개발자, DeFi 및 투자자 보호에 대한 보다 명확한 규칙을 수립하려고 합니다. 이 법안은 여전히 논란이 있으며, 입법이 완료되지 않았지만, 규제의 초점은 점차 "암호화폐가 존재해야 하는가"에서 "누가 발행할 수 있는가, 누가 보관할 책임이 있는가, 어떤 자산이 어떤 규칙에 적용되는가"로 이동하고 있습니다.

이러한 전환 자체가 인프라화의 중요한 신호입니다. 왜냐하면 참여자가 자신의 법적 책임을 대략적으로 판단할 수 있을 때, 은행, 증권사, 자산 관리 기관 및 결제 회사가 장기적인 투자를 할 가능성이 높아지기 때문입니다. 이는 고립된 실험 프로젝트를 진행하는 것과는 다릅니다.

3. '투기 시장'에서 '인프라'로 가는 필수 경로

암호화폐가 투기 시장에서 인프라로 이동하고 있는가?

답은 확실하며, 이 과정은 되돌릴 수 없지만, 이는 단순한 대체 과정이 아닙니다.

암호화폐는 안정화폐 결제와 RWA의 증가로 인해 갑자기 투기 속성을 잃지 않을 것입니다. 더 정확히 말하자면, 기존의 거래 시장 아래에서 현실 자산, 전통 기관 및 스마트 소프트웨어가 공동으로 사용할 수 있는 실행 시스템을 구축하고 있습니다.

이 변화는 먼저 산업 자금 출처의 확장에서 나타납니다. 과거에는 많은 프로토콜 수익이 레버리지 거래, 자산 발행, 청산 및 체인 상 자금 순환에서 발생했습니다. 이제 체인 상에서는 외부 경제 활동에서 오는 두 번째 유형의 현금 흐름이 나타나기 시작했습니다. 기업은 안정화폐를 사용하여 크로스 보더 결제를 수행하고, 펀드는 체인 상 경로를 통해 자산을 분배하고 관리하며, 소프트웨어는 API를 구매하고, 에이전트는 데이터 및 모델 비용을 자동으로 지불합니다.

둘째, 체인 상 경제의 참여 주체도 확장되고 있습니다. 과거의 전형적인 사용자는 화면 앞에서 "확인" 및 "서명" 버튼을 클릭하는 인간 거래자였습니다. 미래에는 많은 체인 상 상호작용이 기업 시스템, 결제 프로그램 및 AI 에이전트에 의해 시작될 수 있으며, 인간은 목표, 경계 및 권한을 설정하고, 소프트웨어는 구체적인 실행을 완료하는 역할을 하게 됩니다.

규제 논의도 변화하고 있습니다. 과거의 논쟁은 주로 암호화폐가 기존 금융 시스템에 포함되어야 하는가에 관한 것이었습니다. 현재의 문제는 점차 규제 경계를 어떻게 구분하고, 투자자를 보호하며, 중개 기관을 제약하면서도 자가 보관 및 개방형 소프트웨어의 공간을 유지할 것인가로 바뀌고 있습니다.

하지만 "운영 가능"에서 "장기적으로 의존할 가치가 있는" 인프라로 나아가기 위해서는 암호화폐 인프라가 여전히 갈 길이 멉니다.

첫째, 체인 상 확인이 법적 최종 결론과 동일하지 않습니다. 토큰 뒤에 있는 자산은 누가 보관하는지, 발행 기관이 파산한 후 투자자가 자산을 회수할 수 있는지, 서로 다른 사법 관할권이 체인 상의 소유권 이전을 인정하는지, 그리고 토큰 보유자가 실제로 배당권, 투표권을 가지는지, 아니면 단지 가격 노출만 가지는지에 대한 질문은 단순히 스마트 계약으로 해결할 수 없습니다.

Agentic 결제도 책임 경계에 직면해 있습니다. AI 에이전트가 잘못된 정보, 프롬프트 주입 또는 모델 환각으로 인해 잘못된 거래를 실행했을 때, 책임이 사용자, 모델 제공자, 지갑 또는 상인에게 귀속되는지는 현재 성숙한 처리 메커니즘이 부족합니다. 미래의 지갑은 에이전트가 결제할 수 있도록 하는 것뿐만 아니라, 어떤 자산을 사용할 수 있는지, 누구에게 지불할 것인지, 한도는 얼마인지, 그리고 이상이 발생했을 때 권한을 어떻게 중단하고 철회할 것인지도 해결해야 합니다.

동시에 자산과 네트워크가 많아질수록 유동성 단편화 문제는 더욱 두드러질 수 있습니다. 동일한 안정화폐, 펀드 또는 증권이 서로 다른 공공 블록체인, 은행 장부 및 허가된 네트워크에 분산될 수 있지만, 자유롭게 유통될 수는 없습니다. 다음 단계에서 더 많은 자산을 계속 발행하는 것보다 더 중요한 것은 통일된 자산 기준, 크로스 네트워크 통신 및 안전한 결제 메커니즘을 구축하는 것입니다.

프라이버시도 기관이 채택할 수 없는 중요한 요소입니다. 공공 블록체인은 검증 및 감사에 유리하지만, 기업은 모든 고객, 공급업체, 급여 및 자금 흐름을 공개하고 싶어하지 않습니다. 규정 준수 요구를 충족하면서도 필요한 프라이버시를 유지하기 위해 제로 지식 증명, 선택적 공개 및 체인 상 증명을 활용하는 방법은 체인 상 금융이 얼마나 멀리 나아갈 수 있는지를 직접 결정할 것입니다.

더 근본적인 문제는 블록체인이 거래 및 결제 효율성을 높일 수 있지만, 신용을 자동으로 창출할 수는 없다는 것입니다. 실제 금융 시스템의 신용 대출, 보험, 외상 매출금, 채무 불이행 처리 및 유동성 지원은 복잡한 리스크 관리, 법률 및 책임 체계를 필요로 합니다. 예측 시장은 가격이 공개된다고 해서 자연스럽게 내부 정보, 유동성 부족 및 결과 판별 문제를 해결하지 않습니다.

따라서 오늘날의 암호화폐는 자산, 화폐, 거래 및 결제의 기본 프레임워크가 이미 구축된 상태에 더 가깝지만, 신용, 프라이버시, 책임 및 법적 최종 결론은 여전히 완전한 폐쇄 루프를 형성하지 못하고 있습니다.

그것은 인프라가 되어가고 있지만, 여전히 모든 사람이 무조건 신뢰할 수 있는 인프라가 되기에는 멀었습니다.

마지막에

돌아보면, 2026년 가장 주목할 만한 것은 특정 단일 트랙이 갑자기 폭발한 것이 아니라, 과거 각자 발전해온 여러 조각들이 같은 단계에서 연결되기 시작했다는 것입니다.

자산은 체인 상 형태를 가지게 되었고, 화폐는 프로그래밍 가능한 매개체를 가지게 되었으며, 시장은 24시간 가격을 제공하기 시작했고, 소프트웨어는 점차 결제 및 거래 권한을 얻었으며, 규제는 모호한 회색 지대에서 더 구체적인 경계 구분으로 나아가고 있습니다.

이러한 변화는 "완전히 새로운 금융 시스템"이 구축되었다고 증명하기에는 부족하지만, 암호화폐의 역할이 변화하고 있음을 충분히 설명합니다. 그것은 여전히 투기 시장을 떠나지 않았지만, 투기 시장 아래에서 점차 현실 자산, 전통 기관 및 스마트 소프트웨어가 사용할 수 있는 실행 시스템을 구축하고 있습니다.

어쨌든 암호화폐 산업은 15년의 진화를 거쳐 마침내 "디지털 금의 사회적 실험"에서 "고빈도 투기 카지노"를 거쳐 "무마찰 글로벌 금융 인프라"로 나아가는 가장 중요한 단계를 밟았습니다.

다음 15년 동안, 계속해서 목격합시다.