보도: 향후 몇 주 동안 인플레이션 데이터가 강세를 보인다면, 워시가 9월에 금리를 인상할 준비를 할 것이다

저자：卜淑情，华尔街见闻

영국 《파이낸셜 타임스》의 보도에 따르면, 앞으로 몇 주간 인플레이션 데이터가 뜨거워지고 시장의 금리 인상 기대가 높아질 경우, 연방준비제도 의장인 워시가 9월 금리 결정에서 금리를 인상할 준비가 되어 있다.

이 소식의 영향으로 미국 단기 국채 수익률이 상승했다. 지난주 통화정책 회의 이후 미국 국채가 대규모 매도에 직면했지만, 워시는 간결한 소통 전략을 고수하고 있다.

보도에 따르면, 워시의 생각을 아는 사람들은 그가 연방준비제도 의장으로 취임한 이후 소통에서 실수가 있었음을 인정한다고 전했다. 여기에는 물가 안정에 대한 핵심 메시지를 충분히 강화하지 못한 것과 장기 개혁 계획이 최근 통화 정책에 미치는 영향에 대한 시장의 혼란을 초래한 것이 포함된다. 그러나 이들은 이러한 실수가 전체 개혁 방향을 뒤집을 만큼은 아니다라고 주장했다.

지난주 연방준비제도 회의 이후 미국 장기 국채 수익률이 급등했으며, 30년 만기 미국 국채 수익률은 2007년 이후 최고 수준에 도달했다. 투자자들은 일반적으로 워시의 제한된 정보 공개가 인플레이션 억제에 대한 신뢰성을 약화시켰다고 보고 있으며, 트럼프의 이란 전쟁 발발로 인한 인플레이션 압력이 금리 전망에 대한 시장의 불확실성을 더욱 악화시켰다고 생각하고 있다.

간결한 소통을 고수하며 시장 압력에 굴복하지 않다

워시는 올해 5월 연방준비제도 의장에 취임한 이후 가장 두드러진 정책 변화로 시장에 대한 전방위 지침을 대폭 축소했다. 그의 전임자인 파월, 옐런, 그리고 버냉키는 시장에 대한 상세한 경제 전망과 정책 신호를 제공하는 데 힘썼지만, 워시는 그 반대의 길을 걷고 있다.

워시는 2011년 연방준비제도를 떠난 이후 여러 차례 "전방위 지침"에 대한 비판을 공개적으로 표현했으며, 이 방식이 역대 의장들을 자신의 발언에 얽매이게 하고 정책 약속을 과도하게 만들었다고 생각하고 있다.

그는 더 간결한 소통 전략이 관리들이 경제 건강에 대한 시장의 진정한 판단을 더 명확하게 읽을 수 있게 하여 정책 실수를 줄일 것이라고 믿고 있다.

워시는 공개적으로 채권 시장에서 실제로 투자 결정을 내리는 "방아쇠"가 그의 방식을 이해하고 있으며, 비판의 목소리는 주로 "투자 책임이 없고 모든 것이 정교하게 조정될 때만 성공할 수 있는 사람들"에서 나온 것이라고 말했다.

Clocktower Group의 수석 거시 전략가이자 전 연방준비제도 이사인 Stephen Miran의 고문인 Eric Wallerstein은 "나는 시장이 워시에 대해 부정적인 감정을 느끼는 이유를 이해하지 못하겠다"고 말했다.

9월 금리 인상 확률 55%로 상승, 금리는 여전히 주요 도구

CME Group의 데이터에 따르면, 현재 선물 시장은 9월 회의에서 25bp 금리 인상의 확률을 약 55%로 예상하고 있다.

정보에 정통한 사람들은 워시가 연방준비제도의 6.7조 달러 자산 부채표를 축소하여 통화 정책을 긴축할 가능성을 제시했지만, 현재 금리가 여전히 주요 도구이며 필요할 경우 후속 회의에서 사용할 것이라고 전했다.

연방준비제도가 선호하는 인플레이션 지표는 6월에 3.7%를 기록했으며, 2% 목표에서 5년 이상 벗어나 있다. 시장 기준 인플레이션 기대 지표인 인플레이션 스왑 데이터에 따르면, 투자자들은 향후 5년(5년 후부터 계산) 동안 인플레이션이 연평균 약 2.4%에 이를 것으로 예상하고 있으며, 최근 다소 하락했다고 한다. 정보에 정통한 사람들은 이는 시장이 여전히 연방준비제도가 가격 안정 목표를 달성하기 위해 노력하고 있다고 믿고 있음을 나타낸다고 생각하고 있다.

Apollo Global Management의 수석 경제학자인 Torsten Sløk는 워시가 지난주 불공정한 대우를 받았으며, "시장에서는 전방위 지침이 좋은 아이디어가 아니라는 공감대가 점점 더 커지고 있다. 이는 중앙은행에 남겨진 유연한 공간이 너무 적다"고 말했다. 그러나 그는 또한 워시가 인플레이션 억제 계획을 설명하는 데 더 많은 노력을 기울일 수 있다고 지적했다.

잭슨홀 연설이 중요한 전환점이 될 수 있다

정보에 정통한 사람들은 어떤 중요한 통화 정책 결정 과정의 개혁은 최소한 내년까지 연기될 것이라고 전했으며, 그때 워시가 6월 첫 뉴스 발표에서 발표한 각 작업 그룹이 연방 공개 시장 위원회에 보고서를 제출할 예정이다.

워시는 이번 달 캔자스시티 연방준비은행이 주최하는 잭슨홀 연례 회의에서 첫 연설을 할 것으로 예상된다. 이 시장에서 주목받는 중요한 자리로, 그의 "침묵 혁명" 뒤에 있는 이론적 틀을 설명할 기회로 여겨지며, 자신의 정보 전달에 부족한 점에 대해 명확히 할 예정이다.

Eric Wallerstein은 "이번 연설은 그가 자신의 흔적을 남기려는 자세를 보여줄 것"이라고 예상했다. "중앙은행은 어려운 시기를 겪었고, 많은 실수가 있었으며, 여기에는 연방준비제도 자체도 포함된다. 워시는 이를 직시하고 방향을 바로잡으려 할 것이다."