미국 채권 가격이 반등하며 시장은 워시를 "일시적으로 믿기로" 선택했다

저자：리자，월스트리트 저널

워시가 트럼프의 금리 인하 압박을 견디며 금리 인상을 통해 연준의 인플레이션 억제 의지를 증명했습니다------이번에는 시장이 믿기로 선택했습니다.

연준이 3년 만에 금리 인상을 재개하면서 미국 국채 시장의 긴장감이 일시적으로 완화되었습니다. 목요일, 미국 10년 만기 국채 수익률은 4.97%로 하락하여 이전 8거래일 연속 상승세를 마감했습니다; 2년 만기 수익률도 3bp 하락하여 4.70%로, 수요일에 기록한 2024년 고점에서 하락했습니다.

이번 금리 인상은 이미 시장에서 충분히 가격이 책정되었으며, 실제로 투자자들이 긴장하는 것은 연준이 임시로 움직이지 않을 것인지입니다. 금리 인상이 이루어지지 않을 경우, 시장은 연준의 인플레이션 억제 의지에 대한 의구심이 다시 고조될 수 있으며, 이는 채권 시장에 추가적인 충격을 줄 수 있습니다. 금리 인상이 이루어짐에 따라 이 꼬리 위험은 일시적으로 사라지고, 미국 국채 수익률도 함께 하락했습니다.

한편, 글로벌 채권 시장은 여전히 압박을 받고 있습니다. 이번 주 글로벌 정부 채권 평균 수익률은 2007년 이후 최고 수준으로 상승했으며, 중동 상황이 유가를 끌어올려 인플레이션 기대를 더욱 강화하고, 채권 시장이 받는 압박은 미국 통화 정책에서 인플레이션 및 재정 공급 등 더 광범위한 요인으로 확대되었습니다.

금리 인상이 이루어지며 시장은 워시의 매파 경로를 믿기 시작하다

"연준은 선택의 여지가 없으며, 시장에 금리 인상을 한 번 더 해야 합니다. 그렇지 않으면 더 큰 규모의 채권 매도에 직면할 것입니다." 라퍼 텐글러 인베스트먼트의 고정 수익 담당자인 바이런 앤더슨이 말했습니다.

뉴버거 버먼의 선임 포트폴리오 매니저 올루미드 오월라비는 현재 시장에서 가격이 책정된 금리 인상 폭이 연준의 자체 예측을 초과했으며, 금리가 높은 수준에서 안정될 것으로 예상하고, "우리는 금리가 현재 높은 수준에서 안정될 것이며, 적절한 시점에 만기 구성을 늘릴 것입니다."라고 말했습니다.

워시의 발언은 시장의 추가적인 정책 긴축 기대를 강화했습니다. 연준의 선호 인플레이션 지표인 PCE는 7월에 3.7%를 기록하여 2023년 이후 최고 수준에 가까워졌으며, 2%의 장기 목표를 명백히 초과했습니다. 워시는 여름 인플레이션 데이터가 잠재적인 인플레이션 추세의 실질적인 개선을 보여주지 않았다고 말했습니다.

연준의 점도표는 관계자 중간값이 올해 안에 한 번 더 금리 인상이 있을 것이라고 예측하고 있습니다; 금리 스왑 시장은 2027년 중반까지 누적 3회 금리 인상이 이루어질 것이라는 기대를 내포하고 있습니다. 금리 인상이 이루어졌음에도 단기 매도 압박이 완화되었지만, 시장의 금리가 여전히 높은 수준을 유지할 것이라는 판단은 변하지 않았습니다.

장기 금리 압박은 여전히 존재, 30년 만기 미국 국채는 추가 상승 위험에 직면하다

단기 금리가 재가격 책정되는 동시에, 장기 미국 국채는 인플레이션, 재정 적자 및 국채 공급 등 여러 요인의 영향을 받아야 합니다. 프랑스 파리은행의 미국 금리 전략 책임자인 구니트 딩그라는 30년 만기 국채를 공매도할 것을 권장하며, 목표 수익률은 5.6%로, 연준이 금리를 제한적인 구간으로 되돌릴 것이라는 이유를 들었습니다.

반타지 글로벌 프라임의 분석가 헤베 첸은 이번 금리 인상이 채권 시장에 미치는 영향이 단기적인 충격이 아닐 수 있다고 말했습니다. 단기 금리는 추가적인 긴축 가능성을 재가격 책정해야 하며, 장기 금리는 인플레이션, 대규모 발행 및 재정 위험의 제약을 동시에 받고 있습니다.

따라서, 목요일 미국 국채 수익률의 하락은 금리 인상이 이루어진 후의 단기적인 회복에 더 가깝고, 장기 압박의 완전한 해소가 아닙니다. 인플레이션이 여전히 높은 수준에 있고, 재정 자금 수요가 지속되는 한, 장기 수익률은 여전히 상승 압박에 직면할 수 있습니다.