관점

본문: ChainCatcher 소식, Fullstack.Trade CEO Flood가 글을 올리며 Solana가 설립 이후 가장 위험한 상황에 처해 있다고 전했습니다.thinkingusd가 네 가지를 나열했습니다: RWA 시장 점유율을 잃고 있으며 방어막이 없다; 원주율 영구 계약 거래소로 가는 실행 가능한 경로가 없다; 스테이블코인 거래 쌍이 거래량을 지배하고 통화성을 잃고 있다; 업데이트된 체인이 출시됨에 따라 초기 발행자의 불리함이 드러나고 있다.

거래자 왕샤오얼은 최근 자신이 Robinhood Chain의 여러 주요 프로젝트를 놓친 것에 대해 반성하는 글을 발표하며, 해당 생태계가 현재 암호화폐 시장에서 드문 증가 시장이라고 생각하고, 자체 상장 채널을 보유하고 있기 때문에 체인에서 발생하는 주요 프로젝트에 일정한 기회가 있다고 언급했습니다.그는 또한 현재 시장이 다음 라운드의 강세장에 가까워지고 있으며, 이전 기회를 놓쳤다고 해서 불안해할 필요는 없다고 말하며, 이후 Pump.fun App을 통해 다시 체인 거래에 참여하여 잠재적인 강세장을 대비해 거래 감각을 연습할 것이라고 밝혔습니다.

투자자 Joanna Lichter는 로봇 분야의 가치 축적에 대한 작업 가설을 설명하며, 이를 바벨 구조로 보고 있습니다. 한쪽 끝은 수평 로봇 기본 모델(RFM)과 인프라 플랫폼으로, 데이터, 계산력 및 생태계를 통해 복리를 실현합니다. 반대쪽 끝은 카테고리 선도 애플리케이션 회사로, 지능을 유용한 작업으로 전환하여 가치를 포착합니다. 중간층은 대체 가능한 모델, 복제하기 쉬운 도구 및 소프트웨어 레버리지가 부족한 배포로 인해 매력이 결여되어 있습니다.그녀는 대형 언어 모델과 달리 로봇은 배포 비용, 희소한 물리적 데이터, 실시간 계산력 제한 및 보안 제약에 직면해 있으며, 즉각적인 대규모 채택이 아닌 게이트 방식의 확산을 보인다고 지적했습니다. 배포가 학습 폐쇄 루프를 형성하고 각 로봇에 필요한 인력을 줄이며 재사용 가능한 데이터와 운영 지식을 축적할 수 있다면, 이는 방어막이 될 수 있습니다. 수직 진입점은 이 경로를 가속화하여 가치가 결국 기술 스택 양 끝에서 축적되도록 할 수 있습니다.

a16z 파트너 Sarah Wang은 최근 글을 통해 AI 애플리케이션 제품은 모델 계층에서 Token 가격 책정을 모방해서는 안 되며, "식별 가능한 작업 단위"에 기반하여 가격을 책정해야 한다고 지적했습니다. 이 글에서는 Token 가격 책정이 애플리케이션 제품의 가치를 지속적으로 하락하는 단위에 고정시키기 때문에 고객이 문맥 길이, 검색량 또는 추론 시간을 예측하기 어렵고, 애플리케이션과 원래의 컴퓨팅 파워를 부적절하게 비교하게 만든다고 주장합니다.글에서는 가치 계층에 따라 가격을 책정할 것을 제안합니다: 모델 계층은 Token 가격 책정; 애플리케이션 계층은 고객이 식별할 수 있는 작업 단위(예: 계정 조사 보고서, 코드 수정, 완료된 쿼리)에 따라 가격을 책정하며, Credits로 포장할 수 있습니다; 귀속 가능하고 가치가 명확한 시나리오는 결과에 따라 직접 가격을 책정합니다(예: 해결된 고객 서비스 대화, 적격 리드). Credits 설계는 다양한 난이도의 작업을 반영하여 총 이익률을 보호하고 "작업 가치"와 "제공 비용"을 구분해야 합니다. 글에서는 Clay를 예로 들어, 새로운 가격 책정이 Data Credits(제3자 데이터)와 Actions(작업 조정)를 분리하여 비용 변동이 큰 추론 모델에 대해서는 비용 전가만 하고 가격을 인상하지 않는다고 설명합니다. 저자는 가격 책정이 컴퓨팅 비용이 아닌 가치를 기준으로 하여 고객이 지출과 가치를 이해할 수 있도록 하고, 제품 측이 이익 공간을 지키는 데 도움이 된다고 생각합니다.

블룸버그 기자 에밀리 니콜은 비트코인이 최근 한 주 동안 23% 상승하여 3년 만에 최대 주간 상승폭을 기록했으며, 여름 이후의 횡보 상태를 종료했다고 전했다. 미국 재무장관 제이슨 파우치가 장기 국채 매입 규모 확대를 제안하면서 시장은 미국의 부채와 달러 가치 하락에 대한 우려를 키우고, 자금이 비트코인과 같은 대체 자산으로 이동하게 만들었다. 그러나 비트코인이 8만 달러를 돌파한 후 다시 안정세를 보이고 있으며, 이러한 촉매제만으로는 시장이 진정한 강세장 상태로 돌아가기에 부족하다.니콜은 비트코인이 달러 및 인플레이션 헤지 도구로서의 내러티브가 여전히 지속성이 부족하다고 지적했다. 지난해 10월 트럼프가 중국에 대한 관세 위협을 재차 언급한 후, 비트코인은 24시간 내에 12% 이상 하락했으며, 같은 기간 금은 사상 최고치를 기록했다. 2026년 이후 금은 누적 7% 이상 상승했지만, 비트코인은 최근 반등을 감안하더라도 거의 10% 하락했다. 그녀는 금과 비트코인이 지난주 동시에 상승한 것이 두 자산이 동일한 헤지 속성을 가지고 있음을 증명하지는 않는다고 생각하며, 이번 암호화폐 시장의 상승세는 상당 부분 공매도 세력의 강제 청산에서 비롯되었다고 말했다. 스트래티지의 회장 마이클 세일러는 상승 기간 동안 거래자들에게 비트코인 매수를 계속할 것을 촉구했지만, 그의 회사는 보유량을 동시 증가시키지 않았다.또한, CLARITY 암호화폐 시장 구조 법안은 윤리 조항 등의 이견으로 인해 정체 상태에 있으며, 상원은 9월 중순에 다시 심의할 것으로 예상되며, 11월 중간 선거까지의 시간이 제한적이다. 비트코인은 아직 안정적이고 설득력 있는 가치 내러티브를 형성하지 못했으며, 일상적인 결제에서 사용자들은 여전히 스테이블코인이나 현금을 사용하는 것을 선호하고 있다.

바이낸스와 코인베이스는 현재 시장의 최근 반등을 이끌고 있습니다. 데이터에 따르면, 8월 21일 기준으로 최근 스테이블코인 유입 규모가 가장 큰 단일일에 바이낸스의 순유입은 약 202억 6100만 달러, 코인베이스의 순유입은 약 144억 7200만 달러로, 두 거래 플랫폼의 스테이블코인 유입 합계는 시장 총 유입량의 절반 이상을 차지합니다.대량의 스테이블코인이 거래 플랫폼으로 유입된다는 것은 잠재적인 매수세 증가를 의미하며, 바이낸스와 코인베이스는 최근 암호화폐 시장 상승을 이끄는 주요 힘이 되고 있을 수 있습니다.

유명한 암호화폐 KOL Ansem이 글을 올리며 기관 자금이 암호화폐 시장에 대한 긍정적인 전망으로 전환하고 있다고 밝혔습니다. 여기에는 억만장자 Stanley Druckenmiller가 HYPE를 매입하고, Robinhood가 자체 L2를 출시하며, 헤지펀드 거물 Paul Tudor Jones가 비트코인 포지션을 늘린 사례가 포함됩니다.그는 또한 암호화폐 산업의 규제 환경이 상당히 개선되고 있지만, 암호화폐 원주율 투자자들은 여전히 강한 약세와 비관적인 감정을 유지하고 있다고 지적했습니다. Ansem은 기관 자금이 긍정적으로 전환하고, 규제 환경이 개선되며, 시장 내부 감정이 여전히 극도로 비관적인 이 조합이 시장 바닥 형성의 전형적인 조건을 구성한다고 생각합니다.

암호화 분석가 alicharts에 따르면, 이더리움의 지난 6년 역사적 추세에 따라 ETH는 MVRV 0.8 가격대에서 지지를 받은 후 실현 가격(약 2300 달러)으로 나아가는 경향이 있습니다. 또한, 이번 신호는 이전 네 번의 MVRV 모멘텀 골든 크로스와 일치하며, 후자는 각각 50% - 166%의 상승폭을 가져왔습니다.alicharts는 3000 달러를 주요 저항 구역으로 간주해야 한다고 생각하며, 이는 1000만 개 이상의 ETH 역사적 거래 기록이 있기 때문입니다.

암호 분석가 alicharts에 따르면, 이더리움은 현재 1796 달러의 0.8 MVRV 가격대에서 저항 수준을 테스트하고 있습니다. 일일 종가가 이 수준을 초과하여 마감하고 이를 지지선으로 성공적으로 유지하면, 강세 사례가 강화되고 이더리움의 목표 가격인 2245 달러로의 이동이 시작될 수 있습니다.alicharts는 1796 달러와 1816 달러를 모두 돌파하면 강세 돌파가 촉발될 것이라고 추가로 언급했습니다. 기술적 관점에서 이러한 이동은 ETH가 통로의 상단인 1844 달러를 돌파하고 2245 달러로의 목표 가격으로 진군할 확률을 높일 것입니다.

코인데스크(CoinDesk)에 따르면, 미국 뉴욕 생명 보험 투자 관리 회사(NYLIM)의 다중 자산 솔루션 책임자 토마스 시(Thomas Sy)는 토큰화(tokenization)의 다음 단계 핵심 응용 프로그램이 "개인화된 투자 포트폴리오 구축"을 실현하는 것이 될 것이라고 밝혔습니다. 이는 단순히 결제 효율성을 높이거나 거래 시간을 연장하는 것에 그치지 않습니다.NYLIM의 관리 규모는 약 8070억 달러이며, 그 중 약 110억 달러는 시가 속한 팀이 담당하고 있습니다. 그는 블록체인 기술이 자산 관리 기관이 대규모로 다양한 투자자에게 복잡한 포트폴리오 전략을 맞춤화할 수 있게 할 것으로 기대하고 있으며, 이는 전통 금융 시스템에서는 현재 실현하기 어려운 능력이라고 강조했습니다.시(Sy)는 미래 자산 관리의 핵심이 "고도로 맞춤화"로 전환될 것이며, 블록체인이 규모화 조건에서 이를 실현할 수 있는 유일한 기술 경로라고 생각합니다. 그는 토큰화가 ETF, 채권 또는 사모 신용을 블록체인에 올리는 것뿐만 아니라, 투자 포트폴리오 구축 방식을 재구성하는 데 더 중요한 역할을 한다고 말했습니다.그는 또한 현재 자산 포트폴리오는 일반적으로 ETF, 채권 및 사모 자산의 혼합 구성을 포함하지만, 운영의 복잡성으로 인해 개인화된 전략이 확장하기 어렵다고 지적했습니다. 반면, 토큰화는 "맞춤 논리를 자산 자체에 내장"하여 운영 비용을 낮추고 효율성을 높일 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.또한 시(Sy)는 스테이블코인이 전통 금융이 블록체인에 진입하는 주요 진입점이 되었으며, 현재 스테이블코인 규모는 3000억 달러를 초과하고 있으며, 이는 국경 간 결제 및 자금 관리에 사용되고 있다고 밝혔습니다. 그는 이러한 추세가 기관의 블록체인 수익형 자산에 대한 수요 증가를 점진적으로 촉진할 것이라고 생각합니다.탈중앙화 금융(DeFi) 측면에서 NYLIM은 여전히 관련 응용 프로그램을 연구하고 있지만, 시(Sy)는 기관급 참여를 위해서는 토큰화 담보, 청산 메커니즘 및 주요 중개 서비스 시스템의 개선을 포함한 더 성숙한 인프라가 필요하다고 강조했습니다.

코인텔레그래프에 따르면, Arca의 최고 투자 책임자 Jeff Dorman은 Strategy의 현재 약 150억 달러 우선주 자금 조달 구조가 "통제 불능" 상태에 있다고 밝혔습니다. 그는 이러한 우선주가 매년 약 15억 달러의 배당금을 지급해야 하며, 비트코인 가격이 지속적으로 변동하는 상황에서 이 구조를 유지하기가 점점 더 어려워지고 있다고 지적했습니다.Strategy의 자금 조달 모델은 "BTC가 지속적으로 대폭 상승할 것"이라는 전제에 기반하고 있습니다. 회사는 이전에 주식 증자를 통해 단기 채무 불이행 위험을 완화했지만, 2029년 만기 채권을 매입하기로 한 결정은 이해하기 어렵습니다. 그는 Strategy가 결국 두 가지 선택만 남을 수 있다고 말했습니다: BTC를 판매하여 우선주 배당금을 지급하거나 배당금 지급을 중단하는 것, 두 경우 모두 회사와 투자자에게 중대한 영향을 미칠 것입니다.한편, Strategy의 CEO Phong Le는 CNBC와의 인터뷰에서 회사가 미래의 어느 시점에 "비트코인을 판매할 가능성이 있다"고 밝혔지만, 전체적으로는 BTC 보유량을 계속 늘리고 주당 해당 BTC 수량을 증가시킬 것이라고 말했습니다.Polymarket 데이터에 따르면, 시장은 Strategy가 2026년 말 이전에 일부 BTC를 판매할 확률이 약 90%로 상승했다고 예상하고 있습니다. 현재까지 Strategy는 총 843,738개의 BTC를 보유하고 있으며, 총 비용은 약 638.7억 달러, 평균 매입 가격은 약 75,700 달러입니다.

코인텔레그래프에 따르면, SpaceX는 6월에 750억 달러 규모의 IPO를 계획하고 있으며, 상장 후 평가액이 1.75조에서 2조 달러에 이를 경우, 나스닥 "신속 포함" 규칙을 통해 15 거래일 내에 나스닥 100 지수에 진입하고 해당 지수의 비트코인 노출을 확대할 수 있습니다.SpaceX의 최신 S-1 문서에 따르면, 그들은 18,712개의 BTC를 보유하고 있으며, 이는 약 14.5억 달러의 가치가 있습니다. 테슬라가 보유한 11,509개의 BTC를 더하면, 머스크 소속 두 회사는 나스닥 100에서 중요한 비트코인 자산 보유자가 될 것입니다.Strategy CEO Phong Le는 SpaceX IPO와 함께 Mag 7이 Mag 8로 변모할 것이며, 그 중 25%의 회사 자산 부채표에 비트코인을 보유할 것이라고 말했습니다.하지만, 분석가 Nic Puckrin은 SpaceX IPO가 기술 주식에 나쁜 소식이 될 수 있다고 생각합니다. 나스닥 100에 포함된 후, 패시브 펀드는 SpaceX를 매입하고 엔비디아, 애플, 마이크로소프트 등 기존 구성 종목을 매도해야 하므로 대규모 자금 흡입 효과가 발생할 수 있습니다.보도에 따르면, 비트코인은 최근 대형 기술 주식과 높은 상관관계를 보이고 있으며, BTC와 Magnificent Seven ETF(MAGS)의 30일 상관관계는 현재 약 0.81입니다. 분석가들은 기술 주식이 지수 재조정으로 압박을 받을 경우, 비트코인도 단기적으로 하방 위험에 직면할 수 있다고 보고 있습니다.

타이거 리서치 연구 총괄 라이언 윤은 미국 증권 거래 위원회(SEC)가 발행자의 승인 없이 상장 주식을 토큰화할 수 있도록 허용하는 "혁신 면제" 프레임워크를 출시할 준비를 하고 있다고 발표했습니다.라이언 윤은 이 조치가 전통적인 거래소에 두 가지 구조적 충격을 줄 수 있다고 경고했습니다: 첫째, 유동성 파편화로 자금이 중앙화된 거래소에서 여러 블록체인 플랫폼으로 분산될 것입니다; 둘째, 수익 파편화로 거래 수수료와 중개 수익이 해외 또는 경쟁 플랫폼으로 흘러가 미국 금융 경쟁력을 위협할 수 있습니다.그는 전통적인 거래소가 독점적인 슈퍼마켓과 같고, 토큰화된 주식은 누구나 길거리 노점상을 열 수 있도록 허용하는 것과 같아 자본 시장의 집중도를 크게 변화시킬 것이라고 생각합니다. SEC가 이 시점에 해당 프레임워크를 추진하는 것은 글로벌 금융 수익을 국내 규제 범위 내에 남기기 위한 것입니다.

The Block에 따르면, K33 연구 책임자 Vetle Lunde는 Strategy 소속의 영구 우선주 STRC가 비트코인 중반 상승을 이끄는 중요한 요소가 되고 있을 가능성이 있다고 밝혔습니다. Lunde는 STRC 배당금이 매월 마지막 날 지급되며, 배당락일이 매월 15일 경으로 설정되어 있다고 지적했습니다.Strategy는 STRC 가격이 100달러의 액면가를 초과할 때 ATM 메커니즘을 통해 주식을 추가 발행하고, 모금된 자금을 BTC 구매에 사용할 예정이기 때문에, 배당락일 전에는 STRC에 대한 시장 수요가 증가하여 더 많은 BTC 매수 주문이 발생하는 경향이 있습니다.데이터에 따르면, Strategy가 STRC를 통해 구매한 BTC 규모는 올해 1월의 4,467개에서 4월의 약 46,872개로 증가했습니다. 현재 Strategy의 비트코인 총 보유량은 818,869개 BTC로, 가치는 약 657억 달러에 달합니다.그러나 K33는 이번 달 STRC가 액면가로 돌아가는 속도가 이전보다 느려졌으며, 최근에는 이 도구를 통해 단 1개의 BTC만 추가 매수했다고 지적하며, 시장 수요가 단계적인 플랫폼기에 접어들고 있을 가능성이 있다고 밝혔습니다.

The Block에 따르면, 거시 투자자이자 헤지펀드 매니저인 Paul Tudor Jones는 팟캐스트 프로그램 'Invest Like the Best' 인터뷰에서 비트코인이 "논란의 여지가 없는 최고의 인플레이션 헤지 도구"라고 밝혔습니다. 그는 비트코인의 총 공급 한도가 2100만 개이며, 남은 채굴 가능 수량이 100만 개 미만이고, 탈중앙화 속성을 더해 그 희소성이 금보다 훨씬 뛰어나다고 지적했습니다(금의 연간 공급량은 약 2% 증가).Jones는 2020년부터 중앙은행의 과도한 통화 발행 위험을 헤지하기 위해 비트코인에 투자하기 시작했으며, 다음 해에는 비중을 5%로 늘리기를 희망한다고 밝혔습니다. 그러나 그는 네트워크 전쟁과 관련된 "모멘텀 충돌"이 전자 시스템 마비를 초래할 수 있는 잠재적 위험과 양자 컴퓨팅 기술의 돌파가 가져올 수 있는 보안 위협을 경고했습니다.

분석가 Alicharts는 ETH가 상승 삼각형의 상단 저항선과 2385 달러의 주요 저항선을 돌파했으며, 이 가격대는 지지선으로 전환될 것이라고 지적했습니다. 상단 공급이 제거됨에 따라 이 형태의 기술 목표는 현재 2900 달러입니다.

분석가 Alicharts에 따르면, 비트코인은 변동성의 중요한 전환점에 있습니다. 비트코인은 100일 단순 이동 평균선(SMA)이라는 저항선을 테스트하고 있으며, 이는 6개월 내 세 번째 테스트입니다. 이전 두 번은 모두 실패로 끝났습니다: 작년 10월, 비트코인은 거부당해 116,000 달러에서 30% 하락하여 80,000 달러로 떨어졌습니다. 1월에도 비트코인은 거부당해 97,000 달러에서 39% 하락하여 59,800 달러로 떨어졌습니다.Alicharts는 여기서 세 번째 거부가 발생하면 중요한 구조적 실패가 될 것이라고 경고했습니다. 이는 비트코인 가격을 잠재적으로 연간 최저점인 59,800 달러로 되돌릴 수 있는 삼중 정점 효과를 유발할 수 있습니다. 만약 BTC가 결국 이 장애물을 돌파하고 100일 SMA 위에서 마감할 수 있다면, 상한선이 뚫릴 것입니다. 여기서의 돌파는 80,000 -- 84,000 달러로 가는 직접적인 경로를 열어주며, 거시적 조정이 이미 끝났음을 확인할 수 있습니다.