반감기

저명한 트레이더 Killa(@KillaXBT)가 글을 올리며 비트코인 주기가 가속화되고 있다고 밝혔습니다. 지난 주기는 바닥에서 새로운 ATH까지 단 476일이 걸렸으며, 이는 이전 두 주기보다 훨씬 빠릅니다. 이번 주기도 다음 반감기 전에 새로운 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다.Killa는 BTC에 집중하는 퀀트 트레이더로, 2025년 5월 이번 상승장의 정점을 예측했으며, X 플랫폼에서 20만 이상의 팬을 보유하고 있습니다. 4월 중순, 그는 74,688 달러에서 비트코인을 공매도했으며, 6월 5일 시장이 전면 하락하는 동안 매수로 전환했습니다.

비트코인 담보 대출 플랫폼 CoinRabbit과 해시파워 플랫폼 GoMining이 공동 발표한 보고서에 따르면, 비트코인 관리가 채굴량보다 더 중요하다고 합니다. 블록 보상이 3.125 BTC로 감소하고 전체 네트워크 난이도가 역사적 최고치에 가까워진 후, 낮은 전기 요금과 높은 가동률은 생존의 최저선에 불과하며, 실제로 채굴 기업 간의 차이를 만드는 것은 비트코인을 채굴한 후의 처리 방식입니다.보고서는 채굴 기업이 전기 요금, 위탁 및 인력 등 정기적인 지출을 충당하는 방식이 직접 판매에서 담보 대출로 전환되고 있다고 보고합니다. 이 경로는 현금 흐름을 확보하면서도 보유 자산에 대한 노출을 유지하고, 과세 대상 판매를 피하며 운영 비용의 공제 공간을 보존합니다. 그 대가는 채굴 기업이 비트코인 가격 하락 시 가격과 청산의 이중 위험을 동시에 감수해야 한다는 것입니다.GoMining의 최고 사업 개발 책임자 Jeremy Dreier는 반감기 이후 승리할 수 있는 것은 운영이 효율적이고 미리 현금을 준비한 채굴자들이라고 말했습니다. 현재 비트코인 가격 하락은 오히려 해시파워 증가 비용을 낮추어, 자금을 투입하여 채굴기를 확장할 수 있는 기회가 되고 있습니다.

피델리티 디지털 자산이 최근 연구 보고서를 발표하며 비트코인 반감기가 네트워크 보안성을 장기적으로 약화시킬 것이라는 외부 우려에 긍정적으로 대응했습니다. 보고서 저자이자 피델리티 연구 분석가인 다니엘 그레이는 비트코인 네트워크 보안이 블록 보상에만 의존하지 않으며, 거래 수수료, 시장 인센티브 및 기타 경제적 힘이 지속적으로 채굴자들에게 네트워크 보안을 유지하도록 자극하고 있으며, 지속적인 공격의 비용이 매우 높아 접근하기 어렵게 만든다고 지적했습니다.데이터 측면에서 그레이는 블록 보조금이 지속적으로 감소하고 있음에도 불구하고 비트코인 가격 상승이 이 영향을 크게 상쇄하고 있다고 언급했습니다. 채굴자의 평균 일일 수익은 비트코인 첫 번째 반감기 동안 약 26,300달러에서 현재 40,200달러 이상으로 증가했습니다. 그는 "발행량이 감소했음에도 불구하고 채굴자 인센티브와 이로 인해 연장된 네트워크 보안은 역사적으로 비트코인 가격 상승과 함께 지속적으로 강화되어 왔다"고 썼습니다.2024년 4월 네 번째 반감기 이후 채굴자는 각 블록 보조금이 6.25비트코인에서 3.125비트인으로 감소했습니다. 그러나 보고서의 낙관적인 판단은 공개 시장의 채굴 기업들이 처한 현실과 뚜렷한 차이를 보입니다. 여러 산업 분석가들은 현재를 기록상 가장 힘든 채굴 환경 중 하나로 묘사하고 있으며, 그 이유는 블록 보상이 감소하고 운영 비용이 상승하며 경쟁이 심화되고 있기 때문입니다.이에 따라 여러 채굴 기업들은 AI 및 고성능 컴퓨팅 분야로 전환하기 시작했으며, 기존 전력 인프라를 활용하여 AI 연산 수요를 수용하고 있습니다. VanEck는 상장된 채굴 기업들이 AI 인프라로의 전면적인 전환을 완료하기 위해 최대 500억 달러의 추가 자금을 모금해야 할 수도 있다고 추정하고 있으며, AI 데이터 센터는 전통적인 비트코인 채굴장보다 기계실 표준, 냉각, 전력 이중화 및 네트워크에 대한 요구가 훨씬 높아 전환 난이도가 결코 낮지 않다고 경고했습니다.

코인텔레그래프에 따르면, 반엑의 CEO인 얀 반 엑은 여전히 비트코인에 대해 장기적으로 긍정적이라고 밝혔지만, 2026년은 4년 반감기 주기에서 역사적으로 하락하는 해라고 경고했다. 그는 기관의 채택은 기본적으로 변하지 않았으며, 큰 상승을 이끌 촉매제가 부족하다고 말했다.

코인데스크(CoinDesk)에 따르면, 비트코인의 현재 반감기 주기가 절반을 넘었으며, 블록 보상은 3.125 BTC로 감소하였고, 인플레이션율은 1% 이하로 낮아졌으며, 총 공급량은 2100만 개의 고정 한도에 지속적으로 근접하고 있습니다.2024년 반감기 이후 비트코인 가격은 약 15% 상승하였으며, 상승폭은 이전 반감기 주기보다 낮아 비트코인 채택률이 증가하고 시장이 성숙함에 따라 가격 변동성이 점차 감소하고 있음을 반영합니다. 이번 주기는 2028년에 종료될 것으로 예상되며, 반감기 사건은 210,000개의 블록마다 발생하며, 약 4년마다 한 번씩 일어납니다.데이터에 따르면, 비트코인은 2025년에 약 126,000달러의 역사적 최고가를 기록한 후 60,000달러로 하락하였고, 최근 가격은 75,000달러에 근접하여 회복되었습니다. 현재 시장은 가격이 75,500달러를 돌파할 경우 약 2억 달러의 공매도 포지션이 청산될 수 있으며, 이는 가격 변동을 더욱 촉진할 것으로 주목하고 있습니다.

코인텔레그래프에 따르면, 비트코인 다섯 번째 반감기까지 약 2년 남은 시점에서, 채굴 기업들은 2024년 반감기보다 더 엄격한 경영 환경에 직면하고 있다. 그때 블록 보상은 3.125 BTC에서 1.5625 BTC로 줄어들며, 기록적인 전체 네트워크 해시율, 높은 에너지 비용 및 더욱 신중해진 자본 시장이 겹치면서 산업의 이익 공간이 크게 축소되고 있다.자산 부채표 측면에서, 여러 주요 채굴 기업들이 적극적으로 레버리지를 줄이기 시작했다. MARA Holdings는 3월에 레버리지를 줄이기 위해 15,000개 이상의 비트코인을 판매했으며, Riot Platforms는 1분기에 3,700개 이상을 판매했고, Cango는 비트코인 담보 채무를 갚기 위해 2,000개를 판매했으며, Bitdeer의 비트코인 보유량은 2월 20일에 제로로 줄어들었다.업계 관계자들은 전망에 대해 일반적으로 신중한 태도를 보이고 있다. Cango의 커뮤니케이션 책임자 줄리엣 예는 "중간 지대는 거의 사라졌으며, 규모와 다각화된 배치를 가진 운영자만이 대응할 수 있고, 이러한 조건이 부족한 기업은 다음 반감기에서 어려움을 겪을 것"이라고 말했다. GoMining의 CEO 마크 잘란은 "자본 규율이 이제는 해시율 극대화보다 더 중요하다"며, 새로운 배치 프로젝트는 더 엄격한 수익 기준을 충족해야 한다고 강조했다.비즈니스 모델 측면에서, 순수 블록 보상은 "점점 더 얇은 사업"이 되었으며, 강력한 운영자들은 전력 및 데이터 센터 사업으로 이동하고 있으며, 전력망 피크 조정, 잔여 열 활용 등의 방법으로 추가 수익을 창출하고 있다. Cango는 해시율과 AI 작업 부하를 동시에 병행하는 모델로 전환하고 있으며, 예는 "5년 후 진정으로 중요한 시설은 여러 가지 일을 동시에 할 수 있는 시설"이라고 말했다.

比트코인이 2025 년 종가가 연초보다 낮아지면서 역사상 처음으로 반감기 이후 1 년 동안 연간 하락을 기록하게 되었고, 이는 "비트코인 4 년 주기"가 끝났는지에 대한 시장의 격렬한 논의를 촉발했습니다. 최신 반감기는 2024 년 4 월에 발생했으며, BTC는 이전에 10 월 6 일에 12.6 만 달러의 역사적 최고점을 기록했지만, 이후 크게 조정되어 현재 고점에서 30% 이상 하락했으며, 연간 성과가 약화되었습니다.분석가들은 2012 년, 2016 년, 2020 년의 반감기 이후 비트코인이 모두 다음 해에 새로운 최고점을 기록했지만, 이번 주기에서는 이러한 규칙이 이어지지 않았다고 지적했습니다. Bitgrow Lab 창립자 Vivek Sen은 비트코인이 반감기 이후 해에 하락했다는 것은 "4 년 주기가 공식적으로 사망했다"는 것을 의미한다고 단언했습니다.투자자 Armando Pantoja는 ETF, 기관 자금 및 기업 자산 부채의 추가로 인해 비트코인이 더 이상 개인 투자자의 감정에 의해 주도되지 않고, 오히려 유동성, 금리, 규제 및 지정학적 요인 등 거시적 요인의 영향을 더 많이 받게 되었다고 생각합니다. 그러나 다른 목소리도 있습니다. 10x Research 연구 책임자 Markus Thielen은 4 년 주기가 여전히 존재하지만, 이제는 "프로그램화된 감산"이라는 단일 요인에 의해 주도되지 않고 새로운 형태로 전개되고 있다고 말했습니다.비트코인 장기 주기 구조에 대한 시장의 이견은 여전히 확대되고 있습니다.

암호화폐 투자 회사 및 지수 펀드 관리 기관 Bitwise는 지난 두 달 동안 침체에 빠졌음에도 불구하고 비트코인이 2026년에 다시 역사적인 최고치를 기록할 것이라고 믿고 있습니다. 이 회사의 CEO Matt Hougan은 비트코인이 역사적으로 4년 주기를 따르며, 3년의 유의미한 상승 후 깊은 조정의 해가 뒤따른다고 말했습니다.이 주기적 규칙에 따르면, 2026년은 조정의 해가 되어야 합니다. 그러나 우리는 이것이 발생하지 않을 것이라고 생각합니다. 우리의 관점에서, 과거 4년 주기를 이끌었던 핵심 요소인 비트코인 반감기, 금리 주기, 그리고 레버리지에 의해 촉발된 암호화 시장의 흥망성쇠는 과거 주기보다 그 영향력이 현저히 약화되었습니다.반감기 효과: 정의상, 매번 이후의 비트코인 반감기는 이전 반감기의 중요성의 절반에 불과합니다.금리 환경: 2018년과 2022년에 금리가 크게 상승하여 가격을 압박했으며, 2026년에는 금리가 하락할 것으로 예상합니다.버블 붕괴 위험: 2025년 10월의 기록적인 청산 이후, 레버리지의 상대적 축소와 규제의 개선은 시장에서 큰 붕괴가 발생할 가능성을 낮추었습니다.더 중요한 것은, 2024년 현물 비트코인 ETF가 승인된 이후 시작된 기관 자금의 물결이 2026년에 가속화될 것이라는 점입니다. 그때쯤 모건 스탠리, 웰스 파고, 메릴린치와 같은 플랫폼이 자산 배분을 시작할 것입니다. 동시에 암호화 시장은 2024년 미국 대선 이후 친암호 규제 전환으로 인한 혜택을 느끼기 시작할 것으로 예상되며, 월스트리트와 핀테크 회사들이 암호화폐를 실제로 채택하기 시작할 것입니다. 이러한 요소들의 종합적인 작용이 비트코인을 새로운 역사적인 최고점으로 이끌 것으로 예상됩니다.

据官方公告，Bittensor 完成其历史上首次减半事件，日代币产出从 7200 枚 TAO 减少至 3600 枚 TAO。

据 Cointelegraph 报道，10x Research 研究主管 Markus Thielen 表示，比特币的四年周期依然存在，但其主要驱动因素已不再是减半，而是政治因素、流动性环境以及选举周期。比特币市场在 2013 年、2017 年和 2021 年都触及历史峰值，今年在美联储近期降息背景下比特币并未重拾强劲涨势，原因在于机构投资者已成为加密市场的主导力量但决策更加谨慎，在美联储政策信号仍然摇摆、整体流动性趋紧的情况下，资金入场节奏明显放缓，削弱了价格形成持续突破所需的动能。在流动性未显著改善之前，比特币更可能维持区间震荡与横盘整理，而非快速进入新一轮抛物线式上涨行情。

据 The Block 报道，灰度研究分析师 Will Ogden Moore 表示："비트코인의 역사에 따르면, 보상이 줄어들고 공급량이 감소하더라도 네트워크 가치를 높일 수 있습니다. 비트코인의 네트워크 보안과 시장 가치는 네 번의 반감기를 통해 강화되었습니다. 마찬가지로, Bittensor의 첫 번째 반감기는 해당 네트워크가 성숙해가는 중요한 이정표를 나타내며, 2100만 개의 토큰 공급 한도에 가까워지고 있습니다."Moore는 Bittensor가 현재 강력한 채택 세력을 맞이하고 있으며, 기관의 관심도 계속해서 상승하고 있다고 언급했습니다. Moore는 올해 2월에 출시된 dTAO가 Bittensor의 중요한 성과라고 지적했습니다. 이 메커니즘은 서브넷이 직접 투자할 수 있게 하여 이러한 서브넷의 총 시가총액이 크게 확장되었습니다. Moore는 "우리는 특정 서브넷 기반 애플리케이션의 초기 성공, Bittensor 생태계 내 기관 자본의 증가, 그리고 다가오는 TAO 공급 반감기가 가격 상승을 촉진하는 긍정적인 촉매제가 될 수 있다고 생각합니다."라고 썼습니다.이전에 보도된 바에 따르면, Bittensor는 12월 14일에 첫 번째 반감기를迎迎하며, 이때 TAO의 일일 발행량은 3600개로 줄어들 것입니다.

据 Cointelegraph 报道，AI 项目 Bittensor 将于 12 月 14 日迎来首次减半，届时 TAO 的每日发行量将从 7200 枚减少到 3600 枚。Bittensor 是一个围绕专业化"子网"构建的去中心化开源机器学习网络，通过激励机制为 AI 服务创建市场。Grayscale Research 分析师 William Ogden Moore 称这一事件是"网络走向成熟的关键里程碑"，因为 Bittensor 正朝着 2100 万枚代币供应上限迈进，采用了与比特币相似的固定供应模型。

据 CoinDesk 报道，MARA Holdings 首席执行官 Fred Thiel 称，比特币挖矿行业正步入一个艰难时期，竞争加剧、能源需求上升、利润缩水。他表示，比特币挖矿是零和博弈，算力增加使挖矿难度和能源成本上升，利润率被压缩。行业日益残酷，只有获低成本、可靠能源或采用新商业模式的矿企能生存。不少挖矿公司转向人工智能或高性能计算基础设施领域，一些则被低成本部署自有硬件的参与者挤出市场。Thiel 警告，2028 年下一次比特币减半后，矿企生存环境会更严峻，区块奖励将降至略高于 1.5 枚比特币，除非交易费用上涨或币价飙升，否则挖矿经济难持续。比特币的设计理念是，交易费用最终将取代区块补贴，但这种情况并未发生。目前交易费用总体较低，虽有短暂飙升也难取代区块补贴。这种环境下，小型矿企面临着巨大的压力。大型矿企通过控制能源来源和投资人工智能专用基础设施来适应环境，而更为精简的矿企则可能被迫关闭。Thiel 预计市场将自我调节，他表示："到 2028 年，矿企要么成为电力生产商，要么被电力生产商收购，要么与电力生产商合作。"

据 Decrypt 报道，SynFutures 首席执行官 Rachel Lin 表示，"10월 하락은 비트코인 상승장의 다음 단계에 기초를 마련할 수 있으며, 이러한 조정은 종종 더 큰 주기의 중간점일 뿐, 끝이 아니다." 역사적 데이터도 이러한 낙관적인 해석을 뒷받침하며, 비트코인의 3분기 평균 수익률은 여전히 긍정적이며 6.05%에 달한다.동일하게 주목할 점은 11월이 전통적으로 비트코인이 가장 강력한 성과를 내는 달 중 하나라는 것이다. 지난 12년간의 평균 수익률은 42%에 이른다. Rachel Lin은 "11월에는 안정적인 기간과 신중한 낙관론이 나타날 것으로 예상하며, 비트코인은 월 초에 횡보할 가능성이 높고, 시장은 연준의 발언 내용을 소화할 것"이라고 말하며, "정책 기조가 명확하게 전환되면 반등이 발생할 수 있다"고 덧붙였다. 또한 비트코인이 전형적인 반감기 이후의 흐름을 계속 따른다면, "2025년 말까지 비트코인이 12만에서 15만 달러에 도달하는 것은 여전히 가능하다"고 언급하며 ETF 자금 흐름과 기관 수탁 솔루션 등 견고한 기본적 지지를 인용했다.

据 4E 观察，比特币 반감기 이후의 전통적인 변동성 패턴이 무효화되고 있는 것으로 보입니다. 데이터에 따르면 현재 비트코인 변동성은 2% 이하로 역사적 최저치를 기록했으며, 2020년 세 번째 반감기 기간에는 변동성이 한때 5%를 초과했습니다. 일본 암호화폐 회사 BACKSEAT의 경영진인 마에다 켄지(Maeda Kenji)는 시장 유동성이 증가하고 기관 참여도가 높아짐에 따라 개인 투자자의 단기 행동이 가격에 미치는 영향이 약해지고 있으며, 이른바 "반감기 후 조정"의 경험 법칙이 더 이상 적용되지 않을 수 있다고 지적했습니다.유럽연합 측에서는 유럽연합 집행위원회가 주식 및 암호 자산 거래소에 대한 중앙 규제를 확대할 계획입니다. 새로운 제안은 유럽 증권 및 시장 관리국에 더 큰 권한을 부여하여 "가장 중요한 국경 간 실체"를 포함하고, "자본 시장 연합" 구축을 촉진하며 규제의 단편화를 줄이는 것을 목표로 하고 있습니다. 관련 방안은 12월에 공식적으로 제안될 것으로 예상됩니다.한편, Strategy의 회장 마이클 세일러(Michael Saylor)는 회사가 다른 비트코인 자산 보유 기업을 인수할 계획이 없다고 밝혔으며, 이러한 인수합병은 일반적으로 높은 불확실성과 긴 주기를 동반한다고 언급했습니다.투자 기관 측에서는 캐시 우드(Cathie Wood) 소속 ARKK ETF의 최신 상위 15개 보유 종목에서 Coinbase(5.8%)와 Circle(2.55%) 등 암호화폐 관련 회사의 비중이 높아, 새로운 기술 및 디지털 자산 주기에서 지속적인 베팅을 보여주고 있습니다.4E 평가: 비트코인이 변동성 역사적 저점 구간에 진입함에 따라 시장 구조가 투기 주도에서 자금 안정 상태로 전환되었음을 의미할 수 있습니다. 만약 유럽연합의 규제 통합 및 기관 배치 추세가 동시 진행된다면, 암호 자산은 점차 "저변동 안정 상승" 단계로 나아갈 수 있습니다.

据 Coingecko 数据，Zcash（ZEC）시가 총액이 70억 달러를 돌파하여 현재 7,010,784,529 달러에 도달했으며, 역대 최고치를 경신했습니다. 24시간 상승폭은 10.9%입니다.전해진 바에 따르면, Zcash는 곧 반감기를迎할 예정이며, 발행량이 대폭 감소할 것으로 예상됩니다.