После июльских волнений отчет NVIDIA может стать ключевым событием на американском фондовом рынке в августе

Источник: BIT Брокерская компания

Июль завершился. Оглядываясь на эту неделю с лишним финансовых отчетов, рынок акций США был разорван отчетами компаний, колебания вверх и вниз стали почти повседневными.

Но если сжать этот финансовый отчет в одно предложение, то можно сказать, что стало ясно одно: рынок больше не готов платить за "сжигание денег на ИИ", а готов платить за "разумное расходование денег на ИИ".

Microsoft и Amazon, объявив свои финансовые отчеты, оба значительно увеличили свои акции, полагаясь на одну и ту же вещь — они объяснили взаимосвязь между капиталовложениями в ИИ и реальными потребностями, и за это были вознаграждены. В то время как акции Google и Meta ослабли именно потому, что не смогли объяснить эту вещь. Простое сжигание денег на ИИ больше не может быть общим мнением рынка.

Эта логика ценообразования "вознаграждение за ясность, наказание за неясность" ожидается, что будет продолжаться и в августе. А в августе на экзамен выходят две компании, которые не могут позволить себе провалиться.

1. Заключительный экзамен: NVIDIA должна ответить на вопрос "денежный поток"

После торгов 26 августа NVIDIA опубликует свой последний финансовый отчет. Это, возможно, самый важный финансовый отчет всего августа для рынка акций США.

Как компания с рыночной капитализацией в 5 триллионов долларов, NVIDIA должна ответить на вопрос, который уже не просто о прибыли, а о самой чувствительной нерве рынка — денежном потоке.

Следует помнить, что денежный поток NVIDIA в последнем квартале составил всего 50 миллиардов долларов. Эта цифра для обычной компании — астрономическая, но для компании с рыночной капитализацией в 5 триллионов долларов, рассматриваемой как "продавец лопат" в эпоху ИИ, рынок будет с увеличительным стеклом спрашивать: действительно ли сотни миллиардов капиталовложений и экосистемные планы — это просто бессмысленное сжигание денег или деньги были потрачены разумно?

Если этот вопрос будет плохо отвечен, последствия могут быть значительными. Microsoft и Amazon уже продемонстрировали вознаграждение за "ясность" с помощью роста акций, в то время как Google и Meta показали цену "неясности" — у NVIDIA нет третьего пути.

2. Первым на экзамене AMD: каждый вопрос касается амбиций ее триллионной капитализации

Перед тем как NVIDIA сдаст экзамен, ее давний соперник AMD выйдет на сцену первым — 4 августа после торгов будет опубликован последний финансовый отчет.

В настоящее время цена акций AMD составляет 472 доллара, рыночная капитализация менее 800 миллиардов долларов. Эта компания всегда рассматривала триллионную капитализацию как цель и находится в процессе активного преследования. Внимание рынка к этому финансовому отчету можно разбить на четыре конкретных вопроса:

• Первый, сможет ли рост выручки от центров обработки данных оставаться выше 50% — это основополагающий столп повествования AMD;

• Второй, будет ли отгрузка MI350/MI450 увеличиваться или ограничена мощностями — это определяет, сможет ли повествование быть превращено в доход;

• Третий, есть ли ослабление в прогнозах поставок Helios — это связано с определенностью заказов от крупных клиентов;

• Четвертый, сможет ли прогноз выручки на весь год соответствовать ожиданиям рынка — это прямая уязвимость акций в ночь отчета.

Четыре вопроса по сути сводятся к одному: сможет ли AMD продолжать рассказывать историю о том, как она догоняет NVIDIA.

3. Оценка DCF: два гиганта полупроводников, риск существенно различен

NVDA и AMD находятся в одной и той же нише ИИ-микросхем, также являются центром внимания в сезон отчетности, и рынок также торгует "будущими ожиданиями" обеих компаний. Но если переключиться на традиционную оценку DCF (дисконтированный денежный поток), уровень риска, который раскрывают обе компании, значительно различен.

Согласно традиционной модели оценки DCF, справедливая стоимость AMD составляет около 130 долларов за акцию — в то время как ее текущая цена достигает 472 долларов, что превышает справедливую стоимость более чем в 2,6 раза. Другими словами, большая часть текущей цены акций основана на вере в будущее, а не на поддержке денежного потока.

Сравнивая с NVIDIA, текущая цена составляет 200 долларов, что лишь немного выше справедливой стоимости около 180 долларов. Это означает, что за акциями стоит реальный денежный поток, и уровень ожиданий пузыря значительно ниже.

Это сравнение передает очень прямое сообщение: с точки зрения оценки безопасности, инвестиционный риск NVDA явно ниже, чем у AMD. Даже если финансовый отчет не оправдает ожиданий, пространство для снижения акций NVIDIA, скорее всего, не будет таким большим, как у AMD — один возвращается от "ценности веры" к "справедливой стоимости", другой просто устраняет небольшую премию.

Для инвесторов это означает, что эти два финансовых отчета в августе требуют совершенно разных подходов. Ночь отчета AMD будет крайне волатильной, любой из четырех ключевых вопросов, на который не будет дано хорошего ответа, может вызвать резкое падение, контроль позиций — это первоочередная задача; финансовый отчет NVIDIA, ключевым моментом которого не является выручка и прибыль — которые, скорее всего, не будут плохими — а в изложении денежного потока и указаниях руководства, что определяет не только NVIDIA, но и направление всего сектора ИИ в конце августа.

Поднимая взгляд еще выше: правила, установленные в июльский сезон отчетности, гласят "ясность приносит жизнь", август — это финальный экзамен для этих правил. AMD проверяет "реальность истории о догонянии", NVIDIA проверяет "разумность расходов лидера", а оценка DCF говорит нам, что допустимость ошибок в первом случае значительно ниже, чем во втором.

4. Заключение

Сезон отчетности по полупроводникам в августе станет одним из самых критических рыночных окон 2026 года. AMD сдает экзамен первой (4 августа), NVIDIA — заключительной (26 августа). Эти два финансовых отчета не только определят направление их акций, но и могут задать тон повествованию всего сектора ИИ на вторую половину года. Независимо от того, держите ли вы акции полупроводников, планируете ли вы купить на дне или рассматриваете возможность короткой продажи, это период, когда необходимо пристегнуть ремни безопасности.

Функция опционов на платформе BIT Брокерская компания (уже запущена) как раз может помочь инвесторам застраховаться перед этими отчетами, находя возможности в волатильности:

• Держите акции NVDA/AMD + покупка пут-опционов, чтобы зафиксировать риск снижения;

• Двусторонняя покупка (Straddle), не угадывая направление, а только ставя на волатильность — достаточно большой волатильности после отчета для получения прибыли;

• Односторонняя покупка колл/пут-опционов, чтобы риск был контролируемым.

Два больших экзамена в августе, не спешите делать ставки на ответы. Подготовка инструментов важнее, чем предсказание цифр.

Предупреждение о рисках: вышеуказанное содержание (включая финансовые отчетные даты, рыночную капитализацию, денежный поток, оценку справедливой стоимости DCF и примеры связанных стратегий опционов) является лишь рыночным комментарием и образовательным объяснением, не является инвестиционным советом, исследовательским отчетом, предложением или приглашением к предложению, а также не является прогнозом или гарантией будущих результатов любых ценных бумаг, таких как NVDA, AMD и т. д. Упомянутая справедливая стоимость DCF основана на результатах внутреннего моделирования, основанного на определенных предположениях, и предназначена только для справки, не представляет собой прогноз будущих цен на акции, фактическая справедливая стоимость может значительно отличаться из-за различных предположений. Торговля опционами связана с значительными рисками, включая, но не ограничиваясь, потерей капитала, потерей временной стоимости и риском исполнения/назначения, эффект рычага может как увеличить прибыль, так и увеличить убытки, и не подходит для всех инвесторов. Рыночные данные могут изменяться в любое время, конкретные данные следует проверять в реальном времени в приложении BIT и официальных финансовых отчетах компании.