AI-накопительные чипы сейчас достигли пика? Или уже дно, и стоит покупать?

Хранение чипов сейчас достигло дна или потолка?

В настоящее время на рынке существуют два мнения, и оба звучат достаточно убедительно. Основные акции хранения, такие как SK Hynix, SanDisk, Micron и Western Digital, после предыдущей коррекции застряли в неловком положении, где цены не поднимаются и не опускаются — кажется, что в обе стороны есть значительное пространство для движения.

А последние финансовые отчеты SanDisk и Western Digital, возможно, как раз и смогут ответить на этот вопрос.

I. Финансовые отчеты впечатляют, но акции падают: в этот раз убивают "ожидания"

Сначала посмотрим, насколько хороши сами отчеты.

5 августа после торгов SanDisk опубликовала результаты за 4 квартал: выручка составила 8,965 миллиарда долларов, что на 372% больше по сравнению с прошлым годом, валовая прибыль 84,6%, EPS значительно превысил рыночные ожидания, и компания также объявила о программе выкупа на сумму 14 миллиардов долларов. Western Digital также показала отличные результаты: чистая прибыль за четвертый финансовый квартал увеличилась более чем в 12 раз по сравнению с прошлым годом, скорректированный EPS составил 3,56 доллара, что полностью превысило рыночные ожидания.

Тем не менее, после публикации таких отличных результатов акции обеих компаний быстро упали, что снова потянуло за собой весь сектор хранения чипов.

В чем же проблема? Если внимательно изучить финансовые отчеты, можно заметить, что хотя результаты и впечатляют, прогнозы разочаровали рынок. Проще говоря, катализатором падения стало отсутствие "лучшего".

Это типичный случай убийства ожиданий. Рынок уже не интересует, увеличилась ли прибыль, а интересует, сможет ли прибыль продолжать значительно превышать ожидания. Капитал заранее торгует одной вещью: скорость роста маржи прибыли от хранения AI приближается к пику.

II. Первый возможный сигнал о достижении потолка уже появился

И это, возможно, первый сигнал о достижении потолка для хранения чипов: выручка еще не достигла пика, но ожидания, отраженные в отчетах компаний, уже в значительной степени достигли пика.

Обратите внимание на тонкость этого сигнала — прибыль еще не подтверждена отчетами, но оценка уже начала заранее торговать пиковыми значениями. Рынок никогда не ждет, пока вы предоставите неопровержимые доказательства; он торгует изменениями наклона.

После появления первого сигнала есть еще несколько сигналов, на которые стоит обратить внимание: когда начнет замедляться рост цен на хранение, когда начнет снижаться валовая прибыль, когда начнут пересматриваться заказы облачных провайдеров. Появление любого из этих трех сигналов будет означать, что фундаментальные показатели начинают подтверждаться данными.

III. Можно ли сейчас купить на дне? Сначала взглянем на прошлое NVIDIA

Если ожидания достигли потолка, можно ли наоборот купить на дне?

Если вы имеете в виду "вложить все", то сейчас явно не время. Причина проста: сигнал о достижении потолка оценки появился, но сигнал о достижении потолка фундаментальных показателей еще не появился. А если вы хотите вложить все, то стоит обратиться к истории и посмотреть на кривую роста AI-гиганта NVIDIA.

После взрыва больших моделей AI возник дисбаланс в структурном спросе и предложении на GPU, и акции NVIDIA за более чем год выросли более чем в 10 раз. В этом процессе ее валовая прибыль выросла с 43% до 78% в апреле 2024 года, а затем достигла пика. После этого акции NVIDIA в течение года находились в боковом движении — хотя валовая прибыль впоследствии немного восстановилась, она больше не достигала новых максимумов и оставалась около 75%. В этот период наклон роста акций NVIDIA явно замедлился, лишь немного опережая рынок.

Сейчас акции хранения сталкиваются с практически идентичной ситуацией. За последний год валовая прибыль сектора хранения выросла с 50% до 80%, улучшение фундаментальных показателей в сочетании с спекуляциями на фондовом рынке привели к тому, что акции выросли в десятки раз. Ожидать, что в будущем произойдет еще один такой рост, не реалистично.

Каков же настоящий сигнал для размещения? Это когда валовая прибыль начнет снижаться, ожидания будут сброшены на дно, а оценка снова будет распродана. Только тогда можно говорить о покупке на дне.

IV. В заключение: как торговать в неловком положении до появления сигнала?

Соберем выводы: потолок ожиданий уже виден, потолок фундаментальных показателей еще не достигнут, момент для вложения еще не пришел. Это означает, что акции хранения, скорее всего, будут колебаться в "неловком положении" — каждый финансовый отчет, каждое ценовое изменение, каждый заказ облачных провайдеров могут вызвать ралли или падение, а направление до появления сигнала невозможно подтвердить.

Такая ситуация наиболее мучительна: отсутствие позиций вызывает страх упустить рост, большая позиция пугает глубокими потерями, а полная ставка — это риск потери капитала на сигнал, который еще не появился.

В условиях такой "неопределенности и высокой волатильности" функция покупки опционов, запущенная BIT брокером, как раз подходит:

• Независимо от того, ставите ли вы на дальнейшее падение после отчета или спекулируете на восстановлении после падения, вы можете участвовать с небольшой стоимостью, максимальные убытки будут зафиксированы в момент размещения заказа — до подтверждения сигнала используйте ограниченные средства для участия, а не ставьте весь капитал на неопределенное направление.

Функция маржинальной торговли предназначена для "после появления сигнала": когда валовая прибыль начнет снижаться и появится настоящий сигнал о дне, не нужно будет зависеть от размера капитала, можно быстро увеличить позицию, чтобы воспользоваться восстановлением, используя уверенность, полученную в результате ожидания. В условиях неопределенности на рынке инвесторы должны тщательно оценивать риски, сочетая свои инвестиционные цели, способность к риску и торговый опыт, и осторожно выбирать, участвовать ли и какие торговые инструменты использовать.

Отказ от ответственности: содержание этой статьи написано внешним автором и отражает только личное мнение автора, не представляя позицию BIT и не являясь инвестиционной, юридической, налоговой или другой профессиональной рекомендацией. Упомянутые в статье ценные бумаги, отрасли и рыночный анализ предназначены только для информационного обмена и не являются инвестиционными рекомендациями или гарантией будущих результатов. Финансовые рынки несут в себе риски, инвестиции требуют осторожности, инвесторы должны самостоятельно оценивать свои обстоятельства и нести ответственность за инвестиционные риски.