Министерство финансов удвоило выкуп государственных облигаций для поддержки рынка, однако американские акции лишь незначительно выросли — настоящий сигнал скрыт в биткойне?

Источник: BIT Ценные бумаги

Ранее процентные ставки по американским облигациям оставались на высоком уровне, и доходность 30-летних облигаций достигла максимума с 2007 года. Эта неблагоприятная макроэкономическая среда привела к тому, что фондовый рынок США испытывал значительное давление, особенно акции компаний в сфере полупроводников, которые ранее стремительно росли, теперь также показали явное снижение.

Однако вчера Министерство финансов США наконец-то вмешалось.

I. Вмешательство Министерства финансов: лимит выкупа удвоен

Министерство финансов США объявило, что в период с 9 сентября по 4 ноября лимит на единовременный выкуп 10-30-летних американских облигаций будет как минимум удвоен — с 2 миллиардов долларов до 4 миллиардов долларов.

Этот шаг переводится как: Министерство финансов собирается потратить больше денег, чтобы выкупить ранее выпущенные долгосрочные облигации, которые приближаются к сроку погашения. Выкуп сосредоточен на двух сверхдолгих сроках: от 10 до 20 лет и от 20 до 30 лет.

После объявления новости реакция рынка была мгновенной: доходность долгосрочных облигаций быстро снизилась, доходность 30-летних облигаций упала почти на 10 базисных пунктов, фондовый рынок США немного поднялся, а весь рынок криптовалют наконец-то увидел значительный рост.

II. Почему рынок отреагировал положительно: это работа для Федеральной резервной системы

Эта операция имеет значение не только по сумме, но и по своему статусу.

Рынок в целом интерпретирует эту операцию как "Министерство финансов выполняет работу для Федеральной резервной системы". Логика такова: Федеральная резервная система не будет просто так печатать деньги для покупки облигаций, но долгосрочные процентные ставки действительно нужно сдерживать, поэтому Министерство финансов вмешивается, используя выкуп, чтобы напрямую влить деньги в рынок и снизить долгосрочные ставки.

По масштабу выкуп Министерства финансов не может сравниться с количественным смягчением Федеральной резервной системы. Но сигнал, который он передает, достаточно силен — правительство само защищает рынок. Стабильность уверенности иногда стоит больше, чем сами деньги.

III. Необычное явление: положительная новость, а фондовый рынок растет вяло

Однако на вчерашних торгах произошло довольно редкое явление.

По идее, такая значительная положительная новость должна была бы привести к резкому росту фондового рынка. Но фактические результаты оказались неутешительными: три основных индекса лишь незначительно выросли, и секторное разделение было крайне очевидным. Ранее самые горячие сектора хранения данных и оптических модулей продолжили снижаться, не отреагировав на эту положительную новость, как будто вообще не получили уведомление.

Наоборот, забытая рынком роль неожиданно привлекла внимание — биткойн без предупреждения резко вырос, с уровня около 64 тысяч долларов он достиг отметки в 70 тысяч долларов.

IV. Аномалия биткойна — самый важный сигнал вчерашнего вечера

Почему Министерство финансов защищает рынок, акции не реагируют, а биткойн растет?

Ответ скрыт в роли биткойна: он является барометром ликвидности в долларах. Оценка акций основывается на прибыли и нарративе, в то время как биткойн наиболее чувствителен к вопросу "деньги на рынке свободны или напряжены". Выкуп облигаций Министерством финансов по сути является добавлением ликвидности в систему — акции все еще переваривают свои негативные новости, в то время как биткойн уже отреагировал на теплое ощущение ликвидности.

Это также объясняет предыдущую рыночную структуру. В течение почти последнего года ликвидность в долларах была напряженной, и почти все имеющиеся средства на рынке были поглощены нарративом об ИИ, что привело к ситуации "рост ИИ, остальные остаются на месте". Теперь сценарий изменился: сектора, связанные с ИИ, корректируются, а биткойн внезапно начинает расти из-за положительной ликвидности.

Для всего рынка это, наоборот, хорошая новость. Возврат ликвидности не будет навсегда сосредоточен только на одном активе — когда уровень воды поднимается, в конечном итоге выигрывает весь фондовый рынок США.

V. Заключение

Операция по выкупу Министерства финансов сдерживает процентные ставки и укрепляет уверенность; но истинный сигнал о смене ликвидности исходит от резкого роста биткойна.

Коррекция в секторе ИИ может еще не закончиться, но основная логика рынка меняется с "борьбы за имеющиеся ресурсы" на "ожидание новых ресурсов". После того как краны ликвидности снова откроются, рынок может стать гораздо шире, чем за последние полтора месяца.

Отказ от ответственности: Эта статья написана внешним автором и отражает только его личное мнение, не представляя позицию, взгляды или инвестиционные рекомендации BIT. Информация, данные и мнения, содержащиеся в статье, предназначены только для справки и не являются инвестиционными, торговыми, финансовыми или другими профессиональными советами. Рынок цифровых активов и ценных бумаг несет высокие риски, рыночные мнения и исторические результаты не гарантируют будущих результатов. Инвесторы должны самостоятельно оценивать свои обстоятельства и нести связанные с этим риски.