Акции концепции AI на американском рынке коллективно откатились, рынок в ожидании заявления Федеральной резервной системы

Источник: BIT Ценные бумаги

Вчера ночью, проснувшись, я увидел, что акции на американском рынке, которые выросли из-за нарратива об искусственном интеллекте и привлекли финансирование, продолжают испытывать коррекцию цен.

Будь то NVIDIA, которая недавно подняла цены на серверы с искусственным интеллектом более чем на 15%, или Alibaba, которая только что подготовила увеличение акций для финансирования инфраструктуры искусственного интеллекта, кажется, что все, что связано с нарративом об искусственном интеллекте, сталкивается с постоянной коррекцией.

В конечном итоге, американский рынок закрылся с падением акций NVIDIA на 3%, что стало седьмым подряд днем падения с 2022 года; а акции компаний в сегменте хранения данных и оптической связи, которые раньше могли бездумно расти из-за любого нарратива об искусственном интеллекте, снова столкнулись с коррекцией. SanDisk упала на 6.45%, Micron на 5.83%, а SK Hynix на 5%.

Хотите узнать, каков сейчас настрой рынка по поводу нарратива об искусственном интеллекте? Ситуация с Alibaba — это лучший пример.

I. Alibaba привлекает 80 миллиардов гонконгских долларов для искусственного интеллекта, в результате чего акции падают на 10%

Alibaba объявила о намерении разместить новые акции в Гонконге, привлекая в общей сложности 80 миллиардов гонконгских долларов (около 10.2 миллиарда долларов США), средства будут направлены на инфраструктуру искусственного интеллекта — это первое размещение акций Alibaba с момента ее Перечислено на гонконгской бирже в 2019 году, и все ставки сделаны на искусственный интеллект.

Полгода назад это было бы положительной новостью, способной взорвать цены акций. Но реальность такова, что акции на гонконгском рынке упали на 10%. В критический момент руководство срочно вмешалось, чтобы спасти ситуацию: председатель группы Цай Чунсин и CEO У Юнминь соответственно увеличили свои доли, купив около 120 миллионов гонконгских долларов акций компании, что едва удержало ситуацию и не дало акциям Alibaba на американском рынке упасть еще ниже.

Личный вклад владельца в поддержку акций говорит сам за себя — этот шаг сам по себе уже все объясняет.

II. Вкусы рынка полностью изменились

Каков был нарратив об искусственном интеллекте в первой половине года? Не смотрели на прибыль, не смотрели на денежные потоки, только на звезды и море, только сравнивали, у кого больше пространства для воображения. Если история достаточно сексуальна, деньги готовы дать оценку.

Теперь эта игра никого не интересует. Рынок начал проверять книги: нужно показать выручку, показать денежные потоки, еще и делиться с акционерами, проводить выкуп. Как только появилась новость о размещении акций на 80 миллиардов, первая реакция инвесторов была не "инфраструктура искусственного интеллекта имеет большой потенциал", а "снова размывают мои акции".

Ситуация с NVIDIA — это другая сторона одной и той же монеты. Повышение цен на серверы более чем на 15% раньше интерпретировалось как сильная положительная новость для цепочки поставок — если верхние уровни могут поднять цены, это означает, что спрос высок, и хранение получит выгоду. Но сейчас эта новость одновременно вызвала две паники: нижние уровни беспокоятся о том, что затраты на оборудование искусственного интеллекта выйдут из-под контроля, а доходность будет под давлением; акционеры верхних уровней начинают сомневаться, не заботится ли компания только о расширении производства, забыв о дивидендах.

Один и тот же шаг: полгода назад это было положительно, сегодня — отрицательно. Изменились правила, которые рынок установил для нарратива об искусственном интеллекте.

III. Министерство финансов США снова спасает рынок, но рынок не верит

Помимо усталости от нарратива об искусственном интеллекте, макроэкономическое давление со стороны государственных облигаций также тянет рынок вниз.

Вчера вечером Министерство финансов США снова попыталось спасти рынок: чиновники заявили, что будут использовать счет TGA — "чековый счет" Министерства финансов в Федеральной резервной системе, на котором лежит почти триллион долларов — для прямой покупки долгосрочных государственных облигаций, чтобы снизить доходность.

Звучит впечатляюще, но рынок понимает: эти деньги невозможно полностью использовать для покупки облигаций, повседневные расходы правительства, погашение долгов и уплата процентов должны покрываться из этих средств, и на самом деле доступных средств гораздо меньше, чем кажется. Поэтому реакция была довольно холодной: доходность государственных облигаций США кратковременно упала, а затем быстро восстановилась, 30-летняя доходность по-прежнему держится на высоком уровне около 5.246%, не двигаясь.

IV. Все взгляды устремлены на Уоша в пятницу

После того как финансовые меры дважды не сработали, внимание рынка естественно переключилось на Федеральную резервную систему.

В эту пятницу председатель Федеральной резервной системы Уош выступит с речью на симпозиуме по экономической политике в Джексон-Хоуле. Это будет одна из самых ожидаемых речей центрального банка в этом году: с момента назначения Уоша в мае этого года он почти не давал рынку никаких прогнозов, что он скажет и как он это скажет, каждое слово будет тщательно проанализировано.

Единственный ответ, который интересует рынок: что Федеральная резервная система собирается делать с инфляцией, которая постоянно превышает целевой уровень в 2%, и с ухудшающейся финансовой ситуацией?

В конце концов, у министра финансов Бейсента есть только технические действия, такие как изменение структуры сроков долгов; а на самом деле только Федеральная резервная система имеет возможность закрепить ожидания инфляции. До пятницы рынок, вероятно, будет оставаться в состоянии неопределенности.

V. Заключение

Если посмотреть на недавнюю ситуацию на рынке, можно заметить, что рынок одновременно переживает две "переоценки доверия".

Одна — к нарративу об искусственном интеллекте: от прослушивания историй и оценки мечты к проверке бухгалтерских книг и требованию денежных потоков. Продажа акций Alibaba и паника из-за повышения цен на NVIDIA по сути являются одной и той же задачей — оценка доходности инвестиций в искусственный интеллект. Эта переоценка не закончится за один-два дня, резкие колебания высокопопулярных секторов, вероятно, станут нормой в будущем.

Другая — к финансам США: Министерство финансов дважды вмешивалось, и рынок дважды реагировал холодно. Полагаться на технические выкупы и заявления TGA не удается сдержать рост доходности, вызванный инфляцией, дефицитом и объемом выпуска облигаций. Количество инструментов в арсенале уменьшается, а терпение рынка истощается.

Точка пересечения двух переоценок — это Джексон-Хоул в эту пятницу. Слово Уоша может одновременно определить оценочный якорь акций искусственного интеллекта и якорь процентных ставок государственных облигаций США.

Предупреждение о рисках: автор статьи является внешним автором, мнения, анализ и прогнозы в статье отражают только личную позицию автора и не представляют мнения или позиции [название платформы]. Рыночные данные, информация о компаниях и ценовые тенденции, упомянутые в статье, собраны из открытых источников, BIT не гарантирует их точность, полноту или своевременность. Содержимое статьи предназначено только для справки и не является инвестиционным советом, а также не является предложением или призывом к покупке или продаже любых финансовых продуктов. Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности, читатели должны самостоятельно оценивать и нести соответствующие риски.