Открытие не за горами: цены на чипы для хранения данных коллективно растут, Bloom Energy включен в индекс S&P 500, Dell включен в индекс S&P 100, двойной рост, какие еще новости стоит обсудить

Источник: BIT Ценные бумаги

По состоянию на закрытие ночной сессии американских акций в прошлую пятницу, цепочка поставок чипов памяти и аппаратного обеспечения AI коллективно продемонстрировала резкий рост, SanDisk подскочил на 11,9% за день, SK Hynix и Micron Technology выросли более чем на 8% и 6% соответственно; после закрытия, компания S&P Dow Jones Indices объявила об изменениях в составе квартальных индексов, Bloom Energy, Illumina и Everpure были добавлены в индекс S&P 500, Dell, Palo Alto Networks, Arista Networks и SanDisk вошли в индекс S&P 100, при этом Bloom Energy уже вырос на 7,35% в течение дня из-за резкого увеличения прибыли, а после объявления о включении снова поднялся более чем на 5%. Последние приобретения NVIDIA повлияли на перераспределение мощностей в производстве памяти, волна капитальных затрат на AI снова распространилась от индивидуальных акций до основных индексов американских акций. С открытием рынка, какие новости в области AI, чипов и кибербезопасности стоит отслеживать?

I. Полное взрывное развитие AI: от приобретения NVIDIA до структурного дефицита памяти

Взрывной рост акций чипов памяти не был вызван единственным положительным фактором, а стал результатом одновременного сжатия трех линий.

Во-первых, катализатором стало приобретение NVIDIA компании Hugging Face, что привело к переходу от конкуренции в вычислительных мощностях к процессу разработки. 3 сентября NVIDIA подтвердила, что приобретет платформу разработки AI Hugging Face за примерно 12,9 миллиарда долларов — это сообщество, часто называемое "GitHub для AI", которое объединяет более 18 миллионов разработчиков и более 200 тысяч компаний, использующих его для поиска, оценки, настройки и развертывания AI моделей. NVIDIA уже занимает лидирующие позиции на рынке вычислительных мощностей, намерение приобретения не в самих мощностях, а в более раннем вовлечении в полный процесс "от выбора до использования" AI: в последние годы отрасль соревновалась в способности моделей, но другая гонка также ускоряется — кто сможет сделать эти способности доступными для большего числа людей и постоянно генерировать доход, открытые модели как раз вводят конкуренцию в полный процесс "что делать после нахождения модели", и Hugging Face находится на пересечении верификации, интеграции бизнеса и развертывания. На самом деле NVIDIA покупает доверие сообщества и привычки разработчиков, которые были накоплены на этой платформе в долгосрочной перспективе и трудно воспроизводимы в краткосрочной.

Открытые модели снизили барьер для компаний в использовании AI, и эти приложения, будь то обучение или развертывание, в конечном итоге должны быть реализованы на серверах AI и в центрах обработки данных: они требуют как GPU от NVIDIA, так и высокоскоростную память и большие объемы флеш-памяти от таких компаний, как SanDisk для хранения весов моделей и данных. В тот вечер акции SanDisk (SanDisk) подскочили на 11,9%, достигнув 1740 долларов, с накопленным ростом более 550% за год; акции SK Hynix на американском рынке выросли на 8,14%; акции Micron Technology выросли на 6,1%; акции Intel выросли на 4,51%.

Во-вторых, структура предложения была снова переопределена AI. Более глубоким движущим фактором является то, что распределение мощностей в индустрии памяти смещается в сторону AI: чтобы удовлетворить высокий спрос на высокомаржинальные продукты, такие как высокоскоростная память (HBM) для серверов AI и центров обработки данных, такие крупные производители, как Samsung, SK Hynix и Micron, продолжают смещать свои мощности в сторону корпоративных/AI серверных продуктовых линий, что напрямую сжимает предложение потребительской памяти — это также причина, по которой, несмотря на ослабление спроса на ПК и мобильные телефоны, цены на DRAM и NAND остаются высокими, главный операционный директор Dell ранее публично заявил, что текущие узкие места в поставках "все еще сводятся к нескольким словам: DRAM, DRAM, DRAM, затем NAND, NAND, NAND". По данным отрасли, во втором квартале цены на DRAM и NAND выросли на 60% по сравнению с предыдущим кварталом, в третьем квартале, хотя и наблюдается некоторое охлаждение, ожидается, что они все равно вырастут на 13%—18% и 10%—15% соответственно.

В-третьих, дефицит является структурным, а не разовым циклическим колебанием. Новые современные заводы по производству памяти обычно требуют от 3 до 5 лет для создания эффективных мощностей, аналитики в целом считают, что текущий дефицит памяти, вызванный AI, является структурным, а не циклическим, и в краткосрочной перспективе его трудно быстро смягчить за счет увеличения производства. Именно поэтому, несмотря на удивительный рост, текущая оценка SanDisk составляет всего около 8 раз прогнозируемого коэффициента P/E, и для авторитетных экспертов в области памяти эта оценка все еще не считается высокой — это также является основой для передачи этой цепочки до корректировки составных акций индекса S&P: реальный разрыв между спросом и предложением, а не просто эмоциональная спекуляция.

II. Резкий рост Bloom Energy: результаты значительно превысили ожидания, что привело к включению в индекс S&P 500

На уровне отдельных акций наиболее заметным стал резкий рост акций компании Bloom Energy (BE), занимающейся производством электроэнергии на основе водородных топливных элементов. Последние данные компании показывают, что во втором квартале выручка составила 1,07 миллиарда долларов, что на 166% больше по сравнению с прошлым годом; скорректированный EBITDA составил 253,4 миллиона долларов, что значительно превышает ожидания Уолл-стрит в 149,4 миллиона долларов. Высокий спрос на электроэнергию от AI центров обработки данных: в настоящее время все основные облачные сервисы в США, а также более десяти новых облачных вычислительных, AI лабораторий и операторов центров обработки данных уже подтвердили и применили решения Bloom по производству электроэнергии на основе топливных элементов; данные Международного энергетического агентства показывают, что рост потребления электроэнергии AI центрами обработки данных достигает 50%, что значительно превышает общий рост потребления электроэнергии в мире около 3%.

В день публикации результатов акции Bloom Energy выросли на 7,35% в течение дня, достигнув 252,87 долларов, рыночная капитализация составила 74,48 миллиарда долларов, увеличившись на 506,8%; а после закрытия S&P Dow Jones Indices объявила о включении компании в индекс S&P 500, что привело к дальнейшему росту акций более чем на 5%, до 266,14 долларов.

III. Полный анализ квартальной корректировки индекса S&P Dow Jones: чипы, облачное оборудование и кибербезопасность занимают ключевые позиции

После закрытия 4 сентября S&P Dow Jones Indices опубликовала список компаний, которые были добавлены в индекс S&P 500 в третьем квартале. Новые компании почти полностью сосредоточены в области чипов, облачного оборудования и кибербезопасности, индексные опционы активно перераспределяют вес от традиционных потребительских, строительных и промышленных акций к цепочке поставок AI инфраструктуры.

Добавления в S&P 500: Bloom Energy как ключевой объект роста, благодаря увеличению выручки во втором квартале на 166% и повышению прогноза на весь год; компания по геномному секвенированию Illumina была добавлена после повышения прогноза выручки на весь год в июле, акции выросли на 1%—1,7% после объявления; компания по компьютерной памяти Everpure также выросла на 1,5%—2,2% после превышения ожиданий по результатам. Четыре новых места в индексе S&P 100 были заняты технологическими компаниями из цепочки капитальных затрат на AI — акции Dell выросли на 316% за год, что является самым большим ростом среди новых акций; Palo Alto Networks выросли на 78% за год, опередив индекс S&P 500 (выросший на 12% за год) на 66 процентных пунктов; акции Arista Networks также выросли более чем на 40%, их продукты для коммутаторов являются ключевой инфраструктурой для подключения GPU кластеров AI центров обработки данных; SanDisk стал акцией с самым высоким ростом в этой полной индексной системе, с накопленным ростом более 550% за год.

IV. На что стоит обратить внимание: в новом списке включенных компаний несколько компаний в области AI чипов и кибербезопасности стоит отслеживать

Когда пассивные инвестиции начинают целенаправленно преследовать цепочку капитальных затрат на AI, какие компании в этом новом списке имеют истории, которые все еще находятся на ранних стадиях и стоят дальнейшего отслеживания?

Palo Alto Networks: после публикации результатов четвертого квартала 1 сентября, которые превысили ожидания, аналитик Benchmark Yi Fu Lee повысил целевую цену с 340 долларов до 400 долларов, ссылаясь на то, что строительство инфраструктуры AI вызывает одновременный взрыв спроса на кибербезопасность, платформа облачной безопасности Prisma Cloud и единая платформа AI безопасности Prisma AIRS компании показывают сильные результаты; однако ее коэффициент P/E уже достиг около 173,6, и сможет ли она продолжать подтверждать "AI безопасность" в последующих результатах — это переменная, которую необходимо проверить в дальнейшем.

Arista Networks: как поставщик коммутаторов для подключения GPU кластеров AI центров обработки данных, компания уже выросла более чем на 40% за год, средняя целевая цена на рынке составляет около 241 долларов, что оставляет около 24% потенциала роста по сравнению с текущей ценой, что делает ее одной из компаний в новом списке с относительно недостаточной оценкой.

Bloom Energy: руководство компании ссылается на отраслевые данные, согласно которым к 2027 году глобальная установленная мощность AI центров обработки данных достигнет 30—40 гигаватт, тогда как в настоящее время Bloom развернула только около 1,5 гигаватт мощности топливных элементов, что означает, что пространство для роста только начинает открываться; в дополнение к соглашению о финансировании на 25 миллиардов долларов с Brookfield и имеющимся заказам на сумму около 20 миллиардов долларов (из которых заказы на продукцию составляют около 6 миллиардов долларов, что на 2,5 раза больше по сравнению с прошлым годом), средняя целевая цена на Уолл-стрит составляет около 275 долларов, что оставляет определенные ожидания роста по сравнению с последней ценой после включения в индекс S&P.

SanDisk: несмотря на то, что рост за год уже превысил 550%, что делает ее акцией с самым высоким ростом в этой полной индексной системе, текущая оценка около 8 раз прогнозируемого коэффициента P/E все еще значительно ниже общего центра оценки сектора памяти и AI оборудования за тот же период, что делает ее одной из немногих компаний в этом цикле, у которой "огромный рост, но оценка не считается высокой".

Dell: как представитель серверов AI, компания имеет накопленный объем заказов на AI на сумму 95 миллиардов долларов, за последние 12 месяцев объем спроса на AI составил 131,7 миллиарда долларов, само включение в индекс имеет ограниченное влияние на ее маржу, реальным якорем ценообразования остается темп выполнения заказов на серверы AI в последующих кварталах.

В целом, эти компании распределены по различным сегментам цепочки поставок AI — кибербезопасность, сети центров обработки данных, энергетическая инфраструктура, чипы памяти и серверы AI, включение в индекс больше является "подтверждением" текущего основного тренда, чем его началом, и сможет ли каждая из них продолжать опережать рынок, все еще зависит от того, смогут ли они подтвердить текущие высокие ожидания в своих квартальных результатах.

Отказ от ответственности | Этот материал предназначен только для справки и не является инвестиционной рекомендацией или предложением продукта. Данные актуальны по состоянию на 4 сентября 2026 года, закрытие ночной сессии американских акций (восточное время США), источник — открытая информация, наша компания не гарантирует ее точность или полноту. В статье содержатся прогнозные суждения, фактические результаты могут значительно отличаться. Инвестиции связаны с рисками, цены могут расти и падать, прошлые результаты не гарантируют будущих результатов, инвесторы могут потерять весь свой капитал. Доступность продукта подлежит местным законам и нормативным ограничениям. Пожалуйста, самостоятельно оцените и проконсультируйтесь с независимым профессиональным мнением.