Почему ты всегда зарабатываешь небольшие деньги, а потом все теряешь? Талеб двадцать лет назад объяснил это с помощью "асимметричного плеча"

Автор：UNICORN

Почему вы всегда зарабатываете небольшие деньги, а затем теряете много, забирая основной капитал и предыдущую прибыль

Эту тему Талеб раскрыл двадцать лет назад

Он назвал это асимметричным плечом, говоря о том, что одна и та же сумма денег ведет себя по-разному в двух направлениях: вверх и вниз

Талеб, трейдер опционов на Уолл-стрит более двадцати лет

«Черный лебедь», «Антик Хрупкий ость», «Асимметричный риск» — все это его работы, в 2008 году финансовый кризис он пережил благодаря хеджированию на хвостах

В марте 2020 года, во время обвала, фонд, которым он консультировал, за месяц вырос более чем на три тысячи процентов

Большинство людей всю жизнь крутятся на вогнутой стороне, думая, что им просто не везет

Сначала посмотрите на форму

Вогнутость: ваша кривая доходности изгибается вниз

Когда вы зарабатываете, это маленькие кусочки, а когда теряете — дно отсутствует

Чем больше колебания, тем хуже для вас, потому что ваши убытки слева открыты

Выпуклость: кривая изгибается вверх

Когда вы теряете, есть потолок, когда зарабатываете — потолка нет

Чем больше колебания, тем больше вы выигрываете

Одна и та же ситуация на двух структурах приводит к двум разным результатам

Почему эта структура рано или поздно взорвется

1/ Вероятность обманула вас

Когда вы зарабатываете небольшие деньги, вероятность выигрыша очень высока, кажется стабильной

Но долгосрочный результат определяется произведением вероятности на коэффициент

Вероятность 90%, коэффициент 1 к 10, в долгосрочной перспективе это мертво

Если 10% произойдет один раз, это стерет все предыдущие 90 раз

Повторные ставки, хвосты рано или поздно появятся

2/ В мире умножения убытки асимметричны

Заработав 10% и потеряв 10%, вы остаетесь с 99%

Потеряв 50%, вам нужно вырасти на 100%, чтобы вернуть свои деньги

Потеря 100% — это постоянный ноль, даже если вырастет в десять раз, это не поможет

Прибыль от десяти небольших заработков может быть обнулена одним большим убытком

3/ Эта игра заставляет вас каждый раз угадывать правильно

Убытки не имеют предела, вы должны предсказать, когда будет исключение

Слова Талеба: хрупкие вещи нужно предсказывать

Как только вы начинаете полагаться на прогнозы, вы уже проиграли

4/ Самое коварное — это то, что она вас вознаграждает

Небольшие деньги приходят снова и снова, кривая плавно поднимается, у человека возникает чувство контроля

Таким образом, позиции становятся все больше, пока одна сделка не поглотит все предыдущие

Эта структура сначала укрепляет уверенность, а затем разом ликвидирует

Несколько распространенных примеров

Продажа опционов с получением премии

Высокодоходные инвестиции и финансовые схемы

Леверидж на одной акции, удержание позиции без стоп-лосса

Краткосрочные сделки, основанные на вероятности, зарабатывают немного и убегают, теряют — держат

Как Талеб решает

1/ Переверните структуру, сначала задайте вопрос о худшем сценарии

Эти деньги обнулятся, вы сможете продолжать жить?

Если да, тогда продолжайте обсуждать коэффициенты

2/ Покупайте только то, что падает с дном и растет без потолка

Нижний предел поддерживается денежным потоком и консенсусом, верхний предел — эмоциями всех

Эмоции не имеют предела

3/ Ограничьте убытки по каждой сделке, затем обсуждайте прибыль

Предел убытков устанавливаете вы, не передавайте это рынку и цене ликвидации

4/ Используйте бенчмарки, не используйте компромиссы

Одна сторона крайне безопасна, другая — крайне агрессивна

Средняя часть самая хрупкая, активы, кажущиеся стабильными, с небольшим плечом, при возникновении проблемы могут полностью исчезнуть

5/ Перенесите каналы для небольших заработков на страховые взносы

Денежный поток, контент, возврат комиссий, небольшие сообщества — эти доходы стабильны

Их цель не в том, чтобы сделать вас богатым, а в том, чтобы у вас были ресурсы в худшие времена

6/ Оставьте часть наличных

Наличные не приносят прибыли, но позволяют вам действовать, когда другие вынуждены продавать

Я сам выбрался из этой структуры

В начале своей торговой карьеры

Большие маржи и большие позиции для получения небольшой прибыли, а затем выход из сделки — это структура постоянной небольшой прибыли с одной большой потерей

Постепенно я изменил это на небольшую позицию, небольшую маржу, а затем значительно увеличил время удержания и соответствующие уровни прибыли, создав структуру, где небольшой капитал приносит большую прибыль

Переверните структуру, где вы зарабатываете немного и теряете много

Зарабатывайте на малом, рискуя большим