134 миллиарда долларов выручки обновили рекорд, AMD вступает в "время дата-центров", Сю Ма выходит на "спасение рынка"?

Генеральный директор AMD Лиза Су. Изображение сгенерировано ИИ

Автор｜Су Ян

Редактор｜Сюй Циньян

3 ноября по местному времени в США AMD опубликовала отчет о финансовых результатах за третий квартал, закончившийся 26 сентября 2026 года. Благодаря продолжающемуся росту спроса на инфраструктуру искусственного интеллекта, результаты AMD в третьем квартале снова достигли рекорда, выручка и чистая прибыль превысили ожидания Уолл-стрит.

Выручка компании за квартал составила 13,377 миллиарда долларов, что на 45% больше по сравнению с прошлым годом и на 16% больше по сравнению с предыдущим кварталом, превысив ожидания Уолл-стрит в 10,9 миллиарда долларов. Бизнес в области центров обработки данных стал основным двигателем роста в этом квартале, выручка составила 8,546 миллиарда долларов, что на 97% больше по сравнению с прошлым годом, и доля в общей выручке компании возросла до 64%.

Согласно GAAP (общепринятым принципам бухгалтерского учета), чистая прибыль компании составила 2,428 миллиарда долларов, что на 95% больше по сравнению с прошлым годом; неконсолидированная чистая прибыль составила 3,471 миллиарда долларов, что на 77% больше по сравнению с прошлым годом. Разводненная неконсолидированная прибыль на акцию составила 2,09 доллара, что выше 1,20 доллара за аналогичный период прошлого года и превысило ожидания Уолл-стрит в 1,95 доллара.

Благодаря результатам, превысившим ожидания Уолл-стрит, акции AMD в послепродажной торговле выросли на 8%.

AMD ожидает, что выручка в четвертом квартале составит около 17 миллиардов долларов, что соответствует росту примерно на 66% по сравнению с прошлым годом и на 27% по сравнению с предыдущим кварталом.

Председатель и генеральный директор AMD Лиза Су в заявлении о результатах отметила, что выручка от бизнеса центров обработки данных почти удвоилась по сравнению с прошлым годом, что привело к обновлению рекордов в третьем квартале. Спрос на GPU серии AMD Instinct и серверные процессоры AMD EPYC остается сильным. С увеличением производства систем Helios и продуктов архитектуры "Венеция" компания ожидает, что рост бизнеса в четвертом квартале будет ускоряться.

01 Рост валовой прибыли и операционной прибыли

Валовая прибыль AMD за этот квартал составила 7,210 миллиарда долларов, валовая маржа составила 54%, что на 2 процентных пункта выше по сравнению с прошлым годом и на уровне предыдущего квартала. По неконсолидированным данным валовая прибыль составила 7,483 миллиарда долларов, валовая маржа составила 56%, также на 2 процентных пункта выше по сравнению с прошлым годом.

Обе валовые маржи улучшились по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о том, что при увеличении объема выручки уровень прибыльности общего продуктового портфеля компании также повысился. Увеличение доли выручки от бизнеса центров обработки данных является важным фоном для наблюдения за этим изменением.

Что касается операционных расходов, то в этом квартале GAAP операционные расходы составили 4,378 миллиарда долларов, что на 25% больше по сравнению с прошлым годом; неконсолидированные операционные расходы составили 3,560 миллиарда долларов, что на 29% больше по сравнению с прошлым годом. Из них GAAP расходы на исследования и разработки составили 2,803 миллиарда долларов, что выше 2,139 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого года.

Рост расходов на исследования и разработки отражает то, что AMD продолжает увеличивать инвестиции в ключевые технологии и продукты. С учетом постоянной итерации AI-ускорителей, высокопроизводительных серверных процессоров и сопутствующего программного обеспечения компании необходимо постоянно вкладывать ресурсы в исследования и разработки, чтобы поддерживать конкурентоспособность продуктов и удовлетворять растущий спрос на рынке центров обработки данных.

Что касается операционной прибыли, то в этом квартале GAAP операционная прибыль составила 2,832 миллиарда долларов, что на 123% больше по сравнению с прошлым годом, а операционная маржа увеличилась с 14% в прошлом году до 21%. Неконсолидированная операционная прибыль составила 3,923 миллиарда долларов, что на 75% больше по сравнению с прошлым годом, а операционная маржа достигла 29%, что выше 24% за аналогичный период прошлого года.

Темпы роста GAAP операционной прибыли превышают темпы роста выручки, а операционная маржа также увеличилась на 7 процентных пунктов. Это свидетельствует о том, что рост выручки в этом квартале не только способствовал увеличению масштабов прибыли, но и обеспечил компании более высокую операционную доходность. В сочетании с показателями валовой прибыли рост бизнеса центров обработки данных и улучшение общей структуры прибыльности обеспечили поддержку роста прибыли AMD в этом квартале.

02 Центры обработки данных становятся ядром роста

Волна строительства центров обработки данных для искусственного интеллекта влияет на традиционный рынок ПК. Спрос на серверы ИИ на память продолжает расти, что сжимает предложение чипов, необходимых для ноутбуков и настольных ПК, и подталкивает цены вверх, что также затрагивает производителей ПК, таких как AMD.

В то же время AMD расширяет свой бизнес на рынке инфраструктуры ИИ, выпуская новое поколение процессоров и AI-ускорителей, а также решения серверов Helios.

Бизнес AMD в основном делится на три сегмента: центры обработки данных, клиентские и игровые решения, встраиваемые системы. В третьем квартале бизнес центров обработки данных продолжал расширять свои лидерские позиции, в то время как клиентский и игровой бизнес пострадали от снижения игровой активности, а встраиваемый бизнес продолжил восстанавливаться.

Выручка от бизнеса центров обработки данных в этом квартале составила 8,546 миллиарда долларов, что на 97% больше по сравнению с прошлым годом и на 27% больше по сравнению с предыдущим кварталом; операционная прибыль составила 2,882 миллиарда долларов, что на 168% больше по сравнению с прошлым годом. Доля выручки этого сегмента в общей выручке компании составила около 64%, что значительно выше 47% за аналогичный период прошлого года, и он стал крупнейшим источником дохода и прибыли для AMD.

Рост бизнеса в основном обусловлен AI-ускорителями серии Instinct и серверными процессорами EPYC. В официальных материалах AMD сообщается, что решение Helios для серверов включает в себя GPU серии AMD Instinct MI450 и процессоры AMD EPYC шестого поколения, которые уже используются в инфраструктуре ИИ таких клиентов, как Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI и Oracle Cloud Infrastructure.

С развитием генеративных приложений ИИ в сторону агентного ИИ (Agentic AI) требования к вычислительной мощности центров обработки данных для моделирования, планирования задач и сложных вычислений становятся более высокими. GPU выполняют задачи обучения и вывода ИИ, в то время как серверные CPU отвечают за системное планирование и общие вычисления, что совместно способствует росту бизнеса центров обработки данных AMD.

Выручка клиентского и игрового бизнеса в этом квартале составила 3,722 миллиарда долларов, что на 8% меньше по сравнению с прошлым годом. Из них выручка клиентского бизнеса составила 2,949 миллиарда долларов, что на 7% больше по сравнению с прошлым годом; выручка игрового бизнеса составила 773 миллиона долларов, что на 40% меньше по сравнению с прошлым годом.

Клиентский бизнес продолжает расти, в основном благодаря спросу на ноутбуки с процессорами AMD Ryzen, а также продуктам компании на рынке коммерческих и высококлассных рабочих станций. AMD также выпустила процессоры Ryzen AI Max PRO 400 серии для локальных вычислений ИИ и продолжает развивать платформу Ryzen AI Halo.

Игровой бизнес, в свою очередь, пострадал от изменений в спросе на полупроводниковые чипы для игровых консолей, что привело к снижению выручки на 40% по сравнению с прошлым годом. Рост клиентского бизнеса не смог компенсировать снижение игрового бизнеса, что привело к тому, что общая выручка сегмента клиентских и игровых решений оказалась ниже уровня прошлого года.

Выручка встраиваемого бизнеса в этом квартале составила 1,109 миллиарда долларов, что на 29% больше по сравнению с прошлым годом и на 14% больше по сравнению с предыдущим кварталом; операционная прибыль составила 453 миллиона долларов, что на 60% больше по сравнению с прошлым годом.

С улучшением спроса в таких областях, как аэрокосмическая отрасль, оборона, автомобилестроение, связь и промышленность, встраиваемый бизнес продолжает восстанавливаться после предыдущей корректировки запасов. В этом квартале AMD также представила инструменты для разработки AI-агентов AMD Ross для встраиваемых систем и начала предоставлять клиентам образцы Versal AI Core для долгосрочных космических миссий, продолжая расширять продуктовый портфель в области встраиваемых и периферийных вычислений.

03 Увеличение инвестиций для обеспечения мощностей

По состоянию на 26 сентября 2026 года у AMD было 15,776 миллиарда долларов наличными, эквивалентами наличных и краткосрочными инвестициями, общие активы составили 94,812 миллиарда долларов, а собственный капитал составил 68,389 миллиарда долларов. В этом квартале денежный поток от операционной деятельности составил 1,202 миллиарда долларов, свободный денежный поток составил 554 миллиона долларов; за первые три квартала 2026 года накопленный свободный денежный поток составил 4,678 миллиарда долларов.

Капитальные затраты AMD в этом квартале составили 648 миллионов долларов, что выше 258 миллионов долларов за аналогичный период прошлого года; за первые три квартала 2026 года накопленные капитальные затраты составили 1,845 миллиарда долларов, в то время как за аналогичный период прошлого года они составили 752 миллиона долларов. С ростом спроса на AI-чипы и серверные процессоры компания продолжает увеличивать капитальные инвестиции для поддержки расширения бизнеса и поставок продуктов.

Современные технологии полупроводникового производства, высокоскоростная память (HBM) и передовая упаковка являются важными элементами цепочки поставок AI-ускорителей и серверных процессоров.

В материалах о результатах AMD сообщается, что компания продолжает углублять сотрудничество с ключевыми клиентами и партнерами по цепочке поставок для поддержки поставок продуктов GPU серии Instinct и процессоров EPYC. С увеличением масштабов бизнеса центров обработки данных обеспечение мощностей и координация цепочки поставок будут влиять на темпы поставок новых продуктов.

Помимо расширения существующего бизнес-портфеля, AMD также дополняет свои технологические возможности через слияния и поглощения. В этом квартале компания сообщила о достижении соглашения о приобретении World Labs для дальнейшего расширения в области исследований моделей и инфраструктуры ИИ; одновременно было достигнуто соглашение с Taalas о приобретении технологий кастомизированных чипов для вывода, чтобы расширить свои технологические возможности в области вывода ИИ. Оба соглашения находятся на стадии раскрытия информации и еще не завершены.

04 Ожидается рост выручки в Q4 на 66%

AMD ожидает, что выручка в четвертом квартале 2026 финансового года составит около 17 миллиардов долларов с колебаниями в 3%. По среднему значению прогноза, выручка в четвертом квартале вырастет примерно на 66% по сравнению с прошлым годом и на 27% по сравнению с предыдущим кварталом.

Эти данные значительно превышают средние ожидания рынка, которые ранее составляли около 16,2-16,3 миллиарда долларов, что отражает прогноз компании о том, что бизнес центров обработки данных продолжит демонстрировать сильный рост.

Что касается валовой маржи, AMD ожидает, что неконсолидированная валовая маржа в четвертом квартале составит около 55%, что на 1 процентный пункт ниже по сравнению с 56% в третьем квартале. Фактические показатели валовой маржи все еще будут зависеть от структуры поставок продуктов, бизнес-структуры и затрат цепочки поставок.

На это 《Уолл-стрит Джорнел》 отметил, что краткосрочное незначительное сокращение валовой маржи в основном связано с высокими затратами на цепочку поставок в начале массового производства нового поколения решений для серверов, но это соответствует нормальной кривой прибыльности на этапе массовой поставки аппаратных продуктов и не подрывает уверенность рынка в их прибыльности.

CNBC также отметила, что сильный прогноз AMD на четвертый квартал стал мощным стимулом для колеблющихся капиталовложений, вызванных опасениями о "пузыре инвестиций в инфраструктуру ИИ". Анализ показывает, что, хотя в области AI-ускорителей AMD все еще отстает от NVIDIA, компания продолжает расширять свою долю рынка благодаря дизайну серверов Helios и технологическим барьерам в серверных CPU (серия EPYC), успешно позиционируя себя как "второй источник" в цепочке поставок вычислительных мощностей ИИ крупных технологических компаний.

В преддверии четвертого квартала внимание рынка будет сосредоточено на прогрессе поставок и синергии мощностей систем Helios, серии GPU Instinct MI450 и новых процессоров EPYC.

Сможет ли AMD, сталкиваясь с ограничениями мощностей передовых технологий и чипов памяти, стабильно преобразовать растущий спрос на вычислительные мощности ИИ в стабильные поставки продуктов и доходы, станет ключевым фактором, определяющим направление ее результатов в ближайшие несколько кварталов.