AI-торговля большая отступление, американские акции установили рекордное "кровавое" падение на 2,8 триллиона! Индекс Nasdaq упал почти на 6%, индекс чипов рухнул более чем на 10%, цепочка поставок центров обработки данных обрушилась

В восточном времени США, 5 ноября, в четверг, акции технологических компаний на фондовом рынке США подверглись резкой распродаже, произошел массовый выход из инвестиций в AI, и все цепочки поставок, включая чипы, облачные вычисления, энергетику центров обработки данных и оптическую связь, испытали значительное падение. Индекс Nasdaq закрылся с падением на 5,52%, что стало максимальным снижением с момента объявления взаимных тарифов в апреле 2025 года, индекс Nasdaq 100 закрылся с падением примерно на 6,4%, что стало максимальным снижением с марта 2020 года.

Распродажа акций технологических компаний быстро распространилась на весь рынок акций США. Из трех основных индексов акций США, индекс Nasdaq на закрытии упал более чем на 10% по сравнению с рекордным уровнем 6 октября, официально войдя в зону технической коррекции; индекс S&P 500 закрылся с падением на 4,36%, что стало максимальным однодневным снижением с апреля 2025 года; индекс Dow Jones, который в среду вырос на 3%, хотя и открылся с ростом более чем на 320 пунктов, в первой половине дня развернулся и закрылся с падением более чем на 1830 пунктов, что составило 3,44%.

Согласно оценкам СМИ, общая рыночная капитализация акций США в четверг уменьшилась примерно на 2,8 триллиона долларов за один день, что обновило рекорд по максимальному однодневному падению, установленному во время пандемии COVID-19 в 2,69 триллиона долларов, при этом общая рыночная капитализация акций технологических компаний в четверг сократилась примерно на 2,5 триллиона долларов.

Эта волна распродаж не была вызвана одним единственным фактором. Значительная победа демократов на промежуточных выборах заставила рынок пересмотреть возможные политические и регуляторные риски, с которыми может столкнуться строительство центров обработки данных в США; в то же время, сроки окупаемости крупных капиталовложений в AI, стоимость финансирования и фактическая способность проектов центров обработки данных к выполнению обязательств подверглись все большему сомнению. Результаты и прогнозы Qualcomm не смогли полностью удовлетворить ожидания рынка, а также беспокойства Microsoft по поводу задержек и проблем с затратами у некоторых новых облачных провайдеров также сделали инвесторов более осторожными в отношении прибыльности цепочки поставок AI.

Акции AMD упали на 17%, SanDisk упали на 22%, акции чипов подверглись самой жестокой распродаже с начала пандемии

Сектор полупроводников стал наиболее пострадавшим в этой волне распродаж. После объявления результатов промежуточных выборов в США, индекс полупроводников Филадельфии (SOX), который уже упал более чем на 3% в среду, в четверг увеличил падение, закрывшись с падением более чем на 12%, что стало максимальным однодневным снижением с марта 2020 года, то есть с начала пандемии COVID-19.

Что касается отдельных акций, то ведущий производитель AI-чипов Nvidia (NVDA) закрылся с падением примерно на 9,3%, стерев все накопленные за год прибыли; SanDisk (SNDK) закрылся с падением примерно на 22,3%, Micron (MU) упал примерно на 17,5%, AMD (AMD) и Western Digital (WDC) упали примерно на 17%, Broadcom (AVGO) и Intel (INTC) упали примерно на 10%, Qualcomm (QCOM) закрылся с падением примерно на 9,5%. Акции чипов, от лидеров AI до производителей накопителей, практически не остались без потерь.

Коллективное падение акций чипов отражает как опасения рынка по поводу перспектив инвестиций в инфраструктуру AI, так и высокую оценку и уровень насыщенности капитала в предыдущем секторе полупроводников. Постоянный рост спроса на вычислительные мощности AI не означает, что все производители чипов смогут одновременно реализовать рост прибыли, инвесторы начали больше обращать внимание на выполнение заказов, структуру продуктов, маржу и фактический прогресс преобразования капитальных затрат в доход.

Результаты Qualcomm стали прямым негативным катализатором для сектора чипов. Последние опубликованные результаты и прогнозы компании не смогли полностью развеять опасения рынка по поводу слабости бизнеса смартфонов, особенно в отношении продаж чипов для телефонов, которые оказались ниже ожиданий Уолл-стрит. Reuters отметила, что продажи чипов Qualcomm для смартфонов в четвертом квартале не достигли рыночных ожиданий, слабый спрос и снижение доходов, связанных с Apple, стали важными факторами.

Хотя Qualcomm активно расширяет новые рынки, такие как центры обработки данных и автомобили, рост новых бизнесов еще не полностью преобразовался в недавние улучшения прибыли. Рынок не только пересматривает собственные перспективы прибыли Qualcomm, но и рассматривает, смогут ли высокие ожидания роста в индустрии AI-чипов в целом оправдаться.

CoreWeave, Nebius и другие компании инфраструктуры AI резко упали

Распродажа не остановилась на производителях чипов, другие компании, связанные с инфраструктурой AI, также испытали значительное падение.

Новые облачные провайдеры CoreWeave (CRWV), которые выиграли от бума строительства центров обработки данных, в течение дня упали более чем на 10%, закрывшись с падением на 9,8%, Nebius (NBIS) на какое-то время упал почти на 20%, закрывшись с падением почти на 15%; поставщик энергии для центров обработки данных Bloom Energy (BE) в течение дня упал более чем на 20%, закрывшись с падением на 16,4%. Oracle (ORCL) на какое-то время упал почти на 10%, закрывшись с падением почти на 7%.

Сектор оптической связи также испытывает давление, Lumentum (LITE) закрылся с падением примерно на 18,7%, Coherent (COHR) закрылся с падением примерно на 13%. Общая черта этих компаний заключается в том, что их рост бизнеса в разной степени зависит от постоянной экспансии центров обработки данных AI, и поэтому они более подвержены влиянию изменений ожиданий инвесторов по поводу скорости строительства центров обработки данных и капитальных возвратов.

Недавние изменения в отношении Microsoft к некоторым новым облачным провайдерам также сделали рынок более чувствительным к рискам цепочки поставок инфраструктуры AI.

5 ноября Bloomberg сообщила, что Microsoft становится все более недовольной задержками и проблемами с затратами в совместных проектах с некоторыми новыми облачными провайдерами (Neocloud), включая IREN, Nebius и Nscale. Проблемы с графиком поставок, строительством инфраструктуры и контролем затрат подчеркивают, что, хотя спрос на вычислительные мощности AI остается высоким, завершение строительства запланированных мощностей центров обработки данных в срок и их ввод в эксплуатацию не является простой задачей.

Это особенно важно для новых облачных провайдеров, которые зависят от заказов и финансовой поддержки крупных технологических компаний. Им часто необходимо сначала вложить огромные средства в строительство центров обработки данных, закупку GPU и сопутствующего оборудования, а затем постепенно возмещать затраты, арендуя вычислительные мощности клиентам. Если проект задерживается, это может одновременно привести к задержке признания доходов, увеличению финансовых затрат и давлению на денежные потоки.

Поэтому рынок беспокоит не только то, сколько в конечном итоге будет построено центров обработки данных AI, но и смогут ли эти проекты быть выполнены в срок, получат ли они достаточное количество электроэнергии и оборудования, а также смогут ли вложенные огромные средства принести доход, соответствующий оценке.

Акции Tesla упали более чем на 10%, рыночная капитализация Mag 7 сократилась примерно на 1 триллион долларов

Крупные технологические компании также не смогли избежать этой волны распродаж.

Из "Семерки гигантов технологий" (Mag 7), Tesla (TSLA), работающая в Техасе с инфраструктурой суперкомпьютеров AI, закрылась с падением примерно на 10,8%, Nvidia закрылась с падением примерно на 9,3%; Meta (META) закрылась с падением примерно на 4%, Microsoft (MSFT) упала на 3,6%, Amazon (AMZN) и материнская компания Google Alphabet (GOOGL) упали более чем на 2% и почти на 2% соответственно, акции Apple (AAPL), которые открылись высоко и закрылись низко, упали относительно умеренно, закрывшись с падением примерно на 1,5%.

Согласно статистике Wall Street Journal, общая рыночная капитализация акций технологических компаний за один день сократилась примерно на 2,5 триллиона долларов, из которых "Семерка гигантов технологий" потеряла около 1 триллиона долларов. Эта волна распродаж не только ударила по ранее сильно выросшим компаниям в области AI-чипов и центров обработки данных, но и оказала давление на оценку крупных технологических компаний.

Важно отметить, что падение акций крупных технологических компаний не означает, что рынок считает, что спрос на AI исчезает. Более глубокая проблема заключается в том, что объем инвестиций в инфраструктуру AI продолжает расти, но инвесторы все еще не уверены, когда эти вложения смогут преобразоваться в прибыль и сможет ли существующий бизнес получить достаточный дополнительный доход от AI.

Крупные технологические компании продолжают увеличивать расходы на центры обработки данных, чипы и сопутствующую инфраструктуру, некоторые компании также финансируют свои инвестиционные планы через рынок облигаций. На фоне все еще высоких процентных ставок объем капитальных затрат, стоимость финансирования и сроки возврата инвестиций подвергаются более строгому контролю.

Падение акций крупных технологических компаний не означает, что рынок считает, что спрос на AI исчезает. Более глубокая проблема заключается в том, что объем инвестиций в инфраструктуру AI продолжает расти, но инвесторы все еще не уверены, когда эти вложения смогут преобразоваться в прибыль и сможет ли существующий бизнес получить достаточный дополнительный доход от AI.

Крупные технологические компании продолжают увеличивать расходы на центры обработки данных, чипы и сопутствующую инфраструктуру, некоторые компании также финансируют свои инвестиционные планы через рынок облигаций. На фоне все еще высоких процентных ставок объем капитальных затрат, стоимость финансирования и сроки возврата инвестиций подвергаются более строгому контролю.

Победа демократов на промежуточных выборах, неопределенность в строительстве центров обработки данных

Политические факторы стали важным катализатором этой волны распродаж акций инфраструктуры AI.

На промежуточных выборах в США демократы одержали значительную победу, и рынок начал пересматривать степень политической поддержки правительства США для индустрии AI, а также возможные изменения в регуляторной среде, с которыми может столкнуться расширение центров обработки данных.

Ранее администрация Трампа активно продвигала строительство инфраструктуры AI, рассматривая центры обработки данных, чипы и поставки энергии как важные столпы для поддержания конкурентоспособности США в области AI. Однако с тем, как демократы получили преимущество в Конгрессе, инвесторы начали беспокоиться о том, что строительство центров обработки данных AI может столкнуться с большим количеством проверок, особенно в отношении использования земель, поставок энергии, экологических требований и одобрения проектов.

Эти опасения не лишены реальной основы. Жители и местные власти некоторых районов США уже выразили протест против быстрого расширения центров обработки данных, указывая на то, что центры обработки данных потребляют большое количество электроэнергии и водных ресурсов, а также могут повысить тарифы на электроэнергию для местных жителей. Победа демократов в некоторых ключевых штатах, где строятся центры обработки данных, также заставила рынок более внимательно следить за возможными изменениями в местной политике.

Тем не менее, политические риски не означают, что инвестиции в AI в США обязательно прекратятся. Более реальное влияние может заключаться в том, что сроки одобрения некоторых проектов могут увеличиться, затраты на строительство возрастут, а компаниям придется пересмотреть выбор местоположения и темпы инвестиций в центры обработки данных.

Возврат инвестиций в AI и давление финансирования снова подвергнуты сомнению, капитал ускоряет выход из переполненных сделок

Помимо неопределенности в политике, вызванной промежуточными выборами, опасения рынка по поводу бизнес-моделей и прибыльности инвестиций в AI являются более глубокими факторами, стоящими за этой волной корректировки акций технологических компаний.

В последнее время взрывной спрос на AI подтолкнул крупные технологические компании к постоянному увеличению капитальных затрат, и компании в области чипов, облачных вычислений, центров обработки данных, энергетического оборудования и оптической связи также получили оценочные премии. Однако с увеличением объема инвестиций рынок начал переходить от простого преследования роста спроса на AI к анализу того, сколько реального дохода и прибыли может принести значительное вложение.

Wall Street Journal отмечает, что эта распродажа затронула азиатских производителей чипов, американских поставщиков электроэнергии, провайдеров вычислительных услуг, программных компаний и разработчиков центров обработки данных, практически не оставив уголков в цепочке технологической индустрии без последствий. В отличие от предыдущих случаев, когда капитал перемещался из акций AI в другие сектора, на этот раз распродажа распространилась на все 11 секторов индекса S&P 500, что свидетельствует о более широком сокращении аппетита к риску на рынке.

В то же время зависимость AI-компаний от долгового финансирования и неудовлетворительные результаты финансовых отчетов некоторых крупных технологических компаний усилили осторожность инвесторов. Рынок не только беспокоится о том, что объем инвестиций в инфраструктуру AI слишком велик, но и начинает сомневаться, смогут ли эти инвестиции принести достаточную прибыль в разумные сроки.

Британская Financial Times сообщает, что некоторые хедж-фонды быстро сокращают свои позиции, переводя капитал в наличные, и количество инвесторов, готовых покупать на падении, заметно сократилось. По мере продолжения распродаж высокие оценки и переполненные сделки акций технологических компаний еще больше усилили падение.

Кроме того, давление на новых облачных провайдеров особенно очевидно. В отличие от облачных провайдеров с мощным финансовым потенциалом, компании Neocloud часто больше зависят от внешнего финансирования и небольшого числа крупных клиентов. Если проект дата-центра задерживается или клиент откладывает прием вычислительных мощностей, компания может столкнуться с проблемой, что первоначальные инвестиции не могут быть своевременно преобразованы в доход.

С точки зрения рыночной динамики, это не просто негативное влияние на результаты конкретной компании, а результат воздействия множества факторов на ранее высоко концентрированную торговлю AI: рост политических рисков, сомнения в доходности капитальных затрат, задержки в некоторых инфраструктурных проектах и результаты отдельных компаний по производству чипов, которые оказались ниже ожиданий, совместно способствовали оттоку капитала из технологических акций.

В среду, когда результаты промежуточных выборов стали ясны, это привело к резкому росту американских акций, индекс S&P 500 показал наибольший однодневный рост за три месяца; но всего через один торговый день рынок вновь сосредоточился на политических, финансовых и прибыльных рисках в цепочке поставок AI. Эта историческая распродажа не только стерла восстановление после выборов накануне, но и показала, что отношение инвесторов к торговле AI меняется: от стремления к расширению вычислительных мощностей к более строгому анализу инвестиционной доходности, исполнения проектов и оценки.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает специальные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователи должны рассмотреть, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы, изложенные в данной статье, их конкретным условиям. Инвестируя на основании этого, вы берете на себя ответственность.