抛压

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Darkfost 发文称，链上数据显示，比特币的“卖家衰竭模型”指标已降至熊市以来的最低水平。该模型通过对比市场盈利供应比例与平均月度波动率，来衡量卖家是否仍有足够的筹码继续压低价格。随着 BTC 已从前期高点回调超 10%，市场上的短期获利盘基本了结，卖方动能明显减弱。从历史规律来看，这种抛售压力的急剧下降通常有助于市场底部的形成。分析师同时警告，卖压减轻并不等同于市场会立刻反弹。目前的核心矛盾在于尽管卖家已经平静，但市场仍然缺乏足够的“新增需求”来推动价格上行，在买盘资金实质性回归之前，比特币的上行空间依然受限。

ChainCatcher 消息，Fundstrat 联合创始人、Bitmine 董事长 Tom Lee 在 CNBC《Squawk Box》节目中表示，他认为 AI 股票的抛售已经见底，理由是 AI 市场需求依然紧张、供给受限，并非产能过剩。他坦言判断底部十分困难，“在底部时你并不知道还有多少下行空间，所以底部是危险的”。他进一步指出，包括政治阻力在内的支出约束正在拖慢行业增长，但这并不代表 AI 热潮已经见顶。这一判断对 AI 基础设施相关公司尤为关键。以数据中心业务为例，供给短缺既可能让客户排队等待，也会限制供应商把订单转化为收入。Intel 上周五股价暴跌近 30% 至 65.76 美元，因其第四季度业绩指引不及预期；尽管数据中心与 AI 业务收入同比增长 78% 至 73 亿美元，制造产能限制仍使其无法满足需求。公司预计季度营收为 150 亿至 160 亿美元，中值较分析师预期低约 16 亿美元，疲软的 PC 业务进一步加大压力。Lee 的第二个论据来自加密市场。他指出，加密市场对 Binance 安全事件的反应相对有限，该交易所最初估计受影响规模约 63 亿美元。他认为，如果加密是风险资产的领先指标，那么抛售者已基本出清。上周五比特币下跌约 4% 至约 76,400 美元，超过 13 亿美元杠杆仓位被强制平仓，美国现货比特币 ETF 当日净流出 6.432 亿美元，为 10 月最大单日流出。Binance 表示已冻结约 30 亿美元受影响资产，并承诺以应急储备和公司资金弥补损失。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 最新报告指出，比特币长期持有者（LTH）的近 30 日滚动分发量在过去一周下降 22%，显示长期持有者的潜在抛售压力有所缓解。不过，尽管比特币价格仍高于长期持有者的平均持仓成本，其未实现利润空间正在持续收窄。Adler 指出，长期持有者的分发活动有所减弱，但盈利缓冲区缩小仍值得关注。

ChainCatcher 消息，分析师 IT Tech 发文指出，过去 30 天内，持有时间在 6-12 个月的 BTC 中，仅有 4.4% 流入交易所，而 6 月中旬这一比例高达 40.4%。这些 BTC 主要来自 2025 年顶部附近或之后买入的持有者。月度移动量保持在 14.37 万至 21.65 万枚 BTC 之间，但流向交易所的比例持续大幅下降：6 月中旬：40.4%，7 月中旬：30.9%，8 月中旬：9.8%，9 月中旬：3.7%，10 月中旬：4.4%。分析认为，高位买家已基本停止抛售，这减轻了价格上涨的阻力。不过，市场仍需新买盘推动上涨，而目前新买盘尚未明显出现。

ChainCatcher 消息，链上分析师 Murphy 在 X 平台发文表示，近期 BTC 下跌期间，短期持有者（STH）向交易所转入 BTC 的规模明显上升，4 小时内平均每小时转入约 2200 枚 BTC，达到今年 8 月行情启动以来的第四高水平。不过，转入峰值已低于 10 月 8 日，表明短期持有者的潜在抛售压力有所减弱。相比之下，长期持有者（LTH）同期平均每小时仅向交易所转入约 480 枚 BTC，约为短期持有者的五分之一。Murphy 指出，10 月 8 日长期持有者曾出现每小时约 3700 枚 BTC 的转入峰值，可能部分与硬件钱包安全事件引发的资产转移有关，但考虑到当日长短期持有者均出现大规模转入，且 BTC 价格快速下跌，市场仍存在实际抛压。Murphy 认为，当前下跌期间向交易所转入 BTC 的主要是短期持有者，而长期持有者整体保持相对稳定，且短期持有者的转入强度已较此前减弱，反映出 BTC 持有者结构仍具有一定韧性。

ChainCatcher 消息，链上分析师 Murphy 在 X 平台发文表示，比特币长期持有者（LTH）累计向交易所转入约 3.2 万枚 BTC，为今年 2 月 5 日大跌以来第二大单日转入规模。不过，同期美国政府相关钱包向 Coinbase Prime 转入约 1.72 万枚 BTC，考虑到该平台承担美国法警署的官方托管及交易服务职能，相关转账不一定意味着卖出。剔除这部分后，值得关注的潜在抛压约为 1.48 万枚 BTC，主要来自币龄 6 至 12 个月及 3 至 5 年的长期筹码。Murphy 指出，被花费的长期持有者筹码平均币龄达到 712 天，高于 7 月 14 日的 651 天，表明更早期的持仓正在逐步参与换手。他认为，牛熊过渡阶段的长期持有者派发并不一定是利空，阶段性抛压释放有助于筹码重新分配，关键在于市场需求能否有效承接。若新增资金能够消化供给，充分换手反而可能为后续行情减轻阻力。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 监测，目前比特币市场中，此前在价格高位买入的投资者正在进行抛售。数据显示，有两个群体目前处于亏损状态：一是在 1 至 2 年前以 9.7 万美元价格买入的投资者，二是在 6 至 12 个月前以 8.9 万美元价格买入的投资者。 分析指出，在 2025 年行情上涨期间入场的投资者目前每日抛售的比特币数量最多，而那些在市场下跌期间抄底的投资者则表现出较强的持有意愿，并未大规模抛售。

ChainCatcher 消息，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，450 万美元重仓 Robinhood Meme 和 DeFi 龙头的巨鲸清仓 PONS 代币，367 万美元的抛压推动币价下跌 4%，自 0.6968 跌至 0.6688 美元。今日 14:21 至 15:17 期间，该巨鲸以均价 0.6779 美元抛售 533.8 万枚 PONS，价值 367 万美元，PONS 本为该地址链上第一大资产，建仓价约 0.7154 美元，本次卖出亏损约 20 万美元。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 监测，比特币经实体调整后 SOPR（花费产出利润率）7 日均线已重新升至 1 的盈亏平衡线以上。该指标显示，当前链上卖出的代币多数处于盈利状态，且价格未因此立即回落，买盘能够吸收获利抛压，为牛市的典型特征。若该指标持续处于 1 以上，反映需求稳健；若跌回 1 以下，则表明承接力量正在减弱。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Woominkyu 发文指出，比特币 9 月 8 日收于 78,450 美元，延续夏季从 60,000 美元附近的反弹势头，现货交易所的大额存入量并未出现同步激增。数据显示，9 月 8 日每日前十大现货交易所流入量为 5,442 枚 BTC，虽为前一日的 4.4 倍，但仅比 30 日均值高出 5.1%，七日平均流入量为 4,678 枚 BTC，低于今年早些时候的多个峰值。从更宏观的图表来看，最近的价格反弹并未伴随大额存入活动的异常升高，这为判断大额转账带来的持续抛压提供了有限的证据。接下来需要关注的是：七日平均流入量是否会在价格走弱的同时持续上升。就目前而言，9 月 8 日的存入量反弹更像是回归近期常态，而非异常飙升。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 发文表示，比特币长期持有者（LTH）供应量目前为 1,635 万枚 BTC，仅比 7 月 30 日创下的历史峰值 1,641 万枚 BTC 低 5.8 万枚，过去 90 天内增加了 138 万枚 BTC。同时，过去 15 天中仅有 2 天 LTH 供应量出现下降，下降频率接近最低水平，表明无明显抛售压力。 价格方面，比特币当前约 64,200 美元，LTH 成本基础约 49,400 美元，对应 1.3 倍，已连续 78 天处于 LTH 成本基础与 1.5 倍（74,100 美元）之间的较低的风险区。若突破 74,100 美元将进入正常风险区，若跌破 49,400 美元则 LTH 整体将陷入亏损。分析师指出，当前供应结构具有建设性，但尚不能单独确认需求已足够强劲以推动新一轮上涨。

ChainCatcher 消息，分析师称当前比特币价格下跌主要受到 Binance 和 OKX 现货市场净卖出的推动。 Binance 和 OKX 的净卖出规模仍在持续扩大，成为当前市场下行压力的重要来源。相比之下， Coinbase 现货市场仍维持净买入状态，显示部分机构资金仍在逢低吸纳。 与此同时，比特币期货市场买入力度正在快速增强。数据显示，在价格回调过程中，期货市场部分大型投资者（鲸鱼）正在持续买入，表明部分资金正在利用下跌机会建立多头仓位。

ChainCatcher 消息，据彭博社报道，SpaceX 股票周四表现相对稳定，此前限制内部人士出售股份的锁定期（lock-up agreement）到期，最多涉及约 9.115 亿股股票解禁，按当前估值计算价值约 1000 亿美元。 交易数据显示，SpaceX 股价早盘在涨跌不足 3%的区间内波动，市场正在消化此次大规模股份释放带来的潜在抛售压力。开盘后前 30 分钟成交量接近 9300 万股，约占前一交易日全天成交量的 40%。 此次解禁发生在 SpaceX 首次财报公布后不久。此前，由于投资者对公司人工智能业务投入规模高于预期感到担忧，SpaceX 股价一度下跌约 14%。不过，多数华尔街分析师仍维持对公司的长期乐观观点。 市场关注的焦点包括 SpaceX 未来在 AI、卫星互联网以及移动通信业务方面的投资计划。尽管短期面临资本开支压力，但分析人士认为，公司在火箭发射、Starlink 卫星网络以及商业航天领域的领先地位仍是支撑其长期估值的重要因素。 此次约 1000 亿美元规模的股票解禁，也成为 SpaceX 上市后市场检验投资者信心的重要事件。股价未出现大幅波动，显示市场对内部股东流动性释放已有一定预期。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Darkfost 发文表示，币安巨鲸流入比率（Whale Inflow Ratio）已升至 0.52，创 4 个月新高。当前比特币仍在 60,000 至 65,000 美元区间窄幅震荡，巨鲸活动相较于散户和小额交易者明显加剧，向币安发送的 BTC 数量超过其他参与者，增加了比特币的抛售压力。Darkfost 指出，历史上该比率的飙升在市场顶部和底部均曾出现，均伴随恐慌和投降式抛售。考虑到当前低波动环境，一旦该阶段过去，指标很可能迅速回归正常。后续需关注这一趋势是否持续。

ChainCatcher 消息，据 EmberCN 监测，一周前，Multicoin Capital 将 39.5 万枚 HYPE (3,700 万美元) 转进 Coinbase 后，又继续进行了更多的 HYPE 质押赎回。197 万枚 HYPE (1.08 亿美元) 经过 7 天的解除质押期，成功从质押中退出。成功赎回的 HYPE 有 8.6 万枚 (478 万美元) 在 3 小时前被转进了 Coinbase Prime。值得注意的是，HYPE 在过去一周里下跌了 10%。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Axel Adler 表示，比特币当前熊市阶段出现了历史最高规模的持有者实现亏损，2026 年 2 月实现亏损 30 日移动均值（30DMA）峰值达到 13.7 亿美元，较 2022 年周期高点 11.5 亿美元高出 19%。数据显示，自 2 月峰值以来，比特币实现亏损已下降 56.5%，目前降至约 5.97 亿美元；与此同时，实现盈利规模仅缓慢恢复至 2.57 亿美元。Axel Adler 指出，亏损驱动的抛售压力已明显减弱，但市场尚未出现持续性的需求复苏，亏损下降速度仍快于盈利回升速度。从历史周期对比来看，2026 年 2 月 20 日实现亏损达到 13.7 亿美元，创该指标历史新高；2022 年周期最高实现亏损为 11.5 亿美元，出现在 2022 年 6 月 30 日。实现盈利方面，截至 7 月 23 日，比特币实现盈利 30DMA 为 2.57 亿美元，较 2024 年 12 月 10 日创下的 35.1 亿美元峰值下降 92.7%；较 2025 年 10 月 6 日比特币触及 12.471 万美元历史高点时下降 77.7%。该指标曾于 2026 年 6 月 14 日触及 1.91 亿美元低点，此后回升 34.7%。Axel Adler 表示，盈利卖压已大幅下降，目前获利卖出的币量仍处于本轮周期较低水平，但这并不意味着卖方已经完全耗尽，也不代表市场需求已经恢复。若实现盈利持续升至 4 亿至 5 亿美元以上，将更能确认市场出现持续改善。此外，比特币盈亏比（Realized Profit/Loss Ratio）已从 6 月低点 0.26 回升至 0.43，但仍低于 1 水平。分析师指出，当前周期虽然实现亏损绝对规模超过 2022 年，但相对市场压力仍低于 2022 年。自比特币历史高点以来，过去 291 天中有 190 天实现亏损超过实现盈利。Axel Adler 提醒，若盈亏比再次跌破 0.26，并伴随价格跌破 6 月 30 日创下的 5.8535 万美元周期低点，可能意味着市场压力进一步加剧。