Micron doanh thu quý 4 tăng gần 4 lần so với cùng kỳ năm trước, hướng dẫn doanh thu quý 1 vượt kỳ vọng nhưng biên lợi nhuận không đạt kỳ vọng, CEO cho biết năm sau tình hình lưu trữ sẽ căng thẳng hơn

Người viết: Dương Trần, Tin tức Phố Wall

Micron Technology đã công bố kết quả kỷ lục cho quý 4 tài chính năm 2026 và đưa ra dự báo cho quý tiếp theo cao hơn rõ rệt so với kỳ vọng của thị trường. Công ty cũng nhận định rằng nhu cầu bộ nhớ do AI thúc đẩy vẫn đang gia tăng, và tình hình cung cầu của thị trường DRAM, NAND trong năm 2027 và 2028 sẽ tiếp tục thắt chặt hơn so với năm 2026.

Micron dự đoán doanh thu quý 1 tài chính năm 2027 sẽ đạt 61,5 tỷ USD, dao động khoảng 1,5 tỷ USD, trong khi thị trường kỳ vọng là 57,02 tỷ USD; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh không theo GAAP là 38,15 USD, dao động khoảng 1 USD, trong khi thị trường kỳ vọng là 35,40 USD. Cả hai chỉ dẫn đều cao hơn kỳ vọng của Phố Wall.

Tính đến ngày 3 tháng 9, doanh thu quý 4 tài chính năm 2026 của Micron đạt 54,229 tỷ USD, tăng 31% so với quý trước và tăng 379% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn kỳ vọng của thị trường là 51,49 tỷ USD. Theo tiêu chuẩn không theo GAAP, lợi nhuận ròng đạt 38,398 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh là 33,42 USD, tăng 33% so với quý trước. Biên lợi nhuận gộp đạt 87,0%, tăng 2,1 điểm phần trăm so với quý trước.

Sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu của Micron đã tăng nhẹ rồi giảm trở lại. Tuy nhiên, Morgan Stanley chỉ ra rằng sự chú ý của thị trường đang chuyển từ "mức độ thịnh vượng của ngành có thể đạt bao nhiêu?" sang "mức độ thịnh vượng này có thể duy trì bao lâu?"

Công ty dự đoán biên lợi nhuận gộp trong quý tài chính đầu tiên sẽ khoảng 86,25%, thấp hơn so với 87% của quý 4 và cũng thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 86,7%. CFO Mark Murphy cho biết, quý tài chính đầu tiên dự kiến sẽ là điểm thấp nhất về biên lợi nhuận gộp của tài chính năm 2027. Sau đó, biên lợi nhuận gộp của các quý còn lại trong năm sẽ tăng lên, chỉ là tốc độ tăng giá sẽ có xu hướng chậm lại.

CEO Sanjay Mehrotra cho biết, nhu cầu của ngành đã gia tăng kể từ báo cáo tài chính lần trước, và công ty dự đoán tình hình cung cầu bộ nhớ và lưu trữ trong năm 2027 và 2028 sẽ thắt chặt rõ rệt hơn so với năm 2026.

Doanh thu từ trung tâm dữ liệu chiếm 33%

Nhu cầu trung tâm dữ liệu AI vẫn là động lực chính cho sự tăng trưởng doanh thu của Micron.

Doanh thu từ hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu cốt lõi trong quý 4 đạt 18,002 tỷ USD, tăng 56% so với quý trước, chiếm 33% tổng doanh thu của công ty, biên lợi nhuận gộp đạt 90%, tăng 2,9 điểm phần trăm so với quý trước.

Doanh thu từ dịch vụ lưu trữ đám mây đạt 16,283 tỷ USD, chiếm 30% tổng doanh thu; doanh thu từ hoạt động di động và khách hàng đạt 13,114 tỷ USD, chiếm 24%; doanh thu từ lĩnh vực ô tô và nhúng đạt 6,824 tỷ USD, chiếm 13%.

Xét về sản phẩm, doanh thu DRAM trong quý 4 đạt 39,8 tỷ USD, tăng 343% so với cùng kỳ năm trước, chiếm 73% tổng doanh thu của công ty. Khối lượng xuất khẩu DRAM tăng trưởng ở mức đơn số, nhưng giá tăng ở mức cao đơn số, công ty cho biết chủ yếu do nguồn cung ngành bị thắt chặt.

Doanh thu NAND đạt 14,1 tỷ USD, tăng 526% so với cùng kỳ và tăng 42% so với quý trước. Khối lượng xuất khẩu NAND tăng khoảng 10%, giá tăng khoảng 30%, cũng phản ánh tình trạng nguồn cung bị thắt chặt.

Nhu cầu HBM mạnh mẽ, phần lớn công suất năm 2027 đã được ký kết

Ban lãnh đạo Micron cho biết, yêu cầu về dung lượng và hiệu suất bộ nhớ cho các ứng dụng AI đang tiếp tục gia tăng.

Với quy mô tham số mô hình mở rộng, độ dài ngữ cảnh tăng lên và khối lượng đồng thời tăng, khối lượng công việc AI cần nhiều bộ nhớ và dung lượng lưu trữ hơn. Công ty cho rằng, hiệu suất bộ nhớ và lưu trữ đang trở thành một phần quan trọng trong sức cạnh tranh của nền tảng AI.

HBM là một trong những sản phẩm hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng này.

Micron cho biết, doanh thu HBM trong quý 4 tăng trưởng nhanh hơn doanh thu tổng thể của công ty, và công ty đã hoàn tất các thỏa thuận cung cấp HBM cho phần lớn năm 2027, với giá cả tăng đáng kể so với năm 2026.

Công ty cũng tiếp tục phát triển HBM4 và hợp tác với NVIDIA để phát triển sản phẩm HBM4E tùy chỉnh cho GPU thế hệ tiếp theo và nền tảng NVLink Fusion.

Trong lĩnh vực NAND, nhu cầu lưu trữ ngữ cảnh AI, tải KV Cache và thay thế HDD đang mở rộng thị trường SSD trung tâm dữ liệu. Doanh thu SSD trung tâm dữ liệu của Micron trong quý 4 gần 10 tỷ USD, tăng hơn 10 lần so với cùng kỳ, chiếm hơn hai phần ba tổng doanh thu NAND của công ty.

Micron dự đoán cung cầu sẽ tiếp tục thắt chặt trong năm 2027 và 2028

CEO Sanjay Mehrotra cho biết, nhu cầu của ngành đã gia tăng kể từ báo cáo tài chính lần trước, và công ty dự đoán tình hình cung cầu bộ nhớ và lưu trữ trong năm 2027 và 2028 sẽ thắt chặt rõ rệt hơn so với năm 2026.

Trong đó, Micron dự đoán tốc độ tăng trưởng khối lượng xuất khẩu NAND toàn cầu trong năm 2027 và 2028 sẽ ở mức giữa 20%, nhưng ngành vẫn sẽ bị hạn chế bởi nguồn cung.

Về DRAM, công ty dự đoán tốc độ tăng trưởng khối lượng xuất khẩu ngành trong cùng kỳ sẽ ở mức thấp 20%, ngành cũng sẽ tiếp tục bị hạn chế nguồn cung.

Điều đáng chú ý là, Micron cho biết, ngay cả khi ngành tăng cường công suất phòng sạch DRAM, trong bối cảnh nhu cầu vẫn mạnh mẽ và khách hàng liên tục đưa ra nhu cầu mới, công ty hiện vẫn không thể xác định khi nào cung cầu có thể phục hồi về trạng thái cân bằng.

26 thỏa thuận chiến lược khóa nhu cầu dài hạn

Để nâng cao khả năng dự đoán kết quả trong tương lai, Micron đang giảm thiểu tính chu kỳ truyền thống của ngành bộ nhớ thông qua các thỏa thuận khách hàng chiến lược.

Tính đến nay, công ty đã ký kết 26 thỏa thuận khách hàng chiến lược, dự kiến doanh thu từ các thỏa thuận này sẽ chiếm hơn 35% tổng doanh thu trước năm 2030.

Trong đó khoảng ba phần tư doanh thu liên quan đã xác định được khung giá, phần lớn các thỏa thuận bao gồm mức giá tối thiểu và tối đa; khoảng một phần tư còn lại sẽ được thương lượng định kỳ theo giá thị trường.

Cam kết tài chính của khách hàng đối với các thỏa thuận này đã tăng lên 32 tỷ USD, trong đó phần lớn là tiền gửi bằng tiền mặt.

Micron cho biết, tất cả các thỏa thuận này đều bao gồm điều khoản "take-or-pay", tức là khách hàng cần phải chịu trách nhiệm mua theo hợp đồng. Nghĩa vụ thực hiện còn lại của công ty hiện khoảng 150 tỷ USD, và theo giá tối thiểu trong thỏa thuận, lợi nhuận liên quan dự kiến vẫn sẽ cao hơn rõ rệt so với bất kỳ đỉnh điểm nào trong các chu kỳ trước.

Sanjay Mehrotra cho biết, các thỏa thuận khách hàng chiến lược đang tăng cường niềm tin của công ty vào tính bền vững của hiệu suất tài chính trong tương lai.

Tăng cường chi tiêu vốn, chuẩn bị mở rộng sản xuất sau năm 2028

Nhu cầu tiếp tục mạnh mẽ cũng có nghĩa là Micron cần mở rộng công suất hơn nữa.

Công ty dự đoán chi tiêu vốn trong quý 1 tài chính năm 2027 sẽ khoảng 11,5 tỷ USD, trong nửa đầu năm khoảng 25 tỷ USD, và chi tiêu vốn trong nửa cuối năm sẽ còn tăng thêm.

Ban lãnh đạo cho biết, phần lớn sự gia tăng chi tiêu vốn trong tài chính năm 2027 sẽ được sử dụng cho việc xây dựng nhà máy và phòng sạch, nhằm tăng tốc độ giải phóng công suất trong nửa cuối năm 2028 và các năm tiếp theo.

Việc xây dựng nhà máy mới không thể ngay lập tức chuyển thành nguồn cung hiệu quả, từ khi bắt đầu sản xuất đến khi công suất thực sự đạt quy mô, cần trải qua vài quý để tăng dần.

Do đó, trong bối cảnh nhu cầu AI tiếp tục tăng trưởng, trong vài quý tới, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển từ việc tăng trưởng nhu cầu đơn thuần sang khoảng cách giữa tốc độ giải phóng công suất mới và sự gia tăng nhu cầu bộ nhớ AI.