早報｜數據：YZi Labs、a16z 等 5 家頭部加密 VC 共有 216 個被投項目宣布停運，Pantera Capital 被投逾 24% 已停運；Gemini 股價較 IPO 下跌 80%，收購猜測再起
9 月 20 日 市場重要事件一覽整理：ChainCatcher
過去 24 小時發生了哪些重要的事？
Kalshi 緊隨 Coinbase 提交美股永續期貨申請
ChainCatcher 消息，預測市場 Kalshi 已向美國證券交易委員會提交擬議規則變更，並向 CFTC 提交審批申請，擬推出錨定美股個股的永續期貨合約。該提案與 Coinbase 同日提交的申請相呼應，兩家公司均希望將加密市場流行的永續期貨產品引入傳統股票市場。根據提案，相關合約不設預設到期日，通過長短期持倉之間的定期資金支付維持與標的股票的價格一致。Kalshi 表示，這些合約將作為證券期貨產品處理，並通過其 CFTC 註冊清算所 Kalshi Klear 進行清算。此前 Kalshi 已在美國提供錨定比特幣、以太坊、Solana 和 XRP 的永續期貨，其比特幣永續合約於今年 5 月獲得 CFTC 批准。美股個股永續期貨的競爭正在擴大。Kraken 母公司 Payward 也通過旗下 Bitnomial Exchange 提交申請，計劃最初提供錨定特斯拉、英偉達、蘋果、微軟和亞馬遜等 10 種美股股票的永續期貨，並致力於實現每週 5 天、每天 24 小時交易。這些申請提交於 CLARITY 法案 9 月 15 日未能在參議院推進之後，SEC 主席 Paul Atkins 表示，無論是否有立法，該機構都將在現有法定權限內果斷行動，為投資者和創業者提供監管確定性。
知名交易員：比特幣接連消化加息及《CLARITY 法案》受阻，市場趨勢或已轉變
ChainCatcher 消息，知名交易員 Killa 表示，"一切均已計價"圖表記錄了比特幣各輪周期中的主要催化事件，以及事件發生後的價格表現。他認為，在熊市階段，負面消息通常會推動 BTC 繼續下跌，使交易者逐漸形成"出現利空便做空"的慣性；但當高時間周期趨勢轉向後，同樣的消息可能只會造成短暫恐慌，比特幣隨後將吸收拋壓並繼續上漲。近期市場先後經歷美聯儲加息、《CLARITY 法案》投票預期及法案未能推進，市場一度將這些事件視為比特幣進一步下跌的理由，但 BTC 僅短暫跌破區間低點，隨後迅速反彈並顯示出較強韌性。即使"第三次世界大戰"相關敘事升溫，比特幣也開始對恐慌因素作出相對積極的價格反應。他認為，這種表現是牛熊市場的重要區別：熊市中利空推動價格下行，而牛市中利空可能促使交易者投降，隨後價格繼續上漲。Killa 稱，上輪周期確認行情延續的重要催化劑是現貨比特幣 ETF 獲批，而本輪周期的類似催化劑可能是《CLARITY 法案》。比特幣近期對多項利空的消化能力，是其判斷趨勢已經轉變的重要依據。
Michael Saylor：數字資產最佳保護是廣泛採用
ChainCatcher 消息，Strategy 創始人 Michael Saylor 表示：數字資產行業在獲得 SEC、CFTC、財政部和銀行監管機構支持性規則的情況下，比接受最終 CLARITY 妥協中的限制更好。最安全的路徑是創造讓客戶滿意的產品並廣泛部署，使人們在創新中擁有利益。應保護所有權、要求誠實披露並懲罰欺詐，然後讓企業家競爭和成長。Saylor 稱，9 月 CLARITY 妥協本將限制受覆蓋提供商僅為持有支付穩定幣向客戶付款，同時允許合格活動獎勵，並指示財政部在認定社區銀行出現大量有害存款轉移時限制某些獎勵。GENIUS 法案已包含對發行方支付穩定幣利息和收益的限制。CLARITY 的創新沙盒本將把參與企業限制在 25 名員工、各委員會每年 20 個項目批准。SEC 已於 9 月 17 日為某些代幣化股票的鏈上交易提供有條件救濟，CFTC 主席承諾在法案停滯時使用現有權限。他指出，應利用 2027 年和 2028 年將有用產品規模化，將臨時救濟轉化為持久規則。目標是讓 5000 萬美國選民使用改善生活的數字金融產品。數字創新的最佳保護是從中受益的公眾。
T. Rowe Price 數字資產主管：比特幣已成貨幣貶值討論核心
ChainCatcher 消息，据 Bitcoin Magazine 披露，資產管理巨頭 T. Rowe Price 數字資產業務主管 Blue Macellari 在比特幣雜誌訪談中表示，比特幣如今已成為貨幣貶值討論的核心議題。她指出，債券義務警員正在回歸，美國國債融資正從外國買家轉向國內買家，而日本、意大利的債務狀況與美國買家基礎並不具有可比性。Macellari 擁有 20 年新興市場主權債務與困境債務投資經驗，後負責組建 T. Rowe Price 的數字資產業務。她在訪談中回顧了該機構內部數字資產討論的演變，以及推出主動管理多代幣 ETF 的考量，並談及資產管理代幣化與自動化趨勢、24/7 交易帶來的流動性割裂風險。此外，Macellari 評估了 GENIUS 法案下穩定幣對國債的需求究竟是實質性變化還是一廂情願，並認為貶值交易實際推動了機構對比特幣的配置。她還表示，波動性可作為投資組合工具，不同世代在比特幣分配上存在明顯分歧。
矽基流動完成 B+ 輪二期和 C 輪融資，累計近 29 億元
ChainCatcher 消息，第三方 AI 推理基礎設施公司矽基流動宣布完成 B+ 輪二期和 C 輪融資。該公司將算力和模型變成可直接調用的 Token 服務。公司 2026 年累計股權融資額已接近 29 億元，本次兩輪各自金額沒有披露。按 2025 年 Token 年吞吐量計算，矽基流動在中國所有 Token 供應商中排第四，份額為 1.5%。前三名火山引擎、阿里雲和百度智能雲分別占 42.7%、32.5% 和 11.8%，合計約 87%。本輪投資人包括中國互聯網投資基金、國新基金、中國移動鏈長基金、中國東方資產國際等，耀途資本、盛奕資本和國泰創投繼續追加。矽基流動 2025 年營收 5533 萬元，淨虧損 3.45 億元，整體毛利率為 -24%。公司 6 月底已向港交所遞表，目前按 18C 章「未商業化公司」規則申請主板上市。北京剛發布全國首個省級詞元經濟專項政策，明確提出打造「世界級詞元工廠」，並將推理引擎、模型與晶片適配、異構算力等列為重點方向。
Gemini 股價較 IPO 下跌 80%，收購猜測再起
ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報道，加密平台 Gemini 股價自上市以來已下跌約 80%，市值從峰值約 40 億美元降至 7.53 億美元，交易量、營收與平台資產均持續下滑，收購猜測隨之再起。Gemini 第二季度交易所營收同比下降 38% 至 1250 萬美元，現貨交易量下降 66% 至 38 億美元，平台資產從 182 億美元降至 84 億美元。ARK Invest 數字資產研究總監 Lorenzo Valente 上月在 X 上發文稱，離岸永續合約平台 Hyperliquid 應收購 Gemini，將其作為進入美國受監管市場的門戶，用於永續合約與預測市場業務。溫克萊沃斯兄弟持有 Gemini 94.5% 的投票權，或令交易談判更為簡化，但也意味著任何出售都必須獲得二人批准。目前尚無跡象表明 Hyperliquid 正在積極推動收購。儘管交易所業務萎縮，Gemini 仍持有競爭對手難以複製的監管牌照與批准，潛在買家或將權衡收購成本與自行申請牌照所需的時間和法律費用。這符合加密併購中買家日益看重監管基礎設施、分銷渠道與市場准入的趨勢，例如 Keyrock 收購 BlockFills 交易資產、Ondo 探索至多 5 億美元收購等。CoinDesk 今年 4 月曾報導，有潛在買家考慮收購 Gemini 已關閉的歐洲與英國業務以獲取牌照。Gemini 拒絕對此置評。
分析師：Coinbase、Robinhood 和 Circle 或為美 SEC 代幣化股票政策早期受益者
ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報道，美國 SEC 推出為期五年的創新豁免，為符合條件的代幣化美股通過公共區塊鏈上的自動做市商（AMM）進行交易提供路徑。高盛和 Citizens 分析師認為，Coinbase、Robinhood 和 Circle 可能成為該政策的早期受益者。新框架要求代幣保留股息、投票權等股東權益，同時對交易平台可提供的股票數量和交易規模設置限制。高盛表示，Coinbase 現有代幣化股票產品已具備多項所需特徵，其機構托管業務及 Coinbase Tokenize 也可能受益。不過，Coinbase 現有交易平台採用中央限價訂單簿，若要直接依據豁免運營交易場所，仍需建設 AMM 基礎設施，或將交易路由至 Base 上的去中心化交易平台。Robinhood 目前面向美國以外市場提供的股票代幣屬於衍生品，僅提供價格敞口，不具備框架要求的完整股東權益，因此需要進一步調整產品。Robinhood 此前已表示，計劃增加股票 1:1 贖回及投票權功能。分析師還認為，鏈上證券交易增加可能帶動代幣化現金需求，使 Circle 間接受益，USDC 或被用於鏈上市場的結算和抵押。
REX 推出 2 倍槓桿 ETF，關聯比特幣財庫公司 Strive
ChainCatcher 消息，REX Shares 與 Tuttle Capital Management 聯合推出槓桿 ETF------T-REX 2X Long ASST Daily Target ETF，於週五在 Cboe 交易所開始交易，代碼為 ASSX。該基金旨在扣除費用前實現 Strive 每日股價表現 200% 的收益，為交易者提供針對這家比特幣財庫公司的槓桿押注途徑。與現貨比特幣 ETF 不同，ASSX 並不持有比特幣，也不追蹤其價格，而是提供對 Strive 股價的槓桿敞口。該基金每日重置槓桿，因此超過一個交易日的回報可能與 Strive 股價兩倍表現存在顯著差異。REX 與 Tuttle 表示，兩家公司還推出了與 Strategy、BitMine、Cipher Mining、Circle 及 SharpLink 相關的 2 倍槓桿 ETF。據 BitcoinTreasuries.NET 數據，Strive 目前持有 25,000 枚比特幣，是公開上市企業中的第五大比特幣持有者。該公司最近一次購入 469 枚比特幣，通過出售其永久優先股 SATA 完成融資。週五 Strive 股價上漲 6.4%，收於 30.09 美元。
Glassnode：比特幣兩年上漲 28%，山寨幣中位市值下跌 74%
ChainCatcher 消息，據 Decrypt 報導，加密分析公司 Glassnode 與交易所 Bybit 聯合發布的報告顯示，過去兩年間比特幣累計上漲 28%，而中位市值山寨幣平均下跌 74%，以太坊則基本持平。報告將這一分化視為本輪市場周期的標誌性特徵，與以往資本隨市場成熟從比特幣輪動至小幣種的"山寨季"模式形成鮮明對比。 槓桿分佈同樣呈現集中化趨勢。報告指出，比特幣期貨未平倉合約規模約占其市值的 2%，而 PEPE 等投機性小幣種的這一比例接近 24%，風險泡沫正聚集在市場最危險的角落。數據截至 8 月 23 日結算收盤，且 Glassnode 覆蓋的交易平台有限，相關數字僅反映其追蹤的場所。 機構資金流向也明顯偏向比特幣。現貨比特幣 ETF 累計淨流入約 552 億美元，遠超以太坊 ETF 的約 131 億美元，後者近期還出現連續多日淨流出。本週早些時候，美聯儲發布鴿派預測後比特幣重新站上 8 萬美元，帶動加密總市值單日上漲 4.6% 至約 2.85 萬億美元，Solana、NEAR、Uniswap 等幣種當日漲幅更大。
數據：GSTOCK 市值突破 2400 萬美元創歷史新高，日內漲超 170%
ChainCatcher 消息，據 GMGN 行情數據，Genius.fun 生態 Meme 幣 GSTOCK 市值突破 2400 萬美元創歷史新高，現報約 2420 萬美元，日內漲超 170%。消息面上，CZ 今日回覆加密 KOL Jasmy 表示，"通過 Meme 收購上市公司的主意肯定不是我本人想出來的。"值得注意的是，Jasmy 本週已連續 9 次發文提及 GSTOCK。GSTOCK 以 BNB 財庫公司 BNC 的鏈上代幣 BNCB 作為底池配對。Genius.fun 由 YZi Labs 投資、CZ 擔任顧問的鏈上交易終端 Genius Terminal 推出。據市場消息，Meme 幣價格波動較大，且易受市場情緒及熱點事件影響，請注意交易風險。
三星電子與 SK 海力士相繼聘用前財政經濟部國際金融官員
ChainCatcher 消息，三星電子上月聘用前財政經濟部外匯制度課長李熙坤為 IR 團隊常務。李熙坤曾擔任外匯制度課長、資金市場政策課長等職，負責外匯制度及海外投資應對，今年 4 月參與韓國納入世界國債指數工作並獲特別表彰，預計負責海外投資者及全球資本市場應對。SK 海力士上月聘用前財政經濟部戰略經濟總括課長鄭汝珍為傳播總括下屬副社長。鄭汝珍曾任氣候環境預算課長、經濟副總理秘書官、外匯制度課長、外匯資金課長等職。兩家公司正推進美國生產投資，三星電子計劃投入 370 億美元在德克薩斯州泰勒建設晶圓代工廠，SK 海力士計劃投入 40 億美元在印第安納州建設先進封裝工廠。
黃益平：AI 或加深中國供需失衡
ChainCatcher 消息，北京大學教授、中國人民銀行貨幣政策委員會委員黃益平在北京一場經濟論壇上表示，人工智慧可能加深並拉長中國供給強、需求弱的失衡。黃益平稱：隨著 AI 更廣泛部署、創新加速，強供給弱需求的失衡可能惡化，總需求與總供給的矛盾短期內可能不會很快消失，甚至會持續一段時間。黃益平提出，中國應進一步推進市場化改革，讓市場在資源配置中發揮更大作用，並提高居民收入在經濟中的比重；同時考慮深化海外投資與產業合作，而非單純依賴出口。他還建議中央政府增加舉債，以修復地方政府、金融機構和企業的資產負債表，稱若不恢復這些主體開展新經濟活動的能力，刺激政策效果將有限。
跨鏈資產協議 Universal Protocol 宣布關停，曾獲 a16z Crypto 等 900 萬美元投資
ChainCatcher 消息，跨鏈資產協議 Universal 宣布關停。協議將在未來 60 天內保持正常運營，直至 2026 年 11 月 17 日。Universal 於兩年前啟動，構建 Universal Assets（uAssets），將 SOL、XRP、DOGE 等資產引入新生態，並由底層資產 1:1 支持，已支持超過 80 種資產。團隊表示，採用規模未達長期可持續水平，故決定關停。據代幣化資產數據平台 RootData 顯示，Universal 曾於去年 2 月宣布完成 900 萬美元融資，a16z Crypto 領投，Coinbase Ventures 等參與投資。
美參議員 Lummis：民主黨投票反對其要求的加密透明度
ChainCatcher 消息，美國共和黨參議員、懷俄明州聯邦參議員辛西婭·盧米斯表示：民主黨曾要求任何向公眾募集超過 2500 萬美元的加密項目提供經審計的財務報表，相關要求已寫入法案。 盧米斯稱，民主黨投票反對了他們所要求的透明度。盧米斯自 2021 年起擔任懷俄明州聯邦參議員，此前於 2009 年至 2017 年擔任美國眾議院議員。
Miller Value Partners 董事長：對比特幣從未如此樂觀
ChainCatcher 消息，據 Bitcoin Magazine 披露，Miller Value Partners 董事長兼 CEO Bill Miller IV 在比特幣雜誌的訪談中表示，他對比特幣"從未如此樂觀"。他指出，儘管比特幣市值仍大致停留在上一輪周期峰值水平，但全球財政狀況已大幅惡化，價格與公允價值之間的差距比以往任何時候都更為懸殊。 Miller 闡述了他的"資本治理"論點，認為比特幣應被視為資本的"分母"而非需要估值的資產，並以美國赤字規模與比特幣總市值相當作為評估公允價值的參照框架。他還回應了黃金跑贏比特幣的現象，將其歸因於"敘事滯後"，並討論了 AI 交易輪動以及日本和美國國債市場的全球流動性外流。 此外，Miller 還談及美聯儲加息 25 個基點、能源價格與通脹、移民與法治對資本流程穩定性的影響，以及美國公司能否跑贏債務、基金為何仍無法持有比特幣等問題。他認為，比特幣是一種不依賴武力背書的資本分母。
Rhodium：中國 AI 模型合計收入約為美頭部的 10%
ChainCatcher 消息，美國研究機構 Rhodium Group 估計，中國 AI 模型合計年度經常性收入（ARR）僅約為 OpenAI 和 Anthropic 收入的 10%。DeepSeek ARR 為 5 億美元，MiniMax 為 8 億美元，Moonshot 為 10 億美元，Z.ai 最新 ARR 為 18 億美元。即便加上字節跳動 40 億美元和阿里巴巴 24 億美元，仍遠低於 OpenAI 的 400 億美元以及 Anthropic 的 650 億美元。Rhodium 報告稱，Moonshot 和 DeepSeek 目前估值相對收入顯得過高，估計比率分別為 50 倍和 163 倍，高於 OpenAI 的 34 倍和 Anthropic 的 21 倍。Z.ai 將全年 ARR 預期上調至 30 億美元。Rhodium 合夥人 Logan Wright 表示，融資缺口意味著中國前沿 AI 實驗室更難可持續擴張，它們將高度依賴股權市場的有利氣候。超過 60% 的中國 AI 晶片和伺服器股權投資來自國家關聯來源。
數據：SingularityNET 遭攻擊，黑客非法鑄造 AGIX 及 WMTx 共損失逾 1677 萬美元
ChainCatcher 消息，據鏈上分析師 PeckShield (@PeckShieldAlert) 監測，同一攻擊者相繼利用 SingularityNET 橋接合約漏洞，在以太坊上非法鑄造 2.6 億枚 AGIX 及 5383.8 萬枚 WMTx。目前攻擊者共持有約 1677 萬美元加密資產，包括 1.983 億枚 AGIX（約 1442 萬美元）、649 枚 ETH（約 167 萬美元）及 3353.8 萬枚 WMTx（約 62.7 萬美元）。
Coldcard 2021 年固件漏洞致逾 1 億美元比特幣被盜
ChainCatcher 消息，硬體錢包 Coldcard 的 2021 年固件漏洞導致部分恢復種子隨機性不足。自 7 月 30 日起，攻擊者從受影響錢包轉走約 1,600 至 1,800 枚 Bitcoin，涉及數千個地址，估值超過 1 億美元。Coldcard 製造商 Coinkite 表示，需假設有人利用 AI 審查其公開固件。該漏洞已存在約五年，AI 是否參與相關攻擊尚未得到確認。Shielded Labs 研究員 Taylor Hornby 使用 Claude Opus 4.8 審計代理，發現 Zcash Orchard 屏蔽池電路一項始於 2022 年的漏洞，測試中可無痕生成無限量偽造 ZEC。開發者在數日內完成修復，未確認發生盜幣。區塊鏈分析公司 Chainalysis 統計顯示，攜帶惡意軟體指令及命令控制信息的鏈上寫入量，日均從約 2.06 次升至 11.1 次，增幅 440%。
VanEck 將 Metaplanet 高管薪酬評為"差"，稀釋風險遠超同業
ChainCatcher 消息，資產管理公司 VanEck 在週五發布的十大數字資產財庫公司高管薪酬報告中，將日本比特幣財庫公司 Metaplanet 的薪酬結構評為"差"，使其成為唯一落入最低評級的公司。報告顯示，Metaplanet 股權計劃相當於完全稀釋後股份的 14.7%，高管風險敞口為 8.2%，約為其餘九家公司 0.8% 平均水平的 10 倍，股權計劃規模也接近同業平均水平的 4 倍。作為對比，最大企業比特幣持有者 Strategy 的股權計劃僅占完全稀釋股份的 2%，高管風險敞口為 0.5%，薪酬結構獲評"良好"。Metaplanet 目前以 43,000 枚 BTC 位列公開上市公司比特幣持有量第三。VanEck 指出，差距部分源於 Metaplanet 此前的薪酬機制：期權池在公司發行股份購買比特幣時會自動擴大，由此從 4600 萬股膨脹至 3.195 億股，新增約 2.73 億股潛在股份，此舉當時引發股東批評。Metaplanet 已於 8 月終止自動調整機制，並於 9 月將期權池削減 41% 至 1.882 億股，但 VanEck 認為這些調整仍"遠未達標"，呼籲其撤銷約 2.73 億股的擴張，以股東批准的薪酬計劃取而代之，同時建議高管薪酬與每股完全稀釋股份對應的比特幣數量掛鉤，並採用書面授予時間政策。
Nic Carter：Anthropic 放緩前沿旨在拉大公私差距
ChainCatcher 消息，Castle Island Ventures 聯合創始人 Nic Carter 發文評論 Anthropic CEO Dario Amodei 提出的「放緩前沿」主張。Nic Carter：若目標是拉大公眾與內部真正前沿之間的差距，並需要競品配合，則該主張具有合理性。Anthropic 的主要商業風險是蒸餾導致的模型商品化，而非安全問題。Nic Carter 稱，安全與利潤激勵在限制公眾獲取真正前沿模型方面趨於一致。前沿 token 的最高回報用途是內部研發及捕獲下游知識產權，而非公開 API 銷售。Anthropic 已將 Mythos Preview 等模型僅向少數合作夥伴開放。Nic Carter 表示，單方面放緩無法解決囚徒困境，協調克制需要反壟斷豁免或監管。Dario 在相關文章中呼籲美國政府為安全討論提供有限豁免，以便企業自願制定標準。
Spirit AI 聯合創始人：機器人大腦最早明年迎來突破
ChainCatcher 消息，路透社報導，中國人形機器人初創公司 Spirit AI 聯合創始人兼首席科學家高揚表示，人形機器人最早明年就能根據口頭指令完成大多數通用任務，但進入家庭至少還需 8 年。他稱大腦是整個機器人技術棧中最薄弱的環節，預計 2027 年中期達到類似 GPT-3.0 的里程碑，即可用自然語言對機器人說話，由其執行一系列合理物理動作嘗試完成任務。Spirit AI 於 2024 年成立，約 300 人，兩年內融資 6.7 億美元、估值 29 億美元。公司雇用約 1000 名承包商在家中或工廠佩戴數據採集設備，主要依賴真實世界數據訓練。機器人在結構化客廳環境中簡單任務成功率達 90%。目前有數十台 Moz1 輪式人形機器人部署在寧德時代和京東生產線。高揚表示，未來 1-2 年是工業應用初始窗口，兩年後可進入商業服務場景做簡單任務，進入家庭更難。安全方面採用全身力控制，遇過大交互力將自動緊急制動。高質量數據是訓練機器人大腦的主要瓶頸。
數據：YZi Labs、a16z 等 5 家頭部加密 VC 共有 216 個被投項目宣布停運，Pantera Capital 被投逾 24% 已停運
ChainCatcher 消息，近期圍繞 a16z 被投項目停運的討論持續升溫。據 RootData 投融資數據，按項目去重後，Coinbase Ventures、YZi Labs、Pantera Capital、a16z、Paradigm 五家機構共覆蓋 993 個獨立被投項目，其中216個被標記停運，累計占比21.75%。 分機構看，Pantera 停運率為 24.76%（51/206），Coinbase Ventures 為 22.69%（98/432），a16z 為 20.09%（43/214），Paradigm 為19.49%（23/118），YZi Labs 為13.56%（32/236）。 a16z 雖處於輿論中心，卻並非樣本中停運率最高的機構。其148個領投項目中，29個被標記停運，占19.59%，包括近期宣布關停的 Linera 和宣布進入停運流程的 Universal，表明頭部機構領投也無法消除項目經營風險。
Chamath：開源權重模型距最佳閉源前沿模型約四個月
ChainCatcher 消息，Social Capital 創始人 Chamath Palihapitiya 發布深度研究報告稱：開源權重模型已接近公開評估的最佳閉源前沿模型約四個月，且差距波動加大。若開源模型在接近前沿性能的同時讓企業更多控制數據、基礎設施與定制化，企業仍向前沿實驗室付費所對應的價值成為商業問題。開放性存在光譜，從可下載並自由修改的完全開源模型，到帶有不同限制的開源權重模型，閉源模型則保持權重私有。Palantir 首席執行官 Alex Karp 警告，企業可能將構成差異化的專有知識與流程交給前沿模型提供商。微軟首席執行官 Satya Nadella 表示：企業實際上為智能付費兩次，一次是金錢，另一次是為使智能有用而必須披露的更有價值的專有知識。儘管存在擔憂，企業仍願為前沿性能付費，即使最佳開源權重模型僅落後數月，前沿實驗室收入持續加速。領先企業同時使用兩類模型，以開源模型獲取控制與定制，以閉源前沿模型獲取最高能力，部分案例報告最高 12 倍工程效率與超過 20 倍成本節約。部分廠商採取雙軌，Google 同時提供 Gemini 與 Gemma，Meta 同時提供 Muse Spark 與 Llama。該 99 頁報告還涉及前沿實驗室維持領先的成本、模型競爭的五個因素、模型運行位置，以及 NVIDIA 與 Samsung 對開源權重的投資。
Polymarket 美國平台遭盜用借記卡欺詐，CEO 稱繼續增長支付罰款
ChainCatcher 消息，2 月，一家為 Polymarket 美國投注平台處理借記卡交易的公司報告稱，欺詐者正在湧入該應用。用戶將盜用的借記卡關聯到 Polymarket 美國賬戶，試圖用其下注並將資金提取到其控制的乾淨卡片或賬戶，竊賊試圖卷走至少 1000 萬美元。處理商一度拒絕超過 80% 的存款為欺詐，遠超行業標準約 1%。Polymarket 員工向首席執行官 Shayne Coplan 提出擔憂。知情人士稱，合規團隊對 Coplan 的回應感到震驚：繼續增長，如果監管機構發現就支付罰款。
SemiAnalysis 今年營收預計超 1 億美元
ChainCatcher 消息，據 Substrate 9 月 18 日報導，半導體與 AI 基礎設施研究機構 SemiAnalysis 今年營收預計超過 1 億美元，員工規模約 100 人。其創始人 Dylan Patel 於 2020 年以 WordPress 博客起步，2023 年營收達到七位數，訂閱收入不到總營收的 5%，絕大部分來自數據模型、機構研究產品 Core Research 與諮詢業務。目前公司擁有 12 個模型，覆蓋網絡、晶圓廠設備、代工、能源等領域，分析師約 50 人。SemiAnalysis 的客戶涵蓋全球多數大型科技公司，Nvidia 首席執行官黃仁勳、AMD 首席執行官蘇姿豐、Meta 首席執行官扎克伯格、微軟首席執行官納德拉及 OpenAI 首席執行官奧特曼均為其讀者。其 CoWoS 與 HBM 供應鏈模型曾預測 Nvidia 每季度出貨 40 萬顆 H100，OpenAI 在 Hot Chips 發布自研芯片 Jalapeño 時採用其 InferenceX 作為第三方基準。Dylan Patel 近期募集了 5 億美元的 SemiAnalysis Capital Fund I，用於早期初創投資。公司計劃向能源領域擴張，分析師將實地接觸不同電網與公用事業相關方。
Nvidia CFO：內存價格將進一步走高，SK 海力士預計供需平衡最早至 2030 年
ChainCatcher 消息，美光科技將於 9 月 30 日公布財年第四季度業績。英偉達 CFO Colette Kress 在 8 月 26 日財年第二季度電話會議上表示，公司看到「內存極端定價條件」，價格漲幅已超出先前預期，並「將在明年進一步走高」。定價壓力已體現在英偉達利潤率上，Kress 指引毛利率在第四季度觸底至 71%-72% 區間，隨後在財年 2028 年回升至 72%-73%。Kress 表示當前內存短缺在很大程度上由 AI 建設本身驅動。SK 海力士預計內存市場最早到 2030 年才能達到供需平衡，並已投入約 383 億美元通過 2031 年擴建韓國國內兩個基地。SK 海力士持有約 50% 高帶寬內存市場份額，領先於三星的 33% 和美光的 18%。
Crux AI 獲 10 家銀行 220 億美元芯片抵押貸款
ChainCatcher 消息，據 Dealroom.co 援引彭博新聞報導，10 家銀行組成的財團向 Crux AI 提供 220 億美元以芯片為抵押的貸款。Crux AI 是 Blackstone 與 Alphabet 於 5 月宣布推出的 AI 雲服務合資項目，上週正式啟動。該貸款將用於購買 Google 定制 TPU。Crux AI 已獲得 Blackstone 50 億美元股權投資，Google 提供 TPU、軟體及服務，計劃 2027 年投產首批 500 兆瓦產能。具名貸款機構包括高盛、三井住友銀行、巴克萊、法國巴黎銀行和加拿大豐業銀行。
慢霧：ComeCome 外賣 App 疑植入惡意 SDK，手法與 FomoPeek 盜幣事件如出一轍
ChainCatcher 消息，慢霧創始人余弦披露，繼此前 FomoPeek App 投毒盜幣事件後，一款名為 ComeCome 的外賣類 App（comecome.icu）被發現採用類似手法實施攻擊。FomoPeek v1.1-1.2 版本內置惡意 SDK，集成 8 種 iOS 內核漏洞利用方案，可根據設備型號及系統版本自動選擇攻擊方式，已知受影響 iOS 版本覆蓋 iOS 12--18.7 及 26--26.1。攻擊成功後可突破 iOS 沙箱機制，進而竊取加密錢包資產。余弦提示，此類威脅同樣不排除波及 iPad 及 Mac 設備，建議用戶立即更新至最新 iOS 版本，並對來源不明的 App 保持高度警惕。
Binance Wallet 推出 PancakeSwap 托管 Pre-Access 活動
ChainCatcher 消息，Binance Wallet 在 X 發文宣布推出 Pre-Access 活動，該活動由 PancakeSwap 托管，用戶可通過 Binance Wallet 參與。該活動旨在讓用戶在熱門公司潛在上市前獲得間接敞口，首個項目即將公布。
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根據 Meme 代幣追蹤和分析平台 GMGN 行情數據顯示，截止 09 月 21 日 08：45，
過去 24h ETH 熱門代幣前五依次為：wildebeest、MOTO、ZAMA、SEND、UNI
過去 24h Solana 熱門代幣前五依次為：JEANPHIL、STONK、Stamp、PAID、bullcoin
過去 24h Base 熱門代幣前五依次為：Basecat、VVV、CP、BLUECHIP、SOL
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Michael Saylor：不必押注 CLARITY 法案，抓住現有的監管窗口更重要
我們應利用 2027 年和 2028 年這兩年，讓真正有用的產品大規模落地，把臨時性寬免轉化為長期規則，並在確實需要額外授權或保護的領域推動有針對性的立法。衡量成功的標準，是我們為客戶和經濟創造了多少價值。讓數字資產行業在自由市場中快速創新，為美國經濟和全球經濟創造盡可能大的價值。打造讓用戶願意使用、能夠從中受益的產品，廣泛推向市場，讓數百萬人有理由去維護使這些產品成為可能的競爭與創新自由。只有讓更多人真正使用數字創新並從中受益，行業才能獲得廣泛的公眾支持，並得到更持久的保護。
民主黨方面仍不滿意。一名白宮官員表示，特朗普政府已經同意加入「歷史上最全面、覆蓋範圍最廣的倫理條款」。周二，法案在最後階段的一道關鍵程序性表決中未能獲得推進所需的 60 票，因而未能繼續推進。Coinbase 股價收盤下跌超過 10%。兩天後，美國證券交易委員會（SEC）為代幣化股票在美國交易鋪平了道路，行業勢頭隨之有所恢復，Coinbase 股價周五上漲 12%。周六凌晨，Brian 表示，最終版本比早期草案有所改善，但也承認法案未能推進。「我為參與其中感到自豪，如果重來一次，我仍然會這麼做，因為這幫助我們形成了一份更好的法案。這只是漫長道路上的一步，還有很多步要走。」
疊加利率敏感型ETF持有者的淨拋售，金價短期內可能跌至約4070美元/盎司的底部。不過，得益於央行持續購金不斷抬高價格底線，金價將在2026年底逐步恢復至約4200美元/盎司。2. 事件性波動（美國中期選舉的「候車室」效應）：投機性資金往往在結果不確定的重大事件前將黃金作為避險的「候車室」資產。高盛指出，在美國中期選舉前，投機性建倉可能會使金價暫時上漲約5%（假設淨管理基金持倉比當前高出約250噸，達到2014年以來的90分位數即685噸）。然而，一旦選舉結果塵埃落定，資金重新部署，金價可能會出現劇烈拋售，這一現象在2016年英國脫歐和2024年美國總統大選後都曾真實上演。
這些模式各有取捨，但都在推動更廣泛的參與。此外，法律和合規環境也已經顯著改善。在歐洲，《加密資產市場法案》（MiCA）已經允許發行人直接向公眾發售代幣。在美國，現有版本的《CLARITY 法案》草案考慮允許面向散戶進行有上限的直接發售。如果該法案獲得通過，「證券法迫使項目採用私募積累模式」這一說法的說服力將顯著減弱。屆時，代幣發行結構也將從監管約束下的被動結果，轉變為項方可以主動選擇的方案。
如果這些核心資產重新突破，同時鏈上活躍度繼續增長，那麼目前的局部山寨行情就更有可能進一步升級為廣泛的資金流入。反過來，如果市場長期維持「少數強幣上漲+高投機鏈上資產爆發」的結構，那麼所謂山寨季可能仍然只是一次高度集中的存量博弈。也正因如此，這期 Hivemind 最有價值的判斷並不是「山寨季已經來了」本身。更準確地說，山寨行情已經來了，但全面牛市是否來了，仍然需要新增資金來證明。而在答案出現以前，這更像是一場選幣、輪動與風險管理同時發生的市場：找到上漲最快的資產固然重要，但在價格已經大幅上漲後，誰還願意繼續買、資金從哪裡來，以及什麼時候開始兌現利潤，可能才是真正決定這輪行情能走多遠…
更核心的估值變量是費用收入。按每次加密操作$0.13 計算，即使假設 Shielded TVL 全部活躍（每天每美元 TVL 產生 0.01 次加密操作），年化費用收入約 28.5 萬美元。FDV/年化費用約 3280 倍。這是一個典型的「敘事定價而非現金流定價」的資產，買入 ZAMA 等於買入一個假設：FHE 隱私將成為 DeFi 的基礎設施層，未來數百億美元的鏈上資產將需要加密保護，而 Zama 將是這個需求的主要捕獲者。
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