市場底部

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Darkfost 表示，數據顯示比特幣目前正在 5.9 萬至 7 萬美元區間構築重要支撐位，該區域也成為比特幣歷史上防守最為激烈的價格區間之一。目前約 50% 的比特幣總供應量已在 5.9 萬美元上方完成換手，若剔除被認為已永久丟失的數百萬枚比特幣，這一比例還將進一步提高。推動這一輪換手的主要是短期持有者，市場參與者的行為正在出現分化，一部分投資者選擇恐慌拋售，而另一部分則持續增持。

ChainCatcher 消息，多數機構投資者認為 Bitcoin 仍存在進一步下跌空間，市場整體情緒偏謹慎，宏觀經濟不確定性、流動性收緊、ETF 資金流出以及資金向 AI 等領域轉移，仍可能對 BTC 價格構成壓力。Finality Capital 合夥人 David Grider 表示，該機構預計本輪市場底部可能要到 2026 年第三季度末或第四季度初才會出現，並認為 Bitcoin 或將在 4.5 萬至 5.5 萬美元區間完成築底。即便部分認為市場已接近底部的投資者，也普遍不預期短期內出現強勁反彈。調研顯示，多數基金目前正提高現金倉位、降低方向性風險敞口，並更多採用市場中性、對沖及衍生品策略應對波動。與此同時，機構資金仍持續關注基本面較強的 DeFi、AI 及代幣化資產領域，而非單純配置 Bitcoin。機構普遍認為，高利率環境、流動性收縮、地緣政治風險以及資金流向 AI 等成長賽道，是當前市場面臨的主要下行風險。此外，部分基金還將 Strategy 的槓桿融資模式及量子計算發展列為本輪周期的新興風險因素。對於年末走勢，接受調查的基金均未給出 10 萬美元以上的 Bitcoin 目標價。其中部分機構預計 BTC 年內將在 4 萬至 8 萬美元區間波動，並認為降息預期改善、流動性回暖以及美國《CLARITY Act》取得進展，可能成為推動市場復甦的重要催化劑。

ChainCatcher 消息，BIT 發布最新週度報告"FIFA 世界盃會成為比特幣熊市的終點嗎？"報告認為，比特幣當前熊市走勢與其 2026 年 2 月初展望基本一致，此前預測的 A-B-C 調整結構已進入最後階段：在 A 浪下跌至 6 萬至 6.9 萬美元區間後，比特幣反彈至 8 萬至 9 萬美元區間，並於約 8.3 萬美元附近階段性見頂，隨後反彈動能逐步減弱。BIT 指出，當前恐懼與貪婪指數已接近具有重要參考意義的歷史低位區域，與 2022 年熊市底部結構仍存在一定相似性。其維持此前觀點，即 2026 年世界盃期間的夏季交投淡季或成為比特幣本輪熊市的尾聲階段。報告表示，未來將重點關注熊市結束的關鍵價格區間、下一輪牛市的宏觀催化因素，以及周期指標釋放的趨勢反轉信號。若相關框架成立，本輪市場底部或成為比特幣歷史上時間窗口較為集中、觸發條件相對明確的低點區域之一。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Crypto Dan 發文指出，比特幣 MVRV 當前為 1.1，已接近歷史上標誌重大市場底部的低估值區間。若價格進一步下探至 5 萬美元低位，MVRV 或將觸及 1 的完全低估值水平。歷史數據顯示，該水平曾在 2015 年、2019 年及 2022 年三次熊市底部出現，並均成為強勁中長期反彈的起點。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 报道，Glassnode 的比特幣鏈上指標 RHODL 比率當前為 4.5，處於有紀錄以來第三高水平，其發出的信號更符合市場底部而非周期頂部。RHODL 比率對比長期持有者（持倉 6 個月至 3 年）與短期持有者（持倉 1 天至 3 個月）所持比特幣的價值占比。比率上升通常反映籌碼持有時間變長、投機活動減少，而非新買家湧入------這一動態在 2015 年、2019 年和 2022 年的大幅回調後均曾出現。在過去六個月比特幣下跌 50% 的過程中，年輕的投機性籌碼已被大量清洗出局，財富向長期持有者集中。歷史上 RHODL 比率高於當前水平僅有兩次：2015 年（比率為 5）和 2022 年（比率為 7），兩者均對應周期底部，這意味著比特幣或仍存在進一步下行空間。不過，要推動比率升至更高水平，通常需要短期持有者活動近乎完全枯竭，而目前條件下這一情形尚不明顯------比特幣已從 2 月低點反彈約 25%，永續合約資金費率持續為負，標普 500 亦創下歷史新高。綜合來看，該指標顯示當前市場狀況更接近周期內的調整，而非周期頂部的形態，長期持有者重新主導市場或預示階段性底部已臨近。

ChainCatcher 消息，CoinDesk 分析師 James Van Straten 發文表示，比特幣資金費率已跌至 2023 年以來最低水平，而歷史規律顯示，此類信號往往與市場底部相吻合。據 Glassnode 數據，資金費率七日移動均線已降至約 -0.005%。資金費率是永續合約中多空雙方定期互相支付的費用，用於使合約價格與現貨市場保持一致。費率為正時，多頭向空頭付費，反映市場看多情緒；費率為負時，空頭向多頭付費，表明市場偏向做空。儘管今年 3 月至 4 月資金費率持續為負，比特幣仍從 60,000 至 65,000 美元區間震盪上行至約 75,000 美元。歷史上，資金費率深度為負往往與比特幣階段性底部同步出現：2020 年 3 月新冠疫情引發的市場崩盤中，比特幣跌至約 3,000 美元；2021 年中國宣布禁礦期間跌至 30,000 美元；2022 年 11 月 FTX 崩潰時觸底約 15,000 美元；2023 年矽谷銀行危機期間短暫跌破 20,000 美元。2024 年 8 月日元套利交易平倉及 2025 年 4 月"解放日"拋售期間，負資金費率同樣與階段性低點同步出現。資金費率持續為負表明，即便價格走勢向好，空頭倉位仍處於較高水平。這一背離或意味著市場正在"憂慮之牆"中攀升，大量空頭頭寸或將成為推動價格進一步上行的燃料。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 @MorenoDV_ 於 CryptoQuant 發文，BTC 長期持有者（LTH）調整後未實現淨利潤（NUPL）正逼近關鍵轉折點，但市場底部信號尚未觸發。自 2025 年 10 月 6 日峰值以來，LTH 盈利能力在 142 天內從 58% 急劇壓縮至 3%，反映出投資者情緒與持倉結構的顯著惡化。然而，LTH-NUPL 目前仍略高於零，尚未進入歷史上形成市場底部所必需的全面清算區間。分析師指出，歷史上真正的市場底部均形成於 LTH 持倉全面轉入虧損之後，當前環境更接近周期末期壓力階段，而非完全清算。建議重點關注 LTH-NUPL 持續跌破零、同時伴隨價格與波動率長期壓縮的信號，該條件在歷史上與非對稱入場機會高度吻合。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析師 nino 發布的鏈上數據報告，比特幣長期持有者盈利率指標（LTH-SOPR）近期跌破 1 關鍵閾值。LTH-SOPR 專門追蹤持幣超過 155 天的長期投資者的實際盈虧狀況，數值高於 1 代表整體以盈利出售，低於 1 則意味著長期持有者正在虧損離場。當前指標跌破 1，表明越來越多的資深持幣者開始承壓割肉，市場或正逼近"投降"階段------即連最有耐心的長期持有者也開始對價格壓力作出反應，通常被視為市場底部探尋過程中的重要信號。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 分析，比特幣價格在 7 萬美元附近徘徊可能暗示市場底部尚未到來。比特幣週四跌破 6.9 萬美元，回落至六週交易區間內。此次回調與比特幣期貨市場拋售增加和美國投資者需求停滯同步。現貨與永續合約之間的不平衡明顯，現貨累計交易量差值下降 4064 萬美元，永續合約下降 5.0675 億美元，顯示槓桿交易者拋壓更強。但資金費率已轉正至 0.05%，表明多頭佔據主導，訂單簿顯示 7 萬美元附近有買盤支撐。從短期走势图看，比特幣正形成與 3 月 6 日至 8 日類似的技術形態，當時價格在回調後反彈。相對強弱指數正在形成看漲背離，清算數據也支持這一結構。若迅速收復 7 萬美元，可能開啟向 7.6 萬美元的走勢，關鍵轉折點在 7.2 萬美元。若跌破 6.83 萬美元，則可能下探 6.5 萬至 6.2 萬美元。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲戴利表示，曾希望去年的降息能夠在就業市場底部支撐住，但最近的報告引起了他的注意。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，Bitwise 表示，當前市場的高度焦慮情緒可能預示著市場正在接近底部。該公司指出，這種焦慮感與 2018 年和 2022 年週期底部時的情緒相似，而當時均成為 "極佳的買入機會"。Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 指出，在 2018 年低點買入的投資者獲得了約 2000% 的回報，而在 2022 年低點進入的投資者在三年多時間裡上漲約 300%。他認為，當前價格與行業實際進展之間的脫節重現了這些週期特徵。Hougan 強調，穩定幣的崛起、資產代幣化以及 "AI+金融" 等趨勢表明生態系統仍在成熟，基本面並未改變。關於市場轉向，Bitwise 認為加密熊市通常以情緒耗盡而非突然興奮結束。潛在的上行催化因素包括《清晰法案》的通過、市場風險情緒轉向、降息預期升溫以及 AI 與加密交叉領域的技術突破。若沒有突然的積極衝擊，市場可能 "逐漸磨底"。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，Santiment 創始人 Maksim Balashevich 接受訪談時表示，比特幣市場若迎來最大的牛市催化劑，可能需要 Michael Saylor 旗下 Strategy 遭遇清算。他認為，類似 FTX 崩潰那樣的極端負面事件往往標誌著市場底部形成，而 Strategy 作為持有約 77.2 萬枚比特幣（占比特幣總供應量約 3.7%）的巨頭，若陷入困境將釋放強烈的築底信號。儘管 Strategy 的債務到期日主要集中在 2027 年底至 2032 年，短期內無迫切的拋售壓力，但 Balashevich 推測，若市場持續惡化，股東壓力可能迫使公司調整持倉。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 發文分析表示，比特幣 Puell Multiple 指標已跌入折扣區，這一水平上次出現於 2025 年 3 月，當時比特幣價格約為 75,000 美元。該指標透過比較礦工日收入與年均收入，反映市場估值狀態。當前指標低於 1，表明礦工收入低於正常水平，可能面臨財務壓力。歷史數據顯示，所有主要市場修正反轉都始於這些折扣區域，雖不保證立即觸底，但統計上預示著比特幣牛市周期中的主要底部。分析師認為，當前市場正進入風險降低、上行潛力增加的階段，這種悲觀情緒中往往孕育新一輪上漲趨勢。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 數據，比特幣夏普比率已跌破 0，創 FTX 崩盤以來最低水平。此外，圖表中多次出現夏普比率跌至零或接近零的時段，通常伴隨著比特幣價格的底部或重大反轉。夏普比率是一種衡量投資回報與風險關係的指標，夏普比率接近零通常意味著其價格波動劇烈，但回報不足以彌補風險，這往往出現在市場底部或 capitulation（恐慌性拋售）階段。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析，比特幣淨未實現利潤 (NUP) 指標目前已降至 0.476，跌破 0.5 關鍵水平，歷史上這一水平通常標誌著短期市場底部的形成。NUP 指標代表當前處於盈利狀態的投資者所持有的未實現利潤總額，較高的數值通常意味著更強的賣出壓力。分析師指出，當前指標表明市場賣壓已顯著減輕，投資者可能在近期迎來價格反彈。與此同時，數據顯示比特幣累積地址數量正創歷史新高，進一步支持了潛在反彈的觀點。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，比特幣礦工投降指標接近 FTX 崩潰後的市場底部水平。CryptoQuant 數據顯示，礦工收入從今年早些時候的 7900 萬美元下降到 2900 萬美元，算力自減半以來下降了 7.7%。比特幣當前交易價格為 60,300 美元，過去 30 天內下跌了 13%。CryptoQuant 認為，隨著賣壓加劇，市場可能再次反彈至 70,000 美元附近。礦工日收入和算力的顯著下降表明，礦工正面臨嚴峻挑戰。