拋售壓力

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 最新報告指出，比特幣長期持有者（LTH）的近 30 日滾動分發量在過去一週下降 22%，顯示長期持有者的潛在拋售壓力有所緩解。不過，儘管比特幣價格仍高於長期持有者的平均持倉成本，其未實現利潤空間正在持續收窄。Adler 指出，長期持有者的分發活動有所減弱，但盈利緩衝區縮小仍值得關注。

ChainCatcher 消息，据彭博社報導，比特幣夏季反彈後漲勢逐漸消退，目前回落至 8 萬美元附近，投資者在衝擊 10 萬美元關口的過程中面臨持續的拋售壓力。過去兩年買入比特幣的投資者成本價集中在 8.7 萬美元及以上，該價位附近的解套賣壓已在今年兩次壓制比特幣反彈，隨後價格均出現至少 25% 的回撤。

ChainCatcher 消息，期限溢價在過去幾週飆升至十多年來未見的水平，推動美國國債新一輪拋售，使美債收益率升至 24 年來最高。Aegon 資產管理公司宏觀策略主管弗蘭克·雷賓斯基表示，期限溢價上升表明市場走勢具有持續性。巴克萊銀行指出，宏觀經濟不確定性、債券供給增加等因素共同推動了近期上漲。

ChainCatcher 消息，加密分析師 Axel Adler 發文表示，比特幣長期持有者（LTH）已連續第 7 週減少持倉，但目前尚未阻礙 BTC 價格上漲，市場仍在吸收長期持有者釋放的供應。數據顯示，長期持有者持倉變化指標在今年 2 月至 8 月初期間一直保持正值，其中 5 月長期持有者增持約 120 萬枚 BTC。該指標於 8 月 17 日轉為負值，並連續 7 週處於減持狀態。截至 9 月 28 日，長期持有者持倉變化為減少 7.34 萬枚 BTC，較一週前的減少 1100 枚有所擴大。Axel Adler 指出，與 2025 年 11 月長期持有者減持約 107 萬枚 BTC 相比，目前的減持規模仍相對有限。如果未來長期持有者減持規模再次達到數十萬枚 BTC，同時 BTC 價格停止上漲，可能意味著市場吸收供應的能力正在下降。此外，長期持有者 SOPR 指標目前已連續第二週高於 1，表明長期持有者正在獲利了結。9 月 21 日，該指標升至 1.24，為今年 1 月以來最高水平；截至 9 月 28 日，LTH SOPR 為 1.18，意味著轉移中的 BTC 相較成本基礎實現約 18%的已實現利潤。目前數據顯示，長期持有者正在隨著 BTC 價格上漲逐步獲利退出，而新增需求仍能夠吸收市場釋放的供應。

ChainCatcher 消息，分析師 Darkfost 表示，比特幣長期持有者（LTH）當前已實現利潤水平約為 72%，雖然處於盈利狀態，但與此前市場高點相比仍有較大差距。作為對比，2024 年 12 月 LTH 已實現利潤一度接近 350%。Darkfost 認為，目前長期持有者處於相對溫和的獲利階段，類似上一輪熊市期間的水平，因此多數 LTH 或傾向於繼續持有，而非在當前階段大規模獲利了結。

ChainCatcher 消息，摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 牽頭的團隊於週三發布報告稱，比特幣近期升破該行估算的約 8.5 萬美元生產成本。報告稱，比特幣在升破該估算平均生產成本之前，已連續 280 天處於該水平之下，本週反彈期間一度升破，隨後價格略有回落，當時約在 8.41 萬美元附近交易。分析師表示，生產成本歷史上一直充當比特幣價格的軟地板。價格長期低於該水平時，電力和設備成本較高的礦工可能變得無利可圖。上一次比特幣在相近時長內低於估算生產成本是 2018 年，約持續 224 天，當時價格下跌促使高成本礦工關機，比特幣網絡算力和挖礦難度下降。分析師稱，如今挖礦行業比 2018 年更大、更工業化，但同一調整機制仍然適用，即高成本礦工退出。若這一新局面得以維持，應能給比特幣礦工帶來緩解，從而降低其被迫拋售的風險。

ChainCatcher 消息，加密分析師 @AxelAdlerJr 發文表示，8.19 後比特幣長期持有群體持幣數量連續 5 週減少，但最近 30 天的減持速度已從 8 月 30 日的 10.59 萬枚 BTC 大幅放緩至 9 月 20 日的 2.17 萬枚 BTC（近五倍）。此外，比特幣長期持有者上週持幣量減少 4.78 萬枚 BTC。LTH SOPR 數據顯示它們多數在虧本狀態下被出售。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 發文表示，比特幣長期持有者（LTH）供應量目前為 1,635 萬枚 BTC，僅比 7 月 30 日創下的歷史峰值 1,641 萬枚 BTC 低 5.8 萬枚，過去 90 天內增加了 138 萬枚 BTC。同時，過去 15 天中僅有 2 天 LTH 供應量出現下降，下降頻率接近最低水平，表明無明顯拋售壓力。價格方面，比特幣當前約 64,200 美元，LTH 成本基礎約 49,400 美元，對應 1.3 倍，已連續 78 天處於 LTH 成本基礎與 1.5 倍（74,100 美元）之間的較低的風險區。若突破 74,100 美元將進入正常風險區，若跌破 49,400 美元則 LTH 整體將陷入虧損。分析師指出，當前供應結構具有建設性，但尚不能單獨確認需求已足夠強勁以推動新一輪上漲。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，衡量機構加密市場參與度的關鍵指標 Coinbase 溢價已跌入更深負值區域，表明機構拋售壓力加大。該溢價自 4 月底以來大多為負，過去七天加速下跌，錄得本月最低點 -0.0983%。CryptoQuant 分析師 Darkfost 表示，機構拋售壓力近期加劇，說明在 Coinbase Advanced 上交易的機構和專業投資者比幣安上的投資者拋售更積極。自 5 月 14 日以來，美國現貨比特幣 ETF 已連續四個交易日淨流出，總額達 13 億美元。比特幣期貨和永續合約未平倉合約本週下降約 15 億美元。比特幣過去一週下跌 4.5%，週二觸及 7.6 萬美元上方月度低點。

ChainCatcher 消息，Fundstrat 聯合創始人兼 BitMine 董事長 Tom Lee 在 X 平台表示，以太坊近期面臨拋售壓力，主要阻力來自油價上漲，ETH 與油價的負相關關係處於歷史最高水平。過去六週油價上漲期間以太坊價格下跌，若油價回落則以太坊有望回升。Lee 認為這是短期戰術性波動，以太坊的更大驅動力來自代幣化和 AI 代理，這些結構性因素已就位，預計 2026 年以太坊價格將走強。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師余燼（@EmberCN）監測，Ondo 領投機構 Pantera Capital 於 5 小時前將 8390 萬枚 ONDO（約合 2211 萬美元）轉出，市場預計這批代幣或將在近期出售。接收上述代幣的地址此前有過類似操作記錄：一年前，該地址曾從 Ondo 項目方多簽地址收到 3428 萬枚 ONDO（約合 4252 萬美元），隨後分批轉入 Coinbase Prime。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析師 Arab Chain 分析，比特幣礦工存款交易數量近期明顯下降，當前讀數約為 8,138 筆，處於歷史最低水平之一。2025 年底該數據曾一度超過 100,000 筆，反映礦工大量存入比特幣，通常與拋售意圖或獲利了結相關。但自 2026 年初以來，該指標整體呈下降趨勢，峰值不再明顯。比特幣當前礦工拋售壓力顯著減輕，可能為市場提供額外支撐。交易數量下降不僅意味著存入金額減少，也表明向交易所轉帳的頻率降低，反映礦工行為更趨保守。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 MorenoDV_ 發推表示，若比特幣能站上並守住 8 萬美元，該位置將從阻力轉為支撐；反之，若在此遭遇拒絕並回落，將確認 8 萬美元成為大量拋壓區域，可能延長調整時間至第二季度。目前，BTC ETF 投資者的實現價格（Realized Price）約為 76,400 美元，已接近現貨價格（約 76,300 美元），自 1 月 30 日以來首次接近盈虧平衡點；短期持有者鯨魚的實現價格則在 79,600 美元附近，目前仍浮虧約 94 億美元。MorenoDV_ 指出，歷史上當這些被套資金終於解套時，往往會引發顯著的拋售壓力。目前比特幣在 76,000-80,000 美元區間震盪，8 萬美元不僅是重要心理關口，更是這兩大群體共同的盈虧平衡與解套門檻。

ChainCatcher 消息，据 Theblock 援引 CryptoQuant 資料，儘管一些機構買家仍在繼續購買，但比特幣現貨需求仍然處於「深度收縮」狀態，截至 3 月下旬，30 天表觀需求增長約為 -63,000 BTC，表明市場上的拋售壓力仍然強於買入壓力。CryptoQuant 表示，若美伊衝突緩和，比特幣價格可能上漲至 71,500 美元至 81,200 美元區間，這些價位是熊市中的關鍵阻力位。

ChainCatcher 消息，据 Theblock 報導，K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，近幾週來，比特幣價格主要在 6 萬美元至 7.5 萬美元之間橫盤震盪，表明交易所交易產品的交易量和長期持有者的行為均趨於穩定。他將這種價格走勢描述為"通常與市場底部相關"，並暗示比特幣在 7 萬美元出頭的價格區間可能對中長期投資者具有吸引力。據 Lunde 稱，自 2 月下旬以來，比特幣ETF 的資金流動已略微轉正，這表明自 10 月份創下歷史新高以來的拋售潮可能即將結束。他表示，此前的資金外流是由於比特幣價格跌破投資者成本價時獲利了結所致，從而形成了一個供需反饋循環。但隨著價格下跌，拋售動機減弱，需求開始趨於穩定。

ChainCatcher 消息，据鏈上數據平台 CryptoQuant 監測，比特幣礦工拋售壓力加劇。MARA 宣布新政策允許出售比特幣儲備，並將 298 枚 BTC 轉移至 Cumberland；Core Scientific 近期也出售了 2,174 枚 BTC。MARA 當前平均挖礦成本約為每枚 70,027 美元，而高效礦工的成本可低至約 45,000 美元。多家礦企拋售的目的包括增強資產負債表及為 AI 基礎設施擴張提供資金。

ChainCatcher 消息，Coinbase Institutional 在社交媒體上發文表示，短期持有者支出產出利潤率（SOPR）指標可以衡量近期買家是盈利還是虧損出售其資產。這有助於我們了解新入場者是否在恐慌性割肉拋售，這種動態通常會清洗掉"弱手"，並乾淨地重置現貨頭寸。從 2 月下旬開始，比特幣和以太坊的短期持有者 SOPR 指標均出現回升，這表明近期的現貨需求已足夠強勁，能夠吸收反向的拋售壓力，顯示出市場頭寸更具韌性。

ChainCatcher 消息，据 Glassnode 圖表顯示，經過數月持續的淨賣出後，長期持有者（LTH，Long-Term Holders）的淨頭寸變化如今正趨於緩和，這表明隨著比特幣價格趨於穩定，經驗豐富的持有者的拋售壓力正在減輕。BTC 供應方面的阻力依然存在，但拋售的強度正在減弱。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 首席執行官 Ki Young Ju 發文稱，2025 年比特幣流入資金達 3,080 億美元卻未能推高市值，這表明其面臨過大的拋售壓力，導致數字資產儲備策略（DAT）在當前市場環境下未能奏效。

ChainCatcher 消息，加密資產財庫上市公司（DATs）在去年推動市場上漲後，如今正面臨因拋售壓力增加而引發市場連鎖風險的問題。數據顯示，自去年 10 月比特幣從 12.6 萬美元高點下跌近一半以來，150 家最大 DATs 的股價中位數已下跌 62%，跌幅甚至超過比特幣。Tokenize Capital 管理合夥人 Hayden Hughes 分析指出，沒有營業收入、僅依賴囤積加密資產的 DATs 將被迫出售持倉以維持運營，這可能動搖投資者對其"長期堅定持有"敘事的信心，進而引發更廣泛的市場情緒傳染。