收縮

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，韓國兩大加密交易所 Upbit 和 Bithumb 發布 2026 年上半年財報，受加密市場低迷影響，兩家交易所營收和利潤均出現大幅下滑。Upbit 母公司 Dunamu 上半年營收 4081 億韓元（約 2.89 億美元），同比下降 49.1%；營業利潤 1115 億韓元，同比下降 79.7%；淨利潤 1084 億韓元，同比下降 74.1%。Bithumb 上半年營收 1688 億韓元，同比下降 48.7%；營業利潤 149 億韓元，同比下降 83.4%，淨虧損 1087 億韓元，去年同期為淨利潤 550 億韓元。報告期內，比特幣從約 9 萬美元跌至 6 萬美元，以太坊從 3000 美元跌至約 1600 美元。韓國本土股市半導體板塊的強勁上漲吸引了大量資金從加密市場流出。五大持牌交易所二季度合計交易量同比降 49.5% 至 1464.3 億美元。儘管業績承壓，兩家交易所仍在推進資本運作：Dunamu 正與 Naver Financial 進行股權置換，完成後計劃五年內在納斯達克上市；Bithumb 則計劃在 2026 年完善內控體系後，於 2027 年提交上市預審，目標 2028 年完成 IPO。

ChainCatcher 消息，Galaxy Research 發布 Q2 2026 加密槓桿市場報告，顯示加密抵押借貸總額環比下降 16.78% 至 561.6 億美元，較 2025 年 Q3 高點 786.9 億美元下降 40.13%。其中 DeFi 借貸環比收縮 27.61% 至 204.3 億美元，CeFi 借款環比下降 9.62% 至 229.8 億美元，這是自 2023 年 Q3 以來 CeFi 規模首次超過 DeFi。Tether 仍以 58.54% 的份額主導 CeFi 市場。報告指出，目前去槓桿與此前熊市的關鍵區別在於"有序而溫和"的節奏：連續三個季度分別僅下降 10%、5% 和 17%，而非 2022 年式的單季度超 55% 的斷崖式崩塌。期貨市場方面，Q2 未平倉合約環比微降 3.08% 至 1032 億美元，但 7 月已反彈至約 1140 億美元。機構企業債務方面，Strategy 於 5 月完成 15 億美元債務回購，將 DAT 行業未償債務總額拉低至 161 億美元。報告認為，市場若無劇烈清算或對手方違約，去槓桿有望延續階梯式緩降模式。

ChainCatcher 消息，灰度 (Grayscale) 研究主管 Zach Pandl 表示，以太坊 (ETH) 和 Solana (SOL) 兩大區塊鏈網絡正在考慮調整代幣經濟模型，通過降低年度通脹率減少未來代幣供應增長，從而提升資產稀缺性。ETH 和 SOL 作為支撐穩定幣和代幣化資產生態的重要區塊鏈原生資產，其價格主要由供需關係決定。如果相關代碼升級提案獲得通過，在其他條件不變的情況下，較低的供應增長可能對代幣價格形成支撐。根據灰度分析，若相關調整實施，未來五年內 BTC、ETH 和 SOL 的供應通脹率將持續下降。預計到 2031 年底，比特幣和以太坊年通脹率均約為 0.4%，Solana 約為 1.1%，低於黃金約 1.8% 的年供應增長率以及美國 CPI 約 3.3% 的通脹水平。目前這些代幣經濟調整仍處於社區討論階段。其中，Solana 相關提案獲得更廣泛支持，實施可能性較高；以太坊方案仍需進一步討論。若調整落地，質押用戶可能面臨代幣獎勵減少，因為質押收益部分來自新增代幣發行。但由於流通供應增速下降，代幣稀缺價值可能提升，從而對價格形成潛在支撐。對於未參與質押的 ETH 和 SOL 持有者而言，可能直接受益；質押者最終收益則取決於獎勵下降與價格上漲之間的平衡。Zach Pandl 總結稱，ETH 和 SOL 正在成為支撐穩定幣和現實資產代幣化的重要數字商品，而降低通脹的經濟模型調整可能進一步強化兩者的稀缺屬性。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析師 Moreno 發文表示，USDT 流動性正在經歷歷史上最劇烈的收縮階段之一。USDT 市值近 60 日變化降至約減少 40 億美元，接近歷史最負值水平。同時，流動性收縮仍在加速，過去 11 天內 USDT 供應量減少約 8.7 億美元，表明這並非單純由此前贖回造成的滯後影響。穩定幣是加密市場最直接的可用流動性來源，USDT 持續擴張通常伴隨 BTC 更強的價格表現，而長期收縮階段往往對應需求疲軟、市場回調和風險偏好下降。不過，USDT 流向與 BTC 價格之間的相關性並不能證明直接因果關係，二者可能共同受到風險規避情緒影響，贖回壓力與現貨拋售同步出現。當前 BTC 下跌並非孤立事件，而是在市場主要流動性來源之一持續萎縮的背景下發生，這也解釋了近期反彈難以持續的原因。若要改善市場環境，需要看到 USDT 60 日變化企穩、每日供應收縮放緩，並重新進入擴張階段。

ChainCatcher 消息，幣安研究報告顯示，2026 年上半年鏈上市場整體收縮而非資金輪動。全鏈 DeFi 總鎖倉價值減少 434 億美元，降幅 38%；報告覆蓋的六大主流 Layer 1 公鏈總市值減少 2465 億美元，降幅 42%。以太坊現貨 ETF 持倉由超過 600 萬枚 ETH 降至 520 萬枚，而數字資產儲備公司持倉由 600 萬枚升至 770 萬枚，邊際持有結構發生變化。報告同時指出，以太坊在 Gas 上限提升後，平均 Gas 價格較 2025 年下降 75%，交易筆數增長約 50%，但全年鏈上收入預計仍下降 53%。Layer 2 通用網絡用戶活躍度顯著走弱，2026年 1 月至 6 月用戶操作量下降約 77%。Solana 網絡 REV 自1 月的 4000 萬美元降至 6 月的 1400 萬美元。另一方面，BNB Chain 在代幣化股票與代幣化現實世界資產領域表現突出，上半年鏈上代幣化 RWA 市值份額由 9.8%升至 13.5%。報告還提到，預測市場、DEX、借貸及代幣化 RWA 仍是少數保持活躍度的主要方向。

ChainCatcher 消息，加密貨幣交易所 BitMEX 在 7 月 加速下架了 65 個衍生品合約及現貨交易對，遠超今年前六個月合計下架的 19 個。該平台將下架原因歸為"交易興趣不足"，並稱此舉與其關閉交易所的決定相關。此前 BitMEX 宣布將於 9 月 23 日 正式停止運營，但未披露具體關閉原因。重組顧問 Roshan Dharia 表示，BitMEX 的關停反映了中型中心化交易所面臨的結構性壓力：流動性持續向頭部平台集中，而合規成本不斷攀升。此前鏈上分析平台 Bubblemaps 曾披露，BitMEX 代幣 BMEX 總供應量的 75% （原定分配給員工激勵、生態增長和長期儲備）從未按計劃分配，唯一一次申領發生在 2022 年 11 月 ，關停公告後 BMEX 價格下跌約 95% 。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 數據顯示，2026 年 Q1 CeFi 信貸市場總貸款規模環比下降 6% 至 233 億美元，為 2024 年 Q3 以來首次出現全行業收縮，貸款規模的減少源於加密用戶在熊市中降低槓桿。Tether 仍為最大貸款方，貸款規模 158 億美元，市場份額達 68%，其後為 Maple Finance（21 億美元，9%）和 Nexo（18 億美元，8%）。市場份額正向 Maple、Nexo 和 Coinbase 轉移，三者當季分別增長 1.0、0.5 和 0.7 個百分點。Coinbase 和 Maple 貸款規模環比增長約 6%，Nexo 錄得近 1% 增長，為僅有的三家增長的主要貸款方。其餘機構貸款規模均出現收縮，Galaxy Digital（-21%）和 Ledn（-19%）跌幅居前，Tether 貸款規模下降 7%。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 發布最新報告表示，比特幣跌至本輪熊市新低 59,000 美元，目前僅較實現價格 53,600 美元高出 9 %，從估值角度看已接近歷輪熊市底部區間。但 CryptoQuant 指出，當前底部仍未確認。上週比特幣總需求降至負 652,000 枚 BTC ，創 2022 年 1 月以來最大收縮； 1 年期表觀現貨需求增速也轉負，並降至 2024 年 2 月以來最弱水平。與此同時，ETF 購買需求出現自 2024 年 1 月推出以來最快收縮， 30 日 ETF 需求增速創歷史最低。報告還稱，近 30 日已實現虧損為 187,000 枚 BTC ，尚未達到歷史性拋售出清水平。

ChainCatcher 消息，Tom Lee 在 DACFP 面向投資顧問的會議上表示，當前金融體系建立在多層技術堆疊之上，存在大量「虛假或欺詐性交易」，而以太坊（ETH）與比特幣（BTC）在區塊鏈層面「從未發生過欺詐性交易」，且區塊鏈運行成本更低。Tom Lee 進一步指出，投資區塊鏈類似於持有房地產資產，未來「代理型 AI」將依賴區塊鏈以實現更高速度並防止系統失控。他還提到，ETH 供應量正在收縮，且 BitMine 可能無需持有超過 5% 的 ETH 總供應量。此外，他表示 BitMine 或將在 6 月底被納入羅素 1000 指數，這可能對其股價帶來穩定性支持，並提及公司在 MrBeast 相關金融公司的持股情況。

ChainCatcher 消息，据金十報導，美聯儲會議紀要今夜出爐，內部裂痕或將完全曝光。美聯儲官員表態稱，持續的通脹是經濟面臨的最緊迫風險，某些情況下可能需要提高利率以緩解通脹壓力。市場觀點認為，美聯儲在新主席沃什上任後，推動降息將變得更加困難，且會議紀要將有助於衡量採取更為中性前瞻指引的陣營規模變化。

ChainCatcher 消息，加密市場分析師 Axel 在社交媒體上發文表示，BTC 期貨市場單日清算約 5.26 億美元空頭，未平倉合約（OI）在觸及 319,499 BTC 高點後並未重建槓桿，反而回落至 293,045 BTC。清算主導權指標已從持續兩週的負值轉正，顯示系統性空頭擠壓階段結束。當前價格穩於 75,000-76,000 區間而 OI 收縮，構成"轧空後降溫"的建設性結構，而非新一輪過熱。下一關注焦點為價格嘗試突破時 OI 是否會重返 30 萬 BTC 上方。

ChainCatcher 消息，BIT 發布今日圖表稱，加密貨幣現貨交易量大幅下滑，日均交易額從 2024 年 12 月的 410 億美元降至 2025 年 10 月的 266 億美元，過去 30 天更是跌至僅 80 億美元。現貨交易量是山寨幣表現的關鍵指標，反映了市場參與度與風險偏好。當前交易活躍度的收縮，有助於解釋山寨幣持續疲軟的原因：低迷的交易活動轉化為萎靡的價格走勢和不斷惡化的市場情緒。任何持久的山寨幣行情要想真正啟動，都需要交易量出現實質性的回升。在缺乏明確催化劑的情況，全面上漲的可能性不大。當前交易量正在向少數標的集中，市場參與度整體仍然偏低。

ChainCatcher 消息，VanEck 發佈 2026 年 2 月中旬比特幣鏈上報告。報告中指出，"BTC 持續下跌，市場情緒走弱：過去 30 天內，比特幣下跌 29%，推動 NUPL（未實現淨利潤/虧損）指標逼近'焦慮區'，並一度進入'恐懼區'。與此同時，槓桿完成重置，未平倉合約規模回落至 2024 年 9 月以來的水平。中周期持有者主導分發，但拋售正在放緩：已實現拋售仍主要集中在持幣 1 至 5 年的群體，不過過去一個月中，持幣超過 1 年的籌碼分發速度已明顯放緩。礦工利潤率承壓，算力出現收縮：過去 90 天內，全網算力約下降 14%，反映出挖礦經濟性趨緊。歷史上類似情形往往預示比特幣後續回報更強。"

ChainCatcher 消息，Arthur Hayes 在社交媒體上發文表示，過去幾週美元流動性減少約 3000 億美元，主要源於美國財政部一般帳戶（TGA）增加 2000 億美元。政府可能在為應對可能出現的停擺而籌集現金儲備以保障支出。在此背景下，比特幣下跌並不意外，因其與美元流動性收縮同步。

ChainCatcher 消息，据金十報導，威爾遜資產管理公司投資組合策略師達米安·博伊表示，沃什傾向於降低利率，但為實現降息希望美聯儲縮減資產負債表規模。市場反應在思考，如果美聯儲資產負債表縮小，全球將會變成什麼樣。一旦開始談論抽走支撐，黃金、加密貨幣及債券等資產將遭到拋售。

ChainCatcher 消息，Matrixport 發布今日圖表稱，《GENIUS 法案》預計將禁止穩定幣方，向持有人支付利息或收益。資金或因此轉向代幣化貨幣市場基金等收益型替代品。USDC 過去六週淨贖回約 65 億美元，穩定幣流動性隨之收縮，加密市場短期購買力也受到削弱。與此同時，資金正從穩定幣流出，轉向黃金，白銀等傳統避險資產，穩定幣供給進一步收縮。相應地，Circle 正將關注點從"市值規模"轉向"交易活躍度"，並透過 Circle Payment Network 等舉措，以及與 Intuit 等企業的合作，推動穩定幣在真實場景中的使用與支付落地。

ChainCatcher 消息，CryptoOnchain 在社交媒體上發文表示，Binance 平台過去 7 日出現大規模資金流出，穩定幣與主流資產均從該平台大規模轉移，其中：USDT (ERC20) 淨流出約 22.6 億美元USDC 淨流出約 12.4 億美元BTC 淨流出約 21.4 億美元ETH 淨流出約 13.5 億美元這表明資金正同步撤離"現金"與"資產"，拋壓雖可能降低，但交易平台內買盤力量也趨於薄弱，流動性收縮往往預示波動可能加劇，價格發現或更依賴於外部資金流向，而非 Binance 平台內活動。

ChainCatcher 消息，原嘉楠科技董事會聯席主席，現 Nano Labs 創始人及董事長孔劍平昨日發文表示："比特幣的接盤邏輯正在發生根本性變化。過去的牛市路徑很清晰：極客→程序員→散戶→主流金融，每輪上漲都是認知擴散的結果。但 2024 年後，ETF 和機構化持倉改變了供需結構。一部分 BTC 正在轉化為不參與短周期博弈的沉寂資產，就像黃金進入央行體系一樣。當籌碼被長期鎖定，願意反復進出的賣方越來越少，價格驅動力就會從"認知擴散"轉向"供給收縮"。下一輪上漲，也許不再需要新的敘事和信仰。"