研究報告

ChainCatcher 消息，日本金融廳（FSA）公布了一份海外金融監管制度委託研究報告，全文共 609 頁，由日本律師事務所渥美坂井負責撰寫，覆蓋美國、英國、歐盟、中國及香港等 8 個國家和地區，旨在為日本金融制度規劃及立法提供參考。報告重點梳理了各地加密資產交易所、穩定幣及現實世界資產（RWA）代幣化監管制度，包括美國《GENIUS 法案》、歐盟 MiCA 法規、英國穩定幣監管方案，以及中國 2026 年 2 月發布的虛擬貨幣和 RWA 監管規定。報告指出，根據中國現行規定，境內 RWA 代幣化發行、交易及相關服務原則上受到禁止，但依法獲得主管部門同意並依托特定金融基礎設施開展的業務除外。此外，報告還涉及香港擴大代幣化證券交易範圍及相關市場監管安排。

ChainCatcher 消息，Bitget 聯合數位資產研究機構 Block Scholes 發布最新研報，分析代幣化股票與加密資產在統一交易帳戶中的協同效應。報告中，Block Scholes 模擬了一個總規模 100 萬美元的投資組合，涵蓋 AI 和半導體類代幣化股票、BTC 和 ETH 永續合約，以及納斯達克 100 ETF 永續合約。在帳戶相互獨立的結構下，保證金合計需佔用約 34 萬美元資本；而在 Bitget 跨資產統一帳戶中，代幣化股票可同時計入抵押品，使所需佔用資本降至約 17.5 萬美元，所需佔用資本減少約 48.5%。研報同時分析了更高資本效率所伴隨的風險特徵。壓力測試顯示，當抵押品與持倉受到相同宏觀因素驅動時，以代幣化股票作為抵押品的模擬組合，在市場出現約 21% 的相關性下跌後觸及預估清算點；使用等值 USDT 作為抵押品時，則承受約 27% 的相關性下跌。研究表明，在提升資本效率的同時，也需綜合評估抵押品與持倉之間的相關性及其自身波動性。Bitget CEO Gracy Chen 表示，資產上鏈只是第一步，更重要的是提升資本在不同市場之間的使用效率。Bitget 正透過 UEX 模式推動加密資產、代幣化股票及其他全球資產在統一資本框架下協同運作。目前，Bitget 跨資產統一帳戶（UTA）支持超過 370 種可抵押資產，其中包括 125 種代幣化美股。符合條件的加密資產與代幣化股票可進入同一保證金體系，共享抵押價值並用於滿足不同倉位的保證金需求。

ChainCatcher 消息，Blockworks Research 發布的一份研究報告顯示，在 2020 年 1 月至 2025 年 12 月 期間首次突破 5000 萬美元 流通市值的 1972 個 代幣中，截至 2026 年 6 月 ，僅 4.1% 跑贏比特幣。在具備至少 24 個月 歷史數據的代幣中，該比例降至 1.7% 。全樣本中位數代幣自進入統計以來虧損 97% 。報告指出，代幣市場呈現"底座變寬、頂部變薄"的金字塔結構。市值超 100 萬美元 的代幣數量在 2024 年 12 月 達到 3648 個 的歷史新高，但市值超 2.5 億美元 的層級自 2021 年 11 月 見頂後持續收縮，截至 2026 年 6 月 僅 102 個 代幣高於該閾值，約為 2021 年 11 月 279 個 的三分之一。2020-21 年牛市 期間跑贏比特幣的 187 個 代幣中，86.1% 此後從 2021 年 11 月 高點下跌至少 90% ，僅 OKB 持續跑贏比特幣。報告還發現，代幣表現隨時間推移加速惡化：2024 年 發行的代幣在 24 個月 內有 86% 跌至初始價格 10% 以下，而 2020 年 代幣同期比例為 18% 。2023 年後 新代幣中位數峰值僅為入榜價格的 0.93 倍 ，即從未超過入榜價格，而 2020 年 代幣中位數峰值達 5.1 倍 。交易所代幣是長期跑贏比特幣群體中唯一顯著超額代表，BNB、OKB、GT、LEO、BGB、WBT、MX 及 CAKE （PancakeSwap）均跑贏比特幣，其共同特徵是費用收入用於定期回購與銷毀 。報告作者表示，加密市場正從廣泛代幣擴張轉向少數優質資產驅動的格局。

ChainCatcher 消息，据官方消息，ForeGate 超級計算數據庫攜手足球名宿邁克爾·歐文、OneBullEx、OKX、WEEX，正式發布《ForeGate 2026 世界盃贏球指南》賽中研究報告。本次報告圍繞 2026 美加墨世界盃賽程進展，對 48 隻參賽球隊的出線概率、晉級路徑、奪冠概率、勝平負趨勢及讓球傾向展開系統分析。報告結合 ForeGate AI 預測模型與 OKX 數據路徑模擬，並根據實時賽果、球隊狀態及潛在對陣變化持續更新。目前，相關模型的綜合預測準確率達到 93.8%，在賽果響應、積分校準和晉級路徑判斷等方面展現出較強的數據分析能力。ForeGate 表示，世界盃期間將持續根據賽果、球隊狀態與模型模擬結果更新預測內容，幫助用戶理解賽程變化背後的概率邏輯。同時，ForeGate 世界盃百萬美金預測活動也在火熱進行中，用戶可通過參與賽事預測共同瓜分百萬美金獎勵。隨著世界盃賽程持續推進，OneBullEx 將結合報告中的賽事數據與相關內容，持續關注賽事動態，進一步豐富世界盃期間的社區參與和賽事討論，為用戶提供更多觀察賽事走勢的參考視角。

ChainCatcher 消息，加密資產交易平台 HTX 發布《USDD深度研究報告》，報告指出，去中心化穩定幣 USDD 已完成向超額抵押穩定幣的關鍵轉型，整體成熟度已進入與 DAI同一競爭區間。依托波場 TRON 生態與多鏈原生部署優勢，USDD 正逐步成為兼具穩定性與收益能力的新一代去中心化穩定幣基礎設施。報告從核心競爭優勢、收益生態全景、安全體系、競爭格局等多個維度對 USDD 進行了全面和深入的分析，對其構建的可持續收益生態和差異化優勢給予了高度肯定。

ChainCatcher 消息，瑞典央行（Riksbank）發布研究報告指出，儘管監管框架不同，美歐在穩定幣政策上逐步出現實質趨同。報告重點分析三大央行政策維度：是否允許穩定幣發行方接入結算系統、是否可用央行儲備作為抵押資產、是否能獲取流動性支持。目前美歐雖法律上允許使用央行儲備，但實際操作上仍有限制。歐央行已允許部分非銀行支付機構持有央行賬戶餘額用於交易流，但未放開穩定幣背書用途。

ChainCatcher 消息，根據美聯儲最新發布的研究顯示，美國前 100 大銀行與 100 家非銀行金融機構（NBFIs）在"第三方服務供應商"層級存在高度集中風險，一旦關鍵雲端、支付或核心 IT 服務商遭遇癱瘓，將迅速演變為跨市場的系統性事件。模型顯示，在極端情境下，系統性事故造成的 99.9% 尾端損失規模可遠高於常態營運風險，營運中斷已成為主要損失來源而非傳統信用事件。從宏觀金融角度觀察，該研究首度以量化方式證實"數位基礎設施失效"本身即可構成金融危機觸發器，而非僅為附帶風險。當第三方關鍵節點失效，將同步衝擊支付清算、流動性配置、信貸傳導與風險對沖機制，短期內推升美元需求、壓縮全球美元流動性，並使信用利差與波動率出現階躍式上行。銀行雖在名目暴露上低於非銀行機構，但其相對營收的極端損失反而更大，顯示大型傳統金融體系在尾端風險上的脆弱性被市場長期低估。加密市場對此類"功能性風險"的敏感度更高，交易所、錢包、托管、預言機與結算層高度依賴雲端與第三方授權服務，一旦出現區域性或供應商級中斷，極易形成連鎖清算與流動性真空。歷史經驗顯示，此類非價格型衝擊往往導致短期槓桿資金被動去化，波動率急劇放大。短線比特幣結構支撐將回測高槓桿密集區，下方流動性若被穿透，需提防"流動性螺旋式下跌"風險。Bitunix 分析師：這份報告的核心意義在於，市場正從"金融風險定價"邁入"基礎設施風險定價"的新階段。未來資金配置將不僅考量利率與成長，還將同步評估系統運作的穩定性與供應鏈集中度。風險偏好將更具事件驅動特性，真正的結構性機會將出現在韌性資產與去中心化基礎設施價值被重新定價的時點。