算力需求

ChainCatcher 消息，雲內容管理公司 Box 首席執行官 Aaron Levie 表示，AI token 與算力消耗的大幅增長，將來自企業內部運行的大規模自主智能體集群，而非個人助手。他預計，相關 token 與算力消耗可能出現約 100 倍增長。Aaron Levie 稱，個人智能體的用量大致會按人頭封頂。知識工作目前受限於人類生成、傳遞和生產資訊的能力；現階段多數智能體仍由人下達任務，只能把約 3 至 5 小時的工作壓縮到約 10 分鐘，仍受限於人發起任務的速度。他進一步表示，真正的大幅增長將出現在以集群方式部署後台智能體、執行與人工發起完全解耦的任務之時。上述言論由 @MTSlive 引述。

ChainCatcher 消息，Grayscale 研究主管 Zach Pandl 於 10 月 8 日在專欄 The Stack 發文稱，AI 需求上升，因使用成本下降且技術更能自主完成工作，從而增加對算力及支撐 AI 的物理基礎設施需求。更低成本可釋放更多 AI 活動，開源權重模型的低價競爭正在壓低 token 價格，更便宜的智能可使更多應用和自動化工作流在經濟上可行。文中舉例，Anthropic 最新 Sonnet 模型按公司說法每項任務成本最多低 30%；OpenAI 於 9 月 29 日推出的常開代理 dots 可全天候朝用戶目標工作，可能大幅增加算力需求。Pandl 對比稱，聊天機器人主要回答問題，代理則為達成目標執行多步流程，準備客戶會議等任務可能消耗相當於一次聊天交互 5 至 50 倍的 token，常開代理還可能把處理延伸到單次對話之外。Pandl 援引高盛預計，到 2030 年 token 消耗可能增加 24 倍，主要由代理驅動；即使效率提高，若使用量增長更快，總算力需求仍可能上升。他指出，數位活動仍依賴電力、數據中心和 GPU 等需時間交付的物理基礎設施，更便宜的 AI 可與算力供給緊張並存，並提到 CoreWeave 近期以更高算力價格簽署新合同。其結論是，更便宜的智能和更強的代理可能使用例與使用量擴張到足以抵消效率提升，從而支撐稀缺算力需求並利好其所有者。

ChainCatcher 消息，Arthur Hayes 發布新長文《Safety First》，核心論點是：Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 宣稱"安全優先"引導其放緩 AGI 開發，並非出於對人類福祉的關切，而是經濟現實使然，市場並非不想要 AI，而是想要"中國價格"的 AI，即需要比當下便宜 100 倍的智能。Hayes 指出，"安全優先"本質上就是算力需求毀滅，如果訓練新模型的支出下降、實驗室轉向效率優化，客戶在算力上的花費將減少。而三大 AI 實驗室不產生任何利潤，其算力需求支撐著超 1 萬億美元的投資級債務和數千億美元低質量債務，這些債務依賴英偉達、博通、谷歌、微軟等盈利科技公司提供表外背書。真正的接盤俠是美國保險保單持有人。Hayes 引用 Nick Nameth 的分析揭示了一個"自保保險騙局"：PE 巨頭（Apollo、KKR、Brookfield 等）收購保險公司，將 AI 數據中心債務和受 AI 衝擊的 SaaS 私人信貸塞進保險資產，再通過關聯自保再保險公司以極少資本提供虛假背書。Nameth 估計這類虛假再保險資產總額達 1.54 萬億美元。一旦 AI 數據中心債務因算力需求不足被評級機構降級，保險公司將被迫追加資本，而關聯再保險公司根本無力支付，導致保險公司資不抵債。美國多數州保險保障上限僅 25 萬至 30 萬美元，且存續保險公司在事後才向保障基金付款，這鼓勵了所有參與方的最大化風險承擔。2008 年 AIG 被救助時，TARP 資金最終流向高盛並催生創紀錄獎金，而普通民眾只拿到止赎通知，Hayes 認為這一幕將重演。對加密投資者而言，結論是雙贏。如果美國政府選擇成為"算力最後買家"，將以國家安全名義印鈔資助不具生產力的經濟品，推高金融投機和比特幣價格；如果政府選擇救助資不抵債的保險公司，同樣需要印鈔覆蓋不良 AI 債務，增加貨幣供應並推高比特幣。Hayes 特別指出，美聯儲上週一致投票加息 25 個基點、RMP 購債已於 8 月 14 日停止，但商業銀行已接棒創造超 1000 億美元貨幣，且加息使銀行每年額外獲得 75 億美元超額準備金利息，這些資金將用於擴大貸款和市場投機，綜合來看淨效應仍是刺激性的。加密市場在 8 月底小漲後的震盪即將結束，美元供應將繼續增長，比特幣和部分精選山寨幣將上漲。Hayes 還稱這一局面"無比美妙"，政府不會允許自由市場停止建設 AI 數據中心，算力現貨將出現過剩，AI 代理使用量增加，而印鈔激增將推動投資者追逐加密資產。

ChainCatcher 消息，Arthur Hayes 在 X 平台發文稱，在 AI 安全風險之外，若 Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 等企業不再充當算力買家，美國政府就可能需要接手這一角色；另一種情況是，若算力需求消失導致相關 AI 債務違約，美聯儲可能需要通過"印錢"救助持有這些債務的保險機構。Hayes 表示，無論選擇哪種方案，最終都需要通過增發貨幣來解決，並以"Yachtzee"調侃這一局面。

ChainCatcher 消息，印尼 AI 基礎設施平台 Zankore 獲得英偉達公司支持，簽署 31 億美元貸款協議用於購買先進晶片，凸顯亞洲計算能力需求激增。花旗集團、荷蘭國際銀行等承銷此貸款，花旗為唯一債務顧問。這是亞洲最大 AI 基礎設施融資之一。