風險偏好

ChainCatcher 消息，glassnode 發布市場周報表示，比特幣繼續呈現出後期調整的特徵，近期買家虧損嚴重，已實現損失居高不下，幾個主要需求來源大幅減弱。比特幣價格跌至 6 萬美元附近引發了一次顯著的去槓桿化事件，清除了市場上大量投機性倉位。雖然這有助於重置槓桿水平，但現貨需求尚未出現實質性復甦。期權市場依然保持防禦姿態，隱含波動率居高不下，對下行保護的需求強勁，且交易商持倉集中在當前現貨水平附近。加之機構參與度下降和企業國債積累放緩，這些數據表明風險偏好依然低迷。總體而言，市場似乎正在進一步進入投降階段。雖然槓桿率已基本重置，估值指標也已達到歷史低位，但通常與市場長期低點相關的需求反應尚未出現。

ChainCatcher 消息，据金十報導，摩根士丹利策略師在一份報告中表示，如果市場風險偏好回升且美聯儲避免加息，美元在未來幾個月可能走弱。他們指出，積極的風險情緒對美元不利，但如果美國經濟表現優於其他國家，可能會對美元形成支持。預計歐洲央行和日本央行將在本月加息，利差收窄將促使風險偏好上升，從而對美元構成壓力。

ChainCatcher 消息，据分析師 Adler 最新發文，反映比特幣價格動能的 Bitcoin Impulse 指標已跌至 -59，顯示市場動能快速轉向負面；與此同時，衡量主動買盤與賣盤力量變化的 30 日 Net Taker Volume Position Change 指標也自近三個月來首次跌破零軸，表明推動此前上漲行情的主動買盤需求已基本耗盡。動能指標通常領先於資金流變化。目前快速與慢速動能指標均處於深度負值區域，其中快速動能接近 -90，慢速動能自 5 月底跌破零軸後迅速下探至 -59。另一方面，30 日主動買盤需求指標雖剛剛轉負，但尚未進入"熊市區域"。Adler 認為，當前市場正從"買方主導"向"賣方占優"階段過渡，整體處於風險偏好下降（Risk-off）狀態。若主動買盤需求進一步下滑並進入熊市區域，同時動能持續維持負值，將進一步確認市場看空趨勢；反之，若主動買盤重新回到零軸上方，則可能為市場提供反彈契機。

ChainCatcher 消息，分析師 Darkfost 表示，自 2025 年 9 月以來，Binance 上百萬級別鯨魚的穩定幣流入量已減半，從每月約 620 億美元降至 330 億美元，巨鯨的加密市場參與度顯著減少。當穩定幣大量湧入交易平台時，通常表明市場重新產生興趣即將再定價，流入量下降則表明大額資本正在退出市場。監測鯨魚仍然是衡量市場潛在情緒的最佳方式之一，目前美伊衝突及其連鎖效應仍在製造大量不確定性，風險管理變得至關重要。

ChainCatcher 消息，据金十報導，高盛指出，本輪全球股市上漲高度集中，大部分漲幅由科技、媒體和電信板塊帶動。同時，風險偏好處於極端水平，散戶交易激增。

ChainCatcher 消息，据 Cointelegraph 報導，SharpLink CEO 表示，若《CLARITY 法案》通過、市場風險偏好回升且代幣化過程加速，ETH 或將上漲。

ChainCatcher 消息，据分析师 Murphy 发文表示，比特幣新買家（短期持有者）的鏈上持倉量持續回升，已從階段性低點的 338 萬枚增至 368 萬枚。儘管這一規模距離上一輪牛市的峰值仍有超過 100 萬枚的距離，但分析認為，隨著宏觀環境的改善，投資者的風險偏好正在逐步恢復。從歷史周期對比來看，當前新買家持倉規模大致相當於 2022 年 8 月中旬（熊市後半段）的水平。彼時，BTC 價格從約 19,000 美元低點反彈至 24,000 美元，漲幅約 26%；而本輪 BTC 從 62,000 美元反彈至 79,000 美元，漲幅約 27%，反彈幅度相似。值得注意的是，儘管當前要積累同樣數量的 BTC 所需資金體量已是過去的 3 至 4 倍，但市場仍有大量實力雄厚的新買家入場。這一現象表明，比特幣的市場深度、資金容量和參與者結構已發生根本性變化，其作為主流資產的地位進一步鞏固。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 Axel Adler Jr（@AxelAdlerJr）監測，比特幣跨交易所流量脈衝（Inter-Exchange Flow Pulse）自 3 月低點已上漲 136%，7 日均線時隔數月首次上穿 30 日均線，流量機制正重新轉向風險偏好模式，但目前仍有一項指標尚未發出確認信號。

ChainCatcher 消息，据金十報導，高盛分析師指出，投資者的風險偏好已反彈至伊朗戰爭前水平。隨著對美伊戰爭最壞情況不會發生的押注，股市波動性大幅回落。美國散戶投資者重新湧入股市，自動化交易也推動了股市上漲。在截至上週三的四週內，投資者從避風港的貨幣市場基金中撤出了近 1,250 億美元，成為有紀錄以來最大的資金流出之一。

ChainCatcher 消息，据鏈上分析師 Axel Adler Jr（@AxelAdlerJr）監測，比特幣短期持有者（STH）折扣從 -21.6% 收窄至 -5.7%，STH-SOPR 7 日均線重新回升至 1 上方，短期賣家不再明顯處於虧損狀態。然而，當前價格仍低於 83,000 美元的成本基礎，市場尚未進入真正的風險偏好階段。

ChainCatcher 消息，据 Gate Ventures 最新周報，隨著中東局勢階段性緩和及能源價格回落，全球風險偏好邊際修復，股指創下新高，美元與美債收益率同步回落，但黃金仍維持強勢，顯示市場在回流風險資產的同時，避險需求並未完全退去。在此背景下，加密市場整體小幅反彈，BTC 與 ETH 分別上漲 4.3% 與 3.3%，ETF 資金持續淨流入，但市場情緒仍處於謹慎區間。主流資產在機構資金支撐下表現相對穩健，而山寨市場修復力度依然有限。在行業層面，監管推進與基礎設施建設持續深化。法國支持在 MiCA 框架下推動歐元穩定幣計劃，以強化本土貨幣體系競爭力；Circle 推出 USDC Bridge，進一步完善穩定幣跨鏈流動性結構；X 平台上線 Cashtags 功能，推動交易與社交場景加速融合。投融資方面，本周共披露 12 筆融資，總規模達 4180 萬美元，其中 Paxos Labs 完成 1200 萬美元融資，聚焦合規 DeFi 基礎設施建設，反映資本仍在圍繞合規化與底層能力升級持續佈局。

ChainCatcher 消息，現貨比特幣 ETF 上週錄得約 9.96 億美元淨流入，創下三個月以來最強單週表現，顯示市場風險偏好明顯回暖。具體來看，上週資金流入節奏加快：週五單日流入達 6.64 億美元，為全週最高，週二、週三分別流入 4.12 億與 1.86 億美元，週四流入放緩至 2600 萬美元，週一則錄得約 2.91 億美元淨流出。截至週五，現貨比特幣 ETF 總資產規模已突破 1010 億美元，日交易量接近 48 億美元。市場分析認為，資金回流主要源於地緣政治風險緩解，尤其是美伊局勢降溫及霍爾木茲海峽恢復通航，削弱了美元等傳統避險資產需求，推動資金流向加密市場等風險資產。結構上看，比特幣當前仍處於區間震盪階段，上方約 7.5 萬美元存在阻力，下方約 7.2 萬美元形成支撐，市場正處於"流動性再分配"階段，尚未形成明確趨勢。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，在中東停火帶動的反彈行情消退後，比特幣徘徊於 7.1 萬美元附近，以太坊約報 2190 美元，整體加密市場同步走弱。分析指出，美伊談判破裂及圍繞霍爾木茲海峽的緊張局勢升級，使市場重新回到"油價上漲---通脹預期上升---風險偏好下降"的宏觀交易邏輯。機構認為，比特幣在 7.4 萬美元附近遭遇明顯阻力，疊加原油重返 100 美元上方，資金風險偏好承壓。不過，多數觀點認為當前回調尚未演變為恐慌性拋售。數據顯示，上週現貨比特幣 ETF 仍錄得近 10 億美元資金淨流入，且強平規模顯著低於一季度水平，表明市場對衝擊的吸收能力有所增強。結構上看，7 萬至 8 萬美元區間仍存在較強拋壓，約 1350 萬個地址處於浮虧狀態，限制上行空間。同時，期貨未平倉合約規模較 2025 年高點已下降逾 50%，顯示此前過度槓桿已得到一定出清，市場結構趨於健康。比特幣當前更像宏觀資產而非獨立行情，其走勢仍高度依賴通脹與流動性環境。在美國通脹重新抬頭、貨幣政策維持謹慎的背景下，比特幣短期或維持震盪格局。

ChainCatcher 消息，受美伊達成階段性停戰協議影響，市場避險情緒明顯緩解，全球主要股票指數普遍上漲。據 Gate 平台行情數據顯示，亞太市場表現搶眼：台灣 MSCI 指數（TW88）上漲 5.39%，報 2,835.36；日經 225 指數（JPN225）漲幅達 5.83%，報 354.12；澳大利亞 200 指數（AUS200）上漲 4.97%，報 6,338.18。歐美市場同樣全線走高，其中納斯達克 100 指數（NAS100）上漲 3.96%，報 24,987.64；標普 500 指數（SPX500）上漲 2.82%，報 6,759.58；道瓊斯工業指數（US30）上漲 2.46%，報 47,742.26；美國羅素 2000 指數（US2000）上漲 4.29%，報 2,635.59。歐洲方面，德國 DAX 40 指數（GER40）上漲 5.78%，報 28,214.80；英國富時 100 指數（UK100）上漲 3.50%，報 14,338.18。與此同時，市場風險偏好回升帶動波動率回落，VIX 指數（VIXUSDT）下跌 5.27%，報 23.305，黃金波動率指數（GVZ）亦下跌 3.48%，報 36.08。整體來看，地緣局勢緩和顯著提振全球股市表現，資金加速回流風險資產。

ChainCatcher 消息，多位分析師將此輪走勢與 2022 年俄烏戰爭期間的比特幣行情相比較，彼時比特幣在戰爭初期下跌後出現 24% 的反彈，但隨後於當年 11 月累計再跌 64%。加密分析師 Finish 認為，在伊朗戰事平息之前，比特幣難以實現有效反彈，並將價格底部目標定於約 55,000 美元附近。

ChainCatcher 消息，据金十報導，隨著中東局勢升級以及通脹擔憂加劇，美國散戶投資者正在減少對股市的支持，風險偏好出現降溫。摩根大通由策略師 Arun Jain 領導的團隊表示，散戶投資者每週的股票購買規模已下降約 30%。截至週三的五個交易日內，散戶資金總體流入降至 67 億美元，低於過去 12 個月 71 億美元的平均水平。流入 ETF 的資金下降 22% 至 63 億美元。

ChainCatcher 消息，知名分析師 Willy Woo 在 X 平台發文表示，儘管比特幣在 7.5 萬美元附近遭遇局部阻力，但自 2 月中旬以來投資者資金流已持續回暖，同時股票市場的預期波動率指標 VIX 正暗示未來幾週市場情緒可能轉向 "風險偏好"（risk-on）。Willy Woo 指出，比特幣在本輪熊市階段早期的下跌速度 "過快"，當前市場環境正為價格反彈測試約 8.5 萬美元（短期投資者成本價）創造條件，但這並不意味著市場已經見底。從長期流動性視角來看，比特幣仍處於熊市中段，歷史上在類似快速下跌後，價格通常會經歷一段橫盤整理，並在反彈過程中多次測試關鍵阻力位。