BTCのボラティリティ：1週間の振り返り 2024年9月2日～9月9日

重要指標（香港時間 9 月 2 日下午 4 點 -> 9 月 9 日下午 4 點）：

• BTC/USD -4.1% ($ 57, 400 -> $ 55, 080) , ETH/USD -4.9% ($ 2, 440 -> $ 2, 320)
• BTC/USD 12 月（年末）ATM ボラティリティ + 1.6 v ( 60.8-> 62.4)， 12 月 25 d リスク逆転ボラティリティ + 0.2 v ( 2.3 -> 2.5)

現物技術指標の概要

• 現物価格は引き続き下落し、$ 53.6 k のレンジサポートを試みています。短期間でこのレベルを下回りましたが、その後価格は着実に回復しました。これは市場がさらなる下落を拒否している明確なシグナルである可能性が高く、また先月 $ 65 k の高値を突破できなかったため、レンジの反対側のサポートポイントをテストしているとも言えます。
• 現在の動向から見ると、技術的には再度上昇する前に底を形成し、再び重要な価格レンジに戻ることがより傾向として見受けられます（$ 58--60 k エリアを突破する際には一定のボラティリティが予想されます）。
• もし$ 53--53.6 k のサポートが維持できなければ、初歩的には価格が迅速に $ 50 k 以下の主要サポートに戻ると予想しています。しかし、市場にはここで強い買い需要があるように見えるため、世界市場に重大なリスク回避の感情が生じない限り、現物価格はこのレベルで強力なサポートを得ると考えています。

市場の大イベント:

• "Rektember" がついに到来し、これにより市場のインプライドボラティリティが回復しました。特に暗号通貨市場において顕著です。
• クロスマーケットのリスク回避の動きが暗号通貨価格の上昇を難しくしています。最終的に、BTC/USD は $ 53--65 k の価格レンジの下限を試し、ここでいくつかのサポートを見つけました。同時に、ETH/USD は $ 2, 150 の局所的な安値を試し、その後短期間の喘息を得ました。
• アメリカの選挙の賭けオッズは依然として 50--50 に近く、トランプとハリスの競争は非常に激しく、特に 9 月 10 日にフィラデルフィアで行われる大統領討論に注目が集まっています。
• 市場は今月の FOMC 会議での利下げ幅に関して意見が分かれています（利下げ 25 bp または 50 bp）。しかし、暗号通貨市場はこれに対する反応はあまり見られず、主にアメリカの株式市場と VIX の価格動向に影響されています。
• もし連邦準備制度が本当に 50 bp の利下げを行った場合、暗号通貨価格は現在の低迷状態から迅速に回復すると予想しています。これは経済成長の見通しに対する懸念を示唆する可能性がありますが、同時にドルが弱くなることを明確に示しています。もし連邦準備制度が過度に利下げを行えば、アメリカのインフレが再び上昇することが予想されます。

ATM インプライドボラティリティ：

• 今週の実際のボラティリティは高頻度および固定期間において比較的静かで、40% の水準を維持しています。しかし、リスク回避の感情が高まり、今後の重要なイベント（先週の非農業データ、アメリカの CPI、大統領討論、FOMC 会議）が近づくにつれて、フロントエンドのインプライドボラティリティは徐々に 50% に上昇し、遠期は選挙後の不確実性によりさらに上昇しています。
• 市場の焦点が最近の "惨めな9月" イベントに移るにつれて、すべての形式の需要が急増し、主に $ 52--54 k のレンジのプットオプションを通じて現れています。同時に、市場はクロスおよびスプレッド戦略を通じて純粋なボラティリティの需要も見せており、今月のさまざまなイベントをカバーしています。概して、市場は 9 月 10 日の大統領討論に対して 3--3.5% の追加的な価格差ボラティリティを見込んでおり、CPI と FOMC に対しては 2% に近いと見ています。
• 市場の関心が最近の "Rektember" イベントに移るにつれて、さまざまな形式の需要が現れ始めています --- --- 主に $ 52--54 k の価格帯のプットオプションです。同時に、市場は主要なイベントに対処するためにボラティリティの需要も見せており、クロスおよびワイドクロスオプションを購入しています。市場は 9 月 10 日のアメリカ大統領討論に対して約 3--3.5% の追加的なボラティリティ範囲を見込んでおり、CPI と FOMC に対しては 2% に近い追加的なボラティリティ範囲を見込んでいます。
• 市場の焦点はアメリカの選挙プレミアムから発表されるデータに移っています。市場には確かにいくつかの 12 月のプットオプションの供給が見られ、選挙後の期限構造曲線がより平坦になっています。他の資産クラスのボラティリティ期限構造（外国為替や株式など）を考慮すると、11 月のインプライドボラティリティは 12 月以降の水準よりも高いため、市場は徐々に曲線の逆転に向かうと考えています。

スキュー/コンベクシティ：

• 今週、市場は価格スキューとコンベクシティの面で比較的安定したパフォーマンスを示しています。市場は主に今月のイベントに関連するローカルオプションの需要に注目しています。
• 非常に短期的なスキューは $ 52--54 k のレンジのプット需要により急激に下落しましたが、これは遠期曲線には伝播しておらず、市場は今後のコールテールリスクに引き続き注目しています。特に連邦準備制度が利下げサイクルを開始し、トランプが選挙でわずかにリードしている背景の中で。
• 短期的には $ 52--54 k の価格帯のプットオプションの需要により価格スキューが顕著ですが、この変化はより長い期限のスキューには影響を与えていません。連邦準備制度が利下げサイクルに入ることや、トランプが選挙でわずかにリードしていることを考慮すると、市場は引き続き遠期のコールテールに注目しています。

皆さんのご成功を祈っています！