パウエルの講演全文：関税は予想以上に高く、影響も予想以上になるだろう

作者：金十データ

米連邦準備制度理事会（FRB）議長パウエルは、金曜日の最新のスピーチで、FRBが雇用の最大化とインフレの安定（2%目標）を実現することにコミットしていると再確認し、現在の経済は堅調であるが貿易政策などの不確実性に直面していること、労働市場はバランスが取れていること、インフレは緩やかに進行しているが依然として圧力があること、金融政策は慎重に維持され、データに基づいて柔軟に調整されること、短期的なショックが持続的なインフレに発展するのを避けることを指摘しました。彼は不確実性に何度も言及し、引き続き観察し、より明確な情報を待つ必要があると述べました。関税については、関税の引き上げ幅が予想以上に大きくなる可能性があり、経済への影響も予想以上に顕著になる可能性があると述べました。

パウエルのスピーチ全文

本日お招きいただきありがとうございます。金融政策は、私たちが何をしているのか、なぜそうしているのかを一般の人々が理解する上で、より効果的です。皆さんのようなジャーナリストの仕事を通じて、より深い理解が促進されています。ここにいるジャーナリストの皆さんは、きっと多くの質問を持っていることでしょう。いくつかの質問に答える前に、経済と金融政策の展望について簡単に概説します。

FRBでは、私たちに与えられた二重使命の目標、すなわち雇用の最大化と物価の安定に焦点を当てています。不確実性が高く、下方リスクが増加しているにもかかわらず、経済は依然として良好な状態にあります。最新のデータは、経済成長が堅調であり、労働市場がバランスを保っていること、インフレ率が私たちの2%目標に近いが依然として高いことを示しています。

最近の経済データ

数年間の堅調な成長を経て、多くの予測者は今年の成長が鈍化すると予想しています。今月の後半には第一四半期のGDPの初期データが発表されます。限られたハードデータは、比較的緩やかだが依然として堅調な成長見通しと一致しています。一方で、家庭や企業の調査報告は期待が低下していることを示しており、見通しに対する不確実性が増しています。調査参加者は、新しい連邦政策、特に貿易に関連する政策が影響を与えていると指摘しています。私たちはこれらのハードデータとソフトデータの矛盾を注意深く監視しています。新しい政策とその経済への影響が徐々に明らかになるにつれて、これらの政策が経済と金融政策に与える影響についてより明確に理解できるようになるでしょう。

複数の指標から見ると、労働市場はおおむねバランスが取れているようで、インフレ圧力の顕著な原因にはなっていません。本日の雇用報告によれば、3月の失業率は4.2%で、昨年初以来の低水準を維持しています。第一四半期には、非農業部門の雇用が平均15万件増加しました。低い解雇率、適度な雇用増加、労働参加率の鈍化が相まって、失業率は安定を保っています。

二重使命の別の側面に目を向けると、インフレは2022年のパンデミックのピーク時から急激に低下しました。この低下は、通常、引き締め的な金融政策に伴う高い失業率の苦痛を経験することなく達成されました。最近、インフレは2%の目標に向けて進展を見せていますが、その進展は鈍化しています。今年2月、個人消費支出（PCE）価格は前年同月比で2.5%上昇しました。食品とエネルギーという変動の大きい2つのカテゴリーを除いたコアPCE価格は2.8%上昇しました。今後を見据えると、より高い関税が徐々に私たちの経済に影響を与え、今後数四半期でインフレを押し上げる可能性があります。市場の期待と調査データは、短期的なインフレ期待が上昇していることを示しています。ほとんどの指標から見ると、長期的なインフレ期待（つまり、数年後の期待）は依然として安定しており、私たちの2%のインフレ目標と一致しています。私たちは依然としてインフレ率を持続的に2%の目標に戻すことにコミットしています。

金融政策

金融政策について言及すると、私たちは非常に不確実な展望に直面しており、高い失業と高いインフレのリスクがあります。新しい政府は、貿易、移民、財政政策、規制の4つの異なる分野で重大な政策変更を実施しています。私たちの金融政策の立場は、これらのリスクと不確実性に対処するために準備が整っており、政策変更とその経済への影響についてより明確な理解を得た後に調整される予定です。これらの政策についてコメントすることは私たちの役割ではありません。むしろ、私たちはそれらの可能な影響を評価し、経済行動を観察し、その基盤の上で金融政策を調整し、私たちの二重使命の目標を最適に達成します。

私たちは明確に述べていますが、関税の引き上げが経済に与える影響を評価することは非常に困難であり、関税の対象、税率、期間、貿易相手国の報復措置に関する詳細な情報が得られるまで困難です。現在、不確実性は依然として高いですが、関税の引き上げ幅が予想以上に大きくなることは明らかです。経済への影響も予想以上に顕著になる可能性があり、より高いインフレや成長の鈍化を含みます。

これらの影響の規模と持続時間はまだ明確ではありません。関税が少なくとも一時的なインフレの上昇を引き起こす可能性が非常に高いですが、より持続的な影響をもたらす可能性もあります。この結果を回避するための鍵は、長期的なインフレ期待の安定を維持し、影響の規模、そしてこれらの影響が価格に伝わる時間を確保することです。私たちの責任は、長期的なインフレ期待を安定させ、一次的な価格上昇が持続的なインフレ問題に変わらないようにすることです。

私たちは、今後発表されるデータ、経済の見通しの変化、リスクのバランスを注意深く監視し続けます。経済の将来の見通しがより明確になるまで、私たちの政策の立場は容易に調整されることはありません。今、金融政策の適切な道筋について結論を出すのは時期尚早です。

結論

私たちは、堅調な経済がもたらす利点を理解しています------労働者が仕事を見つけることができ、インフレが低く予測可能であること。私たちはまた、高すぎる失業やインフレの水準がコミュニティ、家庭、企業に害や苦痛をもたらすことを理解しています。だからこそ、私たちFRBは最大の雇用と物価の安定を実現するために全力を尽くし続けます。

ありがとうございました。皆さんの質問を楽しみにしています。