Web3は企業化の時代に突入：探索の時代を超えて

要点总结

• Web3業界は哲学的理想から企業運営へと移行しています。この転換は実際の収益性と構造化された運営を中心にしています。
• 市場参加者の認識の深化、規制の明確化、伝統的金融資本の加速がこの変化を促進しています。Web3プロジェクトは、イデオロギーではなく商業的成果に基づく評価を受け入れる必要があります。
• 企業化は垂直統合の買収と機関化IPOを通じて実現されます。Web3は実験的な探索段階を突破し、機関基準の主流化に向かっています。

一、Web3業界：イデオロギーからビジネス実務へ

Web3業界は重要な転換点を迎えています。その価値評価体系は哲学や理想主義の範疇を超え、商業指向の産業へと移行しています。過去には「分散型」がイデオロギーの核心的価値観であり、その地位は商業的考慮をはるかに上回っていました。たとえ即時の収益モデルが欠如しているプロジェクトでも、その潜在能力によって認識されることができ、暗号通貨市場の投機熱がこの傾向を強化しました。

最近の発展は根本的な変化を示しています：プロジェクトは実質的な収益モデルを構築し、商業的なパフォーマンスに基づく評価を受け入れ始めています。一部のプロジェクトはかなりの収入を生み出し、市場からの認識を得ており、Web3業界は哲学的価値から実際の成果評価体系へと移行しています。

本報告はこの構造的変化を分析し、Web3業界の新しい方向性を探ります。

二、ゲームルールの変更

Web3業界のルールは再構築されています。業界の重心は物語主導から実効優先へと移行し、その成熟過程を示しています。三つの核心要素が転換を推進しています：市場参加者の認識の深化、各国の規制フレームワークの整備がWeb3の機関化統合を加速、伝統的金融資本の急速な流入。これらの発展はより厳格な業界基準を確立しました。

市場が成熟するにつれて、Web3は依然として強い物語に応じています。業界は本質的に参加者主導の注意経済体系であり、物語は集団の感情共鳴を通じて合意を形成し、最終的には時価総額に反映されます。特定のキーワードや物語は今でも関心を引き、価格の急騰を促すことができます。

しかし、市場参加者はこのモデルに非常に慣れており、物語への反応の効果を弱めています。単純な期待に基づく価格上昇は持続可能ではなく、前のサイクルに比べて上昇幅が著しく縮小し、物語主導モデルの限界を浮き彫りにしています。

機関化統合と伝統的金融資本がこの変化を加速しました。規制フレームワークはプロジェクトの不確実性を低減する一方で、より高い透明性と説明責任の基準を要求しています。プロジェクトは実際の商業構造と運営パフォーマンスを示さなければならず、単なるビジョンでは不十分です。伝統的金融資本もまた、収益性、成長率、財務力などの定量的指標を用いて評価し、短期的な市場反応ではありません。Web3の評価基準は哲学的理想から商業的基本面へと移行し、ゲームルールを根本的に変えています。

三、Web3業界：大航海時代から企業化へ

Web3業界は構造と戦略の根本的な変化を経験しています。プロジェクトは製品市場適合度だけでなく、持続可能な収益モデルや安定したキャッシュフローなどの伝統的な商業指標にも注目しています。これらの目標を達成するために、プロジェクトはIPOや戦略的買収による垂直統合などの伝統的企業手法を通じて、組織化された企業構造へと進化しています。

3.1 企業化の背景と必然性

ステーブルコインの時価総額推移 データ出典：rwa.xyz

初期のWeb3は小規模なチームを中心にした実験的なエコシステムに似ており、スタートアップの敏捷性を保持していましたが、業界の発展とともに構造化運営の重要性がますます顕著になっています。これは大航海時代の商業会社の台頭に似ています：個々の探検家は最初は王室の資金援助を受けて航海し、貿易ルートが開通し規模が拡大するにつれて、リスクと資本を管理するための体系的な商業組織が生まれました。Web3の企業化転換は同じ論理を持っています。

3.2 企業拡張戦略による成長の加速

Web3の企業化は単なる組織の拡張ではなく、ビジネスの拡大と機関資本との接続の深化でもあり、主に二つの方向性を示しています：垂直統合を通じたエコシステムの協調、IPOを通じた機関体系の統合。

積極的な買収による垂直統合は、本質的には業界の成熟と競争の激化に伴う必然的な選択です。企業はユーザー体験を統一し、市場シェアを獲得するためにサービスの協調効果を生み出す必要があります。JupiterはMemeコイン取引アプリMoonshot、NFT市場DRiP Haus、暗号投資ポートフォリオサービスSonarWatchなどを買収し、Solanaエコシステムの取引機能を統合しました；暗号決済会社MoonpayはSolana決済アプリHelioを買収しました；ステーブルコイン発行者CircleはHashnoteを買収しました。これらの垂直統合はWeb3業界の重要なパラダイムシフトを示しています。

このような統合は表面的には伝統的企業の成長戦略に似ていますが、実際にはWeb3の基本原則の根本的な変化を反映しています。初期のWeb3の核心価値である分散型とコミュニティガバナンスは、効率と規模の経済のために調整されており、プロジェクトはイデオロギー的価値よりも市場競争力と持続可能性を優先していることを示しています。

一方で、企業はIPOを通じて積極的に機関化を求めています。CircleはIPOを進める中でUSDCの準備管理の詳細を開示し透明性を高めています；CoinbaseはNASDAQに上場し、会計基準と開示制度を採用した最初のWeb3企業となりました。これらの機関化の取り組みは、Web3プロジェクトが技術的実験から安定した企業構造へと進化していることを示しており、伝統的な資本市場の規範を採用することで、規制の不確実性を解決し、機関投資家の信頼を得て、より広範な市場にアクセスする基盤を築いています。

四、結語

Web3業界は正式に企業化の時代に突入し、プロジェクトは構造化運営と定量化された商業成果を中心に再編成され、潜在能力や哲学的理想によって価値を定義する段階を超えています。

機関化統合が転換プロセスを推進し、利害関係者は技術的実験だけでなく構造の持続可能性を求めています。プロジェクトは分散型に基づく実際の有用性を探求し、それを真の商業機会に変換する必要があります。

この変化は一時的な現象ではなく、理想主義と長期的存続のギャップを埋めるための必要なステップです。企業化は原初のビジョンからの逸脱ではなく、初期の物語がしばしば見落としていた要素を強化することです：投資家保護、運営の説明責任、信頼に基づく市場体系。

大航海時代は新たな境界を明らかにしました。今、企業化されたWeb3プロジェクトはこれらの発見に基づき、より広範な市場拡張の基盤を築いています。この段階の発展は業界の未来の方向性を決定し、注視に値します。