AIは現実世界を再評価しています：金、銀、銅がなぜ再び重要になったのか

過去十年以上、世界の金融革新はほぼ「デジタル化」を中心に展開されてきました：インターネットプラットフォーム、ETF、ステーブルコイン、そして現在のRWA（現実世界資産）のトークン化。しかし、AIの急速な発展とともに、より深い問題が浮上し始めました：AI時代を真に支えるものは、一体何なのでしょうか？

答えは、コードそのものではなく、コードの背後にある現実世界かもしれません。

AIが資産層構造を再定義している

長い間、AIは「非物質化」の技術革命として想像されてきましたが、現実は正反対です。AIは現実世界への依存を弱めるのではなく、むしろその依存を強化しています。モデルのトレーニング、推論、デプロイメントのたびに、膨大な現実のインフラストラクチャが必要です。これにはデータセンター、電力網、冷却施設、高度なハードウェア、産業資源が含まれます。言い換えれば、一見デジタルシステムに見えるものも、本質的には産業システムなのです。

この体系の中で、真に代替不可能なのは金属と現実資源です。銅、銀、金などの材料は、導電性、耐久性、インフラの性能を決定し、これらの能力はソフトウェアでは代替できません。

S&P Globalは、データセンターによる銅需要が2025年の110万トンから2040年には250万トンに増加すると予測しています。同時に、市場は2025年に世界の精製銅の不足が30.4万トンに達し、2035年には600万トンに拡大する可能性があると見込んでいます。AIインフラが継続的に拡張する中で、これらの現実資源への需要は急速に増加していますが、供給は依然として構造的制約を受けています。

ますます多くの業界の観察者は、これは短期的な周期の問題ではなく、長期的な構造的変化であると考え始めています。AIの拡張を制限する真の要因は、もはや計算能力そのものではなく、エネルギー、金属、現実のインフラストラクチャで構成される「物理層（Physical Layer）」である可能性があります。そしてこの層は、自身の希少性の論理、価格設定の論理、資産体系を形成しつつあります。

新しい「資産層（Asset Stack）」構造が形成されつつある

この背景の中で、市場は物理層、金融層、デジタル層の関係を再理解し始めています：

• 物理層（Physical Layer）：金属、エネルギー、現実資源

• 金融層（Financial Layer）：政府債券、ETF、構造化商品

• デジタル層（Digital Layer）：トークン化されたインフラストラクチャ、プログラム可能な資産

デジタル層は金融層の上に構築され、金融層は最終的に現実世界の物理層に依存しています。過去数十年、市場は「上層資産」、すなわち株式、ETF、インターネットプラットフォーム、デジタル金融インフラに対して長期的に高い報酬を与えてきました。しかし今、AIは市場の注意を再び基盤となる現実資源そのものに引き戻しています。

トークン化は価値を無から生み出さない

これが、多くのRWAプロジェクトが実際には成功していない理由を説明しています。問題は技術そのものにあるのではなく、資産の選択にあります。

トークン化は無から価値を生み出すものではなく、単に市場がもともと信頼している資産を再接続するものです。資産が真にトークン化を達成するためには、通常、成熟した需要、深い流動性、機関の合意が同時に必要です。さもなければ、トークン化がもたらすのは複雑さだけで、価値ではありません。

この観点から見ると、現在のトークン化の発展経路は非常に合理的です。最初にトークン化されたのは主権債務で、これは世界で最も成熟した流動性と信用体系を持っています。次に、数百年のグローバルコンセンサスを持つ金が続きます。その後は、準備属性と産業需要の両方を持つ銀です。そして未来において真に拡張される可能性がある方向は、現実経済が本当に依存する産業材料です。

注目すべきは、トークン化の順序は、これらの資産がAIインフラにとってどれほど重要かに完全には依存していないということです。銅や産業金属の重要性は、金と同等です。順序を決定するのは、市場の合意が最初にどこに築かれるかであり、各ステップは前のステップが蓄積した信頼性を引き継いでいます。

これが、RWAトークン化プラットフォームMatrixdockの現在の核心的な論理です：市場がすでに長期的な信頼を築いている資産から優先的に始めること、すなわち主権債務、金、銀を含みます。現在、Matrixdockは2億ドル以上のオンチェーン資産を管理しており、現実世界資産の安定性とオンチェーンインフラのプログラム可能性を同時に必要とする機関顧客にサービスを提供しています。

金ETFと金トークンは異なる方向に進んでいる

そして金の分野では、新たな変化が現れています。

金ETFは過去20年で最も成功した金融革新の一つであり、実物の金が取引しにくく、流動性が不足し、保有コストが高いという問題を解決し、金が初めて株式のように一般の投資家によって簡単に売買できるようになりました。

しかし、ETFの核心的な論理は、投資家に「金のエクスポージャー」を持たせることであり、実際に金を金融システムに取り込むことではありません。ETFの中の金は、本質的には依然として伝統的な金融保有体系に留まっており、オンチェーン資産のようにプログラム可能な決済、ネイティブ担保、またはシステム間の相互作用を実現することは難しいのです。

プログラム可能な金融とオンチェーン金融の発展に伴い、市場は新たな問題を提起し始めています：金は「保有」するだけでなく、実際に金融活動に参加できるのでしょうか？例えば、即時決済、越境担保、そして保管仲介なしでの流動性を実現できるのでしょうか。

ある意味で、これが金トークンと金ETFの根本的な違いでもあります。金ETFは金の「投資可能性」の問題を解決しますが、金トークンは金がデジタル金融システムにおいてより広範な機能を探求しています。

Matrixdockの金トークンXAUmは、この論理に基づいて展開されています。現在、XAUmは約7400万ドルの金資産管理規模（AUM）を持ち、累計取引量は1億ドルを超えています。その目標は単にETFを複製することではなく、金がオンチェーン金融システムに入ることを促進することです。

「価値の保存」から「機能的資産」へ

金はおそらく出発点に過ぎません。

AIインフラが継続的に拡張する中で、ますます多くの産業材料が「コモディティ」から「戦略的資源」へと移行し始めています。銀は導電に使用され、銅はエネルギーと接続インフラを支え、産業金属はAIインフラの背後にある現実の物理的基盤となりつつあります。

特に銀は、その供給と需要の構造が変化し始めています。現在、銀は5年連続で構造的な供給不足が発生しており、2026年には不足が4630万オンスに拡大すると予測されています。太陽光発電、電気自動車、AIインフラからの産業需要が消費を押し上げ続けていますが、鉱産供給の増加はそれに追いついていません。

もし金が「価値の保存（Store of Value）」を代表するなら、産業金属は「機能的資産（Store of Function）」に近い存在です。しかし、産業金属のトークン化は、金の道筋を完全にコピーするものではありません。なぜなら、産業金属自体は消費されるため、その重点は単なる準備属性ではなく、現実の商品体系とデジタルインフラストラクチャの間の運用と流通の接続をどのように構築するかにあります。

Matrixdockの銀トークンXAGmは、この方向への第一歩です。その位置付けは、貴金属の準備論理と産業金属の機能的需要を結びつけることです。ロードマップが「物理層」へとさらに深く進むにつれて、方向性はますます明確になっています：AIインフラが高度に依存する産業金属は、次の段階のオンチェーン資産体系の重要な構成要素になる可能性があります。

ある意味で、資産層は現実の物理世界に基づいた、より戦略的で、よりプログラム可能な方向へと進化しています。そして未来において真にトークン化されるべき資産は、「最もデジタル化しやすい」資産だけでなく、現実経済が長期的に依存する重要な資産であるかもしれません。

原文リンク