アメリカの株式市場はどれほど悲惨なのか？ヘッジファンドはすでに夜間に人員削減を行うほどの損失を出している。

2026年11月の第一週は、アメリカの資本市場の歴史に刻まれることになるだろう。一方では、アメリカの中間選挙で民主党が重要な州で歴史的な突破を果たし、翌日には2020年3月以来最も厳しい単日下落を記録した。

S&P 500指数は4.36%下落し、構成銘柄の単日市場価値は約2.9兆ドル蒸発した。ナスダック総合指数は5.52%下落し、10月に記録した歴史的高値から11%の調整に入った。ナスダック100指数は6.4%の大幅下落を記録し、2020年3月以来の最大の単日下落となり、単日市場価値は約2.3兆ドル蒸発した。フィラデルフィア半導体指数は12%暴落し、2020年以来の最大の下落幅を記録した。ダウ工業株30種平均は3.44%下落した。

実際、市場は11月5日から下落を始めたわけではなく、10月の中間選挙で共和党の期待があまり高くない時から下落が始まっていた。

10月、高盛のデータによると、個別株に対する空売りの押注は近5年の高水準に達した。モルガン・スタンレーのデータでは、選株型ファンドは10月に過去10年間で最大規模の積極的な減持を行い、市場に対するネットエクスポージャーは6月以来約9%減少した。10月末までに、40%以上のファンドが年内の収益を打平またはマイナスに転じた。

世界のヘッジファンドは10月に平均約3%の損失を出した。聞こえは悪くないが、これは平均値である。詳細を見ると、大型のマルチストラテジーおよび選株ファンドはほぼ例外なく影響を受けた。

同じ成績表の中で、シタデルのウェリントンファンドは少数のプラス収益者であり、10月は1.7%上昇し、年内は15.3%上昇した。残りの大多数はマイナスである：LMR −0.8%、Dymon Asia −1.8%、Man Groupの1783ファンド −1.8%、Point72 −2.0%、Millennium −2.3%、North Rock −2.3%、ExodusPoint −2.4%、Verition −2.5%、Schonfeld −2.7%、Balyasny −3.4%、Pinpoint −4.5%、Marshall WaceのEureka戦略 −5.4%、Engineers Gate −5.5%、Walleye −5.9%。

極端なケースでは、Lone Pineは10月に8.8%下落した。信用債を扱うAriniは10月23日までに12.1%下落し、設立以来最悪の月間パフォーマンスを記録した。

Millennium、Point72、Schonfeld、Balyasny、ExodusPoint、Verition、Pinpoint、North Rock、Dymon、Man Group、LMR、これらの名前は通常「安定、低ボラティリティ、年率二桁」の文脈で見られるが、10月には一列にマイナスが並んだ。

一ヶ月で一年分を食いつぶす

10月の破壊力はどれほどのものだったのか。

数百億ドルを管理するマルチストラテジーファンドは、長期的な年率目標が約10%から15%であり、月ごとに見ると通常の変動は±1%から2%程度である。10月のこの一撃は、2%から6%であり、通常の月の2倍から4倍である。

約170億ドルの規模を持つWalleyeにとって、−5.9%は一ヶ月で約10億ドルが蒸発することを意味する。

より直感的な計算は、10月の損失と今年の前9ヶ月で蓄えた収益を一緒に見ることである。

・シタデルウェリントン：10月 +1.7%、年間 +15.3%------単月の収益は前9ヶ月の13%に相当し、年間収益にはほとんど影響を与えなかった。

・ミレニアム：10月 −2.3%、年間 +5.7%------前9ヶ月の累積収益の28%を吐き出した。

・Point72：10月 −2.0%、年間 +8.6%------前9ヶ月の累積収益の19%を吐き出した。

・Marshall Wace Eureka：10月 −5.4%、年間 +5.3%------前9ヶ月の累積収益の48%を吐き出した。

・Walleye：10月 −5.9%、年間 −6.8%------単月の損失がそのまま年間をマイナスにした。

・Balyasny：10月 −3.4%、年間 −2.7%------前9ヶ月はプラスだったが、単月で直接マイナスに転じた。

言うまでもなく、Situational Awarenessは10月まで持たず、7月に70%の損失を出し、直接破綻した。

損失が出て返金、解雇、戦略の終了が始まる

損失が出ると当然連鎖反応が起こり、ファンド界では、全ての戦略ラインを撤回し、投資家に資金を返還することになる。

Walleye Capital：株式ロングショートの責任者を解雇し、一部資金を返還

株式ロングショートの責任者Anil Gondiおよび内部のロングショートチームの「かなりの部分」のスタッフを解雇した。Gondiは2025年7月に加入したばかりで、以前はBalyasny Asset Managementで株式投資マネージャーを務めており、6elm Capitalを設立したこともある。

CEO兼最高投資責任者のWill Englandは、投資家への手紙の中で、過去数年にわたって内部の株式業務（新しい幹部の導入を含む）を改善するために投資したことが「期待した結果を生まなかった」と認め、機会コストとリソースの消耗が相対的にリターンに対して過剰であったと述べた。同時に、投資家に一部資金を返還する計画もある。

Engineers Gate：Synthesis株式チームの大半を解雇

10月に5.5%の損失を出したEngineers Gateは、Synthesisという名前の株式チームの大部分を解雇し、チームの責任者も含めて、基本面マネージャー5名だけを残した。彼らは顧客への手紙の中で、AIとテクノロジー株が急転した後、このチームのパフォーマンスは現行の形で続けるには不十分であると述べた。また、会社は少数のポートフォリオの資本を削減したり、協力を終了したりした。

Samlyn Capital：金融株以外のほぼ全てのポジションを売却

約70億ドルを管理するSamlynは、金融株以外のほぼ全ての業種のポジションを売却し、多くのシニアアナリストを解雇し、グローバル金融セクターに集中する方向に転換した。