アービトラージ取引

据彭博社报道，加密货币衍生品市场一项关键的套利交易正在瓦解。华尔街机构此前通过买入现货比特币并卖出期货以捕捉价差的"买现卖期交易（cash-and-carry trade）"策略，因大量资金涌入导致价差急剧收窄，年化收益率已从一年前的约 17% 降至目前的约 4.7%，几乎无法覆盖资金成本。随着套利收益萎缩，芝加哥商品交易所的比特币期货未平仓合约价值已从峰值大幅下降，并被币安反超。这主要反映了对冲基金等大型美国账户的策略性撤退。市场成熟使得机构拥有更多表达方向性观点的工具，各交易所间的价差因此收窄，从而自然挤压了套利空间。市场人士指出，近乎无风险高回报的时代可能已经结束，交易员正转向去中心化市场中更复杂的策略。CME集团表示，机构投资者正从比特币多元化至以太坊等其他代币。

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk の上級アナリスト James Van Straten は、高盛が 13F 書類で少量の現物ビットコイン ETF の株式を保有していることを開示した後、暗号分野で Twitter 上で熱議を引き起こしたが、実際は人々が予想したほどではないと述べています。まず、これらの ETF は高盛のトレーディングデスクがビットコイン (BTC) の価格に賭けているわけではありません。これらの株式はほぼ確実に、同銀行の資産管理部門である高盛資産管理会社が顧客のために保有しているものです。次に、この書類（2024 年 12 月 31 日の所有権スナップショット）には、富達ビットコイン ETF (FBTC) の 2.88 億ドルの株式と、ベライゾンビットコイン ETF (IBIT) の 13 億ドルの株式が保有されていることが示されていますが、名目価値が 6 億ドルを超えるプットオプションのポジション（および少量のコールオプションのポジション）も示されています。James は次のように述べています。「高盛のこのポジションは、多くの他の銀行やヘッジファンドと似ており、純ロングポジションではありません。これは、基礎取引を反映した戦略であり、キャッシュとアービトラージ取引とも呼ばれ、ビットコインの価格変動による潜在的な利益とリスクをバランスさせるものです。ETF は最近オプションの承認を受けたため、これは方向性のヘッジである可能性が高いです。」

ChainCatcher のメッセージ、神魚は X で暗号市場取引の五つの異なる難易度レベルを低から高へと共有しました：1、アービトラージ取引難易度は最低で、基本的な計算能力のみが必要です；重点は実行力にあります。2、底値買い取引ポジション管理のスキルが必要です；感情コントロール能力；十分な資金の準備が鍵です。3、売り逃げ後の重投資心理的素質が高く求められます；強いメンタル調整能力が必要です。4、天井逃げ操作複数の次元を総合的に分析する必要があります；市場の洞察力と迅速な反応能力が試されます；ファンダメンタル、マクロ、群集の感情などの要素が関与します。5、レバレッジ取引最高の難易度で、リスクが最大です；ボラティリティを著しく増幅し、生存率を低下させます；底値買い、重投資、天井逃げのタイミングを正確に把握する必要があります。神魚は長年の取引を経て、天井逃げに対してはもはや期待を抱いておらず、唯一学んだことはどうやって受け皿になるかです。

ChainCatcher のメッセージ、神魚（@bitfish1）がソーシャルメディアで投稿し、さらなる利下げに伴い、Defi アービトラージ取引が大規模に展開されると予想されており、国債が Defi の主要な収益源としての構図が崩れる可能性があると述べています。逆転が迫っています。

ChainCatcher のメッセージ、モルガン・スタンレーのストラテジスト、マイケル・ウィルソンは、もし連邦準備制度が今月大幅に利下げを行った場合、アメリカの株式市場は円のアービトラージ取引のさらなるポジション解消のリスクに直面する可能性があると考えています。彼は、最初の利下げ幅が25ベーシスポイントを超える場合、円を支える可能性があると指摘しました。これにより、円のトレーダーは国内金利が上昇した後にアメリカの資産から撤退し、先月に世界市場を動揺させたパターンが再現されることになります。「円のアービトラージ取引のポジション解消は、依然として背後にあるリスク要因かもしれません」とウィルソンは報告書の中で述べました。「アメリカの短期金利の急速な低下は円をさらに強くし、アメリカのリスク資産に対してネガティブな反応を引き起こす可能性があります。」(金十)

ChainCatcher のメッセージ、デジタル通貨投資研究会社 Matrixport が分析レポートを発表し、市場はビットコインの暴落を円のアービトラージ取引の決済に起因すると見なしている。多くの金融市場参加者が円を借り入れて高利回り資産に投資していたが、現在そのポジションの方向を転換しており、ビットコインはこの過程での被害資産となっている。日本銀行の予期しない利上げに加え、市場の米連邦準備制度の利下げ予想が中央銀行政策の不確実性を高め、金融システムのデレバレッジを引き起こしている。一部のトレーダーによれば、これがビットコイン価格下落の主な原因となっている。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところでは、Real Vision の CEO Raoul Pal は、ビットコイン現物 ETF の約三分の二の純流入はアービトラージ取引から来る可能性があると述べています。データによると、アメリカのビットコイン ETF の「上位 80 位の保有者」はヘッジファンドであり、資金はさまざまな機関や個人投資家から来ています。Raoul Pal は次のように述べています。「もしこれが正しければ、ほとんどの ETF の流入はアービトラージャーによるものであり、小売はまだ主要な推進要因ではありません。」