ストラテジー

crypto.newsの報道によると、Galaxy DigitalのCEOマイク・ノボグラッツは、ビットコインの最近の下落の核心的な理由は「Strategyによる信頼の崩壊」であると述べています。問題はビットコインの価格そのものだけでなく、市場がStrategyの資金調達モデルに対する懸念が広がっていることです。世界最大の公開企業ビットコイン保有者として、Strategyの株式と優先証券はトレーダーがビットコイン市場のリスクを測るための重要な指標となっています。以前、この会社のビットコインのフライホイール効果は圧力を受けており、株式取引価格は一時ビットコインの保有価値を下回りました。これは、同社が長年依存してきた「プレミアム発行による資金調達と再購入」のモデルが挑戦を受けていることを意味します。ノボグラッツはSTRCの取引が疲れていると率直に述べ、同社の株価は100ドル近くを維持すべきだとしています。現在、Strategyの年間配当義務は約12億ドルに上昇し、現金準備の減少により配当カバー期間はわずか約14ヶ月に縮小しています。ビットコインはマクロレベルでも圧力に直面しています。ノボグラッツは「強いドルは弱いビットコイン」を現在の市場論理として要約し、タカ派の中央銀行のシグナルとドル高がリスク資産の需要を抑制していると述べています。技術的な観点から見ると、ビットコインの59000ドルから60000ドルの範囲は重要な防線となっており、これを下回ると下落の余地が45000ドルまで開く可能性があります。ノボグラッツは現在の状況が複雑であり、反発と深い調整の確率は五分五分であると認めています。ETFの資金流出、流動性の低下、およびオプション市場の慎重なポジショニングは、市場の脆弱な感情をさらに裏付けています。現在、Strategyのバランスシートの健全性、STRCの価格パフォーマンス、および現金ポジションはもはや企業レベルの問題ではなく、ビットコイン市場全体の信頼のシグナルに進化しています。

CoinDeskの報道によると、Strategyの永続優先株STRCとビットコインの90日相関係数は0.70近くに上昇し、2025年7月の発売以来の最高水準を記録し、相対的に安定した収益ツールとしての魅力を弱めています。今月、STRCは累計で23%下落し76ドルとなり、100ドルの額面を大きく下回っています。一方、ビットコインは同期間に20%近く下落し6万ドルを下回りました。STRCの現在の年率配当利回りは11.5%であり、額面以下での取引はStrategyが新株発行を通じてビットコインを購入する能力を制限しています。

ナスダック上場のSolana財庫会社SOL Strategiesは、65,001枚のSOLを売却することで約575万カナダドルの債務を返済したことを発表しました。平均売却価格は1枚あたり87.88カナダドルです。この措置は、市場の変動環境の中で資本構造とリスク管理を最適化し、バランスシートをさらに改善して、より多くのリソースをコア運営業務に投入することを目的としています。

ライピト鉱池（B.TOP）創設者の江卓尔は、Strategyがビットコインを売却することについての見解を発表しました。彼は、Strategyが大幅にコインを売却することはなく、少額の売却で利息を支払うだけだと考えています。江卓尔は、Strategyが新しいSTRCを発行して資金を調達し、さらに多くのBTCを購入し、同時にごく少量の初期低コストのBTCを売却して会計上の利益を実現し、STRCの利息を支払うと考えています。これは彼の「ロール戦略」の表れです。しかし、Strategyが全く売却しないことは投資家に「新しいお金で古い利息を支払っている」と疑念を抱かせる可能性があり、少額の売却は実際の利益を生み出し、「決してコインを売らない」というイメージを維持し、資金調達を続けるのに役立ちます。

SECが発表した内容によると、Strategy (MSTR) のCEO Le Phongは6月5日に平均1株あたり118.73ドルの価格で93,738株の会社株を売却し、総額約1,112.92万ドルとなりました。取引完了後、彼の直接保有株数は138,620株に減少しました。同日、CFOのAndrew Kangは同じ価格で33,062株の会社株を売却し、総額約392.54万ドルとなりました。取引完了後、彼の直接保有株数は75,283株に減少しました。

Grayscaleの研究責任者Zach Pandlは、Strategyが6月1日に32枚のBTCを売却したことを発表したと述べており、数量は少ないものの、ビットコイン市場に新たな波動を引き起こした。彼は、Strategyの可変利率優先株STRCの株価が100ドルの目標水準を下回っていることが、会社に配当を引き上げさせ、将来のキャッシュフローに圧力をかける可能性があり、それがさらなるBTCの売却圧力をもたらすかもしれないと指摘した。現在のSTRCとMSTRの株価水準では、StrategyがBTCをさらに増やす能力は限られている。

BBXデータによると、昨日、世界的な大手上場企業はデジタル資産の財庫運営とコンプライアンス派生品インフラにおいて歴史的な転換点を迎えました。主な動向は以下の通りです：Strategyが歴史的に初めてビットコインを販売：Strategy Inc. (NASDAQ: $MSTR) は公式に、5月26日から5月31日の期間に、32枚のBTCを販売し、純所得は約250万ドル（平均価格純 $77,135）で、優先株の配当金の支払いに充てられました。これは、2020年8月にビットコイン財庫戦略を確立して以来、同社が保有するビットコインを初めて販売したことになります。今回の微調整後、保有残高は843,706枚のBTCで、総コストは63.87億ドル、平均価格は$75,699です。CMEが公式に24/7の暗号先物とオプションを開始：CME Group Inc. (NASDAQ: $CME) は本日（6月1日）公式に、5月29日から暗号先物とオプションが正式に24/7取引を開始したと発表しました。最初の週末には、全ネットで7,200件以上の契約が記録され、名目価値は5,000万ドルに達し、ビットコインのボラティリティ先物（BVI）も同時に開始されました。データによると、2025年の年間暗号派生品名目取引量は3兆ドルに達し、2026年以降の1日平均取引量は前年同期比で46%急増しています。Capital Bが現物を継続的に購入：フランスの米国上場企業Capital Bは昨日、財庫が最近再び4枚のビットコインを少し増加させたことを確認し、総保有量は3,139枚のBTCに安定的に上昇しました。

CoinDesk の報道によると、Strategy の永続優先株 STRC（Stretch）は木曜日に最低 97.11 ドルまで下落し、その後 98.57 ドルまで回復したが、100 ドルの額面を維持できなかった。STRC の圧力は主にビットコインが 73,000 ドル近くまで下落したことに起因し、配当落ち日効果も影響している。Strategy は最近、2029 年満期のゼロクーポン転換社債を 15 億ドルで買い戻し、現金準備高が約 22.5 億ドルから 8.71 億ドルに急減した。年間約 17 億ドルの優先株配当義務を考慮すると、現在の現金は約 6 か月分しかカバーできず、以前に設定した 24 か月のカバー目標を大きく下回っている。執行会長の Michael Saylor は、会社はビットコインの売却、MSTR の株価が NAV の 1.22 倍を超えたときに株式を増発すること、または STRC を引き続き発行することによって資金を調達すると述べた。一方、競合の Strive 資産管理会社の永続優先株 SATA は引き続き 100 ドルの額面を維持し、約 13% の配当利回りを提供し、日次配当メカニズムを導入する計画であり、すでに債務を完全に清算している。過去 3 か月間、Strive の株価は約 110% 上昇し、MSTR の 12% の上昇やビットコインの 8% の上昇を大きく上回っている。

BitcoinTreasuries.NET の発表によると、BlackRock は新たに 314 万株のビットコイン準備会社 Strategy の株を購入し、約 5.356 億ドルの価値があります。現在、BlackRock は合計で 1,775 万株の Strategy 株を保有しており、その価値は約 30.2 億ドルで、以前のポジションから 21.5% 増加しています。

Strategyの公式ウェブサイトによると（Form 8-K、5月15日）、Strategyは2029年満期の転換社債を15億ドル買い戻す計画を発表しました。同時に、会社はSTRC半月配当修正案についてSTRCおよびMSTRの保有者に投票を開放しました。

世界最大の資産運用会社であるベライド（BlackRock）が提出した2026年第1四半期の13F報告書は、暗号関連株の保有に明らかな調整があったことを示しています。その中で、Strategy（MSTR）を約314万株増持し、保有株数は1775万株に増加し、市場価値は約22.16億ドルとなりました；Bitmine（BMNR）を約202万株増持し、保有株数は約1108万株に達し、市場価値は約2.19億ドルです。同時に、Coinbase（COIN）を約33万株減持し、保有株数は約1674万株で、市場価値は約29.24億ドル；Circle（CRCL）を約61万株減持し、保有株数は約506万株で、市場価値は約4.83億ドルです。

Strategyが発行した優先株STRCは、木曜日に記録的な取引量を記録し、取引額は153億ドルに達し、過去30日の平均を4倍以上上回りました。報道によると、今回の取引のピークは配当落ち日前夜に発生し、大量の取引価格が100ドルの額面水準に達するかそれを上回っていました。STRCは現在、約11.5%の年率現金配当を提供しており、月ごとに支払われます。高い取引量は、StrategyがそのATM（市場価格で発行）資金調達メカニズムを通じて新たなビットコインの購入を完了するのを促進し、約11,707枚のBTCを購入し、同社が世界最大の上場ビットコイン保有機関としての地位を拡大し続けることを可能にしました。市場データによると、STRCは配当落ち取引に入った後、前場で約1%の小幅な下落を見せ、100ドルの下方取引範囲に近づいており、配当型資産の配当落ち後の通常の価格調整の法則に従っています。同時期にビットコイン価格は約80,500ドルに小幅に弱含み、Strategyの普通株も約2%下落し、暗号資産と同社の株価との間の連動性が依然として明確であることを反映しています。

Bits.mediaによると、富国銀行はアメリカのSECに対して、暗号ETFにおける保有状況を開示しました。第一四半期に同銀行はイーサリアムETFを増加させ、ブラックロックのiShares Ethereum Trust ETF（ETHA）でのシェアが63.5%増加し、67.26万口から110万口に増えました。また、Bitwise Ethereum ETF（ETHW）でのシェアも37%増加し、18.68万口から25.7万口に増加しました。第一四半期にイーサリアム現物ETFは約7.69億ドルの純流出があり、ETH価格は29%下落しましたが、富国銀行は約2150万ドルのイーサリアムETFを保有しており、そのうちブラックロック製品が1760万ドルを占めています。ビットコインETFに関しては、同銀行はBitwise Bitcoin ETFとGrayscale Bitcoin Mini Trustへの投資をそれぞれ約24%と41%増加させました。ブラックロックのiShares Bitcoin Trustは依然として主要な保有資産で、約2.5億ドルです。富国銀行はまた、暗号関連株の保有を大幅に調整しました：Galaxy Digitalの保有を97%削減し、250万株から7.86万株に減少させました。一方で、Strategyの保有を125%増加させ、32.27万株から約72.6万株に増加させました。

富国銀行が最新に提出した13Fファイルによると、2026年第1四半期に複数のイーサリアム現物ETFを増加させたことが示されています。これには、ブラックロックのETHAおよびBitwiseのETHWが含まれています。その中で、ETHAの保有は2025年第4四半期の約67.26万株から約110万株に増加し、増加率は約63.5%です；ETHWの保有は約18.68万株から約25.7万株に増加し、増加率は約37%です。第1四半期末時点で、富国銀行が保有するETH ETFの総価値は約2150万ドルです。これに対して、ビットコインETFの保有は分化が見られます：IBITの保有はわずかに減少し、一方でBITBとGrayscale Bitcoin Mini Trust ETFの保有はそれぞれ約24%と41%増加しました。現在、IBITは依然として最大の暗号ETF保有であり、その規模は約2.5億ドルです。さらに、富国銀行は暗号関連株のポジションを大幅に調整し、Galaxy Digitalの保有を約97%減少させ、一方でStrategyの保有は約32.27万株から72.6万株に増加し、増加率は約125%です。

StrategyのCEO Phong LeはXプラットフォームで、1株あたりのビットコイン（BPS）がStrategyの核心目標であると述べました。同社は毎日、多変量モデルを使用して資本、株式、債務、及び信用決定を最適化し、年間BTC収益率（BPSの成長）を最大化しています。今年に入って、Strategyは9.4%のBTC収益率と50億ドルのBTC収益を達成しました。

市場の情報によると、投資機関のBenchmarkはStrategyの目標株価を705ドルから570ドルに引き下げました。

カナダの資産管理機関アルバータ投資管理公社（AIMCo）は、第1四半期にStrategy（MSTR）を約138万株購入し、投資額は約1.72億ドルであると発表しました。現在の約175ドルの株価で計算すると、このポジションの時価総額は約2.41億ドルに上昇し、浮利は約6900万ドルとなります。AIMCoの平均取得コストは約125ドル/株です。AIMCoは2019年から2020年にかけて同社の株式を保有しており、ビットコインの準備戦略に転換した後すぐに売却しました。