プットオプション

Onchain Lens の監視によると、1人の弱気の巨大クジラが過去 3 日間で Hyperliquid に 3,112 万 USDC を預け入れ、現在 6,490 万ドルの空売りポジションを保有しています。最新の預金は 512 万 USDC です。現在のポジションには、4,393 万ドルの SKHX 空売り、1,707 万ドルの BRENTOIL 空売り、そして SMSN、HIMS、NVDA の空売りポジションが含まれており、ウォレットは 100% 空売りです。

CoinDesk の報道によると、Deribit の最高商務責任者 Jean-David Péquignot は、60,000 ドルが Bitcoin の重要な構造的閾値であると述べています。過去一年間、多くの機関資金（ETF 投資家、大口、短期投機家を含む）が 60,000 ドルから 67,000 ドルの範囲で Bitcoin を購入しました。価格がさらに下落すれば、未実現損失が増加し、保有コストが上昇する可能性があり、特に AI 株が引き続き上昇している状況下では、投資家のパニック売りを引き起こすかもしれません。Deribit での行使価格 60,000 ドルのプットオプションの未決済契約の名目価値は 12 億ドルを超えています。Bitcoin が 60,000 ドルに近づくにつれて、マーケットメーカーはプットオプションのショートポジションに対するガンマリスクに直面し、帳簿をバランスさせるために現物または先物を売却せざるを得なくなり、下落を加速させる可能性があります。さらに、システム内には依然として過剰なレバレッジロングポジションが存在しており、60,000 ドルを下回るとさらなる清算を引き起こし、連鎖反応を形成する可能性があります。

10x Research の分析によると、イーサリアムのオプション市場で異常に大規模なプットオプションの買いが見られ、行使価格 1800 ドルと 1900 ドルの契約の流量は通常の約五倍に達しています。この機関は、現在イーサリアムは安価であるが、安価であることは買いの機会を意味しないと考えています。ファンダメンタルズが最終的に価格を決定し、マーケティングのストーリーは一定の時間内でのみ乖離を維持でき、最終的には現実が支配的な地位を再確立することになるでしょう。

Deribit の公式ツイートによると、明日 UTC 時間 08:00（北京時間 16:00）に、プラットフォーム上で約 21 億ドルの暗号通貨オプションが期限切れになるとのことです。その中で、BTC オプションの名目価値は約 16.3 億ドルで、プット/コール比率は 1.02に達し、先週のコール主導からプット主導に反転しました；ETH オプションの名目価値は約 4.45 億ドルで、プット/コール比率は 0.94であり、イーサリアムの未決済契約量 (OI) は週次で増加しています。Deribit は、全体的な市場の変動にもかかわらず、2 つの資産は現在最大痛点価格の下で取引されていると指摘しています。BTC の最大痛点は 71,000 ドル、ETH は 2,250 ドルです。

DL News の報道によると、暗号通貨取引会社 STS Digital の CEO マキシム・サイラーは、ビットコインのトレーダーが価格下落に備えて動いていると述べています。彼は報告の中で、現在のプットオプションの需要がコールオプションを大きく上回っており、投資家は下方保護を購入するためにプレミアムを支払い、上昇への賭けを売却していることが市場の恐怖感を反映していると指摘しました。このプットシグナルが現れた時、ビットコインの取引価格は70,000ドルをわずかに上回っていました。以前、アメリカのトランプ大統領がホルムズ海峡を封鎖すると脅したため、ビットコインは先週末に4%近く下落しました。月曜日、アメリカ中央司令部は海軍が東部標準時間の午前10時からイランの港に出入りするすべての船を阻止すると発表し、原油価格は再び1バレル100ドルを超えました。高い原油価格はインフレ圧力の上昇を意味し、世界の中央銀行総裁は4月下旬の会議でこれに高い関心を寄せるでしょう。ビットコインのようなリスク資産の価格は、金融システム内の通貨供給量を決定するこれらの機関の政策に大きく依存しています。未解決の中東の紛争は今週の市場の焦点であり続けるでしょう。

CoinDeskの報道によると、Deribitのビットコイン四半期オプションの期限前に、20,000ドルのプットオプションが第三の人気行使価格となり、名目価値は約5.96億ドルに達し、中東の地政学的緊張の背景において、トレーダーが極端な下落シナリオに備えていることを反映しています。ポジションの分布に関しては、三つの主要行使価格はそれぞれ：125,000ドルのコールオプション（7.4億ドル）、75,000ドル（6.87億ドル）、および20,000ドルのプットオプション（5.96億ドル）であり、上昇と下降の方向に対する広範な期待分布を示しています。今回のDeribitビットコインオプションの名目総価値は135億ドルで、総未決済契約は195,719枚BTCであり、そのうちコール契約は120,236枚BTC、プット契約は75,482枚BTCです。現在のBTC価格が70,000ドルを下回っている状況では、20,000ドルの行使価格は深いアウトオブザマネーオプションに該当し、市場が現在の価格から70%以上暴落しない限り利益を得ることはありません。このような活動の多くは、トレーダーがこれらの深いアウトオブザマネーのプットオプションを売却することでプレミアムを得ている可能性が高く、20,000ドルへの下落の低確率期待を反映しており、直接的な崩壊リスクのヘッジではありません。言い換えれば、これはより収益強化やボラティリティ戦略であり、直接的な弱気の賭けではありません。全体的な感情に関しては、市場が極度の恐怖にあるにもかかわらず、オプション市場のプット/コール比率は0.63であり、コールオプションの数がプットオプションよりも多く、全体としてやや強気に偏っています。最大痛点（max pain）は75,000ドルにあり、この価格帯は期限前にビットコイン価格に磁吸効果をもたらす可能性があります。

CoinDeskの報道によると、10x Researchの創設者であるMarkus Thielenは、ビットコインの今回の上昇は主に55,000ドルと60,000ドル付近の大量の行使価格のプットオプションの売りによって引き起こされていると述べています。これらのオプションが期限切れに近づき、行使される可能性が低くなるにつれて、トレーダーはこれらのポジションを決済し、マーケットメーカーはビットコインを購入してエクスポージャーを再調整することを余儀なくされ、価格上昇を支える買い注文が形成されます。Thielenは、現在のところ顕著なコールオプションの購入は見られず、上昇は主にヘッジの決済によって引き起こされていることを示していると指摘しています。ビットコインは今日の朝、一時76,000ドルを突破し、2024年以来初めて73,750-74,400ドルの長期抵抗帯を有効に突破し、暗号市場全体を押し上げました。

据市场消息，大型比特币 ETF 持有人和财库公司近期在 Deribit 集中买入执行价 6 万美金及以下、期限为 6 个月和 1 年的 BTC 看跌期权，用作价格跌破 6 万美金的组合保险。Deribit 称，执行价 6 万美金的 BTC 看跌期权持仓已升至约 15 亿美金，为该平台各执行价和期限中最高，显示中长期下跌对冲需求显著上升。当前比特币现货在 6.7 万美金附近震荡，但 30 天看跌期权隐含波动率较看涨高约 7%，期权交易显示市场仍偏好下行保护。

アメリカ合衆国最高裁判所がトランプ大統領の以前の緊急関税措置を否決した後、トランプは他の貿易法に基づいて最高15%の一時的関税を再開することを発表し、貿易の不確実性が再び高まり、暗号市場のリスク選好が圧迫されています。オプション取引プラットフォームDeribitのデータによると、ビットコインの58,000ドル、60,000ドル、62,000ドルの行使価格のプットオプションの未決済契約が著しく増加しており、トレーダーはプットオプションを購入することで潜在的な下落リスクをヘッジしていることを示しています。プットオプションは通常、価格が下落する際に保護を提供するために使用されます。市場分析では、関税政策の反復とマクロの不確実性が重なり、暗号資産を含むリスク資産に対して引き続き圧力をかける可能性があると考えられています。

据 CoinDesk 报道，周一比特币短线大幅震荡，从 64,270 美元回升至 66,300 美元，市场流动性偏低。衍生品市场方面，杠杆需求依旧低迷，加密期货总未平仓合约连续两周低于 1,000 亿美元，投资者继续配置与传统资产挂钩的期货，Tether Gold 未平仓合约 24 小时增加 14%。此外，交易者也在积极追逐比特币看跌期权，行权价集中在 58,000、60,000 及 62,000 美元，表明特朗普关税计划增加了市场不确定性，比特币和以太坊的看跌期权在各期限均溢价于看涨期权，反映下行风险仍然存在。

CoinDesk の報道によると、Deribit のデータは、ビットコインが大幅な調整を経て約 66,000 ドルの範囲に達する中で、4 万ドルのプットオプションの名目価値が約 4.9 億ドルに達し、市場の下方リスクに対するヘッジ需要の高まりを浮き彫りにしています。さらに、名目価値約 73 億ドルのビットコインオプションが今月末に期限を迎え、その中で 75,000 ドルのオプション行使価格には 5.66 億ドルが積み上がっており、これが現在の「最大痛点価格」となっています。コールオプションの数は全体としてプットオプションよりも多い（63,547 件のコールオプション契約に対して 45,914 件のプットオプション契約）ですが、両者の未決済建玉比率は 0.72 です。しかし、低い行使価格の大口プットポジションは、市場が下方保護の需要を明確に示しており、トレーダーは反発のエクスポージャーを保持しつつ、再度の下落に対するヘッジも行っています。

据 CoinDesk 报道，イタリアの銀行大手インテーザ・サンパオロは、2025年12月までの13F開示で、約9600万ドルのビットコイン現物ETFを保有していることを示しました。これにはARK 21Shares Bitcoin ETFとiShares Bitcoin Trustが含まれています。同時に、インテーザ・サンパオロはStrategyに対する大規模なプットオプションポジションも保有しており、市場はこれをビットコインETFをロングする一方で、Strategyの株価がそのビットコイン資産価値（mNAV）に対して過大評価されていることをヘッジするものと解釈しています。

据 CoinDesk 报道，在 Deribit 上，BTC 和 ETH 的看跌期权价格仍普遍高于看涨期权，显示市场对下行风险的担忧依然存在。分析师认为，下行保护已成为拥挤交易，对于持看多观点的投资者而言，看涨期权反而显得相对便宜。从方向性布局来看，看跌价差、波动率押注以及跨式、宽跨式等偏空策略，在过去 24 小时内合计占据了比特币全部大宗期权交易的近 50%。以太坊方面，交易者更偏好"铁鹰式期权"（iron condor）策略，以从潜在的区间震荡行情中获利。与此同时，Volmex 的 30 天期比特币和以太坊隐含波动率指数仍处于数月低位，表明尽管资金流向和技术图形偏空，市场并未出现明显的恐慌或恐惧情绪。

据 CoinDesk 报道，比特币及更广泛的加密市场再次下跌，BTC 价格回吐了上周涨至 98,000 美元的全部涨幅。此次加密市场抛售与美国股指期货的走势一致，与纳斯达克 100 指数挂钩的期货下跌超过 1.9%，标普 500 指数期货下跌 1.6%。此外，比特币期货的未平仓合约保持稳定，大多数主流代币的资金费率仍为正，而 DOGE、ZEC 和 ADA 的期货未平仓合约 (OI) 跌幅居前，表明资本外流，一些衍生品平台上交易者对 BTC 和 ETH 的看跌期权定价持续高于看涨期权，交易者定价认为 BTC 跌破 80,000 美元的可能性为 30%。

据链上分析师 @ai 9684xtpa 监测，一位交易者在 Deribit 交易所布局了大手笔的"天地买法"期权策略，投入约 236 万美元押注比特币价格在 3 月底将出现剧烈波动。该交易者同时购买了 660 枚行权价为 12 万美元的 BTC 看涨期权（耗资约 86 万美元）和 660 枚行权价为 8 万美元的 BTC 看跌期权（耗资约 150 万美元），全部将于 2026年 3月 27 日到期。这一策略显示交易者预期 BTC 价格可能向上波动近 2.8 万美元或向下波动 1.2 万美元。

CoinDesk のアナリスト Omkar Godbole は、ビットコイン 8 万ドルのプットオプション近くでのヘッジ活動が急増しており、短期的に取引環境が厳しくなる可能性があると指摘しています。マクロの観点から見ると、伝統的な安全資産である 10 年物国債の優れたパフォーマンスは、株式を含む他のリスク資産に警鐘を鳴らしています。しかし、年末までに状況が変わる可能性があり、特にもし連邦準備制度が来月初めに予想通り 25 ベーシスポイントの利下げを行い、明確なハト派のシグナルを発信すれば、状況は変わるでしょう。

比特コイン財庫会社 ProCap の最高投資責任者、Bitwise のアドバイザーである Jeff Park は分析を行い、FTX の崩壊以降、ビットコインのインプライド・ボラティリティは一度も 80% を超えておらず、最も近い 80% は昨年の 3 月に見られたと指摘しています。その時、現物ビットコイン ETF は持続的な資金流入を経験しましたが、現在その指標は ETF 上場前の水準に戻っています。また、Jeff Park が公開したデータによると、12 月 26 日に期限が切れるビットコインオプションの中で、85,000 ドルのプットオプションの未決済建玉（OI）の規模は約 10 億ドルであり、12.5 万ドルのコールオプション（6.2 億ドル）、14 万ドルのコールオプション（9.5 億ドル）、および 20 万ドルのコールオプション（7.2 億ドル）を上回っています。

ChainCatcher のメッセージによると、Greeks.live の分析では、ビットコインオプションの大口市場データが示すように、最近の 24 時間内にビットコインの大口プットオプションの取引比率が明らかに上昇し、11.5 億ドルを超え、市場全体の取引の 28% を占めています。取引は主に今週と今月の浅いインザマネーのプットオプションに集中しており、10.4K から 10.8K が取引の集中エリアです。同時に、Skew の負偏程度が深まり、短期的な偏差が特に顕著で、負偏の深まりの幅は 11 日の水準に相当します。これは、オプション市場、特にマーケットメイカーなどの大口投資家が今後の下落に対する恐慌の程度が非常に高いことを意味しており、11 日の市場全体の崩壊後の感情に近いものです。これらの大口投資家の取引を模倣し、プットオプションを購入して防御することが今はより良い選択となるでしょう。