デリバティブ市場

Matrixport の発表分析によると、一連の投降的な売却の後、ビットコインは逆風に対して反発を試みています。この下落は脆弱なポジションを洗い流し、デリバティブ市場で受動的な売り圧力と連鎖的な強制清算を引き起こしました。短期的には、テクニカル面で上昇の余地がありますが、反発がどれだけ続くかは新たな資金の流入にかかっており、単にショートカバーや機関的なヘッジ資金だけでは維持できません。以前に述べたように、ビットコインは依然としてより大きなレベルの熊市のリセット段階にあります。この段階では、急激な上昇は珍しくありませんが、持続するのは難しいことが多いです。オンチェーンデータも現在の環境が依然として脆弱であることを示しています：需要の動きが弱まり、構造的な増持は限られています。一方で、オプション市場でのヘッジ活動が活発化し、ボラティリティがさらに拡大しています。現物の受け皿が弱い場合、価格はギャップダウンしやすく、デリバティブがビットコイン価格に与える影響も高まります。

アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）委員長のマイク・セリグは水曜日に、2024年に提案された「イベント契約」の規制草案を正式に撤回し、バイデン政権下で発表された関連ガイダンスを廃止することを発表しました。この草案は、政治的イベントの結果に基づく予測契約を禁止することを目的としており、戦争やテロリズムなど「公共の利益に反する」契約と同等に扱うものでした。セリグは、2024年の提案は前政権の「価値判断型規制の越権行為」の表れであると述べ、CFTCは《商品取引法》（CEA）に基づく、一貫性と理性を持った新しいルールを再推進し、デリバティブ市場における責任ある革新を支援し、議会の立法の趣旨に合致することを目指すとしています。この政策の調整は、予測市場に対してより明確な規制のシグナルを発信するものです。以前、CFTCはカリシとの訴訟で敗訴し、政治的な予測契約の導入を余儀なくされました。新しい政権の発足に伴い、コインベースやCboeを含む機関も予測市場関連のビジネスに積極的に取り組み始めています。この旧規則の撤回は、アメリカの予測市場規制の方向性における重要な転換点と見なされています。

据 CoinDesk 报道，加密市场在经历周二大幅抛售后出现阶段性企稳迹象，比特币与以太坊自阶段低位反弹，但衍生品市场整体仍处于去风险状态。宏观层面，美国众议院通过政府融资方案以结束部分政府停摆，带动美股期货及全球风险资产回升；贵金属同步反弹，黄金重回 5000 美元上方，白银升至 90 美元附近，单日涨幅接近 6%。在衍生品市场方面，交易员持续降低风险敞口，全网加密期货合约的累计名义未平仓头寸降至 1059 亿美元，为去年 4 月以来的最低水平。比特币 30 天隐含波动率攀升至年化 53%，为 12 月 1 日以来的最高水平，比特币和以太坊期货的未平仓头寸分别下降 0.7%和 2%。

現物ビットコインETF資金が継続的に流出する中、ビットコインオプション市場は明らかな弱気信号を発しており、市場はBTCが8万ドルを下回る可能性が高まっています。デリバティブ市場では、ビットコインオプションのデルタスキュー指標が一時17%に達し、1年ぶりの高水準を記録しました。これは中立市場下で通常6%を超えない水準を大きく上回っており、極端なリスク回避の感情を反映しています。さらに、ビットコイン先物の総未決済契約は460億ドルに減少し、3ヶ月前の580億ドルの高値から明らかに減少しています。これは過度なレバレッジが徐々に解消されていることを示しています。全体として、ビットコインデリバティブ市場の感情は慎重であり、ビットコインが再び87,000ドルを上回ることができるかは、マクロ経済の不確実性が和らいだ後の市場のリスク選好が回復するかに依存すると分析されています。

据官方消息，Coinbase 旗下受监管衍生品交易平台 Coinbase Derivatives 已上线铜及铂金合约交易。公式の発表によると、Coinbaseの規制されたデリバティブ取引プラットフォームであるCoinbase Derivativesが銅およびプラチナ契約の取引を開始しました。

Coinbase は計画的なメンテナンス作業を開始することを発表しました。Coinbase Derivatives は 2026 年 1 月 24 日 23:30 にシステムメンテナンスを行い、その際一時的にオフラインになります。予想される持続時間は約 3 時間です。

据 CoinDesk 报道，比特币及更广泛的加密市场再次下跌，BTC 价格回吐了上周涨至 98,000 美元的全部涨幅。此次加密市场抛售与美国股指期货的走势一致，与纳斯达克 100 指数挂钩的期货下跌超过 1.9%，标普 500 指数期货下跌 1.6%。此外，比特币期货的未平仓合约保持稳定，大多数主流代币的资金费率仍为正，而 DOGE、ZEC 和 ADA 的期货未平仓合约 (OI) 跌幅居前，表明资本外流，一些衍生品平台上交易者对 BTC 和 ETH 的看跌期权定价持续高于看涨期权，交易者定价认为 BTC 跌破 80,000 美元的可能性为 30%。

Matrixport が発表した最新のチャートと分析によると、デリバティブ市場の大規模なデレバレッジを経て、暗号市場は2026年の相場に向けてより安定した出発点を築く可能性があります。分析によれば、2025年10月の段階的な高値以来、BTC と ETH の先物未決済契約規模に対応するレバレッジは、累計で約300億ドルが清算されており、新しい年はポジションが軽く、レバレッジが低い状態で運営されており、市場が相対的に均衡の取れた価格リズムに戻るのに役立つとされています。Matrixport は、混雑した取引が徐々に退潮し、投機的な過熱が明らかに冷却されるにつれて、ビットコインや他の暗号資産の価格動向が基本的なリズムにより近づく可能性があり、上昇の余地も期待できると考えています。

据 CoinDesk 报道，目前比特币 30 天隐含波动率仍处于低位，表明在周四美国通胀数据和周五日本央行利率决议公布之前市场仍保持相对平静。不过衍生品仓位情况显示，Bitfinex 上 BTC/USD 多头头寸已达到 2 月份以来的最高水平，此外 Deribit 上 85,000 美元行权价的比特币看跌期权以及 95,000 美元和 100,000 美元行权价的比特币看涨期权交易情况表明比特币近期或将出现大范围波动。分析认为，比特币若要打破熊市趋势需要重新回到 95,000 美元以上，理想情况下是 98,000 美元以上。

据 Bitcoin Magazine 披露，美国商品期货交易委员会主席确认，比特币将可以作为衍生品市场的抵押品。Bitcoin Magazine の報道によると、アメリカ商品先物取引委員会の委員長は、ビットコインがデリバティブ市場の担保として使用できることを確認しました。

据 Cryptopolitan 报道，ロシア最大の証券市場------モスクワ取引所（MOEX）は、11月にこのプラットフォームの暗号通貨先物取引量が4870億ルーブル（約63.6億ドル）に達し、歴史的な新高値を記録したと発表しました。この取引所は、暗号市場の高いボラティリティがロシアの適格投資家の強い関心を引き起こしたと説明しています。モスクワ取引所はまた、先月末時点でそのデリバティブ市場全体の総取引量が11.7兆ルーブルに達し、2024年11月と比較して15.8%の増加を示したと述べています。同取引所の取引所取引デリバティブ市場の未決済契約量は2.7兆ルーブルを超え、前年同期比で22.7%の増加を記録しました。13.5万人以上の顧客がこの取引所で先物やオプションを取引しており、その中で個人投資家は取引所取引デリバティブの総取引量のほぼ55%を占めています。

据 10x Research 报告，比特币价格近阶段波动有限，但衍生品市场的定价已开始反映潜在的大幅行情变化。报告指出，近期市场出现多项结构性信号：波动率被买入而非卖出、期权偏度重新转向下行保护、资金费率回落、期货未平仓量呈分化，以及 ETF 持续净流出等。报告认为，尽管从盘面上看区间稳定，但资金仓位与定价结构显示市场正在为突发性事件做准备。看多者通常将美国财政部一般账户重建、量化紧缩结束及潜在降息视作流动性利好，但若市场结构缺乏一致性支撑，宏观预期难以推动持续趋势。10x Research 指出，仅有流动性并不足以形成方向性行情，仍需观察杠杆程度、仓位结构与交易流向是否同步配合。本次周报涵盖比特币与以太坊的衍生品仓位、波动率趋势、资金费率、ETF 与稳定币流向、期权活动，以及未来 1 至 2 周的潜在区间与关键催化剂。

尽管ビットコインは歴史的な高値を記録した後、一時36%も価格が下落しましたが、ビットコインのインプライド・ボラティリティは依然として比較的制御可能な水準を維持しています。この変化は、ビットコインが徐々に機関化に向かう中で、そのリスク伝達の方法が再構築されていることを反映しています。初期段階では、ビットコインの価値は主に投機的なトレーダーによって駆動されており、これらのトレーダーは頻繁かつ大きな価格変動から利益を得ようとしています。デリバティブ市場全体は、弱気の感情が逆転していることを反映しています。Coinglassのデータによると、ビットコインの永久契約という暗号トレーダーがよく利用する高レバレッジ取引市場では、現在ロングポジションの需要が上昇しており、未決済契約の規模は比較的穏やかな水準にあります。関連する契約の資金調達率がプラスに転じたことは、今週初めにマイナスに落ち込んだ後、再び強気の賭けが主導権を握っていることを示しています。Deribitのデータは、行使価格が10万ドルのコールオプションの未決済契約が最も多いことを示しています。前の週、市場は主に8万ドルと8.5万ドルの下方保護を中心に動いていました。GSRの店頭取引責任者スぺンサー・ハラルンは、「過去数週間で投機的なロングポジションは明らかに減少しており、これは永久契約の未決済量と資金調達率の低下からも見て取れます。これにより、暗号市場は次の上昇に向けて準備が整いました。」と述べています。

QCP 発表の簡報によると、米連邦準備制度理事会のウィリアムズ氏とミラン氏が金曜日にハト派の発言をした後、ビットコイン（BTC）は初期の回復の兆しを示しています。市場は12月の利下げの期待確率が先週の木曜日の30-40%から75%に大幅に上昇しました。最近BTCは30%以上下落し、いくつかの重要な支持線を破りましたが、テクニカル面は依然として疲弊しています。しかし、デリバティブ市場ではトレーダーが両面に賭けており、さらなる下落に備えつつ、年末の潜在的な反発のポジションを保持しています。オプション市場の年末契約の最大痛点価格は104Kで、未決済建玉は歴史的な新高値を記録しました。永続契約市場では、レバレッジロングポジションはほぼ清算され、資金調達率は負の値に転じており、これがさらなる過剰売りリスクを軽減する可能性があります。今週の感謝祭期間中にBTCの反発が持続するかどうかが試され、市場はETFの資金流出が数週間の記録的な流出の後に逆転するかどうかを注視しています。

据 CoinDesk 报道，据知情人士透露，美国商品期货交易委员会（CFTC）正在制定一项代币化抵押品政策，预计将于明年初出台。该政策或将允许在衍生品市场中使用稳定币作为可接受的代币化抵押品，可能首先在美国清算所进行试点，并实施更严格的监管，要求披露更多信息，例如持仓规模、大额交易者和交易量，以及更详细地报告运营事件。

ChainCatcher のメッセージ、Nansen が最新の《流動性分析報告書》を発表しました。データによると、Bitget プラットフォームの機関顧客の現物取引量は年初の 39.4% から 7 月の 72.6% に上昇しました；先物市場では、マーケットメーカーの取引量が 56.6% に増加しました。報告書はまた、Bitget の Amihud 非流動性比率が 0.0014、Roll スプレッドが 9.02 bps であり、市場の高ボラティリティ期間中でも低いスリッページと安定した実行パフォーマンスを維持していることを指摘しています。さらに、報告書は Bitget の機関向け貸出および保管サービスが引き続き拡大していることに言及しています。プラットフォームは現在、1,000 万 USDT の柔軟な貸出プランを提供しており、300 種以上の資産のクロス担保をサポートし、Fireblocks、Copper、OSL などの主要な保管機関に接続しています。

ChainCatcher のメッセージ、Glassnode がソーシャルプラットフォームで分析を発表し、ビットコインのデリバティブ市場の構造が変化していることを示しています。オプションの未決済建玉（OI）が先物に匹敵するようになっています。市場は限定的なリスクとボラティリティ戦略に移行しており、これはオプションの資金流入------先物の強制決済ではなく------が価格動向に影響を与えるより重要な力となっていることを意味します。

ChainCatcher のメッセージによると、Matrix on Target の最新の週次レポートでは、ビットコインが 11 万ドルの重要なテクニカルレベルに近づいており、複数のオンチェーン指標とデリバティブデータが新たな大相場が間もなく展開される可能性を示唆しています。レポートでは、ビットコイン、イーサリアム、SOL のファイナンスコスト、レバレッジ率、取引量などの指標が価格動向と一致しない信号を発していると指摘しています。現在、ビットコインの価格は対称三角形の収束位置にあり、この形状は歴史的に急速なブレイクアウトを引き起こすことが多いです。注目すべきは、市場の資金構造が変化しており、「デジタル資産財庫」のナラティブが徐々に退潮していることです。現在の市場の高レバレッジ環境を考慮すると、今年のボラティリティは例年よりも早く爆発する可能性があり、市場参加者は構造的リスクに警戒する必要があります。

ChainCatcher メッセージ、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）がステーブルコインなどのトークン化された担保のデリバティブ市場での利用に関するフィードバックを広く募集しています。募集内容には、GMAC 2024 年の提案、CFTC の業界施策に対するオブザーバーとしての立場、デジタル資産市場のパイロットプロジェクト、大統領作業部会報告書（第 52-53 ページ）に基づく関連規制の改訂提案、およびその他の関連議題が含まれます。意見募集の締切は 2025 年 10 月 20 日です。

ChainCatcher のメッセージ、Bitfinex Alpha レポートによると、空売りの買い戻しと投機的な買いが影響し、ビットコインは米連邦準備制度の利下げ後に 112,500 ドルの範囲まで下落し、一時は 118,000 ドルに達しました。利益確定が市場の変動を引き起こしたにもかかわらず、デリバティブ市場はリスク回避の姿勢からよりバランスの取れたポジション配置に移行し、市場の下落に対する懸念を和らげました。オンチェーンデータによると、ビットコインの現在の取引価格はその供給コストの 95%（約 115,200 ドル）を上回っており、大多数の保有者は利益を回復しています。米連邦準備制度は 2024 年以来初めて利下げを行い、疲弱な労働市場と持続的に高いインフレの間で微妙なバランスを求める能力を際立たせています。マクロ経済の圧力、主権デジタル通貨の取り組み、規制の突破などの要因が、世界の暗号通貨の状況を形成しており、これらの要因はデジタル資産市場を再定義する可能性があります。