オプション市場

オプション市場では、インプライド・ボラティリティがわずかに低下し、カーブは穏やかな正のスプレッドを維持しています。下方ヘッジの需要は依然として存在しますが、極端な水準には達していません。地政学的プレミアムはボラティリティの価格設定に引き続き反映されています。BTCは現在、株式市場の高ベータ論理に完全には従っておらず、安定したヘッジ需要も形成されていません。市場の動向は依然としてニュースによって主に駆動されており、短期的にはマクロ経済や地政学的状況が明確になるまでトレンドのある相場は形成されないでしょう。

今週の金曜日、暗号オプション市場は四半期の決済を迎え、現在の市場での最大ポジションの期限日となります。BTCオプションの価値は約141.6億ドルで、最大の痛点は7.5万ドルです。ETHオプションの価値は約22億ドルで、最大の痛点は2,350ドルです。

Cointelegraphの報道によると、トランプがイランとの対立を一時的に緩和し交渉を求めた後、ビットコインは一時的に4%上昇し、原油価格は14%下落してWTIは1バレル85ドルとなり、S&P 500指数は3%上昇しました。しかし、ビットコインのデリバティブデータは引き続き疑念の信号を発しており、市場は68,000ドルのサポートレベルに対する信頼を欠いています。先物市場では、ビットコインの2ヶ月先物年率プレミアムは月曜日に2%と報告され、中立状態で通常対応する長期決済期間の4%から8%の範囲を下回り、強気のレバレッジ需要が不足していることを示しています。この信頼の欠如は過去1ヶ月間続いており、以前に価格が76,000ドル近くまで一時的に反発したにもかかわらず変わりませんでした。オプション市場では、Deribit取引所の4月24日満期の80,000ドルコールオプションは0.017 BTC（約1,207ドル）で、31日満期、48%のインプライドボラティリティの条件下で、この期間にビットコインが80,000ドルに上昇する確率はわずか20%と市場で評価されています。通常は楽観的な暗号市場において、月内に13%の上昇を期待することがこれほど低いのは珍しいです。連邦準備制度が利下げを一時停止する姿勢は、投資家が固定収益ポジションから退出するのを難しくしており、原油価格が75ドル以下に戻る前に、トレーダーは慎重さを保つ可能性があります。追加の触媒がない限り、ビットコイントレーダーが強気に転じる可能性は低く、特にオンチェーンデータとデリバティブ指標が引き続き信念を欠いている背景ではそうです。

BIT（原 Matrixport）は今日のチャートを発表し、ビットコインの現物価格はこの変化を十分に反映していないが、オプション市場はすでに反応しており、インプライド・ボラティリティが著しく上昇し、下方保護の需要が高まっていると述べています。過去一週間、ビットコインのオプション取引におけるプット買いの割合は29%に達し、イーサリアムは37%に達し、ポジションは明らかに防御的にシフトしています。このポジション調整の背後には、トレーダーの地政学的緊張に対する深い懸念が反映されています：インフレ圧力がこれにより長引く可能性があり、その影響は油価にとどまらず、より広範な成長敏感型資産に拡散する可能性があります。したがって、市場のポジション変化を継続的に追跡することは非常に重要であり、特にオプション市場においてはなおさらです。現物に比べて、オプションはしばしばファストマネーアカウントや戦術的資金のリスク嗜好の変化を早く反映します。全体の取引量は依然として相対的に低い水準にありますが、市場参加者は警戒を緩めず、テールリスクを積極的に管理しています。ただし、ビットコインのパフォーマンスは他のリスク資産を上回っていることに注意が必要です。

Greeks.live のマクロ研究者 Adam は X プラットフォームで、今日 2.3 万枚の BTC オプションが満期を迎え、プットコールレシオは 0.88、最大痛点は 70000 ドル、名目価値は 16 億ドルであると述べました。17.6 万枚の ETH オプションが満期を迎え、プットコールレシオは 1.04、最大痛点は 2150 ドル、名目価値は 3.7 億ドルです。暗号市場の今回の反発は終了を宣言し、ビットコインは一時 7 万ドルの整数ラインを下回り、最近の一週間では 75000 ドルが重要な抵抗位置として頻繁に言及されています。月末のオプションにはこの価格に 5% が集中しており、最終的に突破に失敗し 7 万ドル近くに戻りました。来週の金曜日は四半期の決済日で、オプション市場のデータによれば、75000 ドルはポジションが最も集中している価格であり、絶対的な抵抗ラインです。下方の 6.5 万/6.2 万/6 万ドルはすべてポジションが密集しているゾーンであり、下落のサポートと見なすことができます。今週の主要期限オプションの IV と RV は基本的に変わらず、BTC の主要期限 IV は 50%、ETH の主要期限 IV は 70% で、RV の継続的な低下により VRP は持続的に上昇しています。総ポジションの 5% に相当するオプションが満期を迎え、最低水準を更新し続けています。変動はあるものの、ビットコインの取引熱は依然として極端に低い水準を維持しています。価格が戻ったため、スキューは全面的に下降し、市場は依然としてベアマーケットであり、強気の力は非常に脆弱です。

VanEckのデジタル資産研究責任者マシュー・シゲルは、ソーシャルメディアで発表し、ビットコインの30日平均価格が19%下落したが、現物価格は安定していると述べた。市場のボラティリティは著しく低下し、実現ボラティリティは80%から50%に減少し、先物資金調達率は4.1%から2.7%に低下した。オンチェーンのアクティビティは冷却し、送金量は31%減少し、日平均手数料は27%減少し、長期保有者の分配速度は鈍化している。マイナーの状況は、基本的に「掘ったらすぐに売る」状態を維持しており、ほぼすべての新たに発行されたビットコインを売却している。オプション市場の防御的な感情はピークに達し、プット/コールオプションの未決済契約比率は平均0.77で、2021年6月以来の新高値を記録した。プットオプションの現物取引量に対するプレミアムは歴史的な新高値の4ベーシスポイントに達した。

Glassnodeはソーシャルプラットフォームで、現在多くの負のガンマポジションがビットコインオプション市場の75,000ドルの行使価格付近に集中していると発表しました。マーケットメーカーはこの価格帯で一般的に構造的なコールオプションのショートを保有しているようです。現物価格がこの領域に近づくと、ヘッジ操作が激化する可能性があり、上昇価格の変動に対して増幅効果をもたらすかもしれません。

据金十报道，期权市场显示，由于伊朗战争维持能源价格高企，美元正趋向创下 2026 年的新高。美元即期指数在伦敦早盘交易中一度上涨 0.3%，有望创下近两个月来的最高收盘价。高盛经济学家预计，布伦特原油价格在 3 月和 4 月将平均达到 98 美元，随后在第四季度回落至 71 美元，这将推迟美联储首次降息时间至 9 月。

据 The Block 报道，K33 在最新分析报告中指出，比特币在经历连续数月卖压后已进入历史上最极端的周度超卖区间，此前卖压主要来自长期持有者与机构投资者，但近期这些抛售压力已开始缓解，市场出现阶段性稳定迹象。K33 指出，历史数据显示类似极端看空周期后，比特币往往迎来阶段性反弹，底部形成阶段仍需时间，但极端超卖、衍生品去杠杆和长期供应恢复共同指向阶段性反弹机会。不过期权市场显示强烈看空情绪，投资者为下行保护支付高额溢价，负资金费率表明市场对多头的去杠杆或建立空头需求持续存在。

据 Gate 研究院观察，当前 BTC、ETH 隐含波动率（IV）分别约为 53% 与 69%，其中 BTC IV 已处于过去一年 88% 分位附近，反映出期权市场对短期价格波动的预期明显升温。近一周 BTC 与 ETH 的 25-Delta Skew 整体维持在负值区间，先行收敛后于在 23--24 日短端急挫至 -18 vol，反映避险情绪阶段性升温；，随后 Skew 快速修复，显示冲击偏短期事件驱动。从 GEX 分布看，Gamma 集中于 2 月末到期，短线波动受压；3 月中旬存在负 Gamma，若触及该区间，波动或被放大，结构面临切换风险；近 24 小时 BTC 与 ETH 大宗期权交易以看涨为主：最大结构为 BTC 27MAR26 买 90k-C / 卖 100k-C，约 600 BTC，净支出权利金 7 万美元；ETH 为 27MAR26 买 2500-C ，约 9,000 ETH，净付权利金 22 万美元。Gate 已全面升级期权 VIP 手续费体系，覆盖全部期权品种，实现从入门到专业用户的实质性降费。VIP0 无需资产或成交门槛即可享受更低费率，新手起步即具备成本优势；成长阶段以"万级资产、百万成交"即可升级至低费率，门槛远低于主流平台的亿级成交或高资产要求；专业与机构用户在 VIP10+ 可享 Maker 0%、Taker 0.015% 的极低费率，真正实现全阶段成本优化。

据 Greeks.live データによると、116,000枚のBTCオプションが今週の金曜日に期限を迎え、Put Call Ratioは0.76、最大痛点は75,000ドル、名目価値は79億ドルです。206,000枚のETHオプションが今週の金曜日に期限を迎え、Put Call Ratioは0.77、最大痛点は2,200ドル、名目価値は9.8億ドルです。Greeks.liveのアナリストAdamは、現在の暗号市場は依然として低迷しており、2月全体の相場は6万ドル上で弱含みの横ばいが続いていると述べています。明日には総ポジションの20%に相当するオプションが期限を迎え、合計で約90億ドルに達し、ビットコインのポジション比率は近年のピークに達しています。ここ数日の反発のおかげで、今週のビットコインとイーサリアムのインプライドボラティリティは上昇し、BTCの主要期限IVは47%、ETHの主要期限IVは65%となり、価格下落のトレンドは緩和されましたが、市場の信頼は依然として不足しています。取引面では、大口のコールオプションが絶対的な主力を占めており、昨日の反発後に大量の中長期コール取引が行われました。主要なオプションデータから見ると、Skewも全面的に反発し、市場に底打ちの力が見られます。Adamは、現在市場は依然としてベアマーケットであり、暗号分野には新たな資金も明確なホットトピックもなく、悲観的な見解がソーシャルメディアにあふれており、底部の恐慌はまだ来ていない可能性があると補足しました。

Coinbase Institutional はソーシャルメディアで、BTC オプション市場のデータを示し、最も密集したサポートクラスターが 6 万ドル付近にあり、最初の密集したレジスタンスゾーンが 8.2 万ドル程度にあると発表しました。つまり、8.2 万ドルはさらなる上昇スペースを開くための最初の関門であり、6 万ドルは加速的な下落を防ぐための重要なサポートです。さらに、負のガンマ帯は 6-7 万ドルの領域に集中しており、正のガンマは 8.5 万ドルと 9 万ドルの上に集まっています。これは二つの市場の傾向を意味します：6 万ドルまでの下落が加速する可能性がある9 万ドルまでの上昇が調整に入る可能性がある。

アメリカ合衆国最高裁判所がトランプ大統領の以前の緊急関税措置を否決した後、トランプは他の貿易法に基づいて最高15%の一時的関税を再開することを発表し、貿易の不確実性が再び高まり、暗号市場のリスク選好が圧迫されています。オプション取引プラットフォームDeribitのデータによると、ビットコインの58,000ドル、60,000ドル、62,000ドルの行使価格のプットオプションの未決済契約が著しく増加しており、トレーダーはプットオプションを購入することで潜在的な下落リスクをヘッジしていることを示しています。プットオプションは通常、価格が下落する際に保護を提供するために使用されます。市場分析では、関税政策の反復とマクロの不確実性が重なり、暗号資産を含むリスク資産に対して引き続き圧力をかける可能性があると考えられています。

glassnode は X プラットフォームで分析データを発表し、ビットコインは最近 6.5 万ドルから 7.3 万ドルの範囲で横ばい状態にあるが、オプション市場は防御的な特徴を示している。BTC オプションの未決済建玉（OI）は、12 月 26 日の 25.5 万 BTC から 45.2 万 BTC に回復し、2025 年第 4 四半期末の高値に近づいている。1 ヶ月および 3 ヶ月のインプライド・ボラティリティは約 10 ボラティリティポイント上昇し、トレーダーは今後大きな価格変動が起こる可能性を予想している。プットオプションの偏差は 1 ヶ月で 6% から 18% に上昇し、市場の下方保護に対する支払い意欲を浮き彫りにしている。しかし、現在の市場流動構造はバランスが取れており、ビットコインが 8.2 万ドルから下落して以来、プットの買いが主導している。過去 2 日間でコールの活動が増加し、プット/コール比率は 0.7 に戻り、短期ポジションは安定しているが、短期のインプライド・ボラティリティは実際のボラティリティを下回っている。

Greeks.live マクロリサーチャーの Adam が X プラットフォームで次のように発表しました："ビットコインは70,000ドルの整数ラインを何の抵抗もなく下回りました。次の6はトランプ相場が始まる前の横ばいエリアで、サポート力はまだ比較的強いです。オプションデータによると、機関投資家や大口も急迫なヘッジと賭けの需要が見られ、BTC の当期オプションのインプライドボラティリティは100%に達し、年初からはすでに倍増しています。主力の当月オプションのインプライドボラティリティも50%を突破し、2週間で15%上昇しました。Skew はさらに2年ぶりの新低値を記録しました。オプション市場の構造は完全に弱気に支配されていますが、一部の宝くじ型の買い深いアウトオブザマネーの底打ちも見られ始めています。現在、市場は過度の恐怖の段階にあり、BTC が引き続き急速に大幅下落する条件は十分ではありません。市場が迅速にリスクを清算することは、相場の反発に有利です。"

据 CoinDesk 报道，比特币隐含波动率近期出现自去年 11 月以来的最大涨幅。Deribit 的 DVOL 指数从约 37 跃升至 44 上方，显示交易者正急于寻求下行保护。此次波动与传统市场波动率指数 VIX 同步上升，反映这是一场跨市场的广泛避险行为，而非加密货币的独立事件。尽管波动剧烈，但数据显示当前隐含波动率尚未到达极端水平。比特币的隐含波动率排名为 36，意味着当前水平仅略高于过去一年的最低位；隐含波动率百分位接近 50，表明在过去 12 个月中约有一半时间的波动率低于当前值。期权市场在超过 17 亿美元的多头仓位被清算后，传递出谨慎而非恐慌的信号，同时揭示了市场此前持仓结构的脆弱性。交易者正为未来更多波动做准备，一些人甚至将目标价位定在未来几周内达到 7 万美元。

ビットコインは木曜日に大幅に下落する中、オプション市場のボラティリティが著しく上昇し、Deribitビットコインボラティリティ指数（DVOL）は約37から急速に44を超え、2024年11月以来の最大の上昇幅を記録しました。DVOLは暗号市場の「VIX」と見なされ、オプション市場が今後30日間の価格変動についての期待を反映しています。この指標の上昇は、トレーダーが下方リスクに対してより高いプレミアムを支払っていることを意味し、オプション価格が上昇し、市場のリスク回避感が高まっています。このボラティリティの急上昇は、アメリカ政府の閉鎖リスクの上昇や、米連邦準備制度の将来のリーダーシップに関する騒音など、マクロの不確実性が再び高まる中で発生しましたが、歴史的な範囲から見るとビットコインのインプライドボラティリティはまだ極端な水準には達していません。

据 CoinDesk 报道，受特朗普针对反对其"接管格陵兰"的欧洲国家发出关税威胁影响，地缘政治紧张情绪升温，比特币及主要加密货币与纳指期货同步下跌。除宏观利空外，市场内部机制亦可能加剧价格波动。数据显示，比特币期权市场做市商目前在 86,000--95,000 美元区间处于负 Gamma 敞口。在负 Gamma 状态下，做市商为对冲风险，往往在价格上涨时被动买入、下跌时卖出，从而放大行情振幅。市场同时关注特朗普关税政策可能面临的最高法院裁决风险。分析人士指出，若裁决不利，短期内或在贸易政策、财政赤字预期等方面引发更大波动。传统市场方面，美国 10 年期国债收益率升至四个月高点 4.37%，美元走弱、美股期货承压，显示美股及风险资产整体承压。

Matrixport は今日のチャートで分析し、イーサリアムが静かに増加しており、現物主導の非レバレッジ駆動であると述べています。テクニカル面では、過去2〜3週間に反発が見られたものの、ETHの中期的な配置ロジックは依然として有効です。以前注目していた修正信号は引き続き続いています：テクニカル指標は持続的に修正され、オンチェーンデータも回復しており、市場の悲観的な期待の価格設定は和らいでいます（少なくとも現在の段階では）、短期的な下方圧力も緩和されています。構造的な面では、現在のETHのオプション市場はコールオプションの売りが主流で、現物側の買いが依然として優位であり、単なる追い上げではなく、戦略的な建玉に近いです。この組み合わせは一定の上昇参加度を保持しつつ、コールオプションを売ることでプレミアムを受け取り、一部のボラティリティを現金化することができます。同時に、今回の買い増しは主に現物の買いによって推進されており、反発に対する支えが強く、持続性も相対的に強いです。