永続的契約

The Defiant の報道によると、Ondo Finance の永続契約プラットフォーム Ondo Perps が 12 種類のトークン化された株式と ETF の現物取引を開始しました。トレーダーは関連するトークン化された資産を購入し、それを担保として空売りの永続契約ポジションを開設できます。Ondo Perps は、現物取引開始後の最初の 30 日間は現物取引手数料を免除することも発表しました。

Decrypt の報道によると、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の会長 Mike Selig は、上院が「クリア法案」を否決した後も、CFTC は暗号市場の構造ルールの策定を進めると述べ、「今が行動の時だ」と言いました。Selig は、CFTC の現行の法定権限がルールの推進にスペースを提供し、新しい法案が国会で通過するのを待つ必要はないと指摘しました。この機関はまた、アルゴリズムおよびスマートエージェント駆動の全天候型オンチェーン市場に適用される現行ルールを再評価する予定です。関連する取り決めには、CFTC の監督下で暗号通貨のレバレッジ取引を提供することを許可する指定契約市場のカテゴリーを設立することが含まれる可能性があります。ただし、CFTC はこれに基づいて現物市場を監督する権限を持たず、現物市場の監督には依然として立法が必要です。

Castle Labsは9月10日に研究報告書を発表し、Variationalが提供するスワップ製品と従来の永続契約の実行コストを比較分析しました。報告書によると、ほとんどの取引規模において、Variationalは現在上場している資産の中でコストが最も低い場所であり、US100市場での100万ドルの取引コストはわずか47ドルです。報告書は、RWA永続契約の取引量が2025年10月の10億ドル未満から2026年8月には1200億ドルを超えるまでに成長し、現在ではチェーン上の永続契約取引量の約12%から13%を占めていることを指摘しています。7月にはピーク時に20%に達しました。報告書が発表された時点で、RWA永続契約の未決済量は合計49億ドルで、TradeXYZとVariationalが合計で90%近くを占めています。VariationalのスワップはRFQ実行と自営流動性提供者Omniを採用しており、流動性は伝統的な金融パートナーから直接提供され、費用は毎日の終値時に一度だけ請求される保有コストであり、市場の需給に依存する資金費率ではありません。最初に立ち上げられたUS100、US500、XAU、XAG、USOIL市場は月初から累計で38億ドルの取引量を記録し、未決済量のピークは2.45億ドルに達しました。現在、スワップはVariationalの日次取引量の50%以上と2.2億ドルを超える未決済量に貢献しています。

シンガポール取引所（SGX）は、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）から Regulation 48.1 フレームワークに基づく承認を受け、アメリカの機関投資家に対してビットコインとイーサリアムの永久契約を開放しました。SGX グループの暗号派生商品責任者 KC Lam は、以前はアメリカの参加者がこれらの契約を取引できなかったが、現在は直接取引システムにアクセスすることが許可されたと述べています。2025年11月末に開始以来、SGX の暗号永久契約の累計取引量は 580 億ドル（約 40 万手）に達し、8 月の平均日次取引量は 1300 手（1900 万ドル）で、ビットコインは未決済契約の 66% と日次取引量の 83% を占め、単日最高取引量は 1.15 万手（名目価値 1.45 億ドル）でした。Lam は、FIS バックエンドの統合が完全に準備が整ったことで、今後1、2ヶ月の間にアメリカのクリアリングメンバーが顧客の入居を完了するのを支援する予定だと述べました。暗号ネイティブプラットフォームとは異なり、SGX の永久契約には満期日がありませんが、マージンコールと追加担保メカニズムを採用しており、自動清算ではなく、取引と清算を分離し、伝統的な先物市場のインフラを基にしています。ステーブルコインは担保として受け入れられず、契約の基準指数は SGX と CoinDesk Indices が共同で開発しました。SGX の次のステップは、ビットコインとイーサリアムの定期先物およびオプションを導入することです。

Ondo Financeは、アメリカの規制当局に対して、個別株に連動した永続契約ビジネスを規制の対象にするよう強く促し、既存の証券先物フレームワークの下で、新しい規則なしでこの製品が適法に運営できると主張しています。8月24日にアメリカ証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）に送付した3通のコメントレターの中で、Ondoは、既存の規則が株式永続先物を受け入れることができ、現代のマージンプラクティスとチェーン上の上場データの両方に配慮していると述べています。Ondoは、パナマにある関連会社が海外でアメリカの個別株に連動したステーブルコイン決済の永続契約を提供しており、6月の開始以来、8月14日までに累計取引額が80億ドルに達したと報告しています。Ondoは、定期的な資金費率の支払いが永続契約を基礎となる株価と一致させることができ、その機能は従来の先物の満期決済に似ていると考えています。Ondoは、レターの中で、証券先物製品の法定定義には固定の満期日を設定する必要があるという条項は存在しないと述べています。同社はまた、多くのオフショアの永続契約の基礎となる株が主にアメリカの取引所で取引されているため、関連ビジネスをアメリカに戻すことが両機関が積極的に推進すべき方向であると指摘しています。RWA.xyzのデータによれば、Ondoはトークン化された現実世界資産（RWA）分野で最大の管理者の一つであり、水曜日時点でその配分価値は約26億ドルで、4位にランクされています。Ondoの提案は、アメリカの規制当局がチェーン上の製品（永続契約やトークン化された証券を含む）の既存市場規則を再検討している時期に行われています。今年の3月、SECとCFTCは、両者の管轄が重複する分野の規制を調整するための覚書に署名しました。

予測市場プラットフォーム Kalshi は、アメリカの規制当局に WTI 原油の永久契約を導入するための申請を準備しており、早ければ来週に承認を求める可能性があります。提案された契約は、週5日、1日24時間取引され、期限が設定されず、トレーダーは定期的なロールオーバーなしでレバレッジポジションを持ち続けることができます。もしアメリカ商品先物取引委員会の承認を得られれば、Kalshi はアメリカの規制されたプラットフォームで初めて原油に連動した永久契約商品を導入することになるでしょう。この動きは、Kalshi が予測市場と暗号資産から伝統的な資産へと拡大する一環でもあり、金属、株式、外国為替、金利などの市場をカバーする計画です。

Castle Labs の報告によると、8 月 12 日時点で、Hyperliquid の累計収入は 12.4 億ドルに達し、そのうちネイティブ永続契約が 11.3 億ドルを占め、90.7% を占めています。HIP-3 永続契約は 2370 万ドルを貢献しました。その他の収入源には、現物取引 4590 万ドル、現物オークション 2070 万ドル、HyperEVM ガス 1350 万ドルなどが含まれます。

公式の発表によると、分散型デリバティブ取引プラットフォーム Aster は、トークン化された株式 $SKHYB の現物取引を開始し、本日から1週間のポジションと取引活動を開始し、1.5万ドルの $SKHYB 賞金プールを分配します。活動の公告によると、Aster プラットフォームは bStocks 資産を永続契約の取引担保としてサポートしています。ユーザーはマルチアセットモードを開始した後、入金した $SKHYB を市場価値の最大90%で担保資産として換算できます。これは、ユーザーが基礎株式を売却することなく、任意の永続契約市場での取引に参加できることを意味しており、この取り組みはマルチアセットマージンの利点を活かし、ユーザーの資金利用効率を効果的に向上させることを目的としています。bStocks は BTECH Holdings によって発行されたトークン化された証券で、規制された保管機関が保有する基礎株式資産と1:1でペッグされています。

Tether の投資先である Hyperliquid のモバイルインターフェース、非管理型取引プラットフォーム Dreamcash は、Hyperliquid HIP-3 に基づく CASH 永続契約市場を段階的に閉鎖し、非管理型取引アプリを保持することを発表しました。すべての CASH 市場は 6 月 30 日から 7 月 2 日の間に、事前に設定されたスケジュールに従って順次決済され、決済時には外部オラクル価格に基づいて自動的にポジションがクローズされ、その期間の資金調達率は 0 に設定されます。

アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）議長のマイク・セリグは、暗号の永続契約について「単一資産」に基づいて個別に審査することを再確認しました。CFTCのスタッフは、24時間365日連続取引に関する相談意見を以前に発表しており、この立場を明確にしています。規制当局は、この枠組みを用いて異なる対象資産の永続商品が遵守しているかどうかを評価します。

暗号取引プラットフォーム SuperEx は、北京時間 6 月 4 日 11:00（03:00 UTC）に HPEUSDT、NOWUSDT および CRMUSDT U ベースの永久契約取引ペアを正式に開始することを発表しました。報告によると、上記の新しく開始された契約取引ペアはすべて、全額、逐次および分割モードをサポートしており、ユーザーは SuperEx の Web および APP を通じて取引体験を行うことができます。

Hyperliquid ロビー団体 Hyperliquid Policy Center は、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の最新の規制措置を歓迎する声明を発表しました。これには、アメリカ初の上場永久契約の承認、永久派生商品上場政策声明の発表、関連する説明ガイドラインおよび執行措置を取らない旨の通知（No-Action Relief）、さらに 24/7 取引、清算、決済に関する職員の相談文書が含まれます。Hyperliquid Policy Center は、これらの措置が規制当局が永久契約の価格発見とリスク管理における合法性と重要性を明確に認めた初めてのものであると述べています。また、過去の規制の不確実性が関連市場と流動性を海外に流出させ、アメリカのグローバルな派生商品市場における競争力を弱めたと指摘しています。Hyperliquid Policy Center は、CFTC と深く協力し、中央集権的な仲介機関だけでなく、オンチェーンプロトコルにも適用される規制フレームワークの構築を推進することを期待しています。現在、ほとんどの永久契約取引活動は実際にはオンチェーン市場で行われています。

Solanaの共同創設者Anatoly Yakovenkoは、Solana仮想マシン（SVM）上でネイティブな永続契約DEXを開発することを公に支持し、Hyperliquidのオンチェーンデリバティブ取引におけるリーダーシップに直接挑戦しています。Anatolyは、Solanaが原子性を持つ永続契約インフラを構築する必要があると考えており、このエコシステムが永続契約をユーザーの活発さとオンチェーン取引量を維持するための鍵と見なしていることを示しています。具体的なプロジェクトの詳細やローンチスケジュールはまだ公開されていません。最近、多くの永続契約取引量がHyperliquidに移行しており、後者はオンチェーン永続契約分野の主導的なプロトコルとなっています。同時に、Hyperliquidの共同創設者Jeffrey Yanは、ワシントンで政策立案者と規制の道筋について対話を行っており、暗号デリバティブの規制に関するCLARITY法案の議論を含んでいます。この法案が通過すれば、Hyperliquidにとって利点となる可能性があります。Solanaのネイティブな代替案は、その速度とコストの利点を利用して直接競争しますが、Hyperliquidの既存のネットワーク効果と流動性は高い参入障壁を形成しています。

Onchain Lens の報告によると、ある大口のアドレスが 5,151 枚の SPCX 永続契約のショートポジションを開設し、レバレッジ倍率は 3 倍、名目価値は約 107 万ドル、清算価格は 250.41 ドルです。

Bitcoin Suisse の研究報告によると、Hyperliquid は過去一年で 8.2 億ドルの年収を記録し、世界の永続契約取引量で第4位にランクインし、中央集権型取引所と競争できる数少ない分散型プラットフォームとなりました。分散型永続契約分野では、Hyperliquid は 2025 年に未決済契約のシェア 41% と総取引量の 30% 以上を占める見込みです。さらに、このプラットフォームは 6 ヶ月以内に RWA に連動する 120 以上の新市場を立ち上げ、トークン化された株式やコモディティなどのオフチェーンツールをカバーし、平均して毎週約 5 つの新市場を開設しています。Bitcoin Suisse は、Hyperliquid のオーダーブック設計とネイティブブロックチェーンアーキテクチャがその重要な差別化要因であると指摘しており、HyperEVM の導入と資本効率的な取引メカニズムがさらなる拡張を支えるとともに、分散型取引プラットフォームの新たな基準を確立しています。

Polymarketは、永続的契約（Perps）機能を導入することを発表しました。ユーザーは今後、プラットフォーム上でレバレッジを使用して予測市場取引に参加できるようになります。現在、早期アクセス登録のチャネルが開放されています。

BinanceのTradFi永続契約は急速に拡大しています。わずか90日間で、Binance TradFi契約の主流TradFi先物における平均占有率は0.2%から4.9%に急上昇しました。その中で、銀は最高でCOMEX（ニューヨーク商品取引所）の取引量の20.8%に達し、金も8.3%に達しました。

公式発表によると、バイナンスの契約は2026年4月10日14:30（北京時間）に複数のU本位の永続契約のレバレッジとマージンレベルを更新します。対象となる契約には、XPLUSDT、FFUSDT、0GUSDT、WIFUSDT、WUSDT、ZENUSDT、LINEAUSDT、NMRUSDT、PROVEUSDT、BERAUSDT、SNXUSDT、KAITOUSDT、SUSHIUSDT、MOODENGUSDT、ERAUSDT、TRBUSDT、SPKUSDT、BIOUSDTが含まれます。更新は約1時間以内に完了し、既存のポジションに影響を与えます。