현실 세계에 베팅하다, 이 8개의 예측 시장은 어떤 사업을 하고 있나?

저자: Viee, Biteye 핵심 기여자

최근 예측 시장 트랙의 열기가 급증하고 있습니다. 10월 초, 뉴욕 증권 거래소 모회사 ICE는 Polymarket에 최대 20억 달러를 투자한다고 발표했으며, 투자 후 가치는 약 90억 달러에 달합니다. 며칠 후, 미국의 규제 예측 시장 Kalshi도 3억 달러의 자금을 조달하여 가치는 50억 달러로 상승했습니다.

거대한 자금 조달과 함께 Kalshi와 Polymarket과 같은 주요 플랫폼의 거래량이 급증하고 있으며, Kalshi는 올해 연간 거래액이 500억 달러에 이를 것으로 예상하고 있으며, 전 세계 시장 점유율이 60%를 초과하여 Polymarket을 처음으로 초과했습니다.

암호화 서사가 점차 식어가고 규제의 바람이 엄격해지는 상황에서, 예측 시장이 왜 다시 주목받고 있을까요? 그 제품 형태가 정말로 질적 변화를 겪었나요? 또 어떤 새로운 세대의 프로젝트가 "투기 게임"의 옛 길에서 벗어나려 하고 있을까요?

다음은 이 트랙의 제품 설계, 규제 게임 및 자금 조달 논리에 대한 다양한 방향성을 엿볼 수 있는 8개의 대표적인 프로젝트 샘플입니다.

1. Polymarket @Polymarket

Polymarket은 현재 세계에서 가장 큰 예측 시장 플랫폼으로, 22.79억 달러의 대규모 자금을 조달했습니다. 10월에는 뉴욕 증권 거래소 모회사 ICE가 최대 20억 달러를 투자하겠다고 약속하여 Polymarket의 투자 전 가치는 90억 달러에 달했습니다.

Polymarket은 Shayne Coplan에 의해 2020년에 설립되었습니다. Shayne은 고등학교 시절 이더리움 ICO 투자에 참여했으며, 암호화圈의 "신동"으로 여겨집니다. 규제 압박에 직면하여 Polymarket은 2025년에 CFTC 라이센스를 보유한 파생상품 거래소 QCEX를 1.12억 달러에 인수하여 미국에서 합법적으로 운영할 자격을 얻었습니다. Polymarket은 예측 시장의 고전적인 방식으로, 사용자는 암호화폐를 사용하여 현실 세계의 다양한 사건 결과에 베팅할 수 있으며, "예측 주식"을 구매하는 방식으로 시장에 참여합니다. 각 주식은 특정 결과에 대한 베팅을 나타냅니다. 사건 결과가 발표되면, 올바른 결과 주식을 보유한 사용자는 해당 수익을 얻을 수 있습니다. 전체 거래 과정은 체인 상에서 진행되며, USDC로 결제되어 자금의 안정성을 보장하고 투명성을 높입니다.

2. Kalshi @Kalshi

Kalshi는 미국 최초의 라이센스가 있는 규제 예측 시장 거래소로, 5.15억 달러의 자금을 조달했으며, Paradigm과 a16z가 주도했습니다.

Kalshi는 Tarek Mansour와 Luana Lopes Lara에 의해 2018년 MIT에서 설립되었습니다. 두 창립자는 어려운 길이지만 규제를 준수하는 길을 선택하여 상품선물거래위원회(CFTC)와 오랜 기간 동안 게임을 벌였으며, 결국 CFTC의 규제 허가를 받은 최초의 예측 시장 플랫폼이 되었습니다.

Kalshi는 2021년 미국 시장을 개방하여 정치 선거, 경제 지표, 스포츠 이벤트 등 다양한 사건 계약을 제공합니다. 2024년에는 소송을 통해 미국 대통령 선거 계약의 온라인 자격을 얻어 규제 공백을 메웠습니다.

3. The Clearing Company @theclearingco

The Clearing Company는 Kalshi와 Polymarket의 이전 팀이 출시한 예측 시장으로, 1500만 달러의 자금을 조달했습니다. CEO Toni Gemayel은 Kalshi와 Polymarket에서 플랫폼 성장 책임자를 역임했습니다.

현재 플랫폼은 준비 및 개발 단계에 있으며, 팀은 사용자 경험을 간소화하는 데 매우 주의를 기울이고 있습니다. 새로운 제품이 일반 사용자에게 Robinhood나 Coinbase처럼 간단하게 사용될 수 있도록 하며, 규제를 준수하는 제품 설계를 강조합니다. 구상에서 이 제품은 두 가지 측면에서 절충점을 찾으려 하며, 규제 요구 사항에서 너무 벗어나지 않으면서도 사용자 이해의 장벽을 낮추려 합니다. 그러나 실제로 효과적인 시장 생태계를 구축할 수 있을지는 지켜봐야 합니다.

4. Limitless @trylimitless

Limitless는 고빈도 예측 시장으로, 분 단위에서 일일 단기 가격 예측 계약을 제공하며, 약 700만 달러의 자금을 조달했습니다. 유명 암호화 펀드 1confirmation과 Coinbase Ventures가 투자했으며, CJ Hetherington 등이 2023년에 설립했습니다.

Limitless는 2025년 5월에 Base 메인넷에서 공식 출시되었으며, 이후 Arbitrum 등 2층으로 확장되었습니다. 제품 형태는 전통적인 계약 거래소에 더 가깝고, 사용자는 짧은 주기의 가격 시장에서 "예/아니오"에 베팅하고 만료 시간을 설정하며, 결제 시 체인 상의 오라클이 결과를 결정합니다.

데이터 성과를 보면, Limitless는 많은 초단기 거래의 장면을 창출했으며, 일부 사용자는 빠르고 명확한 결과를 이용해 단기 차익 거래를 하고 있습니다. 그러나 이로 인해 커뮤니티 내에서 비판의 목소리가 나타났습니다. 일부 사용자는 플랫폼이 승패가 이미 정해졌거나 거의 발생할 수 없는 시장을 수수료 없이 개설했다고 지적했습니다. 예를 들어, 1.5시간 내의 BTC 가격 시장은 "명확한 시장"으로서 차익 거래자에게 남용되어 거래량이 증가했습니다. 현재 팀은 시장 생성 규칙을 최적화하여 이러한 상황을 방지하겠다고 응답했습니다.

5. Opinion @opinionlabsxyz

Opinion Labs(O.LAB)는 현재 500만 달러의 자금을 조달했으며, YZi Labs가 주도하고, Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group 등이 다른 투자자입니다.

현재 진행 상황으로는, Opinion은 Monad 테스트넷에서 예측 시장을 시작하여 커뮤니티 피드백을 수집하고 있으며, Binance Labs와 협력 관계가 있습니다.

6. Melee @meleemarkets

Melee는 Variant 펀드의 지원을 받는 신생 예측 시장으로, "Viral Markets"를 구축하겠다고 주장합니다. 즉, 어떤 주제든 예측 시장을 생성할 수 있으며, 바이럴한 전파를 통해 트래픽을 얻습니다. 현재 350만 달러의 자금을 조달했으며, 투자자는 Variant와 DAO Builders Alliance(DBA)입니다. 공동 창립자이자 CEO인 Max는 Ava Labs에서 전략 책임자로 일했으며, 단기 동영상 인플루언서 브랜드를 창립한 경험이 있어 커뮤니티 운영과 비즈니스 전략에 대한 독특한 통찰력을 가지고 있습니다.

현재까지 Melee는 개발 및 준비 단계에 있으며, 공식 제품은 출시되지 않았습니다. 웹사이트는 대기자 명단 등록만 제공하며, X 계정을 연결하여 후보에 참여할 수 있습니다. 공식적으로 Melee가 지향하는 "바이럴 시장" 개념은 세 가지 주요 특징을 포함합니다: 어떤 주제든 시장이 될 수 있음, 창작자의 수익화 폐쇄 루프, 초기 참여 인센티브로, 소셜과 예측 시장의 교차점에 위치하며 UGC(사용자 생성 시장) 모델을 통해 광범위한 참여를 유도하려고 합니다.

7. Football.Fun @footballdotfun

Football.Fun은 선수 예측을 핵심 메커니즘으로 하여 현실의 프로 선수를 거래 가능한 "주식"으로 토큰화합니다. 사용자는 선수 카드를 보유하고, 실제 경기에서의 성과를 통해 포인트와 결제 보상을 얻습니다. 창립자 Adam은 WolvesDAO 커뮤니티의 일원이며, 현재 200만 달러의 시드 라운드 자금을 조달했습니다. 투자자는 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion 등이 포함됩니다.

8. Trepa @trepa_io

Trepa는 수치형 예측을 주로 하며, 사용자가 거시 경제 지표와 같은 구체적인 수치에 대해 예측할 수 있도록 하며, 오차 크기에 따라 다양한 수준의 보상을 받습니다. 현재 약 42만 달러의 자금을 조달했으며, 주도 투자자는 Solana 재단의 전 성장 책임자가 설립한 펀드인 Colosseum입니다.

Trepa 팀은 2024년에 싱가포르에서 설립되었으며, 핵심 구성원은 다양한 분야의 배경을 가지고 있습니다. 현재 공공 테스트 단계에 있으며, 사용자는 특정 예측 주제를 선택할 수 있습니다(대부분 거시 경제 또는 금융 데이터, 예: 특정 국가의 인플레이션율, 특정 분기의 GDP 성장률 등). 그런 다음 수치 슬라이더를 드래그하거나 구체적인 수치를 입력하여 예측을 제출합니다. 전통적인 이진 시장이 "맞음/틀림"만 있는 것과 달리, Trepa는 연속 보상 메커니즘을 채택합니다: 예측 값과 실제 결과가 가까울수록 보상이 높아지며, 비록 추측이 편차가 있더라도 일부 보상을 받을 수 있습니다.

규제 위험, 트랙의 최대 불확실성

위의 8개 프로젝트를 살펴보면, 예측 시장이 제품 설계와 기술 구현에서 명확한 분화를 보이고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 어떤 모델이든 공통적인 도전 과제는 규제가 그 법적 속성을 어떻게 정의하느냐입니다.

예측 시장은 본래 "투기 + 도박" 특성을 가지고 있으며, 대부분의 사법 관할권에서 민감한 산업으로 간주됩니다. 미국에서는 Kalshi와 같은 일부 프로젝트가 규제 라이센스를 얻었지만, Polymarket도 인수를 통해 합법적인 경로를 구축하려고 시도했습니다. 그러나 더 많은 프로젝트는 여전히 규제의 회색 지대에 있습니다.

또한 체인 상 플랫폼이라 하더라도 다음과 같은 위험을 피할 수 없습니다:

• 시장 조작: 소수의 자금이 가격 방향에 영향을 미쳐 정보의 유효성을 파괴할 수 있습니다.
• 오라클 위험: 데이터 소스의 오류나 공격으로 인해 결제 오류가 발생할 수 있습니다.
• 계약 안전성: 일부 새로운 플랫폼은 완전한 감사가 없으며, 자금 도난의 위험이 존재합니다.
• 탈퇴 어려움: 일부 시장은 유동성이 제한되어 자금이 묶일 위험이 있습니다.

경험에 따르면, 예측 시장에서는 일반적으로 ALL-IN 중량 투자를 권장하지 않으며, 단일 시장의 불확실성을 헤지하기 위해 분산된 소액 다수의 베팅 전략을 사용하는 것이 좋습니다. 참여하고 싶다면, 규제 준수와 사용자 경험이 우수한 플랫폼을 우선 선택하는 것이 좋으며, Polymarket은 좋은 출발점입니다.

그 외에도 초보자가 참여하는 데 가장 큰 장벽은 거래 메커니즘과 기술 사용을 이해하는 것입니다. 예측 시장에서 주문은 단순히 상승 또는 하락을 구매하는 것처럼 직관적이지 않으며, 배당률이나 가격이 나타내는 확률을 이해해야 합니다. 예를 들어, 가격이 0.20이라는 것은 시장이 사건이 발생할 확률을 20%로 보고 있다는 의미이며, 이는 전통적인 배당률 환산에 약간의 기술이 필요합니다. 플랫폼의 초보자 가이드나 온라인의 과학적 기사를 읽는 데 시간을 투자하여 이진 시장의 수익 및 손실 계산을 이해하는 것이 좋습니다.

마지막으로: 도구인가, 투기의 변형인가?

예측 시장은 새로운 현상이 아닙니다. 2000년 전후로 많은 싱크탱크와 경제학자들이 이를 "정보 통합 및 사회적 합의 형성"의 도구 중 하나로 간주했습니다. 그러나 현실은 지난 20년 동안 Web2 환경이나 체인 상 응용 프로그램에서 예측 시장이 대규모로 돌파하지 못했다는 것입니다. 한편으로는 규제 장벽이 사용자 규모를 제한했으며, 다른 한편으로는 투기 속성이 공공 기관의 광범위한 지원을 얻기 어렵게 만들었습니다.

이번 Polymarket과 Kalshi의 재부각은 자본 주기에서 새로운 주제를 추구하는 것일 수도 있고, 시장 게임 도구의 보완일 수도 있습니다. 그러나 어떤 경우든, 그것이 "시장 구조를 변화시키는" 힘이라고 보기는 어렵습니다.

이 트랙의 진정한 전환점은 제품 형태가 아니라 제도적 경계에 있습니다. 완전한 위험 관리 및 접근 체계를 구축하기 전까지는 여전히 차분히 관찰해야 합니다.