중신증권

중신증권 연구 보고서에 따르면, GPT-6 Astra는 로봇 제어에 적용되고 있으며, 전용 전략 훈련에 대한 의존도를 줄이고 있습니다. NVIDIA와 스탠포드와 같은 기관들이 시각 이해, 공간 추론 및 작업 계획에서의 응용을 탐색하고 있습니다.중신증권은 2027년까지 범용 모델이 구체적인 작업 분야에 진입하는 것이 AI 산업의 다음 투자 방향이 될 것으로 예상하고 있습니다.

중국 증권 감독 관리 위원회 웹사이트에 따르면, 중신 증권은 10월 15일에 "MiniMax Group Inc.의 최초 공개 발행 주식 및 상장 지도 작업 진행 상황 보고서(제2기)"를 발표했습니다. 이번 지도는 2026년 7월 10일에 시작되어 3개월 이상 지속됩니다. 중신 증권은 통상 변호사 및 안영 회계사와 함께 규제 요구 사항 및 지도 계약을 결합하여 회사의 경영 성과와 준수 상황을 지속적으로 주시하며, 현장 지도 교육, 특별 문제 소통 등의 방법을 통해 지도를 진행합니다.보고서에 따르면, 지도 대상은 내부 거버넌스 구조 및 관련 회사 관리 제도를 구축했지만, 실행 중 여전히 최적화할 수 있는 공간이 있습니다. 중신 증권은 중개 기관과 협력하여 실사 조사를 결합하고, 법인 거버넌스 및 규범 운영을 지속적으로 정리하고 개선하며, 시정 제안을 제시하고 내부 통제를 실행하도록 촉구할 것입니다. 다음 단계에서는 통상 변호사 및 안영 회계사와 계속 협력하여 규범화 운영 수준 향상 및 지도 수용 준비를 위한 작업을 진행할 것입니다.2026년 5월 29일, 중신 증권은 MiniMax와 지도 계약을 체결하고 같은 날 중국 증권 감독 관리 위원회 상하이 감독국에 지도 비망록 신청서를 제출하여 수리되었습니다. MiniMax는 공식적으로 지도 기간에 들어갔습니다. 대형 모델 회사 MiniMax(00100.HK)는 2026년 1월 9일 홍콩 연합 거래소 본부에 상장되었으며, 설립부터 상장까지 약 4년이 걸렸고, 설립 이후 전모달 모델 연구 개발에 집중하고 있습니다.

금십 보도에 따르면, 중신증권 연구 보고서는 Harness가 DeepSeek가 모델 공급에서 플랫폼 생태계로 나아가는 데 중요한 역할을 할 것으로 기대된다고 밝혔습니다. 이는 오픈 소스와 엔지니어링의 장점을 사용자 기반, 생태계 영향력 및 상업화 능력으로 전환할 것입니다. 에이전트 경쟁이 모델 능력에서 안정적이고 사용하기 쉬운 작업 전달로 확장됨에 따라, DeepSeek는 플러그인화, 장면 프리셋 및 크로스 에이전트 협업을 통해 사용자 및 작업 범위를 확장하고, 인프라의 장점을 소프트웨어와 하드웨어의 협동에서 완전한 작업 실행으로 연장할 것입니다.연구 보고서는 그 장기적인 가치가 생태계 확장을 통해 수요를 축적하고, 구성 및 프로세스의 침착성이 제품의 점착성을 강화하며, 추적 가능성이 안전한 거버넌스를 지원하고, 지속적인 사용과 기업 배치를 위한 조건을 창출한다고 언급했습니다. 공식 모델 호출을 기반으로 하여, 회사는 플랫폼 서비스 및 생태계 거래를 탐색할 수 있으며, 생태계 축적을 보다 다양한 수익원으로 전환하고, 제품 및 생태계 재투자를 지원할 수 있습니다. 중신증권은 국산 대모델의 지속적인 부상을 긍정적으로 보고 있습니다.

중신증권이 발표한 연구 보고서에 따르면, 국내 긴 연휴 기간 동안 미국 주식의 성과와 금리의 민감도가 완화됨에 따라 다음 주부터 투자자들의 초점은 곧 시작될 미국 주식 3분기 실적 보고서로 옮겨갈 것으로 보입니다.LSEG의 일치된 예상에 따르면 S&P 500의 26Q3 수익과 이익의 연간 성장률은 각각 1.2%와 45.0%에 달하며, 전분기 대비 다소 하락했습니다. 산업 측면에서 에너지, 정보 기술, 원자재 및 의료 서비스의 이익 연간 성장률은 모두 50%를 초과하며, 미국 주식의 높은 이익 성장은 더 이상 주요 기술 회사에만 집중되지 않고 비기술 부문의 이익 기여도가 뚜렷하게 증가하고 있습니다.홍콩 주식에 대해서는 해외 금리 인상 주기가 AI 동력 거래 재개와 겹치면서 유동성이 여전히 압박을 받고 있지만, 기본적인 면에서의 기대는 바닥을 찍었으며, 주요 광범위 지수의 이익 성장률 기대가 상향 조정되기 시작했습니다. 산업 이익 기대 조정이 뚜렷하게 분화되고 있으며, 일부 세분화된 분야는 상향 조정되었지만 내수 관련 산업의 이익 기대는 여전히 하향 조정 압력이 있습니다. 이후 3분기 실적은 회복 진행 상황을 판단하는 중요한 기준이 될 것입니다. 우리는 투자자들에게 홍콩 주식에 대한 인내를 유지할 것을 권장하며, 단기 배당 전략이 여전히 상대적으로 우수할 것으로 예상합니다.

로이터 통신에 따르면 두 명의 소식통이 전한 바에 따르면, 항저우 인공지능 스타트업 DeepSeek가 중신증권을 고용하여 상하이 증권 거래소 과학 혁신 보드에서 최초 공개 모집(IPO)을 준비하고 있으며, 올해 IPO 절차를 시작할 계획이다. 잠재적인 발행 시기, 자금 조달 규모 및 목표 가치는 아직 확정되지 않았다. DeepSeek와 중신증권은 아직 코멘트 요청에 응답하지 않았다.DeepSeek는 현재 5000억 위안(약 750억 달러)의 가치로 한 차례 자금을 모집하고 있다. 이 회사는 올해 6월에 약 740억 달러를 모금했으며, 투자 후 가치는 500억 달러를 초과했다. 이번 자금 모집에서 창립자 리앙원펑은 개인적으로 200억 위안을 투자하겠다고 약속했으며, 텐센트는 100억 위안, 닝더시다이는 50억 위안을 투자했다.국내 대형 모델 개발업체 Z.AI와 MiniMax는 올해 초 홍콩에 상장했으며, 베이징의 스타트업 Moonshot은 홍콩 IPO 신청서를 비밀리에 제출했다. 리앙원펑은 IPO를 통해 얻은 자금이 핵심 직원과 연구원을 유지하기 위한 더 강력한 인센티브를 제공하는 데 도움이 되기를 희망하고 있다. 이 회사는 최근 바이트댄스와 샤오미 등 경쟁업체로 인재가 유출되고 있다.

중신증권 연구 보고서에 따르면, 2026년 8월 미국의 비농업 고용 증가 수치는 예상보다 크게 증가했으며, 레저 호텔과 의료 산업의 기여가 뚜렷하고, 지방 정부의 교육 직종 수가 반등했습니다. 민간 부문 구조적으로, 상품 생산 부문은 6개월 연속 고용이 증가했으며, 이는 미국 데이터 센터 건설에 대한 수요를 반영할 수 있습니다. 금융 및 정보 기술 산업의 고용 감소는 AI의 충격을 반영합니다.8월 실업률은 4.1%를 유지하며 소수점 두 자리로는 4.14%이고, 노동 참여율은 61.4%에서 61.6%로 회복되었으며, 45-54세의 참여율 지속적인 하락은 여전히 관찰이 필요합니다. 8월의 강력한 비농업 데이터와 연방준비제도 이사인 월러의 비둘기 발언이 상쇄되면서, 시장은 9월 금리 인상 확률을 약 60%로 다시 가격 책정했습니다. 다음으로는 9월 11일 발표될 8월 CPI에 주목해야 합니다.

중신증권은 2026년 반기 보고서를 발표했으며, 상반기 회사는 영업 수익 496.92억 위안을 달성하여 전년 동기 대비 50% 증가했습니다; 모회사 주주에게 귀속되는 순이익은 233.43억 위안으로 전년 동기 대비 69.6% 증가했습니다. 기본 주당 수익은 1.53 위안으로 전년 동기 대비 71.91% 증가했습니다.회사의 2026년 중기 이익 분배 계획은: 매 10주당 현금 배당금 4.27 위안(세금 포함)을 지급할 예정이며, 총 현금 배당금은 66.72억 위안(세금 포함)입니다.

금십 보도에 따르면, 중신증권은 이번 금리 인상 시점을 놓친 후 단기적으로 미 연준이 9월에 금리를 인상하든 아니든 미국 주식의 가치 평가가 압박을 받을 것이라고 밝혔습니다. 그러나 중장기적으로 금리 인상이 이루어지면 가치 평가 압박이 해소될 것으로 기대되며, "생산성 및 고용 작업 그룹"의 AI에 대한 긍정적인 방향성과 결합되어 미국 주식의 AI 서사가 장기적으로 지속될 것으로 보입니다.단기 금리에 민감한 산업, 고평가 저성장 분야 및 소형주가 압박을 받고 있으며, 시장은 8월 말 잭슨 홀 회의 또는 9월 통화 정책 회의에 주목하고 있습니다.

금십 보도에 따르면, 중신증권 연구 보고서는 최근 달러 지수가 급격히 상승하면서 금 가격이 4,000 달러/온스 선을 하회했다고 전했습니다. 시장의 인플레이션 우려 완화가 달러 하락을 이끌지 못했습니다. 연구 보고서는 정치적 "재달러화"가 최근 달러 강세를 설명할 수 있지만, 더 중요한 동력은 달러 유동성 긴축에 대한 예상이라고 지적했습니다. 연내 달러 지수는 지지를 받을 것으로 예상되지만, 지속적인 상승은 어려울 것으로 보이며, 다음 미국 인플레이션 데이터가 시장 조정 거래 전략의 촉매제가 될 수 있습니다.

금십 보도에 따르면, 중신증권 연구 보고서는 현재 미 연준의 교체 리듬이 안정적이며, 향후 2년 내에 연방준비위원회 7명 중 제롬 파월만이 2028년 임기 종료로 인해 변동이 있을 가능성이 있다고 지적했습니다.새 의장인 워시가 5월 22일 취임 선서를 했으며, 비둘기파 신호를 발신하지 않았습니다. 전반적으로 미 연준 내부의 비둘기파 세력이 명백히 약화되었고, 정책 입장은 중립적이며 중립적이면서도 매파적인 입장이 대다수를 차지하고 있지만, 여전히 미국 경제 상황과 지정학적 갈등 리스크 등의 요소를 주의 깊게 살펴봐야 합니다.

중신증권은 미국과 이란이 점점 협정 체결에 가까워지고 있으며, 시장은 이를 기본 시나리오로 가격을 책정하고 있다고 보고 있다. 협정 체결 후 가장 큰 변화는 공급과 수요가 동시에 보충되고 경제 활동이 빠르게 회복되는 것이다. 현재 일부 경제 지표는 명백히 약세를 보이고 있으며, 이는 미국과 이란의 협정 체결과 호르무즈 해협의 항행 재개를 앞두고 수요가 지연되고 있음을 반영한다. 미시적 주체들은 재고 보충과 가동을 서두르기보다는 기다리고 있는 상황으로, 이는 비정상적인 교란이다. 협정이 체결되고 해협이 항행을 재개하면 공급과 수요는 제자리로 돌아갈 것이며, 6월 이후 경제 활동은 뚜렷한 개선을 보일 것이다. 또한 거시 변수의 변화는 시장 전략의 환경 가정을 변화시킬 것이며, 스타일은 점차 균형을 이루게 될 것이다. 대자금의 매도는 막바지에 이르렀고, 거시 경제가 안정되면 배분형 자금도 점차 돌아올 것이며, 이는 일부 저평가된 섹터의 회복을 촉진할 것이다. 배분 측면에서 계속해서 적극적으로 변동성을 줄이고 AI+에너지화의 바벨 구조를 재구성할 것이다.

금십 보도에 따르면, 중신증권 연구보고서는 미국 4월 인플레이션이 계속해서 뜨거운 상태이며, 중동 갈등의 외부 영향이 여전히 지속되고 있다고 전했습니다. 임대료 인플레이션의 보상적 상승이 핵심 수치를 끌어올리고 있습니다. 높은 인플레이션은 미국 가정의 실제 구매력을 계속해서 잠식하고 있으며, 저소득 가정이 직면한 비용 충격이 더욱 강하게 나타나고 있습니다. 실제 시급은 3년 만에 다시 마이너스 성장으로 돌아섰습니다. 중신증권은 미국의 이차 인플레이션 위험이 작다고 보지만, 높은 유가가 연내 인플레이션율의 하락 공간을 제한할 것이라고 언급하며, 기준 시나리오 하에서는 여전히 연내 연방준비제도가 25bp 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다.

금십 보도에 따르면, 중신증권 연구 보고서는 2026년 4월 미국의 비농업 고용 증가 수치가 예상보다 높고, 실업률은 4.3%로 예상에 부합한다고 전했습니다. 해당 은행은 4월 데이터가 이전 두 달보다 현재 미국 고용 시장 상태를 더 잘 반영한다고 보며, 이는 주로 일회성 요인 감소와 기업 응답률이 높기 때문이라고 설명했습니다. 연방준비제도 통화 정책 측면에서 이란 상황이 완화되고, 유가가 하락하여 인플레이션 기대가 둔화된다면 하반기 기준 시나리오는 금리를 1회 25bp 인하하는 것입니다.

금십 보도에 따르면, 중신증권 연구 보고서는 워시가 연방준비제도 의장직을 맡은 후 하반기 기준 시나리오에서 1회 25bp 금리 인하가 예상된다고 지적했습니다. 보고서는 향후 12명의 재직 투표 위원의 발언을 면밀히 주시해야 하며, 연방준비제도 통화 정책 경로는 FOMC 구성원 간의 투표 수 균형에 더 많이 의존하고, 연방준비제도 의장의 개인 발언이 시장에 미치는 지침 효과는 과거에 비해 감소했다고 강조했습니다.

금십 보도에 따르면, 중신증권 연구 보고서는 미국 3월 전체 인플레이션이 유가 급등에 의해 크게 상승했으며, 핵심 인플레이션은 온건하게 나타났다고 전했습니다. 4월 CPI는 임대료 인플레이션의 보상적 상승으로 인해 계속해서 높은 증가율을 기록할 것으로 예상되며, 유가가 느리게 하락할 경우 미국 CPI는 올해 남은 기간 동안 3%를 지속적으로 초과할 가능성이 있습니다. 중신증권은 여전히 연내에 미 연방준비제도가 25bp 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 달러는 최근에 약세로 진동할 가능성이 있습니다.

금십 보도에 따르면, 중신증권은 미국 비농업 고용 데이터에 대해 3월 신규 비농업 고용 인원이 예상치를 초과하여 17.8만 명에 달했다고 밝혔으며, 일부는 단기적인 혼란 복구에 의해 촉진된 것이라고 전했습니다. 비록 고용 증가 구조가 2월보다 개선되었지만, 여전히 많은 산업의 성장률은 낮습니다. 만약 미국과 이란 간의 갈등이 지속된다면, 글로벌 공급망에 압박을 가할 것으로 예상되며, 이후 미국의 고용은 여전히 압박을 받을 수 있습니다. 현재 인플레이션 상승 위험이 연준의 금리 인하 여력을 압박하고 있습니다.

据金十报道，中信证券研报称，美国 2 月 CPI 全面符合预期，核心通胀表现温和。预计在 3 月和 4 月，由于油价上涨和租金通胀补偿性上升，美国 CPI 同比增速将走高，此后将在 3% 附近波动。美联储不必对油价波动过度反应，美元近期可能保持偏强震荡，十年美债收益率缺乏充足下行空间。

据金十报道，中信证券研报指出，预计鲍威尔任期内将不再降息。该机构认为，沃什担任美联储主席后，下半年基准情形将降息 1 至 2 次，每次 25 个基点。沃什不会按特朗普诉求大幅降息，仍以经济基本面为主要决策依据，并关注通胀风险，但并非绝对鹰派。