Micron в четвертом квартале увеличила выручку по сравнению с прошлым годом почти в 4 раза, прогноз доходов на первый квартал превысил ожидания, но маржа прибыли оказалась ниже прогнозов, генеральный директор заявил, что в следующем году запасы будут более напряженными

Автор：Ян Чэнь，Уолл-стрит Информер

Micron Technology представила рекордные результаты за четвертый квартал 2026 финансового года и дала прогноз на следующий квартал, который значительно превышает рыночные ожидания. Компания также оценивает, что спрос на память, обусловленный ИИ, продолжает расти, и в 2027 и 2028 годах ситуация с предложением и спросом на DRAM и NAND будет еще более напряженной по сравнению с 2026 годом.

Micron ожидает, что выручка в первом квартале 2027 финансового года составит 61,5 миллиарда долларов с колебаниями в 1,5 миллиарда долларов, в то время как рыночные ожидания составляют 57,02 миллиарда долларов; скорректированная по стандартам non-GAAP прибыль на акцию составит 38,15 долларов с колебаниями в 1 доллар, в то время как рыночные ожидания составляют 35,40 долларов. Обе средние величины прогнозов превышают ожидания Уолл-стрит.

По состоянию на 3 сентября, в четвертом квартале 2026 финансового года выручка Micron составила 54,229 миллиарда долларов, что на 31% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 379% больше по сравнению с прошлым годом, что превышает рыночные ожидания в 51,49 миллиарда долларов. По стандартам non-GAAP чистая прибыль составила 38,398 миллиарда долларов, скорректированная прибыль на акцию — 33,42 доллара, что на 33% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Валовая прибыль составила 87,0%, что на 2,1 процентного пункта выше по сравнению с предыдущим кварталом.

После публикации отчета акции Micron сначала немного выросли, а затем вернулись к прежним уровням. Однако Morgan Stanley отметила, что внимание рынка смещается с вопроса "насколько высоко может подняться отраслевой цикл?" на "как долго этот высокий цикл может продлиться?"

Компания ожидает, что валовая прибыль в первом финансовом квартале составит около 86,25%, что ниже 87% в четвертом квартале и ниже ожиданий аналитиков в 86,7%. Финансовый директор Марк Мерфи заявил, что первый квартал 2027 финансового года, вероятно, станет низшей точкой валовой прибыли. В последующих кварталах валовая прибыль будет расти, но темпы роста цен будут умеренными.

Генеральный директор Санжай Мехротра заявил, что спрос в отрасли с момента последнего отчета значительно увеличился, и компания ожидает, что ситуация с предложением и спросом на память и хранение в 2027 и 2028 годах будет значительно более напряженной, чем в 2026 году.

Доля бизнеса центров обработки данных увеличилась до 33%

Спрос на ИИ-центры обработки данных остается основным двигателем роста результатов Micron.

Выручка от основного бизнеса центров обработки данных в четвертом квартале составила 18,002 миллиарда долларов, что на 56% больше по сравнению с предыдущим кварталом, и составила 33% от общей выручки компании, валовая прибыль составила 90%, что на 2,9 процентного пункта выше по сравнению с предыдущим кварталом.

Выручка от облачного хранения составила 16,283 миллиарда долларов, что составляет 30% от общей выручки; выручка от мобильного и клиентского бизнеса составила 13,114 миллиарда долларов, что составляет 24%; выручка от автомобильного и встроенного бизнеса составила 6,824 миллиарда долларов, что составляет 13%.

Что касается продуктов, то выручка от DRAM в четвертом квартале составила 39,8 миллиарда долларов, что на 343% больше по сравнению с прошлым годом и составляет 73% от общей выручки компании. Объем отгрузок DRAM увеличился на низкие однозначные проценты, но цены выросли на высокие однозначные проценты, что, по словам компании, в основном обусловлено напряженностью в предложении в отрасли.

Выручка от NAND составила 14,1 миллиарда долларов, что на 526% больше по сравнению с прошлым годом и на 42% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Объем отгрузок NAND увеличился примерно на 10%, цены выросли примерно на 30%, что также отражает напряженность в предложении.

Спрос на HBM остается сильным, большая часть мощностей на 2027 год уже подписана

Руководство Micron заявило, что требования к объему и производительности памяти для приложений ИИ продолжают расти.

С увеличением объема параметров модели, увеличением длины контекста и повышением параллелизма рабочие нагрузки ИИ требуют больше памяти и емкости хранения. Компания считает, что производительность памяти и хранения становится важной частью конкурентоспособности платформ ИИ.

HBM является одним из продуктов, которые наиболее непосредственно выигрывают от этой тенденции.

Micron сообщила, что в четвертом квартале темпы роста выручки от HBM превысили темпы роста общей выручки компании, и компания уже завершила соглашения на поставку большей части объемов HBM на 2027 год, при этом цены значительно увеличились по сравнению с 2026 годом.

Компания также продолжает развивать HBM4 и сотрудничает с NVIDIA для разработки настраиваемых продуктов HBM4E для следующего поколения GPU и платформы NVLink Fusion.

В области NAND спрос на контекстное хранение ИИ, выгрузку KV Cache и замену HDD расширяет рынок SSD для центров обработки данных. Выручка Micron от SSD для центров обработки данных в четвертом квартале составила почти 10 миллиардов долларов, что более чем в 10 раз превышает уровень прошлого года и составляет более двух третей от общей выручки компании от NAND.

Micron ожидает, что в 2027 и 2028 годах предложение и спрос продолжат оставаться напряженными

Генеральный директор Санжай Мехротра заявил, что спрос в отрасли с момента последнего отчета значительно увеличился, и компания ожидает, что ситуация с предложением и спросом на память и хранение в 2027 и 2028 годах будет значительно более напряженной, чем в 2026 году.

В частности, Micron ожидает, что темпы роста объемов отгрузок NAND в 2027 и 2028 годах будут находиться в диапазоне низких 20%, но отрасль все еще будет испытывать ограничения по предложению.

Что касается DRAM, компания ожидает, что темпы роста объемов отгрузок в тот же период будут находиться в диапазоне низких 20%, и отрасль также продолжит испытывать ограничения по предложению.

Более того, Micron заявила, что даже если отрасль увеличит мощности чистых помещений для DRAM, при сохраняющемся сильном спросе и постоянных новых запросах со стороны клиентов компания в настоящее время не может определить, когда предложение и спрос смогут восстановить баланс.

26 стратегических соглашений закрепляют долгосрочный спрос

Чтобы повысить предсказуемость будущих результатов, Micron снижает традиционную цикличность в индустрии памяти через стратегические соглашения с клиентами.

На данный момент компания подписала 26 стратегических соглашений с клиентами, ожидая, что выручка по этим соглашениям составит более 35% от общей выручки до 2030 года.

При этом примерно три четверти соответствующей выручки уже имеют установленную ценовую структуру, большинство соглашений включает верхние и нижние пределы цен; оставшаяся примерно четверть будет регулярно пересматриваться в зависимости от рыночных цен.

Финансовые обязательства клиентов по этим соглашениям увеличились до 32 миллиардов долларов, при этом большая часть — это денежные депозиты.

Micron заявила, что все эти соглашения включают условия "take-or-pay", то есть клиенты обязаны выполнять свои закупочные обязательства в соответствии с контрактом. В настоящее время оставшиеся обязательства компании составляют около 150 миллиардов долларов, и при расчете по минимальным ценам соглашений ожидается, что соответствующая прибыльность все еще будет значительно выше, чем в любой из предыдущих пиковых периодов.

Санжай Мехротра отметил, что стратегические соглашения с клиентами усиливают уверенность компании в устойчивости ее финансовых показателей в будущем.

Увеличение капитальных затрат для подготовки к расширению после 2028 года

Сохраняющийся сильный спрос также означает, что Micron необходимо дополнительно увеличить мощности.

Компания ожидает, что капитальные затраты в первом квартале 2027 финансового года составят около 11,5 миллиарда долларов, в первой половине года — около 25 миллиардов долларов, а во второй половине года капитальные затраты также будут увеличены.

Руководство заявило, что основная часть увеличения капитальных затрат в 2027 финансовом году будет направлена на строительство заводов и чистых помещений, чтобы ускорить высвобождение мощностей во второй половине 2028 года и позже.

Новые заводы не могут сразу же превратиться в эффективное предложение, и для достижения реального масштаба производства требуется несколько кварталов.

Таким образом, при продолжающемся росте спроса на ИИ, в ближайшие несколько кварталов внимание рынка будет смещаться с простого роста спроса на разницу между темпами высвобождения новых мощностей и ростом спроса на память для ИИ.