Антиконсенсусная логика: движение против AI не приведет к исчезновению спроса, но даст отрасли больше времени для поглощения пузыря

Автор: Бу Шуцин，Wall Street Journal

Результаты промежуточных выборов в США приносят неожиданные перемены для индустрии ИИ.

Демократы одержали победу в нескольких ключевых штатах, и некоторые кандидаты пообещали приостановить или ужесточить одобрение строительства дата-центров. С ростом антидата-центровых настроений рынок начинает беспокоиться о том, что расширение инфраструктуры ИИ в США столкнется с препятствиями, что приводит к глобальным колебаниям акций полупроводниковых компаний, таких как Samsung Electronics и SK Hynix, которые рискуют столкнуться с изменениями в ожиданиях спроса на серверную DRAM и высокоскоростную память.

Однако технологический автор Дерек Томпсон выдвинул контринтуитивную точку зрения: усиливающаяся анти-ИИ политика в США может краткосрочно подавить акции ИИ, но в среднесрочной перспективе помочь всей отрасли избежать пузыря. Томпсон работал в качестве штатного автора в американском журнале «The Atlantic» на протяжении 17 лет, долгое время следил за технологиями, экономикой, рынком труда и социальными тенденциями, а также является соавтором бестселлера «Изобилие» (Abundance), в настоящее время ведет подкаст «Plain English» и продолжает анализировать вопросы технологий и экономики в США через личные рассылки.

Ключ к этому суждению заключается не в том, что анти-ИИ движение приведет к исчезновению спроса на ИИ, а в том, что оно может изменить скорость расширения предложения ИИ. Исторически технологические пузыри часто сопровождались инвестициями в инфраструктуру, опережающими реальный спрос; в то время как в настоящее время вычислительные мощности ИИ все еще напряжены. Если политические препятствия замедлят строительство дата-центров, предоставив спросу время, чтобы догнать предложение, анти-ИИ движение может непреднамеренно затормозить отрасль ИИ.

Неудача республиканцев на выборах, рост антидата-центровых настроений

После промежуточных выборов в США политические риски, связанные со строительством дата-центров, начали привлекать внимание рынка.

Демократы одержали победу в ключевых штатах, таких как Техас и Джорджия, и некоторые кандидаты четко заявили о введении моратория на строительство новых дата-центров. Техас особенно привлекает внимание: по оценкам GLJ Research, этот штат составляет около четверти запланированной к эксплуатации мощности дата-центров в США к 2030 году. Демократ Гина Хинохоса победила действующего республиканского губернатора Грега Эбботта, и ее предвыборные обещания включают приостановку одобрения новых дата-центров.

Джорджия также является важным рынком для дата-центров. Данные CBRE показывают, что Атланта является одним из самых активных рынков по строительству дата-центров в США. Победа демократки Кейши Лэнс Боттомс на выборах губернатора также заставила рынок начать оценивать возможные изменения в политике строительства дата-центров в регионе.

Антидата-центровые настроения не являются простым партийным конфликтом. Местные жители выступают против проектов, в основном из-за опасений по поводу шума, расхода воды, огромного потребления электроэнергии и возможного повышения тарифов на электроэнергию для жителей; в то же время сообщества также ставят под сомнение, достаточно ли рабочих мест и налоговых поступлений, создаваемых дата-центрами, чтобы оправдать предоставляемые правительством стимулы.

Это сопротивление пересекает партийные границы. С ростом противоречий между расширением дата-центров и местными ресурсами электроэнергии, земли и воды строительство инфраструктуры ИИ становится не только коммерческим решением для технологических компаний и инвесторов, но и местной политической темой.

Отсюда и беспокойства рынка: если больше штатов введут моратории или повысят требования к одобрению, скорость расширения дата-центров в США может замедлиться, что, в свою очередь, повлияет на ожидания спроса в цепочке поставок инфраструктуры ИИ, такой как серверы, чипы памяти и высокоскоростная память.

Риск пузыря ИИ может заключаться в слишком быстром расширении предложения

Но Дерек Томпсон считает, что влияние анти-ИИ политики на отрасль ИИ не обязательно имеет только негативные стороны.

Его логика основана на распространенном уроке из истории технологий: технология сама по себе имеет ценность, но это не означает, что капиталовложения вокруг нее всегда разумны. Многие технологические пузыри в конечном итоге лопаются не потому, что технологии теряют смысл, а потому, что скорость строительства инфраструктуры значительно превышает реальный спрос.

В 1870-х годах железные дороги в США были построены в регионах, где не хватало достаточного населения и экономической активности для их поддержки; после краха интернет-пузыря многие оптоволоконные сети оставались бездействующими на протяжении длительного времени. Рост спроса, вызванный технологической революцией, в конечном итоге не смог поглотить слишком быстрое расширение предложения.

Томпсон считает, что текущая индустрия ИИ имеет одно важное отличие от этих исторических примеров: предложение вычислительных мощностей ИИ все еще напряжено, а спрос продолжает быстро расти.

По его оценкам, чипы в дата-центрах все еще находятся в состоянии нехватки, а спрос на вычислительные мощности продолжает расти. То есть текущий риск для отрасли ИИ не обязательно заключается в недостатке спроса, а может быть связан с слишком быстрым капиталовложением, что приведет к превышению будущего предложения над реальным спросом.

Если строительство дата-центров продолжит расширяться с такой же высокой скоростью, отрасль может вложить значительные средства в строительство инфраструктуры еще до того, как спрос подтвердится. Если темпы коммерциализации приложений ИИ окажутся ниже ожиданий, избыток мощностей, амортизация оборудования и финансовое давление могут проявиться одновременно.

А антидата-центровая политика как раз может изменить этот процесс со стороны предложения.

Политические препятствия замедляют строительство, предоставляя спросу время догнать предложение

Согласно рассуждениям Томпсона, если местные правительства и жители выступят против, что приведет к ужесточению одобрения дата-центров и увеличению сроков строительства, скорость роста предложения инфраструктуры ИИ может замедлиться.

Это не означает, что спрос на ИИ будет снижаться одновременно. Модели вывода, приложения ИИ и интеллектуальные агенты все еще могут способствовать росту спроса на вычислительные мощности. Замедление расширения предложения при продолжающемся росте спроса создаст возможность для постепенного сокращения разрыва между ними.

Это именно то, почему он считает, что анти-ИИ политика может помочь избежать пузыря: она непреднамеренно ограничивает скорость капиталовложений, давая отрасли время для усвоения уже существующей инфраструктуры.

С этой точки зрения, влияние анти-ИИ движения на индустрию ИИ может проявляться в контрасте:

В краткосрочной перспективе проекты дата-центров могут столкнуться с приостановкой или задержкой, что может оказать давление на акции технологических компаний и цепочку поставок ИИ; в среднесрочной перспективе, если спрос продолжит расти, замедление расширения предложения может снизить риск избытка инфраструктуры.

Конечно, это не означает, что препятствия для строительства дата-центров будут благоприятны для всех компаний. Чипы, серверы, хранилища и операторы дата-центров все еще могут столкнуться с давлением из-за задержек проектов, отсрочек заказов и замедления реализации доходов.

Анти-ИИ регулирование стало "управляющим" пузырем ИИ?

Экономический историк Адам Тузе затем иронично прокомментировал точку зрения Томпсона: анти-ИИ регулирование на самом деле полезно для ИИ, потому что оно может "управлять пузырем". По его мнению, это просто представитель общих интересов капитала.

Этот комментарий подчеркивает наиболее интересный аспект данной точки зрения: первоначальная цель анти-ИИ движения могла заключаться в ограничении захвата местных ресурсов технологическими гигантами, а также в предотвращении дальнейшего расширения индустрии ИИ; но если оно действительно замедляет строительство дата-центров, это может непреднамеренно помочь капиталу избежать чрезмерных вложений.

Это также предоставляет другой способ понимания изменений на рынке после промежуточных выборов в США. Победа демократов и рост антидата-центровых сил могут в краткосрочной перспективе увеличить неопределенность в строительстве инфраструктуры ИИ; но с более долгосрочной точки зрения рынок, возможно, должен оценить не только то, сколько спроса будет потеряно из-за замедления строительства, но и нужно ли охлаждать ранее быстрое расширение предложения.

Тем не менее, точка зрения Томпсона остается лишь гипотезой, а не проверенным выводом. Сколько нового предложения на самом деле будет ограничено политическими препятствиями, сможет ли спрос на ИИ продолжать расти и смогут ли компании преобразовать инвестиции в вычислительные мощности в реальные доходы — все это определит, будет ли эта логика состоятельной.

Если основной риск пузыря ИИ заключается в слишком быстром расширении предложения, станет ли анти-ИИ движение самым неожиданным тормозом в этой капиталистической лихорадке?