算力需求

ChainCatcher 消息，云内容管理公司 Box 首席执行官 Aaron Levie 表示，AI token 与算力消耗的大幅增长，将来自企业内部运行的大规模自主智能体集群，而非个人助手。他预计，相关 token 与算力消耗可能出现约 100 倍增长。Aaron Levie 称，个人智能体的用量大致会按人头封顶。知识工作目前受限于人类生成、传递和生产信息的能力；现阶段多数智能体仍由人下达任务，只能把约 3 至 5 小时的工作压缩到约 10 分钟，仍受限于人发起任务的速度。他进一步表示，真正的大幅增长将出现在以集群方式部署后台智能体、执行与人工发起完全解耦的任务之时。上述言论由 @MTSlive 引述。

ChainCatcher 消息，Grayscale 研究主管 Zach Pandl 于 10 月 8 日在专栏 The Stack 发文称，AI 需求上升，因使用成本下降且技术更能自主完成工作，从而增加对算力及支撑 AI 的物理基础设施需求。更低成本可释放更多 AI 活动，开源权重模型的低价竞争正在压低 token 价格，更便宜的智能可使更多应用和自动化工作流在经济上可行。文中举例，Anthropic 最新 Sonnet 模型按公司说法每项任务成本最多低 30%；OpenAI 于 9 月 29 日推出的常开代理 dots 可全天候朝用户目标工作，可能大幅增加算力需求。Pandl 对比称，聊天机器人主要回答问题，代理则为达成目标执行多步流程，准备客户会议等任务可能消耗相当于一次聊天交互 5 至 50 倍的 token，常开代理还可能把处理延伸到单次对话之外。Pandl 援引高盛预计，到 2030 年 token 消耗可能增加 24 倍，主要由代理驱动；即使效率提高，若使用量增长更快，总算力需求仍可能上升。他指出，数字活动仍依赖电力、数据中心和 GPU 等需时间交付的物理基础设施，更便宜的 AI 可与算力供给紧张并存，并提到 CoreWeave 近期以更高算力价格签署新合同。其结论是，更便宜的智能和更强的代理可能使用例与使用量扩张到足以抵消效率提升，从而支撑稀缺算力需求并利好其所有者。

ChainCatcher 消息，Arthur Hayes 发布新长文《Safety First》，核心论点是：Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 宣称“安全优先”引导其放缓 AGI 开发，并非出于对人类福祉的关切，而是经济现实使然，市场并非不想要 AI，而是想要“中国价格”的 AI，即需要比当下便宜 100 倍的智能。Hayes 指出，“安全优先”本质上就是算力需求毁灭，如果训练新模型的支出下降、实验室转向效率优化，客户在算力上的花费将减少。而三大 AI 实验室不产生任何利润，其算力需求支撑着超 1 万亿美元的投资级债务和数千亿美元低质量债务，这些债务依赖英伟达、博通、谷歌、微软等盈利科技公司提供表外背书。真正的接盘侠是美国保险保单持有人。Hayes 引用 Nick Nameth 的分析揭示了一个“自保保险骗局”：PE 巨头（Apollo、KKR、Brookfield 等）收购保险公司，将 AI 数据中心债务和受 AI 冲击的 SaaS 私人信贷塞进保险资产，再通过关联自保再保险公司以极少资本提供虚假背书。Nameth 估计这类虚假再保险资产总额达 1.54 万亿美元。一旦 AI 数据中心债务因算力需求不足被评级机构降级，保险公司将被迫追加资本，而关联再保险公司根本无力支付，导致保险公司资不抵债。美国多数州保险保障上限仅 25 万至 30 万美元，且存续保险公司在事后才向保障基金付款，这鼓励了所有参与方的最大化风险承担。2008 年 AIG 被救助时，TARP 资金最终流向高盛并催生创纪录奖金，而普通民众只拿到止赎通知，Hayes 认为这一幕将重演。对加密投资者而言，结论是双赢。如果美国政府选择成为“算力最后买家”，将以国家安全名义印钞资助不具生产力的经济品，推高金融投机和比特币价格；如果政府选择救助资不抵债的保险公司，同样需要印钞覆盖不良 AI 债务，增加货币供应并推高比特币。Hayes 特别指出，美联储上周一致投票加息 25 个基点、RMP 购债已于 8 月 14 日停止，但商业银行已接棒创造超 1000 亿美元货币，且加息使银行每年额外获得 75 亿美元超额准备金利息，这些资金将用于扩大贷款和市场投机，综合来看净效应仍是刺激性的。加密市场在 8 月底小涨后的震荡即将结束，美元供应将继续增长，比特币和部分精选山寨币将上涨。Hayes 还称这一局面“无比美妙”，政府不会允许自由市场停止建设 AI 数据中心，算力现货将出现过剩，AI 代理使用量增加，而印钞激增将推动投资者追逐加密资产。

ChainCatcher 消息，Arthur Hayes 在 X 平台发文称，在 AI 安全风险之外，若 Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 等企业不再充当算力买家，美国政府就可能需要接手这一角色；另一种情况是，若算力需求消失导致相关 AI 债务违约，美联储可能需要通过“印钱”救助持有这些债务的保险机构。Hayes 表示，无论选择哪种方案，最终都需要通过增发货币来解决，并以“Yachtzee”调侃这一局面。

ChainCatcher 消息，印尼 AI 基础设施平台 Zankore 获得英伟达公司支持，签署 31 亿美元贷款协议用于购买先进芯片，凸显亚洲计算能力需求激增。花旗集团、荷兰国际银行等承销此贷款，花旗为唯一债务顾问。这是亚洲最大 AI 基础设施融资之一。