美債

ChainCatcher 消息，半導體分析師 Jukan 分享一篇經其英譯的評論，作者為中國本地賣方機構銷售人士。該人士：9 月中下旬硬體快速轉入 B 浪下跌，中國與韓國率先調整且跌幅更深、持續時間更長，日本、台灣及半導體 ETF SOXX 隨後走弱；市場對 AI 是否進入中周期崩盤分歧很大，但對行業仍在推進爭議較小。該人士歸納受訪投資者觀點：美國長端利率偏高、資本開支開始依賴外部融資並與市場爭奪資金、多層槓桿疊加以及資金偏緊，是本輪下跌主因，CoreWeave 等公司融資結構與成本負擔明顯惡化。模型調用價格下降，但資本開支和供應鏈成本難以快速下降，投資回報短期難以兌現。ASML 與台積電本季指引強勁，並不排除近端壓力，牛鞭效應和價值鏈層級差異可能使波動大於預期。該人士還稱，編碼以外的企業用例正出現在 SaaS 與 AI 藥物研發等場景，或逐步緩解投資回報疑慮並擴大需求。其個人判斷：在更多證據出現前，當前更像高波動階段而非崩盤已經開始，下跌或尚未結束，硬體領導地位可能讓給應用。中期選舉即使兩院易手，影響或主要限於部分數據中心項目約束，美股財報季需核驗大型科技公司表現。

ChainCatcher 消息，財聯社報導，特斯拉及 SpaceX 首席執行官埃隆·馬斯克在傳記作家沃爾特·艾薩克森新播客《建造者》預告中，反思其領導政府效率部的經歷。馬斯克稱，削減政府開支未能從政府內部解決美國財政赤字，解決美國國債問題的唯一辦法是 AI 和機器人，不可能僅僅靠削減開支來解決問題。馬斯克表示，特朗普、國會兩院乃至司法系統都缺乏真正削減政府支出的意願，特朗普希望受到喜愛，不喜歡因資金被削減而被指責。他承認自己當時有點陷進去了，離開旗下公司太久；若重來，正式任職應只持續一兩個月而非四個月，並應更早回去把精力放在 AI 上。被問及在白宮西翼是否令人沉醉時，他稱確實有那麼一點，因為能在橢圓形辦公室見證重大決策挺酷的。報導援引競選財務披露及馬斯克旗下政治行動委員會發言人，本輪選舉周期政治支出累計約 3.66 億美元，其中至少 2.76 億美元自今年 7 月以來流向共和黨相關組織及其超級政治行動委員會。文中還提到，美國財長貝森特稱經濟增速達 3% 有望靠增長擺脫債務；Anthropic 聯合創始人傑克·克拉克在 IMF-世界銀行年會上表示，在 AI 能力快速進步並廣泛普及的極端情景下，美國 2030 年 GDP 可能達到 44.4 萬億美元，該數字並非基準預測。美國國會預算辦公室預計 2026 財年聯邦赤字 1.9 萬億美元，2036 年擴大至 3.1 萬億美元。

ChainCatcher 消息，据 Chainalysis 数据，在能夠識別持有人地理位置的代幣化美國國債資產中，義大利、葡萄牙和新加坡的持倉價值占比分別為 29.9%、18.8% 和 18.2%，合計 66.9%；美國占 10.5%，位列第四。日本持有人數占比為 16.4%，居各國首位，但持倉價值僅占 0.4%，顯示持倉價值主要集中於部分海外大額投資者。報告指出，截至 2026 年 7 月 1 日的過去一年，代幣化美國國債規模增長 125%，從 68.6 億美元升至 154.2 億美元。Chainalysis 認為，代幣化降低了最低投資門檻，並使部分海外投資者無需開設美國證券經紀賬戶即可獲得美國國債敞口。

ChainCatcher 消息，馬斯克表示，解決美國國債問題的唯一辦法是依靠人工智慧和機器人。他承認，曾領導的政府效率部改革未能取得預期成效，未來或許會藉助人工智慧再次嘗試解決這一問題。馬斯克還指出，無論是總統、眾議院、參議院還是司法部門，都沒有削減支出的意願。

ChainCatcher 消息，富達數位資產近期發布分析稱，美國 10 年期國債收益率近期升至比特幣誕生以來的最高水平，而美國聯邦債務規模已突破 40 萬億美元，利息支出超過醫療保險（Medicare），成為聯邦預算第二大支出項目。富達指出，比特幣與美國 10 年期實際利率的相關性過去長期較低，但近年來逐漸轉為正相關，2026 年相關性升至 0.6 以上，創歷史新高。過去兩個月，比特幣上漲近 30%，同期美國 10 年期國債收益率上漲超過 10%。富達認為，隨著政府債務攀升、融資成本上升及財政干預引發的擔憂加劇，比特幣固定供應上限為 2100 萬枚的特性，可能增強其作為潛在抗貨幣貶值資產和投資組合分散工具的吸引力。若當前債務與利率趨勢持續，政府利息支出未來甚至可能成為聯邦預算中的最大支出項目。美國財政部數據顯示，2026 財年美國聯邦預算赤字升至 1.99 萬億美元，高於 2025 財年的 1.78 萬億美元，為疫情以來最高水平。儘管特朗普政府承諾削減開支，但軍費、社會保障支出及國債利息持續攀升，疊加企業稅收入下降，令財政赤字進一步擴大。

ChainCatcher 消息，美國 9 月 CPI 意外回升至 3.7%，引發通脹擔憂。美債市場在數據公布後收益率先急升，隨後因避險買盤回落至三週低點。今夜將公布 PPI 與零售銷售數據，市場波動可能加劇。

ChainCatcher 消息，据 The Block 報導，紐約梅隆銀行（BNY）與 Citadel Securities 完成一筆使用代幣化美國國債的三方回購流程。Citadel Securities 經紐約梅隆在 Tradeweb 買入一隻 2 年期美國國債，銀行在其私有數字帳本上記錄該債券的代幣化版本，並在數分鐘內完成交割，而非傳統常規的 T+1。隨後 Citadel 將該代幣化國債作為隔夜三方回購的抵押品從紐約梅隆獲得現金。紐約梅隆稱，這是主要三方回購平台上首次使用代幣化資產。其銀行創新與市場轉型主管 Carolyn Weinberg 表示，以美國國債的代幣化表示同時用於交割與融資，有助於形成更連通、更高效且可全天候運轉的金融體系。該行還計劃為機構交割與融資增加數字現金及代幣化存款能力，並擬於明年將相關結算平台運行時間擴展至歐洲與亞洲交易時段。

ChainCatcher 消息，德國資管公司 DWS 表示，近期美國國債收益率上升後，其投資吸引力增強。DWS 投資組合經理薩布麗娜·雷赫預計，未來 12 個月美國國債收益率將小幅下降，經濟增長放緩和通脹壓力緩解可能支撐美債價格。

ChainCatcher 消息，貝萊德投資研究院宣布上調對美國國債的配置評級，結束近六年的低配立場，理由是美債收益率大幅上升後，潛在投資回報更具吸引力。同時，貝萊德將美股評級下調至中性，並增加不同期限美國國債的配置，整體更偏好短期債券。

ChainCatcher 消息，据紐約梅隆銀行（BNY）官方新聞稿，BNY 與城堡證券（Citadel Securities）完成一項使用代幣化美國國債的三方回購交易流程，這是代幣化資產首次在主要三方回購平台上使用。城堡證券通過 BNY 在 Tradeweb 平台購買一張 2 年期美國國債，該國債的代幣化表示記錄在 BNY 私有數字賬本上，並在數分鐘內完成結算，而非標準的 T+1 結算周期；隨後城堡證券將其作為抵押品進行隔夜三方回購融資，由 BNY 提供現金。BNY 表示，計劃推出更多數字現金和代幣化存款功能以支持鏈上結算與融資，並預計明年將傳統結算平台的運營時間延伸至歐洲和亞洲交易時段。

ChainCatcher 消息，Ondo Finance 在 X 平台發帖稱，其代幣化美債規模已達 30 億美元，涵蓋 USDY、OUSG 及代幣化美債 ETF，在 RWA.xyz 代幣化美債平台中排名第一。其中，USDY 規模超 23 億美元，超過貝萊德 BUIDL。RWA.xyz 數據顯示，目前 USDY 規模約 23.28 億美元，BUIDL 約 22.04 億美元，OUSG 約 3.19 億美元；代幣化美債總規模約 149.1 億美元，Circle 旗下 USYC 以約 23.84 億美元位居單一產品首位。

ChainCatcher 消息，全球最大資產管理公司貝萊德旗下 BlackRock Investment Institute 調整美國資產配置，結束近六年來對美國國債的低配立場。該機構將短期美國國債評級上調至超配，長期美國國債評級從低配上調至中性，同時將美國股票及美國機構抵押貸款支持證券（MBS）評級由超配下調至中性。貝萊德策略師表示，當前美債收益率已升至具有吸引力的水平，而利率互換市場對美聯儲未來 12 個月至少加息 3 次、每次 25 個基點的預期可能過度。下調美股評級主要是為應對人工智慧基礎設施建設帶來的潛在市場波動與近期融資成本上升風險，但機構整體仍對人工智慧相關領域的長期投資前景持建設性態度。此外，貝萊德亦削減了對日本政府債券的低配倉位。

ChainCatcher 消息，据 CoinDesk 報導，受美元走強及美債收益率上升影響，市場本週開局謹慎。比特幣交投於 83,000 美元上方，黃金徘徊於每盎司 4,180 美元附近，二者均下跌約 0.5%。科技股期貨小幅走低，WTI 原油升至每桶 92 美元上方，美元指數（DXY）則維持在 102.4 上方。本週三公布的美國通脹數據將成為市場關注焦點。市場預計，美國核心 CPI 同比增速為 2.5%，整體 CPI 同比增速為 3.7%，若符合預期，將較上月重新加速，可能進一步影響市場對美聯儲貨幣政策的判斷。此外，據市場消息，已從比特幣挖礦轉向 AI 基礎設施業務的 IREN 與人工智慧公司 Anthropic 達成多年期雲服務協議。消息公布後，IREN 美股盤前上漲約 4%。

ChainCatcher 消息，期限溢價在過去幾週飆升至十多年來未見的水平，推動美國國債新一輪拋售，使美債收益率升至 24 年來最高。Aegon 資產管理公司宏觀策略主管弗蘭克·雷賓斯基表示，期限溢價上升表明市場走勢具有持續性。巴克萊銀行指出，宏觀經濟不確定性、債券供給增加等因素共同推動了近期上漲。

ChainCatcher 消息，隔夜美國國債收益率下跌後，日本國債收益率曲線全線走低。週四，受長期國債拍賣情況平穩及財政部回購操作影響，美債收益率走低。市場對美聯儲進一步加息預期降溫，對美日債券收益率構成下行壓力。日本 10 年期國債收益率盤中下跌 4.5 個基點至 3.035%，2 年期下跌 1.5 個基點至 1.915%，30 年期下跌 4 個基點至 4.08%。

ChainCatcher 消息，美國民主黨參議員伊莉莎白·沃倫就財政部對美國國債市場的干預措施向財政部長斯科特·貝森特提出質詢。沃倫要求說明如何通過降低現金餘額為國債回購提供資金，並質詢長期美債收益率上升對消費者融資成本的影響。

ChainCatcher 消息，路透調查顯示，固定收益策略師預計未來幾個月美國國債收益率將回落。儘管 10 年期美債收益率錄得 1994 年以來最大季度漲幅，策略師仍堅持看跌收益率觀點。調查顯示，中值預期為 10 年期美債收益率將在年底降至 5%，6 個月後降至 4.9%，一年後降至 4.75%。