SignalPlusマクロ分析(20240404)：BTC ETFへの資金流入が明らかに増加

昨日発表されたアメリカの経済データは良し悪しが混在しており、午前中のADP雇用データは予想を上回り、雇用者数は18.4万人増加し、前回値も1.5万人上方修正されました。転職者の賃金増加が特に目立ち、年率で10％以上の増加が見られました。付随するコメントでは、建設、金融サービス、製造業の分野で最大の賃金増加が見られたと指摘されています。

一方、3月のアメリカのISMサービス業指数は1.2ポイント低下し51.4となり、支払価格は大幅に下落（-5.2ポイント）し、2020年3月以来の最低水準に達しました。他の構成要素は上昇と下降が交錯していますが、支払価格と雇用部分の弱さが一時的に債券利回りの上昇を阻止しています。

アトランタ連邦準備銀行のボスティック総裁は、彼のタカ派の立場を再確認し、第四四半期に1回の利下げを行うことに固執していますが、彼の経済見通しが実現するかどうかに依存すると述べています。しかし、彼は雇用市場の軟化に関する情報はまだ受け取っていないとしています。

一方、パウエルの態度はよりハト派であり、経済成長が強いにもかかわらず、インフレの減速プロセスは続くと主張し、現在の金利は制限的な水準にあり、引き下げが必要であると示唆しています。さらに、彼の質疑応答には「生産性の向上が生産を上回る可能性がある」「人口の大幅な増加がインフレを抑えるのに役立つ可能性がある」「供給面でのさらなる成長が実現できる可能性がある」といったハト派の詳細が含まれています。

10年物米国債の利回りは今年の高水準にありますが、市場にはあまり懸念が見られません。ただし、これは第2四半期に株式市場の抵抗要因となる可能性があります。

金曜日の非農業雇用データは引き続き強いと予想されており、わずかに減速するものの、機関調査（強い）と家庭雇用データ（弱い）との間の大きな乖離は依然として不確実性の主要な源となるでしょう。最近の固定収益の下落を考慮すると、データ発表時にはハト派の傾向が見られる可能性があり、非農業雇用データが弱ければ、6月の利下げの可能性は75％以上に回復するかもしれません。

暗号通貨に関しては、昨日ETFの流入量が明らかに強く、FidelityとBlackrockの両方で大量の流入が見られ、前日のARKの予期せぬ流出を相殺しました。総純流入は2.2億ドルに達し、その中にはGrayscaleの7500万ドルの流出が含まれています。ETFの資金流入はBTC価格を約6.55万ドルで安定させるのに寄与しています。