市場調整

CryptoQuant のデータによると、市場の調整に伴い、取引所への資金流入が急増しています。その中で、バイナンスのステーブルコインの準備高は 511 億ドルに達し、歴史的な最高値を記録しました。今週、ビットコインとイーサリアムの資金流入は 400 億ドルに達し、その中でもバイナンスとコインベースの流入が最も活発でした。

市場の情報によると、ビットコインの短期保有者に降伏の兆しが見られています。アナリスト @DanCoinInvestor は、短期的に BTC が反発する可能性が高いものの、再度下落し 80,000 ドルの重要なレベルを下回ると、市場はより厳しい調整期に直面することになると指摘しています。

据 Cointelegraph 発表、NYDIG は、ビットコインの支配率が 60% 以上に上昇し、市場の調整期間中に資金が BTC に統合され、現在は約 59% に安定していると述べています。

据 The Block 报道，比特币（BTC）自创下约 12.6 万美元历史新高以来下跌约 25%。伯恩斯坦的分析师 Gautam Chhugani 周一在给客户的报告中表示，此次下跌反映了投资者对历史四年周期模式的焦虑------该模式曾在 2013、2017 和 2021 年出现高点------许多投资者因认为 2025 年将重演而提前在市场疲软时卖出，从而在一定程度上形成了自我实现的预言。しかし、彼らは現在のファンダメンタルズがより強固であると考えており、データはこれが「相対的に浅い調整」であり、新しい局所的な底を形成する可能性が高いことを示しています。これは、歴史的なサイクルで見られる60％から70％の下落ではなく、長期保有者の供給の大量吸収によるものです。分析によると、過去6ヶ月間、少なくとも1年間保有していた投資家は約34万BTC（約380億ドル）を売却し、約340億ドルの資金が現物ETFと企業のカラーパンツに流入し、これらの売却を大部分吸収しました。将来を見据えて、アナリストは市場が「サイクルのピークにあるわけではなく」、むしろ機関の参加と周期的な適度な調整によって定義される数年のトレンドの一部であると考えています。彼らはビットコインが約8万ドルの近くで底を築けるかどうかに注目しています------このレベルは昨年のアメリカ大統領選挙後に現れ、現在の調整がデジタル資産および関連株にとって魅力的なエントリー機会を提供する可能性があると考えています。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju は X プラットフォームで、現在の市場調整は主に長期保有者間の売買によるものであり、初期のビットコイン保有者が伝統的金融機関にチップを売却していると述べています。これらの機関も同様に長期保有を好んでいます。彼は、今年の初めに段階的な天井を早期に判断した理由は、「OGクジラ」が当時大規模に売却していたからだと振り返っていますが、現在の市場構造は変化しています。彼は、ETF、MicroStrategy、そして多様な新しい資金源が引き続き増加する流動性をもたらしており、オンチェーンの資金流入は依然として強力であると指摘しています。この回調は主に初期のクジラが市場を引き下げた結果であると述べています。彼は、主権ファンド、年金、マルチアセットファンド、企業財庫が引き続き配置を進める中で、ビットコインの流動性チャネルがさらに拡大すると強調しており、これらの資金の流れが継続する限り、従来のサイクル理論はもはや適用されないと述べています。

CZ は X プラットフォームで投稿し、市場が調整するたびに「時代の終わり」と考える人がいるが、時間は常に前に進んでいると述べた。

前 Ark Invest の暗号責任者、現 Placeholder VC パートナーの Chris Burniske は最近の投稿で、今回の暗号サイクルは失望をもたらしているが、ビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）などのコア資産は依然として歴史的高値圏にあると述べ、投資家は短期的な調整リスクに警戒しつつ、長期的な配置を維持する必要があると指摘した。Burniske は、10 月 11 日の暴落が市場に持続的な影響を与え、迅速に持続的な買いが形成されるのは難しいと述べ、BTC と ETH の月足チャートは亀裂が見られるものの、依然として「トップレンジ」にあると説明した。また、MicroStrategy（MSTR）の株価下落や金、信用市場の警告信号が頻発しており、より広範な資産調整が近づいていることを示唆している。「この牛市は異なり、次の熊市も異なるだろう」と Burniske は書き、彼はこれに基づいてポジションを調整し、BTC が 7.5 万ドルまたはそれ以下に戻った際に再度参入する計画を立てているが、「全力投資や清算」ではなく、段階的な戦略を強調している。投資ポートフォリオの開示の中で、Burniske は彼の個人ポジションの約 39% が「自由現金」（マネーマーケットファンド）であり、61% が暗号以外の資産を含む長期資本であることを明らかにした。これは、彼の資本主義の本質に対する信念を反映している。「資本主義は資本を成長させることを目的としているため、常に配置を維持することが最も賢明である」と彼は警告した。彼は、プライベート市場の評価がサイクルのピークに近づいており、BTC がさらに下落すれば、どの暗号資産も独り立ちできないと述べた。同時に、彼は歴史的教訓を引用し、金が 2000 年と 2008 年の崩壊前に急騰したことを挙げ、すべての資産が過大評価されている時に「脱出ポッド」を盲目的に追いかけることを避けるよう投資家に警告した。未来を見据え、Burniske は流動性の回帰に対して慎重な姿勢を示し、2021 年ほど刺激的ではなく、遅れて到来する可能性があると考えており、「四年基本面主義」への転換を促すかもしれないと述べた。彼は、牛市の頂点の特徴が現れていることに気づいており、良いニュース（例えば Robinhood に関連する動き）がもはや反発を引き起こさず、熊市の底には悪いニュースが無効化される必要があると呼びかけ、特に AI と暗号の分野で投資家には忍耐と弾力性が必要であると強調した。

Galaxy Digital の創設者兼 CEO マイク・ノボグラッツは、ソーシャルメディアで次のように述べました。「現在、会社の従業員持株比率は暗号通貨とデータセンターの2つの業界で最高です。暗号市場は最近かなり低迷しています。私個人の意見としては、長いブルマーケットを経た後、多くの長期保有者が資産を再バランスし、過度に集中したポジションから一部の資金を分散させていると思います。中長期的には、これは健康的なことであり、これらのポジションは徐々により広範な投資家に吸収されるでしょう。しかし短期的には、この調整は湿った毛布のように市場価格を抑制しています。私は現在がこのサイクルのピークだとは思いません。今年の年末までに新しい連邦準備制度理事会の議長が就任し、彼は市場の予想よりもよりハト派（緩和的）になる可能性があると考えています。これが市場に十分なストーリーの力を提供し、次の上昇相場を促進することを願っています。」

据金十报道，凯投宏观亚太区市场主管 Thomas Mathews 表示，亚洲股市的回调似乎是对昨日美国科技股下跌的直接反应。尤其是韩国股市近期表现强劲，因此当情绪转变时，它们的损失也会更大。Mathews 对于美国科技股抛售是否会加剧并持续表示存疑，认为相比美国，亚洲估值仍处低位，这可能限制全球性大跌的下行空间。

据金十报道，美股和日韩股市在暴跌前，高盛和摩根士丹利的多个高管发出警告，指出市场可能面临高达 15% 的回调空间。金十の報道によると、米国株式市場と日韓株式市場は暴落前に、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーの複数の幹部が警告を発し、市場が最大15％の調整余地に直面する可能性があると指摘しました。

ChainCatcher のメッセージによると、資産管理会社 VanEck は、ビットコイン価格の調整は周期の中間における正常な調整であり、新たな熊市の始まりではないと述べています。VanEck は、現在の市場のレバレッジレベルが正常に戻り、オンチェーンのアクティビティが引き続き上昇しており、流動性が依然として今回の周期を前進させていると指摘しています。

ChainCatcher のメッセージ、CryptoQuant のアナリスト Axel Adler Jr が投稿し、大規模なレバレッジ清算を経た後、市場はまだ調整段階にあると述べています。連鎖清算のリスクはピークレベルを下回っています。短期的な反発は可能ですが、持続的な反転が見られるためには、価格と未決済契約が同期して増加するか、明らかな現物資金の流入が必要です。

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報告では、モルガン・スタンレーのアナリストが先週の暗号市場の大幅な調整と大規模なポジション解消は、機関投資家や個人の ETF 保有者ではなく、暗号通貨のネイティブ投資家によって引き起こされた可能性があると述べています。報告によると、伝統的な個人投資家に人気の現物ビットコイン ETF には「ほとんど大規模なポジション解消」の兆候がなく、ネット流出は 2.2 億ドルで、管理総資産の 0.14% に過ぎません；イーサリアム ETF のネット流出は 3.7 億ドルで、1.23% を占めています。同時に、CME ビットコイン先物はほとんどポジション解消が見られず、CME イーサリアム先物は大幅なレバレッジ削減が見られ、モメンタムトレーダーが「リスクエクスポージャーを大幅に削減」したことを反映している可能性があります。それに対して、暗号通貨のネイティブトレーダーに好まれる永久先物は大幅にレバレッジ削減され、ビットコインとイーサリアムの永久契約の未決済金額は約 40% 減少し、これら二つの資産の価格下落幅を超えました。アナリストは、暗号通貨のネイティブ投資家が先週の市場調整の主要な推進力であり、暗号通貨のネイティブ投資家ではない者はほとんど様子見をしていると考えています。

ChainCatcher のメッセージ、Tom Lee が今朝、彼のファンドのアナリスト Mark Newton のイーサリアムに関する最新の見解を転送しました。Mark Newton は、最近数日の暗号市場の調整は恐れるに足らず、イーサリアムは今後 1-2 日以内に底を打ち、その後再び上昇し 5500 ドルに反発すると予想しています。9 月 25 日から 10 月 7 日まで、ETH は強力な技術的上昇を見せ、その後わずかな三波調整がありましたが、10 月 11 日前に調整が終了し再上昇すると予想されています。"現在、ETH は最近の上昇幅の 50% を戻していますが、4200-4220 ドルの領域までさらに下落する可能性があります。これは絶好のサポートゾーンとなり、その後 ETH は再び上昇するでしょう。"注意すべきは、以前 Mark Newton がイーサリアムの動向について正確な予測を行っていたにもかかわらず、9 月 16 日に Mark Newton は「ETH は以前の安値 4233 ドルを下回ることはないと予想しており、今週末には 4418 ドルまたは 4375 ドルまで下落する可能性があり、その際にはこの弱気相場を利用して押し目買いを行う」と述べていました。ETH は 10 月中旬前に 5500 ドルまで上昇すると予想されています。しかし、その後イーサリアムは短期間で 4054 ドルまで急落しました。

ChainCatcher のメッセージ、Bitfinex Alpha レポートによると、ビットコインは10月のスタートが強く、歴史的な新高値を記録しました。歴史的に見て、ビットコインの平均上昇幅は約21%です。ビットコインの最近の上昇の背後にある主要な要因の一つは、売却圧力が減少し始め、巨大なクジラの売却が大幅に鈍化したことです。さらに、マクロ環境も改善しており、例えばハト派の連邦準備制度、インフレの緩和、ETF資金の再流入などがあり、これらは暗号市場の調整段階が過ぎた可能性を示しています。

ChainCatcher のメッセージによると、JUST DAO が発表したところによれば、JustLend プラットフォームの USDJ 市場の担保率が 75% から 0% に調整され、準備金率が 5% から 100% に調整されるとのことです。発効日は 2025 年 6 月 29 日 23:59 頃です。リスクを低減し、プラットフォームの安定性を確保するために、USDJ の供給と貸出機能は一時停止されています。市場パラメータは調整中であり、市場からの段階的な撤退が進められています。また、安定コイン市場の発展トレンドにより、Juststable チームは 2025 年 5 月 16 日から USDJ の秩序ある移行計画（Sunset Plan）を開始したとのことです。

ChainCatcher のメッセージ、Placeholder のパートナー Chris Burniske が X プラットフォームで投稿し、「小幅な調整を市場の終わりと誤解しないでください。全体のリスク/リターン構造は依然として良好です。」と述べています。