投資家の需要

アメリカのETFへの資金流入は歴史的な記録レベルに達しており、今年はすでに8520億ドルを超える純流入を引き寄せており、史上最高の年間記録となっています。現在の流入速度は2025年より33%高く、3年連続の成長が期待されています。平均して毎取引日85億ドルの純流入があり、2023年はわずか22億ドルでした。このペースでいけば、今後18取引日でアメリカのETF流入は1兆ドルを突破する見込みです。投資家のETFに対する需要はこれまでにないほど強力です。

Glassnode は X プラットフォームで発表し、ビットコイン現物 ETF の資金流出トレンドが安定してきたと分析しています。14 日間の純流入トレンドは上昇に転じており、ビットコインが 7 万ドルを突破するにつれて、売却圧力が和らいでいることを示しています。機関投資家の需要はまだ試探的な段階にありますが、初期の再蓄積の兆候が現れ始めています。

Wintermute はソーシャルメディアで市場レポートを発表し、2週間前の連鎖清算以来、BTC は何度も 7 万ドルに挑戦したが成功していないと述べています。まともな反発の試みが見られないという事実自体が、レンジ相場よりも説得力があります。価格の動きは不安定で、流動性は薄く、レンジは狭まり、方向性の信念が欠けています。ETH は今週 1900 ドルを下回り、このレベルは心理的には技術的な面よりも重要です。ETH が本当に注目すべきレベルは 1600 ドル付近です。価格は安定しているものの、機関投資家の需要は戻っていないようで、これは以前の 8.5 万ドルから 9.5 万ドルの価格帯で明確に見られました。デリバティブ市場は方向性の見解と取引意欲の欠如を反映しており、ベースは数ヶ月の低水準にあり、プットオプションのスキューは高く、持続的に上昇しています。未決済契約は 10 月以来継続的に減少しています。取引デスクでは、資金の流れは売り活動に偏っています。しかし、今週の中頃に興味深いシグナルが現れました。高ネットワースの投資家が一時的にいくつかのアルトコインに対する買い興味を示しましたが、全体的に防御的な環境の中で、これは小さくも注目すべき信頼の火花でしたが、すぐに消えてしまいました。後半に入ると、市場は再び不安定になり、入場意欲は消退し、市場が早期の配置を報いる準備ができていないことを示しています。限界活動は信念ではなく、保護のために行われています。

据 Cointelegraph 报道，新加坡交易所（SGX）のデリバティブ部門は本日、11月24日にビットコインとイーサリアムの永久契約を導入することを発表し、世界のデリバティブ市場の構造的信頼性と、暗号通貨の人気取引ツールの柔軟性を組み合わせることを約束しました。以前の8月にニュースでは、新加坡交易所が年末までに暗号通貨の永久先物契約を上場する可能性があると報じられました。

ChainCatcher のメッセージ、シティバンクは最新のレポートで、イーサリアムとビットコインの2025年末の目標価格をそれぞれ5400ドルと18.1万ドルに引き上げました。シティは、来年投資家の需要が引き続き価格を押し上げると予想しています。イーサリアムと比較して、私たちはビットコインに対してより楽観的です。なぜなら、ビットコインは暗号市場への新規流入の大部分を占めているからです。

ChainCatcher のメッセージによると、CryptoQuant のアナリスト Caueconomy は、過去 30 日間のオンチェーンビットコイン取引額が 10 万ドルを超えない小口投資家の需要が約 2.45% 減少したと述べており、小規模投資家は現在の市場で熱狂的な状態には達していないことを示しています。これらの参加者は ETF やビットコイン金融会社などの他の投資ツールを使用している可能性がありますが、オンチェーンの資金構造は通常、これらの資金の流れに敏感に反応し、現在は構造的な熱狂の市場特性は見られません。

ChainCatcher のメッセージによると、Cointelegraph が報じたところでは、Coinbase 取引所は 9,739 枚のビットコイン（約 10.1 億ドル相当）の単日純流出を記録し、2025 年以来の最高記録を更新しました。この資金の動きは、ビットコイン価格が 103,600 ドルの高値を維持している時期に、アメリカ政府が中米関税の 90 日間減免政策を発表し、市場のリスク選好が改善されたことと重なっています。市場分析によると、機関投資家がビットコインを継続的に蓄積しているため、取引所の供給が減少しており、Glassnode の監視によれば、現在のビットコインの「非流動性供給」は 1,400 万枚の歴史的な新高値に達しています。Bitwise の研究責任者 André Dragosch は、2025 年の企業によるビットコイン購入量がアメリカの現物 ETF の総規模の 4 倍に達し、20 万枚の年産量レベルに近づいており、取引所の供給不足を引き起こす可能性があると述べています。

ChainCatcher のメッセージ、QCP Capital が発表した市場分析によると、先週金曜日に発表されたマクロデータはアメリカ経済の詳細なスナップショットを提供しました。非農業部門の雇用者数は 17.7 万人増加し、予想の 13.3 万人を上回り、失業率は 4.2% で安定しています。しかし、強力なデータの背後で、経済学者たちは最近の関税引き上げの全経済的影響がまだ現れていないと警告し、市場はこれに対して慎重な楽観的態度を持っています。一方、市場は一般的に連邦準備制度が今週の政策会議で金利を据え置くと予想しています。第一四半期の損失が歴史的な高水準に達したにもかかわらず、Strategy はその資金調達目標を 840 億ドルに倍増させました。この損失は新しいデジタル資産の時価会計基準を採用したことによるものであり、この最新の取り組みは同社の長期的なビットコイン戦略に対する揺るぎない信念を強調しています。一方、現物ビットコイン ETF の安定した流入は機関投資家の需要が引き続き存在することを示しており、この資産が多様化した投資ポートフォリオにおいてますます重要な役割を果たしていることを強化しています。

ChainCatcher のメッセージによると、CryptoQuant のアナリスト Joo Hyun Ryu は「キムチプレミアム」が 5.12 の局所的な高値に達し、韓国の投資家によるビットコインの需要が非常に強いことを示していると述べています。Ryu は「ただし、今回の市場の急激な調整は新しい投資家を引き寄せているようで、データによると、短期保有者（STH、保有期間が 3 か月未満）の割合がわずか 1 週間で 3 ポイント増加しました」と説明しました。

ChainCatcher のメッセージによると、FxPro のチーフマーケットアナリストである Alex Kuptsikevich は、最近のビットコインの深い調整は他の要因に起因する可能性があると述べています。レバノンとイスラエルの間の地政学的緊張の緩和が、ビットコインなどの安全資産に対する投資家の需要を弱めたとのことです。さらに、21Shares の暗号研究戦略家である Matt Mena は、このような調整行動はビットコインの以前の高値でも発生していたと述べています。彼は次のように説明しています。「今年の3月、ビットコインが2021年の歴史的高値69,000ドル付近をうろうろしていたとき、類似のパターンが見られました。ビットコインはこの価格帯でほぼ7日間うろうろし、最終的に突破しました……価格がこのレベルに近づくと、前回のサイクルの多くの参加者が利益を確定し始めました。彼らは調整が起こる可能性があると予想していました。」

ChainCatcher のメッセージによると、The Block の報告では、2024 年第 4 四半期の到来に伴い、一部のアナリストはビットコインおよびより広範な暗号通貨市場が引き続き上昇すると予測しており、これは主に機関の採用とマクロ経済要因によって推進されています。CF Benchmarks のチーフリサーチアナリスト、ガブリエル・セルビーは報告の中で次のように述べています。「マクロの変化と機関の採用の背景の中で、デジタル資産は第 4 四半期に引き続き成長する見込みです。これは、主権資産のバランスシートが圧力にさらされているため、投資家がビットコインのような長期的なヘッジツールを求めるからです。」セルビーは、11 月 5 日の大統領選挙後、アメリカの規制環境が大きく変わる可能性があり、暗号通貨のイノベーションに良好な環境を提供すると述べています。「私たちは、投資家の信頼を高め、資本形成を促進する条件を見ています。」Bitget のチーフリサーチアナリスト、ライアン・リーもビットコインの最終四半期の動向に対して楽観的です。彼は「ビットコインは 10 月のパフォーマンスが 9 月を上回ると予想しており、目標価格帯は 58,000 ドルから 72,000 ドルです。」と述べています。リーは、デリバティブ市場においていくつかの注目すべき兆候があることを指摘しています。例えば、9 月のビットコイン先物で複数回の負のファイナンスレートが見られ、恐怖と欲望の指数が「極度の恐怖」ゾーンにとどまっていることです。「歴史的に、これらの要因は重大な反発の到来を予示することが多いです。」

ChainCatcher のメッセージ、CryptoQuant の創設者 Ki Young Ju がソーシャルメディアでデータを公開し、現在のビットコインの個人投資家の需要が3年ぶりの最低点にあると述べています。この指標は、1万ドル未満の取引総転送量の30日間の変化曲線によって測定されています。

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk が報じたところでは、デジタル資産管理会社 21Shares の共同創設者オフェリア・スナイダーは、機関投資家が米国のイーサリアム現物 ETF がイーサリアムをステーキングして追加のリターンを提供できないことを心配する可能性は低いと述べていますが、個人投資家はそのような内蔵機能を持つことを切望しています。この違いは、供給者が両者のニーズを満たすために別々の異なる製品をリストアップする可能性があることを意味します。ステーキング資産は流動性に影響を与え、機関投資家は資産管理者が引き出しの遅延に効果的に対処する記録を見たいと考えるでしょう。これは内在的なリスク管理を必要とします。さらに、政府の税金問題も考慮する必要があります。現在、ステーキング報酬が米国でどのように課税されるかは不明です。