流動性危機

The Block の報道によると、Strike の創設者であり Twenty One Capital の CEO である Jack Mallers は、ビットコインの現在の価格が世界的な流動性危機の真の状況を反映していると述べています。彼は、ミシガン大学の消費者信頼感指数が歴史的な最低点にあり、S&P 500 が歴史的な高値にあることを指摘し、中央銀行の介入が株式市場の信号としての価値を歪めていることを示しています。Mallers は「ビットコインは私たちが通貨の真実に最も近いものだ」と述べています。Mallers は、現在各国が同時に戦争、AI の構築、赤字支出のために資金を調達しており、個人がクレジットカードや家賃を滞納しているため、世界は現金を調達するモードにあり、売却されているのは最も流動的な資産であると考えています。「あなたは売れるものを売るのであって、売りたいものを売るのではありません。」Strategy が 32 枚の BTC を売却したことについて、Mallers は市場がその「決して売らない」という姿勢を受け入れることがもはや現実的でないことを示すためだと述べています。彼は、Strategy の永続的な優先ツールが永久的な流動性義務を引き起こし、流動性が必要なたびに異なる利害関係者の間で選択をしなければならないことに疑問を呈しています。

Pantera Capital の普通パートナー Franklin Bi は X プラットフォームで、最近の暗号市場の大規模な売却事件の背後にいるのは、暗号通貨に特化した取引会社ではなく、暗号圏外のアジアの大規模な実体であると推測しています。その実体は暗号取引の対手が限られているため、暗号コミュニティには気づかれていません。Franklin Bi は、その実体が Binance でレバレッジ取引とマーケットメイキング → 円のアービトラージ取引の決済 → 極端な流動性危機 → 約 90 日の猶予期間を得る → ゴールド/シルバー取引での回復を試みるも失敗 → 今週強制決済されたと推測しています。

在ダボス世界経済フォーラム2026年会場で、趙長鵬は技術自体がリスクをもたらすのではなく、既存の問題を加速的に露呈させると述べ、「部分準備金制度」に銀行の流動性危機の根源があると指摘した。彼はバイナンスを例に挙げ、プラットフォームは1日で最大700億ドルの引き出しに対応したが、全体としては問題なかったと述べた。趙長鵬は、ブロックチェーンとKYC技術が成熟するにつれて、今後10年間で実店舗の銀行が大幅に減少すると予言した。同時に、彼はビットコインの直接支払いとミームコインに対して慎重な姿勢を示し、ミームコインは高度に投機的であり、ほとんどが持続不可能であると考え、文化的価値のあるドージコインのような少数のみが長期的に存在する可能性があると述べた。

Yala 公式は最近、安定コイン YU のペッグ解除および流動性危機について回答しました。2025 年 9 月 14 日、Yala はハッキングを受け、764 万ドルの USDC（当時約 1,636 枚の ETH）を失いました。この事件により YU は一時的にペッグ解除されましたが、コアプロトコルには脆弱性はなく、チームは当時 550 万ドルの資金を自ら注入して安定を維持しました。その後、YU はペッグを回復し、プロトコルは正常に運営されました。2025 年 10 月 29 日、バンコクの法執行機関がハッカーを逮捕し、影響を受けた資金の大部分がハッカーから回収されました。現在も司法審査の段階にありますが、一部の資金が回収前に ETH に変換されたため、後の価格下落や攻撃者が消費した資金により、実際の回収価値が減少しています。最近、小口投資家の DeFi 市場からの撤退がさらなる恐慌を引き起こし、もともと流動性が不足していた市場がさらに圧迫されています。Euler も影響を受けており、以前 YU の安定に使用されていた一部のポジションと流動性が現在制限されています。Yala は Kamino の貸出製品と統合されておらず、以下のウォレットは Yala チームおよび関連メンバーには属しません：AyCJS5t4kwRauXShpNygmUqhA2xzwjjVvafNTknNV41X。チームは安定した市場に必要な資金規模を評価しており、法執行機関および資金パートナーと共に資金調達を進めています。現在の複数のプロトコルおよび資産の流動性が引き締まっているため、このプロセスには時間がかかります。チームは 2025 年 12 月 15 日までに資金回復の道筋と今後の運営措置を含む明確な計画を発表することを約束しています。

Real Visionの共同創設者兼CEO、Raoul Palは投稿で、今週の米連邦準備制度は月末や年末に資金断裂危機を防ぐために修水管を強いられる可能性が高いと述べています。Cryptoは今や、まるで取り付け騒ぎにあった資金調達ツールのようで、価格には水管が破裂したことによるディスカウントが反映されています。米国株式市場は一時的に自社株買いや年末のランキング戦によって支えられていますが、問題がすぐに解決しなければ、2018/19年のシナリオがいつでも再現される可能性があります。より深い戦場は財務省にあります：財務省は現在、銀行を通じて（貸出を増やすことが一般市民に有利）流動性を管理しようとしており、米連邦準備制度の量的緩和政策に依存することはありません。これにより、財政政策と金融政策は一般市民を刺激するという重要な目標の下で一致し、同時にウォール街は通貨の価値下落から利益を得て担保価値を高めることができます。量的緩和政策の利益は一般市民には届きません。流動性管理は今や、金融政策の争いではなく、政治的な駆け引きに堕しています。Raoul Palはまとめて言います：アメリカの意思決定者はまず修水管を修理し、その後に門を開くでしょう；資産インフレはただ遅れるだけで、欠席することはありません。

トランプの暗号顧問、Bitcoin Magazine の会長デビッド・ベイリーは X プラットフォームで次のように述べています："DeFi の貸付における信用危機が暗号流動性危機に進化しています。もし担保が追加証拠金やヘッジに使用できない場合、DeFi から CeFi へと広がる可能性が非常に高いです。これは '10 月 11 日の大暴落' による第 2 の衝撃です。このような事態が発生しないことを願っていますが、安全を保ち、カウンターパーティリスクを避けてください。"

過去一週間、安定コインは2022年のLuna暴落以来、最大の資金流出を経験し、合計10億ドルに達しました。Stream Finance傘下のxUSDは、ファンド資産が9300万ドルの損失を被り、直接ゼロになりました。Coinshift傘下のcsUSDLのTVLは95%減少し、残りは192万ドルのみです。Elixir傘下の安定コインdeUSDとsdeUSDも同時に流動性危機が発生しました。

DeFi 研究とリスク管理会社 Gauntlet は、以前にイーサリアムの貸出プロトコル Compound に対して、v3 の以下の独立した貸出 Comet 市場を一時的に緊急停止することを提案しました。これには、イーサリアム上の USDC、イーサリアム上の USDS、イーサリアム上の USDT が含まれます。この提案は現在承認されており、停止後の貸出市場の USDC と USDS は 11 月 6 日に引き出しが再開されました。Compound は、システムの安全性を確保した上で市場を段階的に再開することを表明しています。この措置は、Elixir 傘下の deUSD と sdeUSD の流動性危機に対処することを目的としており、これらのトークンはすべてイーサリアムの USDC、USDS、USDT を担保としてリストされています。11 月 4 日、Stream Finance はそのファンド資産が 9300 万ドルの損失を被ったことを明らかにし、その中で Elixir は 6800 万ドルのエクスポージャーを負担し、傘下のステーブルコイン deUSD と sdeUSD に流動性危機を引き起こしました。

DeFi 研究とリスク管理会社 Gauntlet は、イーサリアムの貸出プロトコル Compound フォーラムに提案を発表し、Compound v3 の以下の独立した貸出 Comet 市場に対して一時的な緊急停止を実施することを提案しました。これには、イーサリアム上の USDC、イーサリアム上の USDS、イーサリアム上の USDT が含まれます。Gauntlet は、Elixir 傘下の deUSD と sdeUSD の両方に流動性危機が発生していることを観察しました。これらのトークンは、イーサリアムの USDC、USDS、および USDT を担保としてリストされています。Gauntlet はリスクパラメータ（Tally）の更新を提案しましたが、これらの提案は現在、ガバナンス委員会の承認を得ていません。提案が承認されるまで、Gauntlet は影響を受けるトークンの引き出しを一時停止することを提案しています。これは、Compound v3 においてイーサリアムの USDS、USDC、および USDT トークンが新しい貸出ポジションを構築したり、流動性を引き出したりできなくなることを意味します。昨日、Stream Finance はそのファンド資産が9300万ドルの損失を被ったことを明らかにし、その中で Elixir が6800万ドルのエクスポージャーを負っており、Elixir 傘下の deUSD と sdeUSD に流動性危機が発生しています。

ChainCatcher のメッセージによると、オンチェーンデータは最近、FIST トークンに関連する複数のアドレスが大規模な現金化を継続して行っており、累計現金化額は 3000 万ドルに達していることを示しています。ある 0x3C...3e58 で始まるアドレスは、FIST に関連する流動性プールを持続的に売却しており、そのアドレスがトークンを売却すれば、200 万枚以上の FIST トークンに交換可能で、現金化が可能です。このアドレスだけで現金化可能な 200 万枚の FIST トークンのポジションを保有しており、現在 FIST の資金プールはほぼ枯渇しています。継続的な大規模な売却により、FIST 資金プールの流動性は崩壊の危機に近づいており、そのリスク指数は非常に高くなっています。市場分析家は、FIST プロジェクトが深刻な流動性危機に直面しており、非常に高い崩壊リスクが存在すると警告しています。

ChainCatcher のメッセージによると、CoinDesk が報じたところでは、Tron の創設者である孫宇晨は 2023 年から 2024 年初頭にかけて TrueUSD (TUSD) ステーブルコインに対して重要な資金支援を行い、このステーブルコインの約 4.56 億ドルの準備金のギャップを解決しました。香港の裁判所の文書によると、TUSD の発行者である Techteryx の準備金は Aria 関連の実体に投資された後に償還できなくなり、深刻な流動性危機を引き起こしました。孫宇晨は公にアドバイザーの役割のみを果たしていると述べていますが、実際には危機の際に緊急資金支援を提供し、TUSD がユーザーの償還要求を引き続き満たすことができるようにしました。この件は、First Digital Trust が無断で資金をドバイの実体に移転したとされる問題や、TUSD がアメリカで直面している規制やパートナーの破産などの複数の課題にも関与しています。

ChainCatcher のメッセージによると、CryptoQuant の創設者兼 CEO である Ki Young Ju の分析によれば、ビットコイン市場は価格発見段階にあるが、売り手流動性危機が迫っている。先週、実物ビットコイン ETF の純流入量は 3 万 BTC に達した。取引所やマイナーなどの既知のエンティティは約 300 万 BTC を保有しており、その中でアメリカのエンティティは約 150 万 BTC を保有している。現在のペースでいけば、今後 6 ヶ月以内に売り手流動性危機が発生する。Ki Young Ju は、売り手流動性危機が発生した場合、売り手流動性が限られており、オーダーブックが薄いため、ビットコインの次のサイクルのピークは予想を超える可能性があると指摘している。この状況は、蓄積アドレスが保有するビットコインの総量が約 300 万 BTC に達したときに発生する可能性がある。

ChainCatcher のメッセージ、CryptoQuant の創設者 Ki Young Ju がツイートを発表し、今年は Bitcoin の売り手流動性危機が見られる可能性があると述べています。GBTC を除いて、現物 ETF からの新しい資金は前月比で 95% 増加しました。このペースでいけば、今年のポジション量は数百万枚のビットコインを超える可能性があります。現在、取引所、マイナーおよびその関連アドレスは 300 万枚のビットコインを保有しています。