停滞

アメリカの資産管理機関Apolloのチーフエコノミスト、トルステン・スロークは5枚の図を発表し、AIがこれまでテクノロジー大手以外のアメリカの大企業に明らかな財務的リターンをもたらしていないと考えています。テクノロジーの七大巨頭の一人当たりの収益と利益率は持続的に上昇していますが、それらを除外したS&P 493社のこれらの指標は全体としてほぼ横ばいであり、アメリカの全要素生産性データも明らかなAIによる牽引の兆候を示していません。Apolloは企業支払いプラットフォームRampのデータを引用し、このプラットフォームの顧客の中で、支出が最も高い10%の企業がモデルホスティングと推論費用の99.5%を占めていると述べています。AIに最も多く支出している1%の企業の約80%はベンチャーキャピタルの支援を受けており、中位数の支出をしている企業の中ではこの割合はわずか13%です。大量のAI計算能力の消費は少数の企業に集中しており、その多くはリスク資本の支援に依存しています。Apolloの以前の統計によれば、2026年第2四半期の決算シーズンにおいて、S&P 500企業の69%が実際にAIを使用していることを開示していますが、持続的な効果を追跡する指標を公表しているのはわずか2%です。今年10月に更新された別のNBERの研究では、7カ国の約9000人の企業幹部を調査し、回答者は過去3年間におけるAIの企業労働生産性年成長率の向上は約0.2ポイントに過ぎないと推定しています。

Rampによると、7万以上のアメリカ企業の支払いデータを追跡した結果、AnthropicとOpenAIの企業向け収益の約80%は、顧客総数の1%に過ぎない主要顧客から得られています。8月と9月、企業のToken支出は連続してほぼゼロ成長でした；10月初めには歴史的な新高値を記録しましたが、8月のピーク値よりもわずか1.5%高いだけでした。Ornnのデータによれば、Anthropicの実際のToken価格指数は9月中旬の1.70ドル以上から0.83ドルに下落し、50%以上の減少を記録しました。OpenAIの対応する指数は0.45ドルです。YipitDataによると、Anthropicの上位1%の顧客は8月に46%の収益を貢献し、1年前の25%を上回りました。Rampのデータは、9月の企業AIの有料採用率がわずか0.62ポイント上昇し、55.9%に達したことを示しています。Rampの首席経済学者であるAra Kharazianは、成長が有料ユーザーの規模拡大から、既存ユーザーの使用深度の向上に移行していると考えています。ゴールドマン・サックスは、Tokenの需要増加率が価格の下落幅を上回らなければ、持続的な計算力投資を支えることはできないと警告しています。アポロの首席経済学者であるTorsten Slokは、企業が計算力の価格に非常に敏感であり、値下げが必ずしも十分な新たな需要を生むわけではないと指摘しています。ゴールドマン・サックスのデータによれば、アマゾン、アルファベット、メタ、マイクロソフト、オラクルの実現された投資資本利益率は40%から25%に低下し、2016年以来の最低値となっています。

米国とイランの平和交渉が停滞する中、原油価格が日中に上昇し、米国の国債利回りも上昇しました。米国の2年物国債利回りは4.4ベーシスポイント上昇し4.907%、10年物国債利回りは2.8ベーシスポイント上昇し5.208%、30年物国債利回りは1.7ベーシスポイント上昇し5.518%となりました。

Cryptopolitanの報道によると、Token Terminalの最新データによれば、ユーロのステーブルコイン供給量は9月7日に8.481億ドルに達し、年内で約22.6%増加し、純増加額は約1.56億ドルとなった。同時期に、ドルのステーブルコインは約1.59億ドルの純増加にとどまったが、その基数は2985億ドルで、ユーロのステーブルコイン市場規模の350倍に達している。市場集中度の観点から、EURCとEURCVは合計でユーロのステーブルコイン供給量の82%を占めており、その中でEURCVはフランスのソシエテ・ジェネラルのデジタル資産子会社SG-Forgeによって発行され、MiCA準拠のライセンスを保持しており、19.6%のシェアを持っている。これは、ライセンスを持つ欧州銀行の子会社が主導する初のステーブルコインである。オンチェーンの分布に関しては、イーサリアムは年内で約1.25億ドルの増加を吸収し、市場シェアは69.4%に達した。ソラナは約3000万ドルの増加を記録し、市場シェアは14.7%である。両者は年間のほぼすべての増加を寄与している。一方、Baseは7390万ドルから5870万ドルに減少した。分析によれば、ユーロのステーブルコインの成長は主に発行者の供給によって推進されており、ユーザーの需要によるものではない。DeFiの貸出プールや永続的契約におけるユーロ取引ペアの流動性は依然として薄く、供給と需要のギャップはまだ埋まっていない。

朝鮮日報の報道によると、中国最大のDRAMメーカーである長鑫存儲（CXMT）は、第四世代の高帯域幅メモリHBM3の試験生産を開始しました。初期の良品率は25%で、量産のゴールデン良品率80%の約三分の一です。SKハイニックスは2022年から同様の製品を量産しており、良品率は90%を超えています。長鑫存儲のHBM3 8層スタッキング製品の前工程の良品率は約30%、後工程では約70%が最終良品となります。同社は少量のサンプルをアリババの平頭哥や寒武紀などの中国企業に供給し、良品率の改善を続けています。G4（17ナノメートル級）プロセスの一般的なDRAMには大きな問題はありませんが、HBM用のDRAMチップは面積が大きく、電気仕様がより厳格です。業界はその原因をシリコン貫通孔TSV技術の成熟度不足に指摘しています。Nomad Semiの分析によると、サムスンのHBM2は1チップあたり5000個以上のTSVを持ち、SKハイニックスのHBM3は8000個以上、長鑫存儲は約3000個です。サムスンやSKハイニックスとの間には4年から5年の差があります。

BIP-110 は、アクティベーション期限が到達した際に約 2.5% のマイナー算力の支持を受けただけで、アクティベートされませんでした。この提案を実行するノードは、ブロック高 961632 でメインネットとフォークし、少数のチェーンはその後ブロック生成を停止しました。BIP-110 の支持者である Bitcoin Mechanic は、個人としてこの結果がビットコインが「プロトコルキャプチャ」に遭遇したことを証明していると述べ、大型マイニングプールオペレーターが合意ルールに影響を与え、ノードの主権を弱体化させていると指摘しました。少数のチェーンは全ネットワーク算力の 3% 未満しか得られず、そのために引き継いだマイニング難易度がブロック生成の停滞を引き起こしました。一部の支持者は、ハードフォークを通じて PoW アルゴリズムを変更することを検討しており、Bitcoin Mechanic は Bitcoin Knots の更新後にノードの運用を再開することを待つと述べています。Cysic の創設者兼 CEO の Leo Fan は、難易度調整メカニズムがメインチェーンを保護していると述べ、BIP-110 の強制アクティベーション設計が主な問題であると指摘しました。1win の匿名所有者は、この提案が 2.53% の支持しか得られず、55% のアクティベーション閾値を下回っているため、メインチェーンは現在も継続して運用されていると指摘しました。

BIP-110 ソフトフォークは支持率が基準に達していないため停滞しており、数千のノードが孤立しています。事件発生からわずか二日後、ビットコイン BIP 編集チームは月曜日に提案の主導者である Luke Dashjr の編集権限を剥奪しました。編集者 Mark Erhardt は、利益相反、貢献が非常に少ない、論争のあるフォークを主導し、調整が破綻したことを理由に罷免動議を提出しました。支持者は Dashjr が編集権限を利用して BIP-110 提案を偏袒し、メールリストでの議論前に番号を割り当て、PR を迅速にマージしたと指摘しています。また、2024年4月以降の貢献は1%未満です。BIP-110 の信号支持ピークはわずか2.53%で、55%の閾値には遠く及ばず、強制チェーンは高度961,633で停滞しています。Ocean はフォーク前に唯一の信号を持つマイニングプールであり、現在は非 BIP-110 の作業に戻っています。Dashjr は罷免確認の四分前に Ocean の会長および CTO 職を一時停止し、ビットコインのオープンソースプロジェクトに転向しましたが、Bitcoin Knots のチーフメンテイナーとしては引き続き活動しています。ビットコインの価格はこの事件の影響を受けていません。

Strategy 創設者 Michael Saylor は投稿し、わずか 2.6% のマイナーが BIP-110 を支持する信号を発信したことを示し、広範な支持を得られなかったと述べています。ブロック 961,632 において、そのノードは非信号ブロックを拒否します。その後、BIP-110 は停滞し、無関係な存在にフォークするか、ビットコインは通常通り運行を続けます。ビットコインは設計通りに運転しています。BIP-110 は一時的なソフトフォーク提案であり、約 1 年の有効期限内に 7 つのコンセンサス制限を追加する計画です。これには、新しいスクリプト公開鍵の長さの制限、部分的なプッシュデータと証人項目のサイズ、特定の Taproot 拡張パスの無効化などが含まれ、取引に埋め込まれる任意の非支払いデータ（例えば、銘文ルーンなど）を大幅に削減し、ノードの負担を軽減し、ゴミデータを抑制し、ビットコインが通貨の用途により集中できるようにします。

CoinDeskの報道によると、モルガン・スタンレーは、Hyperliquid（HYPE）ETFが5月と6月に一時的にビットコイン以外の暗号ファンドの資金流入をリードしていたが、関連する需要は7月と8月初めにほぼ停滞しており、市場がその競争の見通しに対する懸念を高めていることを反映していると述べています。ニコラオス・パニギルツォグルーを率いるアナリストは、Hyperliquidなどの分散型プラットフォームが顕著な市場シェアの圧力に直面していると指摘しています。米国で規制された暗号の永久先物商品が導入された後、一部の取引活動は海外の分散型プラットフォームからコンプライアンスのある中央集権取引所に移行する可能性があり、後者はライセンス、コンプライアンス、投資家保護の面で優位性を持っています。モルガン・スタンレーはまた、Hyperliquidが予測市場ビジネスを拡大しているが、この分野の競争も同様に激化していると述べています。HYPEはBTC、ETH、SOLに次ぐ企業の暗号資産の中で第4位の資産となっていますが、Solana、XRPなどのより大きなエコシステムから市場シェアを引き続き獲得できるかどうかは不確かです。現在、BTCとETH ETFの資産管理規模はそれぞれ約770億ドルと100億ドルであり、SOL、XRP、HYPEを含む他の暗号ETFの合計規模は約20億から30億ドルに過ぎません。HYPEは過去24時間で3％以上下落し、約55.30ドルとなっています。

韓国の《朝鮮日報》によると、韓国国税庁は2027年の仮想資産課税の準備を加速しており、新たにデジタル資産総合科を設置し、仮想資産総合分析システムの構築を進めています。しかし、国会での仮想資産税廃止に関する5万人の連署請願はまだ議題に載せられておらず、議論は停滞しています。現行の税制によれば、仮想資産の投資収益は250万ウォンを控除した後、22%の税率が適用されますが、株式投資者は取引所で株式を売買する際にキャピタルゲイン税を支払わず、仮想資産の損失は年を跨いで相殺できないため、不公平が指摘されています。関連する議論は、7月末に政府の税制改革案が発表された後に進められる見込みです。

Suiが発表した内容によると、「Suiメインネットは現在、ネットワークの停滞を経験しており、現在のネットワーク活動は停止している可能性があります。Sui Coreチームはこの問題を積極的に調査しています。更新とイベントのレビューは、利用可能になり次第、できるだけ早く共有されます。」以前、Sui公式は今朝、Suiメインネットの活動が正常に回復したと更新を発表しました。以前のネットワークは、1.72バージョンで導入されたGas課金ロジックのクラッシュバグにより、ダウンしていました。

The Blockの報道によると、CryptoQuantの研究責任者であるJulio Morenoは、ビットコインのクジラ（1,000から10,000枚のビットコインを保有するウォレット、取引所やマイニングプールを除く）とイルカ（100から1,000枚のビットコインを保有するウォレット、主にETFや企業の財務部門が主導）の蓄積が停滞しており、需要が引き続き弱いと述べています。クジラの残高は前年比での縮小速度が年内で最も速く、イルカの残高の年成長率は依然としてプラスですが大幅に鈍化しており、月成長率は両者ともにゼロに近づいており、構造的な需要エンジンが持続的に鈍化していることを示しています。長期保有者の供給量は記録的な15,800,000枚のビットコインに達していますが、これは強気のシグナルではなく、短期的な需要があまりにも弱いため、長期保有者のトークンを吸収できないからです。短期保有者の供給量は2025年12月の6,400,000枚から約4,200,000枚に減少しており、そのうち約900,000枚はCoinbase取引所の準備金から155日を超えて保有されているため、自動的に長期保有に転換されています。Morenoは、現在の市場状況が2022年3月の熊市の形態に似ていると再確認しました。

Sui公式発表によると、メインネットは現在ネットワークの停滞を経験しており、コア開発チームが積極的に解決に取り組んでいます。ご注意ください。この時点で取引が一時停止される可能性があり、最新の進展をできるだけ早く発表します。

金十の報道によると、月曜日、米国株式市場は全体的に明確な方向性を欠いているが、強力な企業の決算がウォール街のストラテジストたちを引き続きS&P 500の目標を引き上げさせている。S&P 500指数はほぼ横ばいで始まり、半導体株の強いパフォーマンスが基準株価指数を引き上げ続けており、インテルやマイクロンテクノロジーなどの企業が際立っている。ナスダック100指数はわずかに0.2%上昇し、ダウ工業株30種平均は0.1%下落した。Sevens Reportの創設者トム・エッセイは、市場は依然として停戦合意が達成されると信じており、これはトランプがイランに対して戦争を終わらせる提案に対する反応として「完全に受け入れられない」と述べた後、株式市場がより大きな売りを見せなかった理由であると述べた。

The Block の報道によると、モルガン・スタンレーのアナリストは、DeFi のセキュリティ事件が頻発し、総ロックアップ価値（TVL）が ETH での成長が停滞しているため、機関投資家の DeFi への関心が制限され続けていると述べています。報告書によると、最近 Kelp DAO に関連するクロスチェーンブリッジ攻撃により、数日で DeFi の TVL が約 200 億ドル蒸発しました。攻撃者は約 2.92 億ドルの担保なしの rsETH を鋳造し、Aave で本物の ETH を担保に借り入れ、約 2.3 億ドルの不良債権を形成しました。モルガン・スタンレーはまた、セキュリティ事件が発生した後、ユーザーはテザーの USDT に避難する傾向があると指摘しています。

金十の報道によると、連邦準備制度のグールスビーは、せいぜいインフレの停滞に過ぎないと述べ、連邦準備制度はこの状況が解消されるのを待っているが、現在新たなショックが発生しているとのことです。

据央视新闻报道，国际油轮流量监测系统实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。同時、複数のヨーロッパ諸国の政府は、自国の国旗を掲げた油船に対して緊急指令を発出し、ホルムズ海峡を通過することを厳禁し、現在の状況の悪化による安全リスクを回避するよう求めています。

据金十报道，美联储穆萨莱姆表示，政府停摆可能使消费者价格指数（CPI）向下偏移，并可能持续到 4 月份。他指出，个人消费支出（PCE）通胀才是更佳的衡量指标。金十の報道によると、連邦準備制度のムサレム氏は、政府の閉鎖が消費者物価指数（CPI）を下方に偏らせ、4月まで続く可能性があると述べました。彼は、個人消費支出（PCE）インフレがより良い指標であると指摘しました。