規制フレームワーク

The Hillによると、デジタル資産業界に規制枠組みを提供する《Clarity Act》は、重要な立法のウィンドウに直面しています。アメリカの二大政党は、政府職員の倫理規則や違法金融などの重要な問題について合意に達していません。法案が8月の休会前に進展しなければ、中間選挙前にはほとんど時間がなく、立法プロセスが最初の段階に戻る可能性があります。現在、共和党の指導部は7月20日の週に審議を進めることを目指していますが、通過するには少なくとも7人の民主党上院議員の支持が必要です。

星島頭條の報道によると、香港証券及び先物専門総会は、最近、財務事務及び庫務局の副局長である陳浩濂、証券監察委員会の仲介機関部の執行董事である葉志衡などの規制当局の代表と会議を行った後、証券監察委員会が「仮想資産プラットフォーム従業員試験」（CVAP）の試験とコースの分割、復習資料の最適化、試験費用の引き下げなどの措置を推進することを約束したと述べています。同会は今後、関連するタイムテーブルをフォローアップし、プライベートファンドの自己保管操作ガイドライン、テクノロジーサービスと規制対象活動の境界、VA Paymentの規制フレームワークなどの実務的な課題について、財務局及び証券監察委員会と引き続きコミュニケーションを図る予定です。

CoinDeskの報道によると、英国金融行動監視機構（FCA）は今週、暗号資産の規制枠組みを正式に発表しました。業界では「グローバル流動性アクセス」を強調した国際的な提案として広く評価されていますが、その実施過程では依然として顕著なコンプライアンスと承認の課題に直面しています。新しい規則に基づき、FCAは海外取引プラットフォームが現地の認可を受けた支店を通じて英国のユーザーにサービスを提供することを許可し、グローバルな取引インフラに接続できるようにすることで、閉鎖的な国内流動性プールの形成を回避します。同時に、英国市場で流通する非英国発行のステーブルコインも認められ、この立場はEUの「暗号資産市場規制法案」（MiCA）の地域隔離モデルとは明らかに異なると見なされています。新規則における「適格暗号資産取引プラットフォーム」（QCATP）メカニズムは、グローバルな取引所と英国市場を結ぶ重要な構造と見なされており、価格効率と市場の深さを向上させることが期待されています。しかし、業界関係者は、FCAがどの法域を「比較可能な規制保護を持つ」と認定するかを明確にしていないため、この不確実性が企業の戦略的決定に影響を与える可能性があると指摘しています。さらに、分散型金融（DeFi）に関連する規則はまだ完全には明確になっておらず、一部の業者は初期の提案が中央集権型プラットフォームのDeFiエコシステムへのアクセスを制限する可能性があることを懸念しており、これにより英国が関連する革新分野で他の法域に遅れを取ることになるかもしれません。コンプライアンスの観点から、弁護士は新しい金融サービスおよび市場法の枠組みの下で、認可プロセスが非常に厳格である可能性があると指摘しており、歴史的データによればFCAのマネーロンダリング防止登録申請の通過率は15%未満です。新しいシステムは、消費者責任、資本充足率、運営の弾力性、高管の責任などの多面的な規制要件もカバーし、参入障壁を大幅に引き上げます。業界では、この枠組み全体が機関資金の暗号市場への参入に制度的基盤を提供していると考えられていますが、英国が本当にグローバルな暗号ハブとなるかどうかは、今後数ヶ月の規制の実施の確実性と承認の効率に依存するでしょう。

The Blockの報道によると、台湾の立法院は三読で《仮想資産サービス法》を通過させ、法案は台湾地区のリーダーである賴清德に署名のため送付され、10日以内に施行日が発表される予定です。法案の核心要点は以下の通りです：• ライセンス要件：仮想資産サービスプロバイダーは金融監督管理委員会（FSC）に許可を申請する必要があり、AML登録を完了したプラットフォームには12ヶ月の申請期間と21ヶ月の承認期間があります。• ステーブルコインの規制：ステーブルコインを発行または管理するには、中央銀行とFSCの二重承認を同時に得る必要があり、十分な準備金を維持しなければなりません。• コンプライアンス要件：ネットワークセキュリティ、顧客資産の隔離、内部統制などの側面を含みます。• 刑事罰：違法運営には最高7年の懲役刑が科され、最高1億新台湾ドル（約314万米ドル）の罰金が科されます；暗号市場の操作には最高10年の懲役刑が科され、最高2億新台湾ドル（約628万米ドル）の罰金が科されます。業界関係者は、これまで法律のグレーゾーンで運営していた暗号企業はもはや規制の曖昧さに依存できなくなり、伝統的な金融機関も今後VASPライセンスを申請できるようになるため、既存の暗号企業はより激しい競争圧力に直面する可能性があると指摘しています。

アメリカ証券取引委員会（SEC）は、新しい資産クラスへの投資や新しい投資戦略を採用した上場投資信託（ETF）について、既存の規制ルールが依然として適用可能か、また新製品の登録プロセスに調整が必要かを評価するために、意見を公募しています。公募期間は『連邦公報』に掲載された後、60日間開かれます。SECは、近年、世界のETF資産管理規模が2019年の4兆ドルから2025年末には12兆ドルを超えるまで急増したことを指摘しています。同時に、暗号分野のETF発行者は単純な現物追跡を超え、暗号資産のステーキング（例えば、グレイスケールが最近発表したHyperliquid Staking ETP）、ステーブルコインの準備、カバードコールオプションを組み合わせたビットコイン収益商品（例えば、ブラックロックとゴールドマン・サックスの提案）、および伝統的な株式の配当再投資とビットコインのエクスポージャーを組み合わせたハイブリッドファンドなど、ますます複雑な戦略商品を展開しています。SECは、この相談を通じて、このような新興かつ高度に専門化されたETF構造を効果的に規制する方法を探求することを目指しています。

CoinDeskによると、EUのMiCA規制フレームワークの7月1日の締切が近づく中、ヨーロッパの多くの暗号企業がアラブ首長国連邦に目を向けている。ドバイの法律事務所NeosLegalの弁護士イリーナ・ヒーバーは、過去1年半でヨーロッパの創業者からの相談が大幅に増加し、現在は毎週120件以上の相談を受けており、その約半数がヨーロッパ諸国からのものであると述べた。ヒーバーは、多くの創業者がヨーロッパの官僚主義と規制の負担に不満を持ち、アラブ首長国連邦を選んでいると指摘した。アラブ首長国連邦の暗号規制フレームワークはデジタル資産専用に設計されており、プロセスが迅速で、通常数日で完了するが、ヨーロッパでは数ヶ月かかる可能性がある。さらに、アラブ首長国連邦のライセンスはアジアや北アフリカなど約40億人の市場をカバーすることができる。最近、BinanceはギリシャでのMiCA申請を撤回し、一部のEUユーザーに対してサービスの一部を停止することを通知した。OKXヨーロッパ地区のCEOエラルド・ゴースは以前、約80%の暗号企業がMiCAのコンプライアンス審査を通過できないと述べていた。ヒーバーは、これがヨーロッパでの「人材流出、税収流出、雇用流出」を引き起こす可能性があると警告した。

Crowdfund Insiderの報道によると、香港証券先物委員会（SFC）の主席である梁鳳儀は、財新夏季サミットで、香港はデジタル資産の規制システムを引き続き拡大し、金融サービス分野における人工知能（AI）の応用を推進し、国際金融センターとしての地位を強化すると述べました。梁鳳儀は、規制機関がデジタル資産取引、カストディ、投資相談、資産管理などの分野で制度の枠組みを整備し、「同じ業務、同じリスク、同じルール」という規制原則を堅持し、革新と投資家保護の間でバランスを取る必要があると指摘しました。彼女は、AIの金融業界への応用が加速する中で、規制の重点がモデルの信頼性、アルゴリズムの偏り、データプライバシー、サイバーセキュリティなどの潜在的リスクを含むことになると述べ、金融機関は革新の過程でリスク管理を強化する必要があると強調しました。さらに、香港証券委員会および関連する規制機関は、規制サンドボックスメカニズムを拡大し、金融機関が制御された環境で生成型AIアプリケーションをテストできるようにし、技術の実装とコンプライアンスの発展を促進しています。分析によれば、香港はデジタル資産とAIの二重規制フレームワークを通じて、金融市場の開放性と規範性をさらに高め、同時に世界の資本市場における競争力を強化しています。

Decrypt の報道によると、IMF は最新のネパールに関する年次評価で、ネパールが 2021 年から暗号取引とマイニングを全面的に禁止しているにもかかわらず、2019 年から 2024 年の間に暗号およびステーブルコインの流入が急速に増加し、2021 年には一時 GDP の 13% を超え、2024 年には約 8% に回復し、越境流入は GDP の約 5% に達すると述べています。IMF はネパールに対し、国際基準に従って暗号規制フレームワークを構築し、ステーブルコインおよび無担保暗号資産の監視を強化することを提案し、資本規制の回避や大規模な預金流出を防ぐために、FATF 行動計画を完了し、グレーリストからの脱却を促しています。

The Block の報道によると、Stand With Crypto が Blockchain Association、Crypto Council for Innovation および The Digital Chamber と共同で提出した連名書がアメリカ合衆国上院の多数党リーダー John Thune と少数党リーダー Chuck Schumer に提出され、デジタル資産市場の明確化法案（Digital Asset Market Clarity Act、略称 CLARITY 法案）について早急に全院投票を行うよう呼びかけています。Coinbase、Ripple、Kraken、a16z、Circle および Binance.US を含む 200 社以上の暗号企業、業界団体およびコミュニティ組織が署名に参加しました。連名書は、CLARITY 法案がデジタル資産市場に包括的な連邦規制フレームワークを構築し、規制機関の責任分担を明確にし、実行可能な登録ルートを提供し、ソフトウェア開発者の革新を保護し、さらに多くのデジタル資産ビジネスをアメリカ市場に呼び戻すことを目的としていると指摘しています。署名者は、この法案が革新、雇用、投資および市場活動をアメリカに留め、アメリカが世界のデジタル資産革新分野でのリーダーシップをさらに強化するのに役立つと述べています。CLARITY 法案は先月、上院銀行委員会で両党の支持を得て委員会審議を通過したことが確認されています。上院議員 Cynthia Lummis は、その後、この法案が次のステップとして上院全体の審議段階に入ると述べました。さらに、以前に 160 名の国家安全保障および法執行官がこの法案を支持する連名書に署名しており、アメリカ財務長官 Scott Bessent およびホワイトハウスの暗号顧問 Patrick Witt も立法プロセスの推進を公に呼びかけています。しかし、トランプ家族と暗号業界との利益関係の問題は、法案の推進過程で直面する主要な障害の一つと見なされています。

CoinDeskの報道によると、最近行われた上院銀行委員会の審議において、デジタル資産市場の明確化法案（Digital Asset Market Clarity Act、略称「CLARITY Act」）の推進が実質的な進展を遂げ、法案は15対9の投票結果で上院全体審議の段階に入った。多くの超党派議員は、議論の中でアメリカがデジタル資産をカバーする統一規制フレームワークを確立する必要があると強調し、資産の分類、取引プラットフォームの規制、及び市場構造のルールを明確にすることで、業界に長期的な確実性を提供することを目指している。その中で、Angela Alsobrooksは家庭の視点から、若い世代がデジタル資産に対して自然な興味を示していることを指摘し、規制体系は「機会と保護」の間でバランスを取るべきであり、技術の発展がルールの制約から外れないようにする必要があると述べた。Tim Scottは経済的機会とアメリカンドリームの観点から立法を推進すべきだと強調し、Cynthia Lummisは立法過程が明らかな超党派の協力基盤を示していると述べた。支持者は、デジタル資産が不可逆的なトレンドとなっており、現在約6800万人のアメリカ人が関連資産を保有しているが、大量の取引が依然として海外プラットフォームで行われているため、アメリカは市場の透明性と投資家保護のレベルを向上させるために国内の規制体系を確立する必要があると考えている。分析によれば、CLARITY Actはステーブルコイン関連の立法（GENIUS Act）に続く重要な補完と見なされており、市場構造の面での関連ルールが欠けている場合、アメリカはデジタル金融インフラの競争において主導権を失う可能性がある。法案が上院全体の段階に進むにつれて、外部からはその後、超党派の合意に基づいて最終的な立法が完了し、アメリカのデジタル資産規制フレームワークの核心ルールを確立できるかどうかに注目が集まっている。

南アフリカ国家財務省と南アフリカ準備銀行（SARB）は、暗号資産の規制の重点を保有の制限ではなく、国境を越えたデジタル資産活動のルールに移行していると述べ、資本流動管理条例の草案に対する公衆意見の提出期限を2026年6月30日まで延長することを発表しました。双方は、提案されたルールが暗号資産の保有を違法とすることを目的としておらず、遡及的に適用されることもないことを明確にしました。今後、国境を越えた暗号資産フレームワークの草案マニュアルが発表され、国境を越えた暗号取引の定義および認可された暗号資産サービスプロバイダーの義務が明確にされる予定です。

アメリカのワイオミング州の上院議員シンシア・ルミスは、「ルールがないことは害がないことを意味するのではなく、追及権がないことを意味する」と述べ、長年にわたり「デジタル資産明確法案」（Clarity Act）の立法を推進してきたことを再確認し、この法案がアメリカ国内におけるデジタル資産の発展に明確な規制フレームワークを提供することを目的としていることを強調しました。

The Block の報道によると、欧州連合は「暗号資産市場規制法案」（MiCA）の公開評価と相談を正式に開始し、デジタル資産の急速な進化の中でこの枠組みの適用性を評価し、8月31日まで業界と一般からの意見を募集します。今回の評価は、MiCAの核心ルール体系をカバーしており、暗号資産の発行、資産参照トークン（ART）、電子通貨トークン（EMT）、および暗号資産サービス提供者（CASP）などの重要な規制分野を含みます。欧州連合のこの相談は、一般向けの意見募集と、金融機関、規制当局、業界団体向けの技術的な特別相談の2つのルートに分かれています。欧州委員会は、この動きが世界的なデジタル資産市場の継続的な進化と、アメリカやアジアにおける暗号規制の迅速な進展による競争圧力から生じたものであると述べています。同時に、MiCAの移行期間は2026年7月に終了し、その時点で暗号企業は完全にコンプライアンスの承認を取得する必要があります。最近、ZerohashはMiCA CASPライセンスとオランダの電子通貨機関の許可を同時に取得した最初の企業となり、ポーランドも地元のMiCA実施法案を通過させました。Coinbaseの欧州政策責任者は、MiCAが世界的な初期基準を確立したが、「規制の安全性と国際競争力を両立させるために特定の最適化が必要である」と述べています。欧州委員会はまた、大規模な越境暗号機関の規制権限をESMAに集中させ、統一された規制体系を強化することを支持しています。

FinanceFeedsの報道によると、デジタル資産投資機関NYDIGは、アメリカの暗号市場構造法案（Market Structure Bill）が、議会の8月の休会前に実質的な進展を得られなければ、その後の通過の可能性が大幅に低下することを警告しています。NYDIGは、現在の両党による暗号規制フレームワークに関する政治的合意は、単なる「短期間のウィンドウ」である可能性があると述べています。法案が今後数ヶ月で進展しなければ、議会が再開した後、議員の関心は中間選挙、財政予算、党派政治の問題に移る可能性があり、暗号立法の優先順位が明らかに低下するかもしれません。報道によれば、この法案はアメリカにおける最も重要な暗号規制フレームワークの試みの一つと見なされており、核心内容にはデジタル資産の分類を明確にし、SECとCFTCの規制の境界を明確にし、取引所および暗号企業のための統一運営基準を確立することが含まれています。しかし、現在のところ、ステーブルコインの規制、DeFiの規制、消費者保護、政治的利益の対立などの重要な問題には依然として大きな意見の相違があり、交渉の進展は遅れています。NYDIGは、長期的な規制の不確実性が資本、才能、革新をアラブ首長国連邦、シンガポール、EUなどのより明確な規制地域に向かわせていると指摘しています。暗号業界は、今回の立法ウィンドウを再び逃すと、アメリカが過去数年の規制の行き詰まりを再演する可能性があることを懸念しています。

アメリカ合衆国上院議員シンシア・ルミスは、約1年にわたる二党協力の後、アメリカのデジタル資産市場構造法案（CLARITY法案）が今週、委員会審議段階に入ることを発表しました。これにより、アメリカは「グローバル金融イノベーションのリーダーシップを強化する」ことにさらに近づくことになります。ルミスは「ワイオミング州はすでに先駆けて探求しており、今やワシントンが追随しています」と述べました。以前、アメリカ合衆国上院銀行委員会の共和党メンバーは、委員会の議長ティム・スコット、ルミス、トム・ティリスが共同で市場構造法案の文書を発表したことを発表しました。声明によれば、この法案はデジタル資産業界に明確な規制フレームワークを構築し、投資家を保護し、違法な金融活動を取り締まり、イノベーションがアメリカに留まるよう促進することを目的としています。

SECの公式ウェブサイトによると、アメリカ証券取引委員会（SEC）の議長ポール・S・アトキンスは5月8日に特別競争研究プロジェクトAI+博覧会で講演し、AIとオンチェーン金融市場の規制方向について意見を述べました。アトキンスは、SECがオンチェーン市場に関していくつかの規制措置を進めることを表明しました。これには、オンチェーン取引システムの「取引所」定義に関する関連ルールの策定、ブローカーとディーラーの定義がオンチェーン活動における適用範囲の明確化、クリアリング機関の定義がオンチェーン清算決済活動における適用境界の明確化、そして「暗号金庫」（Crypto Vaults）に関連する活動に対する規制指針の提供が含まれます。AI規制に関して、アトキンスはSECが企業に特定のモデルの使用を強制することはないと強調し、投資家の保護、市場の公平性と効率性の維持、資本形成の促進を核心的な責務として企業にAIツールの結果に対して責任を持つよう求めました。アトキンスはまた、国会に対してCLARITY法案を早急に大統領に送付し、立法を通じてデジタル資産市場に長期的な確実性を提供するよう呼びかけ、革新を海外に追いやることはFTXの二の舞になり、アメリカの投資家の利益を損なうことになると警告しました。