비트코인 폭등 배경: 인플레이션 재현

撰文：Anthony Pompliano

编译：秦晋，碳链价值

이 글은 유명 투자자 앤서니 폼플리아노(Anthony Pompliano)가 2월 27일 투자자에게 보낸 편지입니다.

폼플리아노는 편지에서 비트코인의 폭등을 "인플레이션 재현"에 기인한다고 언급했습니다. 그는 영리한 투자자들이 인플레이션이 다가오고 있음을 보고 비트코인을 대량으로 구매하기 시작했다고 말했습니다. 그들은 인플레이션이 오기 전에 보호받기를 원합니다.

그는 또한 비트코인 폭등의 배경에서 자신의 "반사성"에 대한 생각을 제시했습니다. 시장은 자신들이 소유하고 있는 자산에서 도망치고 있습니다. 영리한 투자자들이 이 흐름을 시작했지만, 추종자들은 모든 것을 이전에 상상했던 것보다 더 멀고 빠르게 밀어붙였습니다. 그리고 공매도자들은 현재 상승 추세에 계속 베팅했지만 결국 청산되었습니다. 진정한 강세장의 정점에서 레버리지 롱 포지션은 소멸됩니다. 지금은 레버리지 숏 포지션이 소멸되고 있습니다.

"반사성" 투자 이론은 조지 소로스에 의해 발전되었습니다. 간단히 이해하면, 참여자의 인식과 인식 대상이 서로 영향을 미친다는 것입니다. 기본적 요인이 관점을 영향을 미치고, 관점은 다시 기본적 요인에 영향을 미치며, 이들은 결코 균형을 이루지 않고 상호작용하며 변화하여 무한히 이어집니다.

미국 학자 존 트레인(John Train)은 그의 저서 《마스터의 투자 습관》에서 이 원리를 해석한 바 있습니다. 반사성 원리의 본질은 인식이 사건을 변화시킬 수 있으며, 사건은 다시 인식을 변화시킨다는 것입니다. 이러한 효과는 일반적으로 피드백이라고 불립니다. 이는 마치, 당신이 온순한 개를 묶어 놓고 그를 차고 나쁜 개라고 욕하면, 그 개는 정말로 사나워져서 당신을 물어버릴 것이고, 이는 더 많은 차기와 더 많은 물림을 초래할 것입니다.

폼플리아노의 사고 방식은 상당히 날카롭습니다. 독자들은 천천히 소화해보기를 시도할 수 있습니다. 그는 이전에 현재 월스트리트 전체의 합의가 인플레이션이 이미 하락했으며, 연준이 금리를 인하할 준비를 하고 있다고 날카롭게 지적했습니다. 투자자들은 자산 가격 상승에서 이익을 얻을 준비가 되어 있습니다. 중앙은행은 승리의 깃발을 흔들 준비를 하고 있습니다. 미디어는 계속해서 잡기 힘든 "소프트 랜딩"을 보도하고 있습니다. 그렇다면, 미국 경제의 "소프트 랜딩"이라는 합의가 깨지면 어떤 결과가 나타날까요? 답은 금리 인하의 희망이 없다는 것입니다.

다음은 편지의 전문입니다. 독자들이 감상하시기 바랍니다.

어제 비트코인이 급등했습니다. 지난 24시간 동안 상승폭이 11.5%를 초과했습니다. 이러한 현상은 금융 시장에서는 드물며, 특히 수익 발표나 인수합병 활동과 같은 명백한 촉매제가 없는 상황에서 더욱 그렇습니다.

왜 비트코인이 지난 몇 주 동안 급격히 상승했을까요?

일반적인 대답은 비트코인 현물 ETF가 이 자산에 대한 대량의 수요를 촉발했다는 것입니다. 이 대답은 틀리지 않았습니다. 어제 ETF 순유입은 5억 2천만 달러였습니다.

BitMEXResearch가 지적한 바와 같이, 비트코인으로 자금 흐름을 가격 책정할 경우, 순유입된 비트코인은 9510개입니다. 이 관점에서 비트코인 네트워크는 매일 900개의 새로운 비트코인을 순생산하고 있습니다. 따라서 비트코인에 대한 수요는 비트코인 네트워크의 일일 생산량의 10배 이상입니다.

ETF 출시 초기 며칠 동안 평가한다면, 이러한 수급 불균형은 놀랍지 않습니다. 그러나 ETF 출시 이후 45일이 지났기 때문에, 10배의 수급 불균형은 믿기 어렵습니다.

ETF 출시 이후 누적 순유입액도 공식적으로 600억 달러를 초과했습니다. 블랙록 펀드는 720억 달러의 자산 규모로 단연 선두를 달리고 있으며, 5개의 ETF는 자산 관리 규모가 최소 10억 달러에 달합니다. 거의 모든 지표에서 비트코인 현물 ETF의 출시는 ETF 역사상 가장 위대한 발행 중 하나입니다.

가장 중요한 질문이 제기됩니다: 왜 현재 이렇게 많은 사람들이 비트코인을 구매하고 있을까요?

간단한 대답은: 기관들이 돈을 벌고 싶어하고, 지금 그들은 지난 15년 동안 가장 좋은 성과를 낸 자산을 구매할 수 있기 때문에 가능한 한 많이 사들일 것입니다. 이 말은 어느 정도 타당하지만, 저는 이것이 이야기의 전부는 아니라고 생각합니다.

사실, 대부분의 사람들은 당신을 놀라게 할 수 있는 숨겨진 세부 사항을 간과하고 있습니다.

사람들이 비트코인을 구매하는 이유가 우리가 인플레이션이 다시 나타날 것이라는 것을 보고 있으며, 투자자들이 그들의 포트폴리오가 인플레이션의 충격을 받을 준비를 하고 있다면 어떻게 될까요?

설명을 드리겠습니다.

먼저, 2020년으로 돌아가 보겠습니다. 팬데믹이 경제의 목을 조였습니다. 정부 관계자들과 중앙은행 총재들은 전례 없는 통화 및 재정 자극 조치를 취했습니다. 수조 달러의 유동성이 경제에 흘러들어갔습니다.

국가의 구호는 인플레이션을 걱정하지 말라는 것이었고, 나중에는 "인플레이션은 일시적이다"라고 말했습니다. 그러나 노련한 투자자들은 속지 않았습니다. 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)와 스탠리 드루켄밀러(Stanley Druckenmiller)는 CNBC에서 "인플레이션이 온다!"고 말했습니다. 그들은 각각 비트코인이 인플레이션 헤지 자산 중 가장 빠른 말이 될 것이라고 믿고 비트코인을 구매했다고 밝혔습니다.

이는 올바른 예측이었습니다.

2020년 여름, 비트코인 가격은 약 8000달러였고, 인플레이션율은 2% 미만이었습니다. 2021년 3월, 즉 1년도 채 지나지 않아 비트코인 가격은 64000달러에 달했습니다. 가격이 8배 상승한 이유는 여러 가지가 있지만, 주된 이유는 시장이 선견지명이 있었기 때문입니다.

투자자들은 인플레이션이 다가오고 있음을 보고 비트코인을 대량으로 구매하기 시작했습니다. 그들은 인플레이션이 오기 전에 보호받기를 원했습니다. 투자자들은 인플레이션이 오기 전까지 인플레이션 헤지 자산을 구매하지 않을 것입니다. 그들은 예상에 따라 구매하고 있습니다.

현재 투자자들이 다시 같은 행동을 하고 있다는 충분한 이유가 있습니다.

연준은 인플레이션을 낮추기 위해 끊임없이 노력하고 있습니다. 미디어는 CPI가 전년 동기 대비 계속해서 크게 하락하고 있다고 축하하고 있습니다. 그러나 이는 상황에 대한 진정한 평가가 아닙니다.

WinfieldSmart에 따르면, "인플레이션 재현은 현재의 진정한 위험입니다. ISM 서비스 가격은 인플레이션의 선행 정확한 지표입니다. 그리고 그것은 방금 크게 상승했습니다."

가장 중요한 것은 donnelly_brent가 지적한 바와 같이, 기업들이 여전히 가격 인상을 추구하고 있다는 것입니다. 이는 미래 인플레이션을 측정하는 궁극적인 기준입니다 -- 기업들이 계속해서 가격을 인상한다면, 연준이 무엇을 하든 상관없습니다.

따라서 인플레이션 재현의 위험은 날로 증가하고 있습니다. 일부 투자자들은 이러한 상황이 발생할 것으로 기대하며 비트코인을 구매하고 있습니다. ETF라는 새로운 투자 도구를 통해 역사상 그 어느 때보다 더 많은 자본이 이 자산을 사용할 수 있게 되었습니다.

이러한 자금이 대량으로 유입되면서, 비트코인에 대해 강세를 보였던 많은 투자자들이 청산되었습니다. 비트코인 분석가 Checkmate는 이렇게 설명합니다. "이번 반등이 2021년 비트코인이 57000달러에 도달했을 때와 다른 점이 무엇인지 아십니까? 이번에는 공매도자들이 현재 상승 추세에 계속 베팅했지만 결국 청산되었습니다. 진정한 강세장의 정점에서 레버리지 롱 포지션은 소멸됩니다. 지금은 레버리지 숏 포지션이 소멸되고 있습니다."

이것이 바로 최고의 반사성입니다. 시장은 자신들이 소유하고 있는 자산에서 도망치고 있습니다. 영리한 투자자들이 이 추세의 서막을 열었지만, 추종자들은 모든 것을 이전에 상상했던 것보다 더 멀고 빠르게 밀어붙였습니다.

WClementeIII가 어제 쓴 바와 같이, 비트코인 ETF를 구매한 사람들은 현재 최소 15% 상승했습니다. 왜냐하면 그것의 거래는 가격 발견에서 단 25%의 거리만 남아 있기 때문입니다. ETF가 영향을 미칠지 기다리는 사람들은 곧 모멘텀 매수자가 될 것입니다. 그리고 역사적 고점을 돌파하는 매수자들도 뒤따를 것입니다. 반사성.

저는 전적으로 동의합니다.

비트코인 ETF는 자본 유입이 정량화될 수 있기 때문에 대부분의 사람들의 관심을 끌고 있습니다. 그것들은 모든 사람의 예상을 초과했습니다. 비트코인 보유자들이 비트코인을 팔도록 하기 위해 월스트리트가 비트코인 가격을 끌어올리는 것을 지켜보는 것은 매우 흥미로운 일입니다.

하지만, 이러한 상승세가 대형 자본 배분자의 일부 투기적 관심과 관련이 있다는 주장을 믿지 마십시오. 경제의 어두운 구석에는 거대한 인플레이션 위험이 도사리고 있습니다. 많은 투자자들이 이 이야기를 경험했으며, 그들은 다시는 두 번째 기회를 놓치지 않을 것입니다.

인플레이션. ETF. 미디어의 관심. 공매도 청산. 반사성.

사토시 나카모토가 말한 것처럼.